Hay dos posibilidades o situaciones económicas
para analizar como la emisión se traslada a los precios.
Si hay pocos desempleados: al emitir hay más demanda, se
llegará a un momento en que el dueño de la empresa quiera
contratar a más gente y como hay poca disponible,
éstas buscarán el trabajo que
mejor les pague, por lo que el dueño tendrá que
ofrecerle un mayor salario no
sólo a esta persona adicional
sino a todos sus empleados para que no sean tentados por otras
empresas que necesitan mano de obra. La consecuencia de
ésto es que se consume y demanda más (por mayor
salario), y como no alcanza la producción (no hay
más mano de obra para producir más),
inevitablemente sube el precio de los
productos
logrando inflación.
Otra situación podría ser que haya mucho desempleo: la
opinión no es unánime. Hay economistas que creen
que igual se logra la inflación porque al emitir, crece la
demanda pero ahora los trabajadores no pujan para subir su
salario (tienen menos poder por el desempleo existente), aunque
manifiestan que en el corto plazo las empresas no pueden variar
la producción (por distintos motivos) para
acompañar esa demanda y así suben los precios.
Otros economistas creen que si pueden variar la producción
en el corto plazo satisfaciendo el exceso de demanda sin aumentar
los precios. Manifiestan que la emisión sin respaldo hasta
el 20% del PBI no se traslada a inflación.
Por lo tanto la dolarización terminaría con la
emisión espuria de dinero por el Banco Central y
así con la inflación (suponiendo el argumento que
la emisión genera inflación con alta desocupación, característica de la actual coyuntura de
Argentina, a corto plazo). Entonces la gente no ve seguir cayendo
su salario real por aumento de precios y los inversores aumentan
la confianza.
Otro de los problemas que
acarrea la emisión es que al haber mas dinero "dando
vuelta" que hacen que ciertas empresas ganen más o el
despensero venda y aumente sus ganancias un poco más, hace
que ese excedente se "vaya al dólar" o sea estas personas
compran más dólares con ese excedente que tienen; y
eso es debido puramente a la desconfianza que hay en la moneda
doméstica (Doña Rosa prefiere ahorrar en
dólares). Esa compra de dólares es abastecida por
el Banco Central, reduciendo las reservas que tiene de divisas,
presionando hacia una depreciación del tipo de
cambio, logrando inestabilidad cambiaria. ¿En
qué influye esta inestabilidad? Es lo que trata el punto
siguiente.
Permite que exista un horizonte claro, apto para
inversiones a
largo plazo.
Si uno habla con cualquier empresario sobre el tema cambiario,
éste le va a expresar con mucho entusiasmo lo conveniente
que seria para él un tipo de cambio fijo y que haya
confianza de toda la gente de que se mantenga (que no haya
expectativas devaluatorias). Piensan así debido a que las
empresas necesitan tener un horizonte o ver mas seguro el futuro,
para poder planear sus inversiones o decidir acerca de las
funciones
propias de su empresa. Si no se tiene esa seguridad, lo
más probable es que no invierta, no se arriesgue, no
contrate personal. Esta cuestión es fundamental a nivel
agregado ya que la decisión de esperar hasta un horizonte
mas claro puede paralizar un país. La dolarización
permite ese horizonte ya que es irreversible, no puede existir
devaluación cuando ya se ha dolarizado
oficialmente.
Reduce las tasas de
interés, permitiendo el crecimiento de la
economía.
Antes de describir lo referido a este punto vale la pena una
introducción que puede ser obviada por los
entendidos. ¿Por qué es tan importante la tasa de
interés ( i ) para una economía? En casi
todas las transacciones cotidianas esta implícita esta
tasa. Hay distintas tasas de interés
pero la salvedad es que casi todas están relacionadas. La
i se forma por oferta y demanda:
cuando hay gran cantidad de fondos, éstos tienen que
destinarse a algún lugar (tienen que demandarse), entonces
para incentivar esto bajan la tasa de interés. Por el
contrario, si hay pocos fondos, la gente que los necesita va a
estar dispuesta a pagar una alta tasa con tal de que lleguen los
fondos. A este tipo de negociación multiplíquela por todas
las empresas, bancos, personas, especuladores y gobiernos que
requieren o prestan fondos todos los días.
Pero el punto más importante es que el Banco Central puede
influir en i. ¿Cómo? Tiene varios
instrumentos para lograrlo dependiendo que tipo de Banco Central
sea. Generalmente:
- Operaciones de Mercado
Abierto: compra y vende títulos del propio Banco Central
o del gobierno. Si de
un día para el otro la propuesta del Banco Central al
inversor es "yo te doy este titulo, vos pagame $80, yo te
devuelvo dentro de un determinado tiempo $100"($20 de
interés), es probable que el inversor se de cuenta que
el Banco Central necesita el dinero si o si, entonces el
inversor le hace otra oferta " te
pago $75 y luego me devuelves $100". Esto no es otra cosa que
decir: aumenta la tasa de interés. Antes el inversor
ganaba $ 20 , ahora puede ganar $25. El objetivo es
mostrar como de esta negociación surge i. De
allí que aparece el riesgo país al considerar los
bonos o títulos del gobierno. Los inversores que tengan
desconfianza en que les paguen esos $100 van a tratar de tirar
abajo el precio que pagan inmediatamente por el título.
La relación es la siguiente: los bancos que tienen los
fondos, entre otros, de los depósitos, van a invertir en
títulos públicos o en préstamos hacia
empresas o personas. Si sube la i de los bonos, destinan
sus fondos a ellos salvo que existan empresas o personas que
acepten pagar créditos a la misma o mayor i de
los títulos, entonces ambas tasas (préstamos y
bonos) van de la mano. - Redescuentos: el BC puede elegir la tasa a la que va
otorgar este tipo de préstamos hacia los bancos y
así influir en la tasa de interés de los
préstamos de los bancos a sus clientes.
Ejemplo: si la i de mercado está a 12%, el
redescuento se fija en 5%, los bancos empezaran a prestar al
7%.
¿Cómo se relaciona con el lado real de la
economía? Las empresas calculan la tasa de rentabilidad de
su negocio y la comparan con la i (activa y pasiva) de un
banco por ejemplo. Si la primera es mayor, es probable que tomen
crédito
para hacer sus inversiones; o si tienen el dinero en la mano, van
a decidir entre depositarlo o invertir dependiendo de la
comparación entre tasas. Con el consumo ocurre algo
similar, si la i es baja, las cuotas que pago por mi tarjeta de
crédito serán más baratas, es posible que me
incentive a comprar más; o decido que no vale la pena
ahorrar a esa i, por lo que me compro algo que en otras
circunstancias no lo hubiese hecho. En consecuencia, la baja de
i provoca incremento en el crédito y en el consumo,
se reactiva la economía. La dolarización elimina
este proceso de dar
redescuentos.
Por otro lado, la diferencia de esta tasa de interés
domestica con la internacional (por lo común se la compara
con la de EEUU porque es la mas segura del mundo) obedece a
distintas causas siendo entre las mas importantes el riesgo
devaluatorio, la posibilidad de default, expectativas de
inflación. La dolarización produce que las tasas de
interés sean idénticas a las internacionales,
provocando crecimiento para la economía.
Disminuye los costos de
transacciones.
Cuando se dolariza formalmente, se eliminan las transacciones de
compra y venta de moneda
extranjera. El diferencial entre el precio de compra y venta del
dólar es un ahorro para
toda la sociedad porque
la intermediación, sobre todo la especulativa que
aprovecha los cambios en la valoración de la moneda,
desaparece. Otro ahorro es la simplificación y
estandarización de operaciones
contables que deben hacer las empresas con actividades
internacionales y las que desean sus balances en términos
reales. Aún más, muchas operaciones de defensa
contra posibles devaluaciones desaparecen, lo cual beneficia y
facilita la inversión y el comercio
internacional.
Se producen beneficios sociales.
La dolarización formal beneficia a los asalariados, a los
empleados con poco poder de negociación colectiva, a los
jubilados. Se basa en que cuando hay inflación, los
salarios
nominales de los mencionados antes se mantienen congelados lo que
significan que el salario real o el poder adquisitivo se va
deteriorando. La dolarización al terminar con la
inflación acabaría con este problema generando
beneficios sociales.
3. ¿Qué
argumentan los que la critican?
Crece la importancia de la política
fiscal.
El manejo de la economía se refleja principalmente en 3
ejes: política
monetaria, cambiaria y fiscal. Al estar las primeras 2
congeladas por la dolarización, adquiere especial
relevancia la política fiscal.
¿En que? En tener cierto margen de control: en las
depresiones lograr gastar de más para inyectar más
billetes en la economía así reactivar, o en los
auges gastar menos de los ingresos para
prevenir un alto crecimiento (para evitar la inflación).
Para maniobrar, en este sentido con el presupuesto del
Estado, se debe tener cierta libertad.
Cuestión que esta negada ya que existe una elevada
deuda externa,
total ineficiencia y deficiencias en el sistema
tributario. La única posible es endeudarse, o sea que haya
déficit fiscal pero pagado por otro tipo de fondos que no
sean de la recaudación de impuestos. De
allí que los que no miran a la dolarización como
solución, reconozcan que Argentina no puede seguir
endeudándose y resaltan la duda de si realmente va a haber
algún inversor que quiera colocar su dinero para tapar el
déficit fiscal Argentino.
La reducción de salarios asume parte de las
funciones de la política cambiaria.
Algo que todo país ansia es: competitividad, es decir que nuestros productos
puedan ganar en una supuesta pelea para ofrecerlos a los
demandantes internacionales. Una de las claves está en el
precio. Hay dos formas de reducir el precio así esos
demandantes pueden comprar mas productos Argentinos. Una es tocar
el tipo de cambio, pero si no se puede debido a la
dolarización, no queda otra que la opción dos:
reducir costos; pero esa reducción de costos para reducir
los precios con el objeto de vender más es vía
salarios. La pérdida de competitividad va a permitir que
haya presión
para los despidos o reducción del salario. ¿De
qué forma? Una podría ser mediante leyes de
flexibilización laboral.
Ésta permite que los empresarios tengan mayor facilidad
(menores costos) para contratar y despedir gente, entonces ante
la caída de la demanda de su producto,
pueda despedir empleados para no dañar su rentabilidad y
mantener el negocio; entonces al existir mayor números de
desempleados hay presión para que todos los contratos de
trabajo sean a un salario más bajo.
No posee capacidad para absorber los shocks
externos.
Un shock externo es un evento generalmente inesperado que influye
de una u otra forma en la vida de cada persona en Argentina. El
anuncio de una devaluación en Brasil, de
cesación de pagos en Méjico y otras.
¿Qué desatan estas medidas? Principalmente:
desconfianza. No hace falta analizar perfectamente a un inversor
para darnos cuenta de los temores y seguridades que puedan tener.
Cuando Brasil devalúa, el inversor piensa "Argentina
exporta un tercio de su total a este país, es
difícil que pueda seguir manteniendo esa
proporción, Argentina va a reducir sus exportaciones, va
a reducir su PBI, no venderá como tenia previsto la
empresa de la cual tengo acciones,
vendo las acciones de esa empresa y saco los billetes del
país inmediatamente". Hay otros efectos mas complejos pero
el resultado es similar. Lo importante es que si hay
dolarización, estos inversores pueden sacar su capital
como quieran cuando quieran. Si, en cambio, hay más
flexibilidad en el tipo de cambio, el Banco Central
decidirá aumentar el tipo de cambio para así
reducir los incentivos a
retirarse (los inversores) del país. Esto absorbe en gran
medida los shocks externos. Es decir, ni bien haya algún
rumor negativo, los inversores van al Banco Central apresurados
por cambiar pesos por dólares al tipo de cambio vigente,
pero al haber flexibilidad el primero que compre dólares
lo va a hacer a un tipo de cambio mayor. En conclusión no
les conviene apresurarse porque es lo mismo.
Elimina la política monetaria: ¿Qué
ventajas se pierden?
Como antes lo destaque, la política monetaria es abolida
por la dolarización. Con ésta se puede lograr,
entre otras, influir sobre la tasa de interés, es decir
elevarla o reducirla según el momento.
A) Ante una posible salida de capitales,
generaría suba de i.
Generalmente los países emergentes sufren crisis de
credibilidad o periodos de desconfianza influida por shocks
externos o problemas internos, son bastantes vulnerables.
Cualquier "noticia" que perjudique a Argentina podría
generar una fuga de capitales, ésto genera escasez de
fondos y por lo tanto sube la tasa de interés, probando
que volvería a decrecer la economía.
B) Posibilidad de emitir para reactivar.
Algunos economistas aseguran que al emitir sin respaldo una
cantidad igual al 20% del PBI, ésta no genera
inflación. Otros no llegan a ese porcentaje pero
recomiendan emitir como política
social o sea subsidios para reactivar la economía. Es
sabido que las personas a las que son destinados los recursos tienen
mayor propensión marginal a consumir, casi todo el
subsidio lo consumen porque lo necesitan; de allí que
empieza a mover la economía. Aquí entra en juego el
concepto de
señoreaje. Si usted tuviera en su casa una máquina
de fabricar billetes, le convendría fabricar de $100.
Ahora el costo de la
tinta, el papel y otros
supongamos que es de $2, al final su ganancia o señoreaje
es de $98. La dolarización no permite emitir, no permite
señoreaje.
- Creación secundaria vía
redescuentos.
Si el Banco Central emite redescuentos, puede activar el
mercado crediticio. ¿Cómo? Le da billetes a los
bancos, éstos lo prestan a sus clientes, éstos
pueden pagar la máquina que tienen que comprar o el
salario de la persona que construye su planta; lo importante es
que siempre alguno de estos actores va a volver a depositar en
los bancos generando más recursos para prestar… y
así la cadena sigue demostrando para algunos que el dinero
creado por primera vez en la Casa de la Moneda (creación
primaria) se multiplica por cinco gracias al "dar crédito
y volver a depositar" por intermedio de los bancos
(creación secundaria).
La puesta en práctica de la dolarización debe tener
en cuenta que Argentina tenga el mismo ciclo económico que
EEUU.
Si en Argentina se dolariza cuando EEUU está en auge, lo
mas probable es que la FED (seria como el Banco Central de EEUU)
aumente sus tasas de interés evitando la inflación,
eso hace que también aumenten en nuestro país (caso
contrario se van todos los capitales a EEUU: es el país
mas seguro del mundo y encima paga más interés);
resultando una caída en la inversión, el PBI y por
lo tanto el empleo. Los
teóricos de la economía dicen que la
solución a ésto es que:
- Haya flexibilidad en precios y salarios: de esta
forma en Argentina los salarios y precios bajarían
logrando competitividad, vendiendo más y solucionando el
tema del empleo; en EEUU los salarios y precios deben subir,
perdiendo competitividad, cae el PBI y vuelve a la
normalidad. - La realidad demuestra que no existe esa flexibilidad
por lo tanto la solución seria la movilidad de factores
o sea cuando hay recesión en Argentina, nuestros
trabajadores deberán prestar sus servicios en
EEUU lo que francamente es imposible.
En el caso de Europa con su
euro, ello sí tienen previsto una suerte de movimiento de
factores. Al menos son países limítrofes entre
sí. Para el caso del ALCA, no
está contemplado el movimiento de factores.
Pérdida del prestamista de última
instancia.
El sistema
financiero (sistema que se encarga de tomar dinero de algunos
agentes y prestarlo a otros) esta armado sobre una columna muy
delgada llamada confianza. Uno coloca sus depósitos en un
banco, este inmediatamente los presta a otra persona o empresa
que lo va a devolver en largas cuotas a través del tiempo.
Si yo voy a retirar mis depósitos sólo, seguro que
me lo devuelven, pero si voy junto a mi vecino, mi
compañero de trabajo y todos los que pusieron su dinero
allí: el banco no podrá devolver los
depósitos. Ahora, esto puede ocurrir en un solo banco como
lo dice el ejemplo (corrida bancaria), pero ¿qué
pasa si se propaga para todos los bancos (pánico
bancario)? El sistema financiero colapsa. Por esta razón,
debe existir un Banco Central que ante una corrida bancaria,
asista al banco en problemas mediante redescuentos: clientes
contentos, banco que no quiebra, no
hay riesgo de pánico bancario. ¿Qué pasa? Al
dolarizar el Banco Central no puede imprimir dólares como
lo haría en el caso presentado, ¿quién
será el prestamista de ultima instancia (PUI)? ¿Le
prestaran a los bancos? Los economistas que no acuerdan la
dolarización desconfían de un PUI, dejando el
sistema financiero totalmente expuesto.
Apreciación o depreciación
implícita.
Las 165 monedas en el mundo, flotan o están ancladas a
otras monedas que flotan. ¿Qué es flotar? Es que el
precio o el monto del cambio entre monedas esta dado por acuerdo
entre oferta y demanda de esas respectivas monedas.
¿Quiénes demandan yens por ejemplo? Los que quieren
comprar productos, pagar deudas, etc. con Japón.
¿Quiénes ofrecen yens? Los que necesitan de la
moneda del que demanda, por ejemplo el peso Argentino, para
comprar productos, invertir o pagar deudas que mantiene con
Argentina. Supuestamente el precio se forma en los bancos
centrales, según la cantidad que ofrezcan y demanden,
ellos colocan un precio de equilibrio.
El dólar durante la época de convertibilidad se fue
apreciando ante las otras monedas, es decir fue aumentando su
fuerza, cada
vez eran necesarios más liras o pesetas (antiguas monedas
de Italia y España
respectivamente) para comprar dólares. Y, si nosotros
estábamos atados a esa moneda por la convertibilidad,
también eran necesarias más liras y pesetas para
comprar un peso Argentino. Por consiguiente el comercio con
estos países se deterioraba, salían más
caros nuestros productos, no podíamos vender al exterior,
caería el empleo. La dolarización tiene esta
desventaja, puede ocurrir que se aprecie la moneda (por otras
razones ajenas o lejanas) sin poder hacer nada para
evitarlo.
Creo que es necesario aclarar algunos puntos a tener en
cuenta. Si usted va a un médico por primera vez porque
tiene un resfrío, generalmente éste le hace varias
preguntas que algunas creemos que no tienen nada que ver con el
tema por el que concurrimos. Para no incurrir en mala praxis, el
médico debe conocernos, observar detenidamente nuestra
historia
clínica y luego dar la receta por mas simple que sea. En
economía es algo similar sino que rara vez se lleva a la
práctica. Hay muchos economistas que opinan de la
Argentina sentados desde sus oficinas sin ni si quiera poder
ubicarla en el mapa. Para hablar sobre lo que seria conveniente
para un país, hay que conocer su estructura, la
idiosincrasia y expectativas de su gente, sus representantes y
varios detalles más que se obtienen estudiando a fondo o
viviendo un par de años en ese país. Le pueden
decir que hay leyes que son universales o problemas que se
resuelven de igual forma en cualquier parte del globo…
todavía me quedan mis dudas.
Relacionado con lo expresado anteriormente, existen autores que
se basan bastante seguido en experiencias históricas
sucedidas en otros países. Si bien esto puede ser, es
válido, pero creo hay que tomarlo con pinzas, por las
mismas razones anteriores: ningún país es igual a
otro (no importa el momento). Y digo que es válido porque
se podrían rescatar ciertas reacciones y decisiones que
serían similares en los seres humanos ante determinadas
circunstancias. Un ejemplo sería la población de Brasil con diferencia a la
nuestra. Ellos no piensan todo el tiempo en el dólar, por
lo tanto la formación de expectativas es diferente. Otra,
puede que los Mejicanos conozcan lo que es una crisis financiera
a diferencia de otros países, entonces es mas propenso a
un "pánico bancario". Cualquier aplicación de
política, cualquier análisis crítico de un país
dolarizado debe tener en cuenta estos aspectos.
Argentina es una economía pequeña, con
libre movimiento de capitales y abierta (aunque el porcentaje de
apertura en comparación con otros países hace
pensar que es cerrada). Más de la mitad de las
exportaciones pertenecen a productos primarios y manufacturas de
origen agropecuario. El 75% de las importaciones
está integrado por bienes de
capital, intermedios y piezas y accesorios para bienes de
capital. Elevado y persistente déficit fiscal.
Devaluación frecuente por parte de los países
limítrofes. Default. Crisis del sistema financiero.
Según la coyuntura que presenta Argentina, la
dolarización no nos llevará al crecimiento. Es muy
difícil criticar la dolarización sin proponer una
solución a cambio (por lo menos para ciertos puntos). Por
lo tratado anteriormente, la dolarización como receta para
el crecimiento se basa en un solo pilar: la entrada de capital
extranjero. El ingreso de capitales (mas a un país
emergente) no se guía solamente por el seguro de cambio
que propone el tema en cuestión. No se puede negar que la
estabilidad cambiaria es importante para la realización de
inversiones pero hay otros puntos a tener en cuenta: capacidad de
pago del país, crecimiento, tranquilidad social, confiable
institucionalidad jurídica, confianza en los
políticos de turno, evolución de la demanda agregada
entre otras. Creo que la clave está en entender como
invierten los dueños del capital. Hay que saber que son
aversos al riesgo, lo que menos quieren es correr el riesgo de
perder todo o parte de su dinero invertido y además que el
interés de ellos al invertir en países emergentes
es mejorar la rentabilidad de su cartera a corto plazo, a largo
plazo siempre van a refugiarse en la "calidad" de los
títulos financieros de economías desarrolladas.
Como demostración de este argumento cabe destacar que en
la época de la convertibilidad (donde existió la
estabilidad cambiaria), se creyó que se produjo ingresos
de capitales para financiar proyectos
productivos y siempre dentro del sector privado (empresas,
bancos, compañías de seguros,…). La
realidad es que el flujo de capitales para el sector privado fue
negativo, lo que pasa es que si sumamos el privado más el
publico da positivo (entran capitales) y eso es porque
ingresó abundante capital para tapar el déficit
fiscal o sea los inversores extranjeros compraban títulos
de deuda Argentinos o sea inversión no
productiva.
Se dice que la dolarización elimina la
política cambiaria permitiendo un claro horizonte. Es
cierto. También se lo puede lograr con un tipo de cambio
fijo creíble o ¿por qué no una
flotación sucia? Flotación sucia es dejar que el
Banco Central fije un tipo de cambio (1 dólar $2) y se
comprometa a intervenir en el mercado para que el dólar se
mantenga entre $1,80 y $2,20 por ejemplo. De esta forma se hace
más flexible esa rigidez cambiaria, logra un horizonte
previsible y absorbe los shocks externos o la crisis de
confianza. Sin política cambiaria quedamos totalmente
expuestos a una devaluación de los países vecinos.
Brasil significa un tercio de nuestro comercio
exterior, una devaluación de ellos seria una
pésima noticia, no solo perderíamos gran parte de
ese tercio de comercio sino que nuestras empresas se
trasladarían a aquel país.
En el caso de que ingresen capitales, derivarían a
créditos a exportadores (lo mas seguro). Pero, ¿se
llega al crecimiento aumentando las exportaciones? ¿La
inversión directa? Cuando se dice que Argentina esta
prácticamente cerrada, se expresa que la
reactivación por exportaciones va a ser difícil
aunque no niego que influye. Analizando el sector real de la
economía, hay que acordarse la capacidad ociosa que hay en
la economía o sea hay máquinas,
equipos o plantas sin
utilizar debido principalmente a que no hay demanda. Por eso la
reactivación por el lado de la inversión
también seria cuestionable. Puede ocurrir pero
tardaría más tiempo al no "mover todas las piezas
juntas".
Otros de los argumentos, acepta a la dolarización
porque las tasas de interés caen y se igualan a la de
EEUU. Debe entenderse que el riesgo país no desaparece. Si
estamos en default, la deuda externa supera cualquier
límite posible, la capacidad de pago nula, el
déficit fiscal ni cerca de solucionarse: no me
atrevería a decir que no habrá riesgo país.
Consecuentemente no encontraríamos el crecimiento que
promete esta fórmula.
Al adquirir la política fiscal importancia, se
debe analizar como está compuesto el presupuesto, que
posibilidad hay de reducirlo o en todo caso de aumentar la
recaudación. Reducir el gasto: imposible. Hacer eficiente
el presupuesto: debería gobernar un partido
político sin vicios. Aumentar la recaudación: si
suponemos no aumentar impuestos sino hacer que realmente se
paguen (la evasión alcanza el 12% del PBI, el monto
aumentaría si incluimos la elusión), tendrá
que gobernar un partido que no esté comprometido con el
establishment.
El hecho de que la baja de salario cumpla el rol de
mejorar la competitividad es inaceptable. La forma de reducir
salario, entre otras es por medio de la flexibilidad laboral. Hay
otras formas de ganar competitividad sin reducir salarios.
Mantener un tipo de cambio competitivo podría ser la
solución, lo que necesariamente desemboca en devaluar o
dejar depreciar hasta el punto justo, pero acá entran
aquellas personas que manifiestan "devaluar o depreciar la moneda
en un x% es una forma encubierta de bajar los salarios en el
mismo x%". Los que aceptan esto es porque están pensando
en dólares. En Argentina no es así: si bien los
salarios pueden caer por una inflación por costos,
pero el poder adquisitivo no disminuye significativamente como se
lo menciona al medirlo en dólares. Si bien el salario es
uno de los principales costos de los empresarios, hay otras
formas de bajar costos para lograr competitividad sin tocar los
salarios.
Dolarizar no detiene la inflación por costos. La subida
que ha registrado el dólar hace que aumenten los precios
actualmente dado que hay un alto contenido de insumos necesarios
para producir que se importan. Dolarizar no detiene este continuo
aumento de precios a corto plazo, es decir por más que
cobremos en dólares, el poder adquisitivo va a seguir
cayendo como lo está haciendo en la actualidad. Cuando
dejamos el corto plazo es cierto que se logra estabilidad y que
puede reducir los costos de transacción y lograr
beneficios sociales; pero ¿serán suficientes como
para compensar el peor costo que es el no crecimiento?
La crítica a la dolarización también se la
puede encarar por el lado de las ventajas que deja de lado,
aunque creo que solo basta con mencionarlas: pierde capacidad de
señoreaje, un prestamista de última instancia, la
política monetaria.
Los mentores de la dolarización enuncian: "Se descubren
los problemas estructurales". Los problemas estructurales se
vienen observando desde hace 20 años, la solución
de estos dependen del poder político. No es que no se
conocen, no se quieren conocer. La transparencia se logra con
otras acciones.
Los que dolarizan declaran que de esa forma se obliga y mantiene
una buena conducta del gobierno ya que nunca la han tenido y es
propenso a que siga funcionando así. Acá entra en
debate sobre
la conveniencia de tener un gobierno coherente, transparente y
sensato a otro distinto. Tener un gobierno serio hace ilimitadas
la enumeración de ventajas y en varios sentidos. Latinoamérica presenta esta falla,
prácticamente no existieron "los serios".
¿Qué debemos hacer: adoptar una solución
suponiendo tradicionales gobiernos (reglas para limitar su
conducta) o expectativas de uno confiable? Todo depende de la
esperanza que tenga cada uno en que suba uno que haga bien las
cosas. Por lo pronto yo estoy convencido que si buscamos la
solución para adaptarse a la discreción de "los
tradicionales" nunca nos alejaremos del calificativo de
"emergente", que si bien no importa demasiado el término
pero sí que haya mucha gente sufriendo de hambre. Deseo y
espero confiado un gobierno serio porque es la única
solución, la que mas rápido y consistentemente nos
llevará al crecimiento. Después de todo lo ocurrido
a partir del 20 de diciembre del 2001 es difícil creer que
alguien vote a aquellos representantes que sabemos por
experiencia que hay que colocarles "reglas" para mantener su
conducta ya que nadie tiene confianza en ellos. Si así
piensa la mayoría, quizás no nos pongamos de
acuerdo sobre a quién votar pero sí lo habrá
cuando elijamos a quién no votar.
Si su opinión es similar a la mía, es probable que
al final le surja esta pregunta: ¿Qué intereses
esconden los precursores de la dolarización?
Agosto 2002
A este trabajo lo realice teniendo en cuenta libros y
papers de Jeffrey Sachs-Felipe Larrain, Saúl Keifman,
Emiliano Lysiak, Horacio Santi, Steve Hanke-Kurt Schuler, Laura
Garcia, Nouriel Roubini, Eduardo Conesa, Federico Anzil, Ramon
Moreno, Stanley Fisher, José Herrera-Adolfo de la
Rosa.
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