- El rol del Directivo
Financiero - Los objetivos de la
Empresa - Evaluación de
proyectos - El Riesgo y su
Impacto en las Decisiones Financieras - El concepto de
Riesgo - Pasos para Calcular
la Varianza y la Desviación
Típica - Las Acciones y la
Controversia sobre Dividendos - Las Obligaciones
Negociables - Fusiones entre
Empresas
Parte Nº1
1.-El rol del Directivo
Financiero
El Directivo Financiero debe actuar como intermediario
entre las operaciones de
la empresa y
los mercados de
capitales en donde se negocian los títulos de la empresa.
En esta área se destacan dos problemas que
el directivo o el gerente o
simplemente el dueño debe resolver: en que invertir y como
financiar sus inversiones.
El flujo de dinero
comienza cuando se emiten los títulos para obtener dinero,
el dinero es
utilizado para comprar activos reales
empleados en las operaciones de la empresa. Mas tarde si la
empresa marcha bien, los activos reales generan flujos de
tesorería superiores al reembolso de la inversión inicial. Finalmente el dinero es
re-invertido o devuelto a los inversionistas, que adquirieron la
inversión inicial de títulos.
Este flujo lleva a dos cuestiones básicas para el
director financiero. Primera: En que activos reales debe invertir
la empresa?. Segunda: Como conseguir los fondos para esas
inversiones? La respuesta a la primer pregunta es la
decisión de inversión o de presupuesto de
capital de la
empresa. La respuesta a la segunda pregunta es la decisión
de financiación.
Los directivos financieros responden a los accionistas
que son los propietarios de la empresa.
Se puede decir que una buena decisión de
inversión es la que tiene como resultado la compra de un
activo real, que valga más de lo que cuesta, un activo con
una contribución neta al valor.
Las inversiones de éxito
son las que incrementan el valor de la empresa.
¿En que consiste la planificación financiera de un
individuo?
Consiste en repartir sus recursos
financieros a través del tiempo por si
prefiere consumir mas o menos de lo que gana en un periodo
particular.
En los períodos en que prefiere consumir
menos de lo que gana se transforma en ahorrista y su
preocupación es realizar el retorno más alto
posible sobre sus ahorros financieros.
En los períodos en que prefiere consumir
más de lo que gana se transforma en deudor y su
preocupación es financiarse al costo mas bajo
posible.
Por lo tanto así como el individuo busca
incrementar su satisfacción, a través de la
maximización de consumo, la
empresa busca maximizar su rentabilidad.
En los contextos financieros se hable de rentabilidad
esperada, ya que la existencia del riesgo implica,
por definición, que mas de una eventualidad es posible. Se
trata de estimar el retorno que, según la distribución de retornos posibles y la
probabilidad
asignada a cada uno de ellos, representa el promedio ponderado de
retornos posibles.
Uno de los desafíos que enfrenta el directivo
financiero consiste en anticipar lo que van a percibir los
inversores en el mercado, quienes
están evaluando su empresa constantemente. Cuando un
inversor percibe que las operación de una empresa son
mas riesgosas, las penaliza descontando su retorno esperado con
una tasa de descuento mas severa.
No muchos directivos financieros se sienten tranquilos
hoy en día, en la economía actual de
mercado, el Director Financiero, tiene que enfrentar un medio
extremadamente imprevisible.
Decisiones de ¿Cuanto invertir y en que activos | Decisiones de ¿Cómo conseguir los fondos |
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2.- Los objetivos de
la Empresa
Con el surgimiento del concepto de
responsabilidad limitada, se estableció que
se podía adquirir una cuota parte de una empresa,
constituyéndose como un ente jurídicamente distinto
de la empresa que se esta adquiriendo la cuota parte.
Los propietarios de las empresas organizadas
según este régimen, es decir los accionistas, no
son los responsables por los pasivos de la empresa excepto en la
medida de lo que se invirtió para adquirir las
acciones.
Esto permitió que mucha gente apostara al
crecimiento de empresas sin arriesgar la totalidad de sus
ahorros.
Grupos e intereses dentro de una
Sociedad
Anónima
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En caso de liquidación a los accionistas le
corresponde la parte residual, por lo que le conviene a estos que
se maximice el valor de la empresa.
¿Qué significa "Valor de la
Empresa"?
Para una empresa que cotiza sus acciones en la | Para una empresa que no cotiza sus acciones en |
La definición es muy simple, valor de todas | Por pequeña que sea, su valor no solo es lo |
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