- Introducción
- Mercado
Bursátil - Análisis
Fundamental - Análisis
Técnico - Tipos de
gráficos - Tendencias de
valores - Análisis técnico
caso: Siderúrgica Venezolana, SA. - Conclusiones
- Bibliografía
El mundo de la negocios y los
mercados
financieros ofrecen muchos aspectos apasionantes. Pero no
cabe ninguna duda de que uno de las más importantes se
refiere a la toma de
decisiones. Responder a las incógnitas sobre
dónde, en qué, cuándo y por qué
realizar una inversión resulta fundamental a la hora de
llevar a cabo cualquier operación, para ayudarle en estas
y otras decisiones.
La toma de decisiones sobre cuándo, cómo y
en qué invertir es la faceta más atrayente del
mundo de la inversión. Estas decisiones ponen a prueba
todos los conocimientos del inversor y, por qué no, sus
corazonadas e intuiciones. Algo especialmente complejo siempre,
pero sobre todo en momentos como los actuales, de gran
volatilidad en los mercados. En la
decisión de invertir siempre se busca un objetivo por
encima de todos: la obtención de un beneficio. Y cuanto
mayor y más rápido sea éste, mejor. Pero en
la mayoría de los casos, el beneficio es siempre
directamente proporcional al riesgo que asume
el inversor.
En este trabajo se
recoge toda la información necesaria para sacar el mejor
rendimiento de las decisiones financieras a través de los
análisis financieros estos podemos dividir en dos partes:
el "Análisis Fundamental" y el "Análisis
Técnico".
Antiguamente, se consideraba mercado
únicamente al lugar en el cual se reunían
compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y
servicios.
Aunque este tipo de mercados aún existen en muchas
regiones, actualmente no se puede limitar el concepto de
mercado a este caso en particular. El desarrollo de
nuevas
tecnologías y de nuevos productos ha
permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la
necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que
los productos que se desean intercambiar estén
físicamente en ese lugar.
Actualmente un mercado puede ser definido como el
espacio, la situación o el contexto en el cual se lleva a
cabo un intercambio; es decir, la venta y la compra
de bienes, servicios o mercancías por parte de unos
compradores que demandan esas mercancías y tienen la
posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las
ofrecen.
Bursátil proviene del latín |bursa que
significa ‘bolsa’. El mercado bursátil, por lo
tanto, es un tipo particular de mercado, el cual está
relacionado con las operaciones o
transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor
del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en
cuestión, se realizan intercambios de productos o activos de
naturaleza
similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se
realizan operaciones con títulos valores como lo son las
acciones, los
bonos, los
títulos de deuda
pública, entre otros, pero también existen
bolsas especializadas en otro tipo de productos o
activos.
Las bolsas, según su reglamento o
regulación, permiten que en los mercados bursátiles
intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas,
como empresas u
organizaciones
nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir,
reflejan su deseo en la demanda por
los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean
vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor
número de compradores disponibles. La de productos o activos actúa
como una fuerza que
determina los precios
según los cuales se compran y se venden
éstos.
El mercado bursátil se considera como un mercado
centralizado y regulado. Este mercado le permite a las empresas
financiar sus proyectos
(conseguir el dinero
necesario) y actividades a través de la venta de
diferentes productos, activos o títulos. Igualmente, da a
los inversionistas posibilidades de inversión a
través de la compra de éstos.
Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado
bursátil se encuentra la posibilidad de que exista un
mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se puedan
intercambiar títulos valores, activos o productos que han
sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos
anteriormente por algún inversionista.
Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del
mundo (ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales
de países como Londres, Tokio, etc.). Éstas, al
estar comunicadas entre sí, permiten la aparición
de mercados bursátiles tanto a nivel nacional como
internacional.
El desempeño, la evolución y la tendencia del mercado
bursátil se mide a través de índices que
reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda
o por factores externos, tienen los precios de los diferentes
productos, activos o títulos que se intercambian en las
bolsas.
El análisis fundamental es el encargado de
argumentar motivos suficientes para que la decisión se
base lo más posible en procesos y
criterios lógicos. Si el análisis se ha realizado
de una forma concienzuda y sin lagunas, la probabilidad de
error queda supeditada a factores de riesgos
inherentes al mercado (riesgo sistemático de la
inversión en bolsa), que en su mayor parte se producen en
el corto plazo, pero no en las tendencias a largo
plazo.
Hay una creencia generalizada de que el Análisis
Fundamental se centra exclusivamente en las acciones. las
herramientas
utilizadas permiten una opinión bastante nítida de
una
empresa.
Por tanto, el Análisis Fundamental se puede
definir como el sistema de
estudio, financiero y no financiero, de toda la
información disponible en el mercado que afecta a valores
cotizados, con el único objetivo de llevar a cabo
decisiones de inversiones
financieras eficientes.
Evidentemente, la información disponible es tan
amplia, concisa y vaga a la vez, que una parte importante del
trabajo del analista financiero consiste en desgranarla,
seleccionarla, interpretarla y aplicarla a sus modelos, sin
llegar a obligar al inversionista a tomar decisiones , sino
sólo a comprender sus interpretaciones de la
información utilizada.
UTILIZACION DEL ANALISIS FUNDAMENTAL
El análisis fundamental es una forma de razonar
la evolución de las acciones en los mercados
bursátiles. Sin este tipo de acercamientos y enfoques, la
inversión en bolsa, tal y como la entendemos hoy en
día, no existiría. Los inversores decidirían
en base a tendencias a corto plazo que no tienen por qué
justificar lo que suceda a largo plazo.
La razón básica de su utilización
es intentar adelantar comportamientos futuros de valores
cotizados, de forma que el inversionista pueda tomar o deshacer
posiciones antes de que sea demasiado tarde y otros se le
adelante..
Las ineficiencias de mercado, son la base de este tipo
de acercamientos a la hora de invertir, ya que de ellas se
obtiene la ganancia buscada. El análisis fundamental busca
continuamente esas minusvaloraciones o sobrevaloraciones en el
mercado para aprovecharse de ellas, suponiendo que antes o
después el mercado convergerá a la
valoración correcta.
Es importante resaltar que la base del análisis
fundamental no es buscar un razonamiento para poder
argumentar posibles descalabros de las carteras, sino más
bien como el mercado se debe comportar, su evolución de
las estructuras
financieras, su mejora en los fondos generados, su mejora o
deterioro de las rentabilidades de los fondos
propios…
En general, el usuario del análisis fundamental
es el inversor que intenta que su inversión no dependa en
un porcentaje elevado de la suerte. Sin embargo, los argumentos
variarán en función
del usuario final:
• Inversor individual: en general, suele tener una
preferencia por el corto plazo; su objetivo es la rentabilidad
en un corto espacio de tiempo, sin
preocuparse por la evolución del valor al pasar
de los años. Las principales variables en
las que el análisis debe fijarse en este caso son la
política
de retribución al accionista, es decir, dividendos y
ampliaciones retributivas, la política futura de pay out
(porcentaje del beneficio destinado a dividendos) y el
crecimiento del beneficio a corto plazo.
• Inversor institucional: Apuesta más por el
largo plazo, por lo que las oscilaciones en el corto no
deberían alterar el objetivo final. Hay inversores que
incluso están dispuestos a pagar un precio
superior al del momento de la recomendación si se aseguran
que la idea es buena y viable. Las variables en las que se debe
fijar el análisis con mayor profundidad en este caso son
el crecimiento futuro de los cash-flows o fondos generados por el
empresa, ya
que la mejora de la situación de la compañía
dependerá de éstos; evolución de la estructura
financiera para averiguar si el riesgo aumentará o no en
el periodo analizado; y rentabilidad de la inversión en el
sentido de generación de riqueza que más tarde debe
reflejarse en la cotización de la acción.
Habría un tercer tipo de inversor que se sale de
lo habitual "holdings", ya que su actividad principal es la
compraventa de negocios. El elemento básico y casi
único del análisis es la valoración de
la empresa
objeto de la operación En cada uno de los casos, como
hemos visto, el análisis incidirá en un grupo de
variables o categorías clave para que la inversión
o desinversión esté en sintonía con lo que
el inversor desea hacer con su dinero. Es
importante destacar que en ningún momento debe ser la
conclusión sustancialmente diferente, ya que la
distinción por plazos en las recomendaciones es muy
compleja.
Por tanto, el analista deberá intentar saber el
objetivo de inversión, para así poder encauzar sus
conclusiones hacia el mismo.
OBJETIVO DEL ANALISIS FUNDAMENTAL
El análisis tiene un objetivo primordial y al que
se debe supeditar el conjunto de conclusiones y herramientas
utilizadas: intentar razonar el comportamiento
de la empresa y, por lo tanto, de la cotización de la
misma.
Es un error esperar del análisis un buen trabajo
descriptivo de una empresa con todos los detalles de lo que ha
sucedido hasta el momento. Esa información es útil
e incluso amena de leer en algunas ocasiones, pero no sirve de
nada a la hora de tomar decisiones de inversión. Estas
decisiones se encontrarán asentadas sobre un
comportamiento futuro, nunca pasado, de un valor.
Por tanto, el objetivo del análisis
debería ser estimar un valor al que la acción
debería llegar en un periodo de tiempo determinado. Esto
nos lleva a la segunda gran finalidad del análisis
fundamental: la valoración de empresas y el
establecimiento de precios objetivos a
medio plazo. No sólo es importante averiguar si una
compañía presentará buenos crecimientos
durante los próximos ejercicios, o si su estructura
financiera mejorará, sino también, y una vez sabida
esa situación, a qué precio es interesante vender o
comprar un valor. Por mucho que crezcan los fondos generados por
una empresa, no siempre será una buena opción de
compra, ya que dependerá de su nivel de
cotización.
Por ello, una de las herramientas indispensables para
alcanzar los objetivos descritos es la elaboración de
proyecciones. El analista debe hacer confluir toda la
información disponible, junto con la elaborada por
él mismo, en la realización de estimaciones a medio
plazo para que ello permita:
1) Anticipar el comportamiento de la empresa.
2) Valorar la compañía.
En la elaboración de estimaciones se parte de
unas hipótesis generales, normalmente de
carácter macroeconómico, que
más tarde se detallan en las variables que inciden
directamente en la empresa y que finalmente se traducen en las
distintas partidas de la cuenta de resultados. Es muy
común hablar del crecimiento de BPA (beneficio por
acción) medio de los próximos tres años, o
del CFA (cash flow por acción), etc.
FUENTE DE INFORMACION DEL ANALISIS
FUNDAMENTAL
La principal fuente de información a la hora de
analizar una empresa es ella misma. Aunque más tarde
habrá que confrontar esa información con otras
fuentes, es la
propia empresa la que facilita la mayor parte de los datos que se
necesitan.
Un porcentaje elevado de empresas cotizadas, y
especialmente las de mayor capitalización y liquidez, han
creado durante los últimos años sus propios
departamentos de analista financiero o de inversión; este
cambio de
actitud denota
claramente la importancia que otorgan dichas empresas a la
canalización de información hacia los mercados
financieros..
El conocimiento
de cuánto va a invertir una empresa en los próximos
años, cuál va ser su estrategia a
medio y largo plazo, cuál es su política de
remuneración al accionista, cómo va a mejorar
rentabilidad, cómo va a evolucionar el personal en
plantilla, qué estrategias de
diversificación piensa acometer… sólo nos lo
puede facilitar la propia empresa. Será más
adelante el analista quien valore, justifique y "filtre" todas
esas afirmaciones.
Sin embargo, no es ésta la única fuente de
información. Hay numerosos puntos que otorgan
información y que continuamente se utilizan como fuentes
adicionales:
• Contacto con otras empresas: la situación
del sector y sus empresas se suele comentar con otras empresas
del mismo sector cotizadas en bolsa. Esta es una buena forma de
cruzar información sectorial.
• Asociaciones de empresas: las asociaciones como
Anfac (automóviles) o Unesa (eléctricas), por
ejemplo, suelen publicar informes
periódicos sobre la situación sectorial agregada.
Son buenas fuentes para determinar tendencias y estrategias
sectoriales. La información sectorial se puede obtener de
muy diversas fuentes, como publicaciones especializadas, empresas
especializadas en el seguimiento de ciertos sectores, otros
mercados…
• El propio mercado: el propio mercado genera mucha
información adicional a la ya citada. La labor en este
caso es separar lo que es simple rumor infundado de lo que puede
ser cierto, investigarlo y adelantarse al impacto en
bolsa.
TECNICAS DEL ANALISIS FUNDAMENTAL
El análisis fundamental, como tantos otros
métodos de
estudio, alberga distintos enfoques y sistemas en la
forma de utilizarlo.
Una distinción básica es el proceso que se
sigue para llegar a una conclusión sobre comprar o vender
una acción.
El primer enfoque es el análisis top-down (de
arriba a abajo), en contraposición con el que se basa en
una estrategia bottom-up (de abajo a arriba)
El análisis top-down.
Incluye a los inversores que inician su toma de
decisiones en un contexto global, para ir concretando cada vez
más hasta llegar a una conclusión sobre la empresa
que hay que actuar.
Su filosofía de inversión comienza por la
distinción de los distintos momentos económicos a
escala mundial.
Una vez que se han detectado los principales centros de alto o
bajo crecimiento, se define una estrategia de inversión en
cada caso.
Economías Individuales que cuadran con esa
estrategia (también se puede definir una estrategia para
cada una de las economías). Bajar el siguiente
peldaño significa detectar, dentro de cada economía, qué
sectores son los que ofrecen mejores oportunidades de acuerdo con
los objetivos marcados.
Valores Concretos en los que se va a invertir (o
desinvertir).
El proceso, por tanto, es racional y lógico desde
una posición global a una concreta que supone la
elección de los valores
que componen una cartera.
El análisis bottom-up
Como contraposición al sistema anterior, existe
el enfoque alternativo de comenzar por "abajo" y en algunos casos
llegar "arriba" (bottom-up).
Este enfoque, por lo general, se olvida parcialmente de
la situación económica. Lo que intenta detectar son
buenas ideas de inversión, independientemente de la
situación general.
No existe un método mejor que otro, aunque el
más difundido en la actualidad es el top-down, es decir
que responde más a la necesidad de estrategia global de
muchos inversores.
ANALISIS FUNDAMENTAL CASO SIVENSA
Para el análisis fundamental de las acciones de
SIVENSA, se utilizarán los estados
financieros de la misma correspondientes a los años
1998, 1999, 2000, 2001 y 2002. Finalmente, mediante una
estimación basada en cálculos estadísticos
en función de la data histórica, se
realizará un estado de
resultado proyectado para el 2003.
SIDERURGICA VENEZOLANA "SIVENSA",
S.A.C.A. Y SUS FILIALES
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO (en miles
de dólares estadounidenses)
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del
menú superior
Al analizar las razones
financieras, considerando, los Estados Financieros,
presentados por SIVENSA, S.A., nos encontramos que la empresa
tiene capacidad para afrontar sus compromisos a corto plazo, sin
embargo el resultado de la razón nos permite asegurar que
ésta tiene dinero ocioso, que es conveniente invertir para
que produzca mayores beneficios. la rotación de las
cuentas por
cobrar es de aproximadamente 2 veces al año,
situación que pone de manifiesto que la empresa tiene
deficientes políticas
de crédito
y cobranzas, necesita 237 días para efectuar al cobro de
sus cuentas, siendo
el tiempo real aproximado de 47 días. El volumen total de
ventas,
representan 5 veces el Inventario
Para ver los
siguientes gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del
menú superior
Los resultados de las razones financieras, nos indican,
que la empresa tiene capacidad para afrontar sus compromisos a
corto plazo, ya que la razón dio como resultado 2, lo que
significa que por cada dólar de deuda la empresa tiene 2
dólares para hacerle frente, siendo este el resultado
ideal, sin embargo la rotación de las cuentas por cobrar
es extremadamente lenta, pues las mismas no llegan a rotar una
vez al año, situación que es altamente negativa
para la empresa, puesto que el 20% de las ventas son a
crédito, una vez más se evidencia deficiencia en
las políticas de crédito y cobranzas, en virtud de
que el período real de cobro es de 99 días,
mientras que ésta necesita aproximadamente 493 días
(más de 1 año), para hacer efectivo el cobro de
tales cuentas. Por su parte las ventas representan 5 veces
(aproximadamente) el inventario.
Para ver los
siguientes gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del
menú superior
Los resultados de las razones financieras, nos indican,
que la empresa no tiene capacidad para afrontar sus compromisos a
corto plazo, rotación de las cuentas por cobrar muy lenta,
el resultado de esta razón muestra que
sólo rotan una vez al año, situación
desfavorece a la empresa, ya que se traduce en falta de liquidez,
necesaria para afrontar los compromisos a corto plazo, una vez
más se evidencia deficiencia en las políticas de
crédito y cobranzas, puesto que el período real de
cobro es de aproximadamente 1 día, mientras que
ésta necesita aproximadamente 272 días, para hacer
efectivo el cobro de tales cuentas. Por su parte las ventas
representan 6 veces (aproximadamente) el inventario.
Para ver los siguientes gráficos
seleccionar "Bajar trabajo" del menú superior
Según los Estados Financieros suministrados para
el Cierre del ejercicio económico del año 2001, de
la empresa "SIVENSA, S.A", al realizar un análisis de las
razones financieras se puede concluir que la empresa tiene
capacidad para afrontar sus compromisos a corto plazo, pero no se
encuentra lejos de caer en situación de iliquidez, la
rotación de las cuentas por cobrar es de aproximadamente 2
veces al año, tomando en consideración que las
ventas a crédito representan el 20% del total de las
ventas nos damos cuenta que las políticas de
crédito no son efectivas, siendo el período real de
cobro 47 días aproximadamente, sin embargo ésta
debe disponer de 237 días para efectuar el cobro de tales
cuentas. Las ventas correspondientes al año 2001
representan 5 veces el inventario
Los resultados de las razones financieras, nos indican,
que la empresa no tiene capacidad para afrontar sus compromisos a
corto plazo, rotación de las cuentas por cobrar muy lenta,
el resultado de esta razón muestra que sólo rotan
una vez al año, situación desfavorece a la empresa,
ya que se traduce en falta de liquidez, necesaria para afrontar
los compromisos a corto plazo, una vez más se evidencia
deficiencia en las políticas de crédito y
cobranzas, puesto que el período real de cobro es de
aproximadamente 1 día, mientras que ésta necesita
aproximadamente 272 días, para hacer efectivo el cobro de
tales cuentas. Por su parte las ventas representan 6 veces
(aproximadamente) el inventario.
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Según los datos de que se disponen para analizar
la situación financiera de la empresa SIVENSA, S.A.,
tenemos que la misma esta muy cerca de no poder cancelar sus
compromisos a corto plazo por falta de liquidez. La
rotación de sus cuentas por cobrar es muy lenta, necesita
289 días aproximadamente, para realizar sus cobranzas,
mientras que el tiempo real para hacerlas efectivas es de 73
días, es decir que la empresa necesita 4 veces el tiempo
real de cobro. Por otro lado las ventas correspondientes al
año 2002 representan aproximadamente 6 veces el
inventario
Al comparar las razones financieras para los
períodos 1998,1999,2000,2001,2002, nos encontramos que la
situación financiera de la empresa ha desmejorado de un
año con respecto al otro. Al cierre del año 2002,
la empresa posee menor grado de liquidez, que los años
anteriores, las políticas de cobranzas a pesar de
evidenciar en cada año su falta de efectividad no han sido
mejoradas, lo que contribuye a la situación de
iliquidez.
De la misma manera se puede apreciar en los Estado de
Resultados que hay una tendencia a la baja, que cada vez es
mayor la pérdida neta que ofrecen las acciones, por lo que
se puede concluir que no es recomendable invertir en tales
acciones por el comportamiento que han experimentado.
Evaluando el comportamiento de las ventas para los
ejercicios económicos de los años desde 1998 al
2002, nos encontramos que el mayor volumen de ventas se
corresponde al año 1998, experimentando para los
ejercicios posteriores un fuerte descenso. La diferencia en
ventas del año 1999 con respecto al año 1998 es de
177.763 (Miles de Dólares), equivalente a un 24,25%,
mientras que la diferencia del año 2000 con
relación al año 1999 fue de 554.717 (Miles de
dólares), equivalente a un 99,92%, sin embargo del 2001
con respecto al 2000 es de 32 (Miles de dólares),
equivalentes a un 6,90% , y del 2002 con respecto al 2001 es de
217 (Miles de dólares), equivalentes 50,23%.
Tomando en consideración el comportamiento de las
variables macroeconómicas como son índice de
precios al consumidor, tasa
de cambio, inflación, reservas internacionales, balanza de pagos,
tasa de interés,
riesgo país, y los estados financieros correspondientes al
período 1998-2002, se realizará el estado de
resultados proyectado para el año 2003, bajo un escenario
optimista.
SIDERURGICA VENEZOLANA "SIVENSA",
S.A.C.A. Y SUS FILIALES
ESTADO DE RESULTADOS
PROYECTADO
( En miles de dólares
estadounidenses)
AL 30/09/2003
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Según podemos apreciar en Estado Financiero
Proyectado para el año 2003, la tendencia a la baja se
mantuvo, por lo que no es recomendable en estas circunstancias
invertir en la misma.
El análisis técnico se basa en la
aceptación de unas premisas básicas a partir de las
cuales operar. La primera de estas premisas es:
El Mercado Siempre Lo Sabe Todo. En consecuencia,
siempre deberemos estudiar el mercado como fuente de la
máxima información disponible.
Esta premisa se fundamenta en el hecho de que en el
mercado concurren todos los inversionistas y cada uno de ellos
puede tener una información distinta (o la misma). En base
a ella, toman sus decisiones de compra o venta del valor. Es
decir, un cúmulo de informaciones forman el
precio.
El analista no tiene por qué conocer todas las
causas o informaciones que provocan los cambios en los precios.
Simplemente deberá estudiar las evoluciones de precios que
se forman en virtud de ese cúmulo de informaciones. Unas
evoluciones que le indicarán en mayor o menor grado la
dirección probable que van a seguir los
precios en el futuro. La segunda es.
Los Precios Siempre Se Mueven Por Tendencias. Todo el
Análisis Técnico trata de efectuar un seguimiento
de las tendencias de los precios, de su identificación y
de averiguar en qué momento se encuentran, intentar prever
el momento de su cambio o agotamiento para aprovecharlas y operar
siempre a su favor. La tercera es.
EL Mercado Tiene Memoria Y La
Historia Se
Repite Gráficamente. Esta es la premisa mas
empírica y menos razonable científicamente de las
tres, pero en cambio es en la que se encuentran las principales
definiciones de actuación en base a las formaciones de
precios que se han producido a lo largo de la historia, y que se
repiten con idénticas consecuencias en un porcentaje
elevadísimo de ocasiones. Esto es lo que ha dado lugar al
concepto de chartismo como el estudio de las formaciones de
precios que se producen en el chart o gráfico.
De la primera de las premisas (el mercado siempre lo
sabe todo) extraemos que los gráficos que nos informan de
los precios del mercado son la herramienta utilizada para
efectuar los análisis chartistas.
Los gráficos pueden ser de distintas maneras
según la información que nos proporcionen o
cómo esté dispuesta esta información. Los
gráficos más utilizados son:
GRAFICOS DE BARRAS.
Que nos proporcionan información sobre el precio
máximo, mínimo y el cierre de una
sesión
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Gráfico de barras y volumen Cada barra vertical
del gráfico superior representa el recorrido de precios
diario entre el máximo y mínimo de la
sesión. La barra horizontal pequeña hacia la
derecha representa el precio de cierre del día, y la de la
izquierda el precio de apertura. El histograma de la parte
inferior representa el volumen, el total de títulos
negociados en el día. En el caso de que el chart sea de un
índice bursátil, será el total de pesetas
efectivas negociadas en la sesión.
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
En este gráfico tenemos la evolución
semanal. En este caso cada barra representa el rango de precios
máximos y mínimo a los que ha cotizado durante la
semana, y las barritas horizontales la apertura del lunes y el
cierre del viernes. El histograma inferior será el volumen
total de acciones negociado en la semana. Los gráficos
semanales o mensuales se utilizan para analizar la
situación del valor a medio y largo plazo. Los diarios y
los de tiempo real sirven para concretar el momento de entrada
efectivo
El intervalo de precios del día viene dado por la
barra vertical. Sus extremos, superior e inferior, son el precio
máximo y el mínimo respectivamente. Con una barra
horizontal se marca el precio
de cierre del día.
A este gráfico se le incorpora, en la parte
inferior y con otra escala, el volumen de títulos
negociados (en forma de histograma, mediante líneas
verticales ). De esta manera queda completa la información
diaria. Si se quieren estudiar periodos de tiempo más
largos, el mismo gráfico puede reflejar información
semanal o mensual.
Si se dispone de información en tiempo real, los
gráficos de barras también pueden presentar la
información en intervalos horarios, que pueden ir desde un
minuto hasta dos horas, con el periodo de tiempo que se crea
necesario. Una variante de este tipo de gráficos es el
denominado
GRAFICOS DE CIERRE.
En el cual sólo se reflejan el precio de cierre y
el volumen de cada sesión, unidas entre sí las
cotizaciones de forma lineal. Este tipo de gráfico no
proporciona tanta información como el de barras pero, a
menudo, da una imagen más
clara del gráfico
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Gráfico de líneas idéntico a la
primera ilustración. En este caso se puede apreciar
con más claridad evolución de determinadas
formaciones o figuras de precios (que se comentan en
capítulos siguientes) que pueden aparecer más
confusas en el gráfico de barras. Este tipo de
gráficos se utiliza de forma genérica para
establecer las comparaciones relativas entre valores, o entre
valores e índices, tal como mostramos en el gráfico
inferior, en el que podemos comparar en determinados periodos de
forma mejor o peor que el resto del mercado.
GRAFICOS DE PUNTOS Y FIGURAS ( punto y cruz
).
Este tipo de gráfico, utilizado con datos
intradiarios, proporciona una gran cantidad de información
que pasa totalmente desapercibida con los gráficos de
barras y cierre.
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Gráfico de punto y figura del índice
Ibex-35 desde junio de 1997 hasta enero de 1998, con un valor de
cuadro de 50 puntos y un criterio de vuelta de 3 cuadros o, lo
que es lo mismo, de 150 puntos. En el gráfico cada columna
de X representa movimientos ascendentes de 50 puntos del
índice sin que haya una corrección superior a 150
puntos. Y las columnas de las O representan descensos continuados
de 50 puntos sin que haya correcciones en contra de 150 puntos,
ya que entonces se pasa a la siguiente columna de X. Notar que en
estos gráficos no hay posibilidad de representar el
volumen, ya que no contemplan una escala temporal
definida.
Las "x" representan los precios ascendentes y las "o"
los descendentes. Este tipo de gráfico se basa en el
estudio del movimiento del
precio puro, y no tiene en cuenta el tiempo que transcurre en las
variaciones del precio.
Un nuevo tipo de gráfico está siendo
utilizado en los mercados, son los Candlestick o gráficos
de velas o caramelos. También se les conoce como sistema
japonés. A pesar de su nueva utilización, se conoce
el uso de estos gráficos por los japoneses en los mercados
del arroz del siglo XVII.
GRAFICOS DEVELAS
Estos gráficos presentan la característica
de tener en cuenta el precio de apertura del valor en cada
sesión y, dependiendo del cierrre de la sesión, el
cuerpo que forman el recorrido de los precios entre la apertura y
el cierre es transparente (si el cierre es mayor que la apertura)
u opaco (si es por debajo del precio de apertura). Las
líneas que sobresalen de los extremos del cuerpo son el
valor máximo y mínimo que ha recorrido el valor
durante la sesión
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Gráfico de velas o "Candlestick" . Este tipo de
gráfico completa la información diaria que
proporciona el gráfico de barras, indicando con el relleno
de sus figuras como ha ido el desarrollo de la sesión. Si
la sesión ha tenido un tono bajista, el cierre del
día será inferior a la apertura, entonces el cuerpo
es opaco. Si la sesión ha sido alcista, el cierre es
superior a la apertura, entonces el cuerpo de las velas es
transparente. Al igual que en los gráficos de barras,
también procede la interpretación conjunta con el volumen de
la sesión para reforzar el análisis. La
aplicación de programas
informáticos permite el reconocimiento de figuras y
formaciones en este tipo de gráficos. Figuras que tienen
nombres tan curiosos y poéticos como "estrella del
amanecer", "hombre
colgado",etc.
Estos gráficos también se interpretan
buscando formaciones típicas que indican los cambios de
tendencia de valores.
De la segunda premisa (los precios se mueven por
tendencias), se extraen una serie de conceptos básicos que
sientan los principios del
Análisis técnico. Estos conceptos parten de la
definición de tendencia.
Es la dirección que siguen los precios del
mercado , es decir, hacia dónde se están moviendo
dichos precios. Es fácil observar de forma gráfica
que los precios, generalmente, no se mueven siguiendo una
línea directa, sino que el movimiento se efectúa en
forma de ondas o
zig-zags.
Estos zig-zags y ondas tienen unos máximos y
mínimos sucesivos que se conocen como picos y crestas
respectivamente. La dirección en que se suceden estos
picos y crestas es lo que determina la tendencia.
Una sucesión de picos y crestas cada vez
más altos definirá una tendencia alcista
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
En este caso los zig-zags nos muestran una tendencia
claramente alcista, que se mantiene hasta la fecha del
gráfico. La sucesión de picos cada vez más
altos y, lo que es más importante para determinar la
tendencia alcista, la serie de valles cada vez más
altos.
Una tendencia bajista será lo contrario: una
sucesión de picos y crestas cada vez más
bajos
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
La tendencia desde marzo hasta diciembre del 97 ha sido
bajista, como lo muestran los zig-zagz con una serie de picos y
valles cada vez más bajos. En la última parte del
gráfico podría estar invirtiendo esta
situación, pero deberá confirmarse con un nuevo
máximo por encima de las 900 pesetas.
Es posible encontrar una serie de picos y crestas que se
desarrollan siguiendo una línea horizontal. En este caso
se dice que el mercado se encuentra en una tendencia lateral o
sin tendencia
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Tras un periodo marcadamente alcista que finaliza en
Junio del año 97, el valor se ha movido en un rango de
precio lateral hasta la fecha entre las 340 y las 260 pesetas. La
tendencia lateral viene determinada por los picos y valles de los
zig-zags que quedan comprendidos en esa área.
La mayoría de las estrategias que operan a
través del Análisis Técnico se basan en los
seguimientos de tendencia, por lo que cuando el mercado se
encuentra en una situación de no tendencia es mejor
mantenerse fuera de él y no operar.
CLASIFICACION DE LAS TENDENCIAS
Las tendencias se clasifican en tres tipos según
su duración, aunque esta clasificación es subjetiva
para cada inversor:
Tendencia Principal o Primaria:
Que abarcaría plazos superiores a un
año.
Tendencia Secundaria:
Que abarcan de tres semanas a varios meses.
Tendencias Menores O De Plazo Corto.
Que pueden durar desde un día a varias
semanas.
Las tendencias se encuentran siempre unas dentro de
otras, es decir, una tendencia primaria tendrá
correcciones en su contra que serán tendencias secundarias
que corrigen el movimiento inicial, y esta secundaria
estará a su vez corregida por tendencias
menores
Es importante identificar correctamente en qué
tipo de tendencia se encuentra el mercado para marcar la
estrategia que debe seguir el inversionista
SOPORTES Y RESISTENCIAS.
Dado que la tendencia es el movimiento de los precios
dibujando zig-zags en forma de picos y crestas, a cada uno de
estos picos se le conoce como resistencia y a
las crestas como soportes.
Un soporte es un nivel de precios del gráfico a
partir del cual el interés de los compradores supera al de
los vendedores, lo que provoca que la cotización rebote y
ascienda de nuevo.
Una resistencia es el concepto contrario a soporte y
representa un nivel de precios del gráfico donde el
interés vendedor priva sobre el comprador, lo que provoca
que los precios frenen su ascenso y caigan
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La primera zona de resistencia la encontramos en las
5.600 pesetas, observamos cómo se produce un freno
significativo en el avance de las cotizaciones entre abril y
junio del 97. Una vez es superada, avanza hasta el segundo nivel
de resistencia, las 6.600 pesetas. Esta zona está vigente
todavía en la actualidad, pero si es superada presenta un
potencial alcista hasta las 7.200 pesetas. Hay que notar el
efecto de reversibilidad que tienen los soportes y las
resistencias cuando son perforados. En el primer caso, la
resistencia de las 5.600 pesetas, se convirtió en un nivel
de soporte importante tras el retroceso desde la zona de las
6.600 pesetas, entre agosto y octubre del 97. Cuando fue roto el
soporte, intercambió de nuevo su papel y actuó como
resistencia en el siguiente avance de precios en noviembre y
diciembre del mismo periodo. Si se supera a partir de ahora el
nivel de las 6.600 pesetas, este debería actuar como
soporte en posteriores correcciones.
Para determinar la importancia de un nivel de soporte y
resistencia hay que tener en cuenta el plazo de tiempo en que se
forma y el volumen de títulos que se intercambian en esos
niveles de precios
Los soportes y resistencias reflejan, como todos los
aspectos del análisis gráfico, la psicología de los
componentes del mercado.
Un soporte se forma por la creación de intereses
de diversa índole, según sea la posición en
que se encuentre el inversionista.
Si ya posee títulos y ve cómo éstos
suben, se preguntará por qué no ha comprado
más y esperará a que se produzca un retroceso en el
mercado para incrementar su posición.
El inversionista que ha vendido, se arrepiente de
haberlo hecho por haber abandonado antes de tiempo y
también espera un retroceso para volver a entrar a los
precios que salió.
Y el inversionista que se ha dado cuenta tarde espera
exactamente lo mismo para entrar.
Encontramos, entonces, que se han generado unas
expectativas de compra a ese nivel de precios. Esto provoca que
cuando el precio caiga hacia este área, se inicien
compras por
parte de todos los interesados. Lo que a su vez provocará
que los precios vuelvan a subir nuevamente. En este momento se ha
constituido un soporte, que tendrá mayor validez cuanto
mayores hayan sido estos intereses de los compradores.
En las resistencias se suceden las mismas expectativas
para los inversionistas pero con distintas intenciones, y esto es
lo que provoca su aparición.
TIPOS DE TENDENCIAS
La tendencia puede ser alcista o bajista según
los conceptos de soporte y resistencia.
TENDENCIA ALCISTA
Es cuando cada mínimo o soporte es superado por
el siguiente y cada resistencia está situada a un nivel
superior que la anterior.
TENDENCIA BAJISTA
Es cuando cada soporte está por debajo del
anterior y cada nivel de resistencia también es inferior a
la anterior.
Las variaciones de la definición precedente en
cuanto a las tendencias bajistas o alcistas pueden
ser.
-_Señales previas a un posible cambio de
tendencia. Por ejemplo:
Si en una tendencia alcista el siguiente mínimo o
soporte llega al mismo nivel que el anterior pero sin superarlo,
esto puede ser un primer aviso de que esta tendencia alcista se
está agotando.
Un nivel de resistencia que se repita sin sobrepasar el
anterior puede ser un indicador de debilidad de la tendencia
actual.
En cualquier caso, siempre hay que esperar la
confirmación del cambio de tendencia mostrada por una de
las pautas o figuras de precios que afirmen el cambio, para
operar en consecuencia.
Una regla bastante aceptada dice que si un nivel de
soporte o de resistencia son penetrados o atravesados en un
cierto grado, se intercambian los papeles. Esto supone que un
soporte roto se convertirá en la próxima
resistencia en la siguiente corrección.
De la misma manera, una resistencia superada al alza se
convertirá en el posible soporte de la corrección a
la baja siguiente.
VALORACION DE LOS SOPORTES Y RESISTENCIAS
La primera consiste en observar el periodo de tiempo en
el que actúan los precios en el área o nivel de
soporte o resistencia: cuanto más tiempo, más
significativa será el área.
La segunda forma de ver la importancia del soporte o
resistencia es el volumen con que se ha operado: a mayor volumen,
mayor significación del nivel de precios.
La tercera manera es el tiempo que han tardado en
producirse las operaciones que han constituido el soporte o la
resistencia: cuando más cercanos se encuentren en el
tiempo, más significativos serán.
LINEAS DE TENDENCIAS
. Línea recta trazada uniendo sucesivos
mínimos o soportes , si se trata de una tendencia
alcista.
Línea rectas trazada uniendo sucesivos
máximos o resistencias si es una tendencia bajista
.
Ambas se dibujarán hacia la parte derecha del
gráfico y lo que variará será su
inclinación.
La representación de una línea de
tendencia se suele realizar en varias etapas. En primer lugar se
trazan líneas que se pueden considerar como experimentales
, ya que se dibujan con pocos puntos, y luego, a medida que se
tiene mayor número de evidencias, se
corrige el trazado.
Para poder dibujar una línea de tendencia primero
debe existir la evidencia de que existe tal tendencia. Por
ejemplo, en una tendencia alcista deberán existir dos
mínimos consecutivos, de modo que el segundo sea superior
al primero. Entonces se trazará una recta que una esos dos
mínimos y luego se proyectará esta recta,
determinando así la tendencia probable que va a seguir el
valor
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En el gráfico se ha trazado la línea de
tendencia primaria (AB) que se origina en los mínimos de
septiembre del año 96, con cinco apoyos efectivos. Esta
línea se trazó con los mínimos de septiembre
y diciembre del año 96 y desde entonces sigue vigente.
Observamos que cuando los precios se separan de esta directriz es
necesario proceder a ajustes con nuevas líneas de
tendencia (CD), (EF) y
(GH). Cada una de estas líneas también se las
conoce como directrices aceleradas. Actúan como niveles de
soporte en cada uno de los plazos. Una de sus funciones cuando
se está invertido es su utilización para tomas de
beneficios en cuando son perforadas a la baja. También se
pueden utilizar para ir incrementando posiciones con beneficios
cada vez que actúan como soporte.
Vale la pena también notar que al igual que los
soportes y las resistencias, las líneas de tendencia
también presentan el efecto de la reversibilidad.
Después de actuar como soporte (CD) y (EF) pasan a actuar
como nivel de resistencia incluso en periodos más alejados
en el tiempo. Esto permite que se utilicen las líneas
históricas para determinar posteriores niveles
objetivos.
Las características principales para valorar la
importancia de una línea de tendencia son su
inclinación, el número de veces que es probada y
que duración temporal tiene. Las líneas de
tendencia son la herramienta más básica e
importante que tiene el Análisis Chartista, ya que
además de proporcionar información sobre la
proyección futura de los precios, su rotura presenta
siempre cambios significativos en la dirección de los
precios.
VALIDEZ DE LA TENDENCIA
Para confirmar la validez de la tendencia deberá
volver a producirse una caída de los precios hasta la
línea y luego un posterior rebote hacia arriba. Con este
tercer punto ya se podría afirmar la validez de la
tendencia.
La utilización de las líneas de tendencia
es fundamental. Por la segunda premisa ( los precios se mueven
por tendencias ) y dado que una tendencia en movimiento
tenderá a continuar la dirección del movimiento,
una vez proyectada la tendencia veremos que los precios suelen
rebotar en esa línea. Además, muy a menudo una
ruptura de los precios de esa línea de tendencia es un
aviso de que se va a producir un cambio de tendencia.
Para conocer la importancia de una línea de
tendencia hay que observar dos aspectos: el primero, el tiempo
que ha permanecido sin ser perforada, y el segundo, el
número de veces que ha sido probada, es decir, las veces
que los precios han rebotado sobre la línea. A mayor
tiempo y mayor número de rebotes, más significativa
es la línea de tendencia y mayor importancia tendrá
su ruptura o penetración.
Las líneas de tendencia, al igual que los
soportes y resistencias, también invierten su
condición cuando son significativamente traspasadas: una
línea de tendencia alcista cuando es perforada a la baja,
pasa de ser una línea de soporte a convertirse en una
línea de resistencia para la siguiente recuperación
de los precios.
En una línea de tendencia bajista sucede lo
contrario: pasa de ser una resistencia a convertirse en una
línea de soporte para nuevas caídas de
precios.
Otro uso de las líneas de tendencia es la
determinación de los objetivos que pueden alcanzar los
precios. Una de las reglas utilizadas es la siguiente: una vez
los precios han roto una línea de tendencia, dichos
precios avanzarán en la dirección de la ruptura
tanto como indique la distancia verticalmente medida desde la
línea de tendencia hasta el punto más alto
alcanzado mientras ésta no fue rota.
CANALES
Un canal es una línea paralela a la de tendencia
que une, en el caso de una tendencia alcista, los sucesivos
máximos (o resistencias) de los precios
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Se ha trazado un canal como herramienta auxiliar a la
línea de tendencia. La técnica para trazar canales
es simple. Se dibuja una línea de tendencia que tenga como
mínimo dos puntos de apoyo. Después se traza una
paralela a esta línea de tendencia que pasa por el
máximo entre estos dos puntos de apoyo. Con esto tenemos
referencias de objetivo futuras tras buscar los apoyos en la
línea de tendencia. Proporcionan buenas señales
indicativas para estar alertando posibles cambios de tendencia.
Por ejemplo, mostrando debilidad cuando no se alcanzan los
niveles de resistencia en una tendencia al alza. Presentan la
posibilidad de operar entre los límites
del canal si la amplitud es lo suficiente para cubrir los costes
y obtener un beneficio. De alguna forma se está
aprovechando de las tendencias más cortas del mercado.
Esta herramienta también nos permite no actuar en contra
de las situaciones del mercado. Lo lógico y lo que
minimiza el riesgo de la decisión es esperar la
corrección hacia la base del canal y comprar cuando se
produzca el rebote.
Es posible obtener bastantes beneficios de los canales
mediante las siguientes estrategias:
-Efectuar operaciones a corto plazo , si la amplitud del
canal lo permite. En este caso la estrategia se centraría
en comprar la acción en la base del canal y venderla
cuando la cotización alcance el límite
superior.
-Fijar objetivos de tomas parciales de beneficios en
situaciones ventajosas.
-Incrementar las posiciones largas aprovechando la
continuación de la tendencia.
-Detectar señales de debilidad en la tendencia
actual. Cuando no se alcanzan las líneas del canal, la
superior en una tendencia alcista o la inferior en una tendencia
bajista, se puede asegurar que es probable la ruptura de la
tendencia básica del canal.
Los canales también llevan implícitos
objetivos de medición de precios , de forma que la regla
que se utiliza es que la ruptura de un canal. por cualquiera de
sus lados llevará al precio a una distancia igual al ancho
del canal, en la dirección de la ruptura. De esta forma,
una proyección desde el punto de ruptura con la amplitud
del canal nos proporcionará un objetivo bastante
aproximado de precios que se alcanzarán
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Otra característica que presentan los canales es
la posibilidad de medir objetivos de precios cuando se produce su
rotura. La regla es que los precios evolucionarán en la
dirección de la rotura del canal una distancia igual a la
amplitud del canal. Esta observación cobra más importancia
cuando se produce un incremento de volumen significativo durante
el escape.
En el gráfico de ejemplo, observamos como en el
pasado año cumplió la amplitud del canal (AB)=(BC)
que se inicio con los mínimos del año 92 y 95. En
la situación actual y rompiendo con volumen el nivel de
los 7.400 puntos, proporciona un objetivo posible, desde en punto
de vista técnico en la cota de los 9.400 puntos. La
amplitud del canal es de 2.000 puntos
PROMEDIOS
Este método tienen su fundamento
estadístico en los patrones básicos de las series de
tiempo. Su aplicación resulta muy práctica y
útil para definir el comportamiento de la tendencia..
Indican el precio promedio en un determinado momento sobre un
período de tiempo definido, y deben su nombre al hecho de
que reflejan el último promedio en base a la misma medida
de tiempo.
Existen tres tipos de promedios variables
matemáticamente diferentes: El Promedio Variable Simple;
El Promedio Variable Ponderado en Forma Lineal; y el Promedio
Variable ponderado en Forma Exponencial. La última
opción es la preferida debido a que asigna un mayor peso a
los datos más recientes, y considera los datos en la vida
completa del instrumento.
FORMACIONES O FIGURAS DE LAS TENDENCIAS
De la tercera premisa (el mercado tiene memoria y la
historia se repite gráficamente) se extraen lo que se
denominan figuras chartistas, formaciones de precios o
también pautas de precios.
Es un error creer que los cambios de tendencia se
producen de forma repentina: en la mayoría de los casos no
sucede así. Antes de producirse un cambio de tendencia
suele darse un periodo de transición. Durante ese periodo
de transición los precios suelen seguir unas pautas que,
según ha demostrado la historia, la mayoría de las
veces determinan un cambio en la evolución de los
precios.
En ocasiones los periodos de transición no
indican un cambio de tendencia, sino una pausa o
consolidación, para permanecer después la tendencia
original intacta. También se han establecido de forma
gráfica las pautas que suelen seguir los precios en estos
casos.
El Análisis Charlista estudia cuáles son
estas pautas de precios , de las que existen una gran variedad.
Intentar seguirlas todas puede producir más
confusión que ayuda.
Pueden distinguirse nueve formaciones básicas, al
ser el resto de ellas variantes más o menos sofisticadas
de éstas.
A continuación se detallarán cada una de
ellas, comenzando por las que prevén un cambio en la
tendencia que siguen los precios.
IDENTIFICACION CAMBIO DE TENDENCIA1.
En las formaciones que identifican un cambio de
tendencia hay que considerar los siguientes aspectos:
–Tiene que existir una tendencia
anterior.
–La primera indicación de un cambio de
tendencia es la ruptura de una línea de tendencia
importante.
–Cuanto mayor sea la formación de cambio de
tendencia, en gama de precios, duración en el tiempo y
volumen, más importante será el efecto del
movimiento contrario siguiente.
–Las formaciones que marcan el cambio de tendencia
alcista a bajista suelen ser, generalmente, más cortas de
duración y mucho más volátiles que las
formaciones que cambian de tendencia bajista a
alcista.
–El volumen cobra más importancia en las
formaciones que indican el cambio de tendencia alcista a
bajista
FORMACION DE CABEZA Y HOMBROS
La formación de cabeza y hombros es una de las
señales más seguras y comunes de cambio de
tendencia. Su aspecto cuando se ha completado es el de un
fantasma, y realmente, si se forma en el final de una tendencia
alcista, hay que "asustarse" y cerrar las posiciones compradoras
que se posean.
La descripción breve de la actuación
del mercado que provoca su aparición es la
siguiente:
–El mercado está en subida sumergido en una
buena tendencia alcista y la mayoría de los inversores
están obteniendo beneficios de forma casi
inmediata.
–El volumen que se negocia es
importante.
–Llega un punto en el que el mercado marca un
techo y empieza a caer la cotización de forma poco
significativa y acompañada de poco volumen. Tal como se
espera, es una reacción técnica del mercado que se
recuperará pronto. Se ha formado el hombro izquierdo,
aunque esto no sea todavía patente, pues hasta ahora
parece un avance más de la tendencia.
–El siguiente avance que tiene el mercado, una vez
finalizado el respiro de la bajada, va acompañado de un
importante volumen de negociación.
–Este avance supera el techo alcanzado en la
anterior subida.
–Después de dejarlo en un nivel inferior
aparece la toma de beneficios consiguiente. Esta es de poco
volumen, pero lleva a los precios por debajo del techo anterior.
Puede incluso que llegue a los mismos niveles del anterior
descenso. En este momento se ha formado la cabeza y tenemos el
primer aviso de que la tendencia se ha debilitado, porque si
hemos trazado correctamente la línea de tendencia,
probablemente ésta haya sido perforada.
–Con este proceso el mercado ha llegado a unos
niveles de precios en los que la acción parece estar
"barata". Empieza de nuevo una subida, pero ésta parece
tener menor fuerza puesto que no tiene mucho volumen.
–Finalmente, sin alcanzar el anterior
máximo y, seguramente, cerca del techo del hombro
izquierdo, empiezan a descender de nuevo los precios. Acaba de
dibujarse el hombro derecho, pero todavía la figura no
está completa, le falta muy poco.
–Si se unen con una línea los dos
mínimos entre la cabeza y esta línea se prolonga,
dibujamos lo que se conoce como línea de cuello (neck-line
en la terminología anglosajona) o línea clavicular.
La ruptura de los precios por debajo de esta línea
confirma la finalización de la figura.
–Su confirmación es más definitiva
cuando a esta ruptura le sigue una recuperación que no
llega a superar el nivel de precios de la línea de
cuello.
Esto se conoce como pull-back y marca la última
oportunidad de venta antes de que se produzca la caída
definitiva.
Como se ve en el ejemplo ya nos encontramos con una
tendencia bajista a partir de la formación de este hombro
derecho.
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En octubre del año 89 culminó una
formación de hombro cabeza y hombro que cumplía con
todas las pautas exigidas para dar validez a la formación.
La línea de cuello queda establecida con los dos
mínimos que enmarcan la cabeza, y en este caso presenta ya
una clara inclinación bajista que les proporciona mayor
potencial a la formación. Presenta como
confirmación definitiva, tras la ruptura de la
línea de cuello, el "pull-back" a la misma. Esta
línea de cuello pasa de actuar como soporte a comportarse
como una resistencia.
Hay que tomar nota que la primera señal, que
llevan implícitas todas las formaciones cambio de
tendencias, es la ruptura de una línea de tendencia
principal. Esta línea de tendencia, aunque no se aprecia
en el gráfico, arranca desde los mínimos del
año 87, alcanzados después del famoso
cracl.
El comportamiento del volumen también cumple con
todas las reglas de la figura. Un avance importante de los
precios con apoyo de abundante volumen en la formación del
hombro izquierdo. Que se reduce en el retroceso, y posteriormente
en la subida que da lugar a la cabeza este volumen es
también muy pobre. Sólo se incrementa en la zona de
máximos dando lugar a un fenómeno de distribución. Las manos fuertes empapelan a
las manos débiles, en la fase final del mercado, cuando es
muy fácil vender la bolsa que ha subido. Finalmente la
recuperación que da lugar al hombro derecho apenas si se
apoya con volumen.
En este gráfico también podemos apreciar
el objetivo de medición de precios de la figura, que
tomamos proyectando la distancia desde el máximo de la
cabeza (AB) y que proyectamos tras la ruptura de la línea
de cuello (CD). Esta tendencia bajista seguía la que se
inició en el año 87 (en octubre del año 89
no se alcanzarón nuevos máximos), y no
finalizó hasta octubre del año 92 con otra
formación de hombro cabeza y hombro, en este caso
invertida, que dio lugar a un año 93
espléndido.
Esta formación permite una medición en los
objetivos de precios que es posible se alcancen en el siguiente
movimiento. La medición se obtiene trazando una
línea vertical desde el punto máximo de la cabeza
hasta la línea de cuello. Esta distancia obtenida, si se
proyecta desde el punto de ruptura de la línea de cuello,
lleva a un nivel de precios que es, probablemente, el que se
alcanzará como mínimo en este siguiente
movimiento.
Esta formación también aparece en los
cambios de tendencia bajista a tendencia alcista. Evidentemente
su forma es invertida, como se observa en los ejemplos
siguientes:
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Normalmente una formación de vuelta suele
encontrarse también la forma invertida en el mismo valor.
Así la formación de hombro cabeza y hombro
invertida que tiene lugar en octubre del año 92,
alcanzó su objetivo de precios ocho meses más
tarde. Esta formación supuso el fin de la tendencia
bajista iniciada en el año 87. La confirmación de
la figura fue la ruptura de la línea de cuello y en este
caso también presento un "throw-back" a la línea de
cuello, que actuó como soporte para continuar con la
tendencia alcista.
La constancia empírica de uno de los postulados
del análisis técnico, El mercado tiene memoria y la
historia de repite", la tenemos reflejada en el gráfico
inferior. Nuevamente una formación de vuelta casi igual a
la acontecida en el año 92, permite salir de la
corrección del mercado que se inició en febrero del
año 94. Este cambio de tendencia, que se culmina en junio
del año 95, ha dado lugar a la actual tendencia al alza.
Sólo una discrepancia en los dos gráficos (ver
rectángulo), la pérdida de la línea de
cuello como soporte al estallar una crisis de tipo
político en España.
puso un mes y medio la formación en cuarentena para
posteriormente retomar la tendencia.
En estas formaciones de vuelta el volumen
no sigue la misma pauta. Aquí es más importante su
incremento en la ruptura de la línea de cuello y en el
movimiento siguiente.
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Hay algunos casos en los que la formación puede
presentar múltiples hombros a cada lado de la cabeza y por
regla general esta figura es bastante simétrica. Si
presenta dos hombros izquierdos, seguramente se formarán
dos hombros derechos
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El inicio del mercado bajista en la bolsa
española que abarcó el periodo comprendido desde
febrero del año 94 hasta mayo del 95, viene marcado de
nuevo por una figura de hombro cabeza y hombro, en este caso
múltiple. Dos hombros en el lado izquierdo y normalmente
con tendencia a la simetría, aunque no en este caso, dos
en el lado derecho. En esta formación también
encontramos el "pull-back" clásico que confirmaría
definitivamente la figura. El objetivo de precios marca un nivel
de recorrido hasta las los 2.700 puntos. El mínimo que se
alcanzó en marzo del año 95 estuvo en los 2846
puntos.
Esta formación aparece en un contexto fundamental
algo anómalo, ya que las formaciones de hombro cabeza y
hombro aparecen en finales de ciclos económicos
expansivos, y en este caso la perspectiva macroeconómica
era de recesión. En este caso, el no alcanzar de forma
plena el objetivo previsto podría estar por el volumen,
que no cumple con la máxima ortodoxia. En la cabeza
sí observamos la distribución pero posteriormente
no disminuye de forma significativa. Normalmente los objetivos de
precios en las formaciones chartistas se alcanzan y tienden a
superarse en las formaciones bajistas. El mercado sobre reacciona
siempre, y para que un título baje no hace falta nada. En
cambio, para que suba sí que hace falta dinero que lo
apoye. Esto puede hacer que los objetivos tarden más en
cumplirse o que no se sobrepasen en exceso
DOBLES Y TRIPLES SUELOS Y
TECHOS
Los dobles y triples suelos y techos son otras
formaciones que, generalmente, indican cambios de tendencia. Por
desgracia, son formaciones que no siguen unas pautas tan
claramente establecidas como las formaciones de cabeza y hombros.
Por ello es más difícil su identificación.
Pueden provocar errores en las decisiones si se pretende
anticipar su formación.
Son formaciones poco frecuentes, aunque no por ello
dejan de ser importantes, porque su aparición,
especialmente la de un doble o triple techo, puede indicar el fin
de una tendencia principal importante.
Un doble o triple techo se forma con las siguientes
etapas:
–Se alcanza un determinado nivel de precios en el
que el interés vendedor supera al comprador después
de un ascenso.
–A partir de este momento se produce una
caída del precio con poco volumen, que puede llegar a ser
de hasta un 15 por de la cotización
máxima.
–El precio empieza a recuperarse de nuevo,
también con menor volumen, y llega hasta el mismo
máximo precedente para caer de nuevo con poco volumen
hasta el nivel de precios mínimo anterior.
–Si en este momento se repite de nuevo la subida,
con menor volumen si cabe, estaremos frente a un triple
techo.
–De no producirse esta subida, si se da una
caída del precio por debajo de este último
mínimo, aumentando significativamente el volumen, se
habrá producido el cambio de tendencia. Si se trata de un
<B<>la penetración de estos mínimos se
produce en el tercer intento.
Para dar validez a la formación, ésta debe
producirse en un intervalo bastante largo de tiempo,
aproximadamente de uno a dos o más meses entre cada
máximo, o menos si se trata de un triple techo
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Hay veces que las formaciones de vuelta pueden presentar
fallos en sus objetivos a medio plazo. En este caso podría
marcarse una figura de doble techo en el Ibex, que dio lugar a la
crisis de octubre del 97. La ruptura del nivel 6.500 dejo abierto
el camino para que tras el crash asiático se iniciara una
sesión de pánico
que realizó en los mínimos del día el
objetivo de la posible formación de doble techo que dio
lugar a la crisis de octubre del 97. La ruptura del nivel 6.500
dejo abierto el camino para que tras el crash asiático se
iniciara una sesión de pánico que realizó en
los mínimos de día el objetivo de la posible
formación de doble techo. Tuvo posteriormente un
"pull-back" a la línea de cuello de la figura, pero fallo
en el descenso. Cuando las cotizaciones vuelven por encima de la
línea de cuello y en el siguiente movimiento superan los
máximos alcanzados, se considera un fallo de figura y debe
dar lugar a una reacción contraría importante. Es
la situación del mercado en febrero de 1998.
No es posible afinar los parámetros de tiempo ni
el porcentaje de corrección del precio necesario para dar
validez a la figura. Por este motivo hemos anticipado la
dificultad de su interpretación.
Es importante que los máximos ( mínimos en
los suelos ) alcanzados no sean antiguas zonas de
congestión en las que ya se haya producido acumulaciones
de negociación. Si esto es así, se debilita el
poder predictivo de la figura.
Estas figuras también posibilitan la
medición de un objetivo de precios en la siguiente
reacción del mercado. La medición se efectúa
tomando la mayor distancia entre los máximos y los
mínimos de la formación. Esta medición se
traza a partir de la ruptura en la dirección que sigue el
precio.
Es muy importante no precipitarse frente a estas
señales de cambio. Hay que esperar la confirmación
y aparición de las principales características de
la formación para estar seguros.
Todo lo anteriormente citado es aplicable a los dobles o
triples suelos que evidencian un cambio de tendencia al alza,
aunque ésta, generalmente, suele ser secundaria
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superior
En este gráfico apreciamos la formación de
doble suelo que
está poniendo fin al movimiento bajista que hizo que se
convirtiera en el peor valor durante el magnífico
año 97. La figura no se completa hasta que no se supera el
máximo que se forma entre los dos mínimos. En este
caso estaba en el nivel de las 2.500 pesetas. Esta zona configura
la línea de cuello de la formación. El momento
más óptimo para entrar en el valor fue cuando se
produjo el "Throw-back o retroceso hasta esta línea de
cuello después de que fue superada. Aquí
actúa como soporte, ha invertido ya su papel la
línea de cuello. Y la subida sigue respaldada por un apoyo
de volumen que confirma el cambio. En este caso tenemos
también la posibilidad de obtener un objetivo de precios
para el valor, proyectando la distancia desde los mínimos
a la línea de cuello en el punto de su ruptura. Esto da un
nivel previsto en las 3.000-2.950 pesetas como primer
objetivo.
Hay que observar que con anterioridad a la
culminación de la formación tenemos un hecho
significativo importante, que es la ruptura al alza de la
línea de tendencia bajista. Esto proporciona siempre
señales que hay que tener muy en cuenta en el momento de
tomar las decisiones de inversión.
Cuando vemos una figura de cualquier tipo en un
gráfico, hay que observar al resto de valores del sector,
ya que probablemente sigan pautas similares o que indiquen lo
mismo. Esto también ha de permitir tomar ventaja y actuar
muchas veces sobre valores retrasados.
GRÁFICO DE PUNTO Y FIGURA
Tras el análisis de las principales figuras que
hay que conocer para poner en práctica las técnicas
chartistas, y antes de hablar del análisis técnico
propiamente dicho, como estudio de indicadores y
operaciones que se efectúan con precios y
volúmenes, conviene comentar un tipo de gráfico que
frecuentemente es desaprovechado por los analistas: el
gráfico de punto y figura. Este tipo de gráfico
aporta una información inestimable para el planteamiento
de las tácticas y los momentos de realizar las
inversiones.
El gráfico de punto y figura (P&F) merece un
estudio detallado y particular, ya que constituye por sí
solo un método para efectuar el análisis de
valores.
Se tiene conocimiento de su utilización desde
principios de este siglo y hoy en día se ha incrementado
su uso en mercados tan evolucionados como los de futuros y
mercancías.
El gráfico de punto y figura refleja
únicamente la evolución del precio puro. No tiene
en cuenta el volumen y se prescinde de él para controlar
la evolución del precio. Esta es una de las principales
diferencias con el tipo de gráfico más familiar que
se utiliza, que es sin duda el gráfico de barras. El
gráfico de P&F sólo refleja los cambios en el
precio. Si un valor está cotizando siempre al mismo
cambio, el gráfico de P&F permanece igual.
Otra diferencia importante respecto al gráfico de
barras es el distinto tratamiento que se da al volumen. En el
gráfico de barras debajo de cada día o periodo
aparece reflejado en una columna el volumen. En cambio, en el
P&F el volumen no se dibuja en ninguna parte del
gráfico, aunque esto no quiere decir que no esté
reflejado. La propia construcción del gráfico, al
registrar la actividad en el cambio de todos los precios, refleja
la importancia del volumen por el número de cambios de
precios que se producen
Aunque un gráfico de P&F puede tener un
aspecto similar a un gráfico de barras. y ambos muestran
los precios y las distintas tendencias, la forma de su
creación es diferente.
En el gráfico de P&F cada una de las columnas
está formada por un símbolo distinto: las "x"
significan movimientos ascendentes del precio y las "o" indican
movimientos descendentes del precio.
Su construcción se deriva de los precios
intradiarios y es perfectamente aplicable a los gráficos
históricos. Con las posibilidades tecnológicas de
distribución de la información de los precios a
través de radio y televisión, este tipo de gráfico se
hace imprescindible por las ventajas que aporta.
La creación del gráfico se realiza
siguiendo una serie de normas de
fácil aplicación. Primero se deben fijar dos
parámetros para la construcción del P&F: el
tamaño del cuadro y el número de cuadros de vuelta.
Estos dos parámetros le dan al gráfico de P&F
una gran flexibilidad de utilización.
Con el tamaño del cuadro se asigna el movimiento
mínimo del precio que se quiere representar. No hay norma
alguna que indique cuál es el tamaño del cuadro
apropiado: cada acción tiene uno distinto. Por regla
general se puede utilizar como tamaño del cuadro el valor
con que se incrementan los precios en el mercado continuo de la
acción, aunque con valores caros se puede doblar o
triplicar el valor del cuadro.
El número de cuadros de vuelta es el recorrido
que han de efectuar los precios en sentido contrario al de la
columna actual para que se cambie a la siguiente columna, lo que
reflejará un cambio en la dirección de los precios.
Tampoco existe regla fija para determinar el número de
cuadros que debe representar el criterio de vuelta (cambio de
columna). Cuanto mayor sea el número de cuadrados
necesarios para que se cambie de columna, menos sensible
será el gráfico.
Esta es, en líneas generales, la forma de
construcción de un gráfico de punto y figura. Un
buen programa de
Análisis Técnico para ordenador debe efectuar estos
gráficos de manera automática, tanto en tiempo real
como con valores históricos.
La primera utilidad
importante que salta a la vista al observar un gráfico de
punto y figura (P&F), es la claridad con que quedan
representadas las áreas de congestión (un periodo
de tiempo en que los precios se mueven horizontalmente entre un
suelo y un techo bien definidos). Un área de
congestión es una forma muy parecida a un
rectángulo. El gráfico de P&F proporciona un
importante análisis de este tipo de áreas,
principalmente para determinar la dirección de la
fuga.
Una norma basada en la experiencia es observar en
qué zona, la superior o la inferior, se acumulan
más "x" y "o" . Si es en la superior , se tratará
de una distribución o venta. Si es en la inferior
será una acumulación o compra e indicará con
mayor probabilidad la continuación de una tendencia al
alza. También hay que tener en cuenta las posibles
perforaciones prematuras del techo y suelo del
área.
Con el gráfico de P&F es posible identificar
también figuras de precios con formaciones parecidas a las
que hemos visto al utilizar los gráficos de barras, aunque
hay otras que por la propia construcción del
gráfico desaparecen (como los huecos) , o bien no son las
mismas aunque lo parezcan (como las banderas y
gallardetes).
Estas figuras que se forman en los techos y suelos de
las tendencias no son del todo fáciles de identificar y
trabajar con ellas de forma ágil requiere bastante
experiencia. No sucede así con las formaciones que indican
señales de compra y venta de los valores, puesto que
siguen unos patrones más definidos.
En el siguiente cuadro se representan algunas de las
principales formaciones que se producen en los suelos y techos de
los gráficos de P&F.
En las páginas siguientes se mostrarán
unas determinadas figuras que proporcionan señales de
compra y venta utilizando los gráficos de P&F. Estas
señales se pueden clasificar en débiles, medias o
fuertes, según el grado de efectividad que se ha detectado
en las mismas.
Su aplicación es muy útil especialmente en
los mercados de derivados, como futuros y opciones sobre tipos de
interés e índices bursátiles, donde las
volatilidades son más marcadas, aunque no por ello se dan
menos en los mercados de valores.
Como norma general, las posiciones a largo plazo se
deberán tomar con señales fuertes y se pueden ir
incrementando o cerrando con señales medias o
débiles. Sin embargo, y por precaución, si ante una
posición larga aparece una señal débil,
será conveniente que se cierre, o al menos se
deberá seguir con extrema precaución.
Los soportes y resistencias son el valor más
importante que proporciona el gráfico de P&F. Poder
determinar con gran claridad estas áreas de
congestión en donde tiene lugar la mayor actividad y la
más importante en los cambios de precio, permite al
inversor incrementar los aciertos en los momentos de decidir la
inversión.
En la operativa en tiempo real es imprescindible poder
determinar el momento preciso de las tomas de posición.
Esta herramienta permite encontrar las áreas de soporte
desde las cuales comprar la acción en las tendencias al
alza. O también fijar el óptimo punto de venta en
la resistencia para finalizar el movimiento.
La utilización de este tipo de gráficos no
es exclusiva del corto plazo. También proporcionan buenas
alegrías a los inversores que los utilizan en la
determinación de posiciones a largo plazo, simplemente
modificando el tamaño del cuadro (su valor en pesetas) y
el número de cuadrados que forman el criterio de
vuelta
DEFINICION DE LAS TENDENCIAS Y LAS LÍNEAS DE
TENDENCIA
El análisis de las tendencias en los
gráficos de punto y figura es básicamente el mismo
que en los gráficos de barras en su utilización en
periodos de muy corto plazo, sobre todo al trabajar con datos
intradiarios (en tiempo real ), en que el tamaño del
cuadro es un punto y el criterio de vuelta igual, con lo que se
refleja el más mínimo movimiento de los
precios.
En este caso las líneas de tendencia se
deberán trazar por debajo en los sucesivos mínimos,
en el caso de que sean al alza, y por encima de los sucesivos
máximos en el caso de tendencias a la baja. También
es posible utilizar líneas paralelas para trazar canales.
En este caso sirven todos los criterios vistos en los
gráficos de barras, que muestran la debilidad y fortaleza
de la tendencia.
En el caso de utilizar datos históricos o con
largos plazos , que incrementarán el tamaño del
cuadro y principalmente el criterio de vuelta (tres o más
cuadros), las líneas de tendencia tienen una
construcción y utilización distintas.
En los plazos largos las líneas de tendencia en
estos gráficos son líneas de 45 grados, y no es
necesario que conecten los sucesivos mínimos o
máximos. Esto se debe principalmente a la gran
condensación de datos que se produce en estos
gráficos y que hace inefectiva su utilización y
trazado.
Se considera que una tendencia se mantiene alcista
mientras las evoluciones de los precios permanezcan por encima de
la línea de 45 grados inclinada a la derecha hacia arriba
desde el mínimo elegido. Una tendencia se considera
bajista mientras permanezcan las evoluciones de los precios por
debajo de la línea de 45 grados inclinada hacia abajo a la
derecha desde el máximo del gráfico.
Si los precios se separan mucho de estas líneas
es conveniente ajustarlas en relación a sucesivos
máximos y mínimos que se den en medio de la
tendencia.
También es posible el trazado de canales en forma
de líneas paralelas desde los sucesivos mínimos que
se producen. Aunque no se las considera tan válidas y se
les da un trato secundario, pueden servir como pautas de
referencia para cerrar determinadas posiciones tomadas en la base
de la línea de tendencia principal, pero nunca para tomar
posiciones contrarias a esta tendencia.
Hay diversas formas de utilizar los gráficos de
punto y figura para determinar puntos de compra y venta de
posiciones específicas:
– Se pueden utilizar las señales fuertes para
abrir una posición de compra a largo plazo o venta de
índice.
– Se pueden utilizar las señales medias y
débiles para cerrar las posiciones largas.
– Las líneas de tendencia se pueden utilizar como
filtros. Las posiciones largas se deberán tomar por encima
de la línea de tendencia, pero las cortas sólo por
debajo.
– Se pueden introducir stop de pérdidas por
encima de la última columna de "x" en una tendencia al
alza y por debajo de la última columna de "o" en una
tendencia a la baja.
– Se puede emplear la "táctica de la
pirámide" : una vez tomada una posición con la
señal principal y, mientras sigue la tendencia, ir
incrementando las posiciones con menor inversión con las
señales medias y débiles que se producen, ajustando
siempre un stop de pérdidas por debajo de la última
columna de "o" ; en una tendencia al alza, o justo encima de la
última columna de "x" ; en una tendencia a la baja. Con la
utilización de este tipo de stop se está siempre en
la posición y se van protegiendo sucesivos
beneficios.
Siguiendo los métodos operativos con un
gráfico de punto y figura el inversor obtiene uno de los
requisitos básicos para operar siguiendo métodos de
Análisis Técnico : la disciplina,
que es seguramente la regla primordial para invertir siguiendo
criterios exclusivamente técnicos.
ANÁLISIS
TÉCNICO CASO: SIDERÚRGICA VENEZOLANA,
SA.
SIVENSA
Para ver los siguientes
gráficos seleccionar "Bajar trabajo" del menú
superior
Análisis de los gráficos
Mediante la observación de las primeras 5
gráficas mostradas con anterioridad,
fácilmente se puede apreciar la fuerte baja presentada en
el precio de cotización de las acciones de la empresa
SIVENSA, S.A. posterior al repunte ocurrido a inicios del
año 1997. Desde ese año, el precio de las acciones
ha decaído a un ritmo acelerado, presentando en primer
lugar un canal descendente, seguida de una cuña
descendente; luego para el año 2000 experimentó una
mejora, apreciándose un cambio de tendencia de bajista a
alcista, la cual finalizó en el tercer trimestre de ese
mismo año. En ese punto se observó una
formación Hombro – Cabeza – Hombro, la cual
indica un cambio de tendencia, tal como en efecto ocurrió.
A partir de ese momento, los precios de las acciones
experimentaron nuevamente una formación canal descendente,
como se puede apreciar en la Figura 17.
Observando la figura 11, se puede notar la tendencia que
establece el promedio móvil ponderado para 4 meses, el
cual tiende a un valor de 2,02. Igualmente, la figura 16
(promedio móvil envolvente), refleja que la
variación del precio podría estar dentro del orden
de ±
1,950, lo cual no es una buena señal si lo
comparamos con los niveles que presentó en el año
1997.
En general, se observa que el análisis
gráfico a finales del período representado, no
presenta una señal de cambio de la tendencia bajista que
ha afectado al precio de las acciones de la Siderúrgica
Venezolana, C.A. (SIVENSA). Por el contrario, si nos basamos en
el promedio móvil ponderado resultante del análisis
de los datos históricos, nuestra predicción con
respecto al valor de las acciones es que las mismas se
mantendrán dentro de un rango cercano a dicho promedio
(2,02 para 48 días), pero manteniendo la tendencia a la
baja. Consideramos prudente esperar que evolucione el mercado a
fin de tratar de captar cualquiera señal de cambio al alza
para realizar alguna inversión.
Es conveniente pensar que la drástica
caída del precio de las acciones obviamente está
relacionada con la situación financiera de la empresa, y
cualquier inversionista no estaría interesado en sumar a
su portafolio acciones de una empresa a la cual no se le observa
crecimiento
económico. Sin embargo estos detalles ya han sido
expuestos previamente en el análisis
fundamental.
El análisis fundamental consiste en un
análisis detallado de toda la información
disponible en el mercado acerca de una empresa determinada, con
la finalidad de establecer una valoración objetiva de la
misma, que sirva de apoyo a la toma de decisiones de los entes
interesados en la adquisición de instrumentos de
inversión relacionados con dicha empresa.
El análisis fundamental puede dividirse en dos
categorías, dependiendo del método que se
utilice:
Top-Down: Se caracteriza por desarrollarse de lo general
a lo particular. Se inicia con un estudio global, donde se
analiza en un contexto mundial las perspectivas económicas
de los continentes y de las economías nacionales, a fin de
puntualizar cuáles de ellas se estiman con mejores
horizontes para la inversión. Posteriormente se realiza
una inspección sectorial, con la intención de
decidir cuál sector dentro de esa economía
favorable se verá mejor situado. Finalmente se hace un
análisis de la compañía en si, examinando la
fortaleza financiera de la empresa y su situación
comparativa dentro del sector. En este punto es cuando entramos a
analizar el balance y calculamos las razones financieras con el
objeto de obtener toda la información posible.
Bottom-UP: Es contrario al método anterior. Se
desarrolla desde lo particular a lo general, empezando por el
valor concreto, pero
ni la coyuntura a nivel sectorial ni la economía nacional
son importantes. Este análisis se centra fundamentalmente
en el valor y su comportamiento bursátil.
El análisis de la información financiera
de una empresa persigue varios fines que son:
Conocer el nivel de crecimiento que podemos esperar de
esa compañía en un futuro.
Delimitar el riesgo existente.
Ahora bien el análisis técnico intenta
apoyar la decisión del inversionista en criterios
lógicos. Según Martín Pring:
"Análisis Técnico es el arte de
identificar los cambios de tendencias de los precios de las
acciones en su comienzo y de mantener una posición en el
mercado hasta que el peso de las evidencias indiquen que dicha
tendencia se ha revertido".
Esta metodología de análisis estudia los
movimientos de los mercados a través de gráficas de
precio y volúmenes, siendo su fundamento la gráfica
de precios (Villegas, 1997). Por lo tanto se basa,
exclusivamente, en series de precios y volúmenes
históricos transados de las acciones. Su uso se ha
masificado enormemente como una herramienta indispensable para la
toma de decisiones bursátiles.
Entre los tipos de gráficos más utilizados
para el análisis técnico se pueden citar: el de
líneas, el de barras, el candlestick (Velas japonesas) y
los de punto y figura; los cuales pueden estar representados en
dos tipos de escala, la aritmética, que muestra una
distancia igual para cada unidad del precio de cambio y la
logarítmica, que muestra una distancia igual para
movimientos de porcentajes iguales.
Mediante el análisis técnico es posible
obtener grandes rentabilidades en pequeños períodos
de tiempo, en una forma objetiva y científica. Mediante la
creación de un método de transacciones el
inversionista queda en condiciones de tomar sus propias
decisiones.
Los fines que debe perseguir el análisis
técnico son:
Encontrar la tendencia: el hecho de visualizar la
tendencia que prevalece en el comportamiento del precio, para un
determinado instrumento, permitirá tener una mayor
visibilidad del mercado en general. Según Villegas (1997),
los gráficos semanales y mensuales son los más
convenientes para identificar esa tendencia con plazos más
largos. Una vez que se ha encontrado la tendencia general, se
puede reducir el dominio, para
seleccionar la tendencia del período de tiempo en el que
se quiere operar. De este modo, es posible comprar en forma
efectiva en las caídas leves durante las tendencias
alcistas, y vender en las recuperaciones durante las tendencias
descendentes.
Fijar el Soporte y la Resistencia: Los niveles de
soporte y resistencia son puntos en los cuales un gráfico
experimenta una recurrente presión
alcista o descendente. Un nivel de soporte es por lo general el
punto mínimo en cualquier modelo de
gráfico, mientras que un nivel de resistencia es la
cotización máxima o el punto máximo del
modelo. Estos puntos identifican un nivel de soporte y nivel de
resistencia cuando muestran una tendencia a reaparecer. Es mejor
comprar/ vender cerca de los niveles de soporte/ resistencia que
tienen pocas posibilidades de ser rotos. Una vez que se rompen
estos niveles, tienden a convertirse en el obstáculo
opuesto. De este modo, en un mercado alcista, un nivel de
resistencia roto podría servir como soporte para la
tendencia alcista, mientras que, en un mercado descendente, una
vez que se rompe un nivel de soporte, podría convertirse
en una resistencia.
Líneas y Canales: las líneas de tendencia
son herramientas útiles para confirmar la dirección
de las tendencias de mercado. Se dibuja una línea recta
hacia arriba al conectar al menos dos bajas sucesivas (el segundo
punto debe ser más alto que el primero). La
continuación de la línea ayuda a determinar el
trayecto a lo largo del cual se moverá el mercado. Una
tendencia alcista es un método concreto para identificar
líneas/ niveles de soporte. A la inversa, las
líneas descendentes se grafican al conectar dos o
más puntos.
Un canal se define como una línea con tendencia
ascendente que es paralela a una línea de tendencia
descendente. Las líneas sirven como un corredor
ascendente, descendente o recto para el precio.
Promedios: este método tienen su fundamento
estadístico en los patrones básicos de las series
de tiempo. Su aplicación resulta muy práctica y
útil para definir el comportamiento de la tendencia..
Indican el precio promedio en un determinado momento sobre un
período de tiempo definido, y deben su nombre al hecho de
que reflejan el último promedio en base a la misma medida
de tiempo.
Existen tres tipos de promedios variables
matemáticamente diferentes: El Promedio Variable Simple;
El Promedio Variable Ponderado en Forma Lineal; y el Promedio
Variable ponderado en Forma Exponencial. La última
opción es la preferida debido a que asigna un mayor peso a
los datos más recientes, y considera los datos en la vida
completa del instrumento.
Banco Central de Venezuela.
[Documento en línea]. Disponible:
http://www.bcv.org.ve/Upload/Publicaciones/infeco2001.pdf
Ministerio de Planificación y Desarrollo. [Documento en
línea]. Disponible: http://www.mpd.gov.ve/indicadores/indic_mac_econ.htm
Bolsa de Valores de Caracas. [Documento en línea]
Disponible: http://www.caracasstock.com
Base Financiera . "Análisis técnico y
análisis fundamenta". [Documento en línea]
Disponible:
http://www.basefinanciera.com/finanzas/publico/aula/atecnico/at_01.htm
http://www.basefinanciera.com/finanzas/publico/aula/afundamental/af_01.htm
Capital Financiero.Com: Negocios, Finanzas,
Tecnología
y Economía [Documento en línea]
Disponible:
http://www.financiero.com
Inverfinanzas-Curso Básico de análisis
Bursátil [Documento en línea]
Disponible:
Invertía-Noticias
Económicas y Financieras [Documento en línea]
Disponible:
http:// www.invertia.com
Siderurgica Venezolana SIVENSA Información
Financiera [Documento en línea] Disponible:
http://www.sivensa.com
ANEXOS
Venezolana Sivensa ganó 10,5 mlns dlrs ene-mar 04
Viernes, 30 de Abril de 2004,
Fuente: Reuters Investor
(Actualiza con más cifras y comentarios de
Sivensa) CARACAS, abr 30 (Reuters) – La Siderúrgica
Venezolana
Sivensa , una de las mayores exportadoras privadas del
país, ganó 10,5 millones de dólares en el
segundo trimestre de su ejercicio fiscal, entre
enero y marzo del 2004, frente a una pérdida de 5,2
millones en el mismo período del año previo. La
empresa dijo en un comunicado difundido el viernes que en el
trimestre las ventas netas fueron de 108,4 millones de
dólares frente a 32,1 millones en el mismo período
del año fiscal anterior.
La empresa dijo que sus resultados se vieron
influenciados por el incremento de los precios de la briqueta de
hierro
reducido y del acero en el
mercado internacional y al crecimiento del gasto
público y la inversión en ciertas obras
públicas en el mercado doméstico. Sivensa tiene
tres divisiones: Sidetur, que manufactura
palanquillas para la industria
laminadora, y productos de acero terminados para la
construcción e infraestructura; International Briquettes
Holding (IBH) que en su planta Venprecar produce briquetas de
mineral de hierro; y Vicson, que fabrica alambres y productos de
alambre para los sectores de manufactura.
A continuación se detallan las principales
partidas del estado consolidado de operaciones, en miles de
dólares
estadounidenses y según las Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC):
————————————————————
Trimestre finalizado el 31/03/04 31/03/03
Ventas netas 108.409 32.135
Costos de ventas (82.501) (29.624)
Utilidad (pérdida) bruta 25.908
2.512
Gastos generales y administración (5.274)
(4.644)
Utilidad (pérdida) operativa 20.634
(2.133)
Intereses y otros gastos de finan.
(2.610) (3.749)
Ganancia (pérdida) en cambio, neta (1.382)
1.546
Utilidad (pérdida) neta 10.451
(5.228)
————————————————————
* NOTAS:
– Sivensa dijo que las ventas de Sidetur en el trimestre
enero-marzo 2004 se ubicaron en 59,7 millones de dólares
frente a 14,5 millones realizadas en el mismo lapso del
año fiscal precedente. – En las ventas de exportación se registró un
incremento en los volúmenes dirigidos a países de
la Comunidad
Andina de Naciones y del Caribe. – Las ventas de
International Briquettes Holding, IBH, fueron de 22,6 millones de
dólares en el período enero-marzo 2004, en
comparación con 2,1 millones registradas en el mismo
período del año 2003.
- La producción de Venprecar en el trimestre
fue de 165.016 toneladas, versus 5.243 toneladas en el mismo
período del ejercicio fiscal anterior, cuando las
operaciones de Venprecar se vieron afectadas por fallas en el
suministro de gas, y por el
inicio de la parada programada para mantenimiento regular y sustitución de
algunos componentes del reformador de gas y del recuperador de
calor. - – La Planta Orinoco Iron produjo 245.400 toneladas en
el período enero-marzo 2004, en comparación con
161.236 toneladas en el mismo lapso del ejercicio fiscal
precedente.
– Las ventas de alambre y productos de alambre de Vicson
en el trimestre, incluyendo a la filial Proalco, con operaciones
en Colombia, fueron
de 24,6 millones de dólares, en comparación con
ventas de 14,8 millones en el período enero-marzo
2003.
Realizado por:
Brito Iris
Mac Lellan Ritalicia
Núñez Carlos
Rodríguez Rosa
Salas Fabiola
Salazar Katiuska
Barcelona, Mayo de 2004