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Comportamiento del Mercado de Capitales en América del Sur (página 2)



Partes: 1, 2

CHILE

1. ¿Cuál es la estructura del
Mercado de
Capitales?

La estructura del Mercado de
Capitales de Chile en términos de sus participantes
puede establecerse bajo la conformación de cuatro
grandes grupos: los
encargados de la regulación, los oferentes de papel
comercial o alternativas de inversión, los intermediarios y los
demandantes de papel comercial o alternativas de
inversión.

a. Los Reguladores

La regulación en Chile se subdivide en dos
grandes áreas: los reguladores del Sector
Público y los del Sector Privado. En cuanto a los
primeros ya se mencionó que existen las
Superintendencias de Valores y
Seguros, de
Bancos e
Instituciones Financieras y de Administradoras
de Fondos de Pensión. Además existe una
participación activa del Banco Central
específicamente en todo lo relacionado con los ADRs, en
las restricciones a las posiciones netas de los inversionistas
institucionales locales en el exterior y en lo relacionado a
los flujos de capitales para esas inversiones
en el extranjero.

El grupo de
reguladores del sector privado básicamente está
constituido por las empresas
Clasificadoras de Riesgo y las
firmas de Auditores Externos.

En cuanto a las Clasificadoras de Riesgo, su función
es clasificar los valores
de oferta
pública emitidos fundamentalmente por sociedades
anónimas y bancos. En Chile los títulos de
deuda deben al menos estar calificados por dos clasificadores
diferentes mientras que en las acciones su
calificación es voluntaria. En la actualidad existen en
operación 4 empresas Clasificadoras de Riesgo a saber:
Fitch IBCA Chile Clasificadora de Riesgo Ltda., Duff &
Phelps Chile Clasificadora de Riesgo Ltda., Feller Rate
Clasificadora de Riesgo Ltda. y Clasificadora de Riesgo
Humphreys Ltda.

Adicionalmente existe la Comisión Clasificadora
de Riesgo como institución autónoma constituida
por los tres Superintendentes y cuatro representantes de las
AFP y encargada de evaluar las alternativas de inversión
de los Fondos de Pensiones.

Finalmente en lo que a reguladores privados se
refiere, existen en Chile 270 firmas de Auditoria Externa
Independiente registradas en el Registro de
Auditores Externos encargadas de auditar los estados
financieros de las sociedades y
demás entidades participantes en el mercado de
capitales.

b. Los Emisores u Oferentes

Existen básicamente seis entidades encargadas
de proveer el mercado de capitales chileno de título de
valores. La principal fuente la constituyen las sociedades
anónimas, las cuales para inicios del año 1997
sumaban 481. De estas un 60% estaban listadas con
títulos de capital
mientras que menos del 10% participan en la emisión de
bonos o
instrumentos con vencimientos mayores a un
año.

También participan aproximadamente 80 Fondos
Mutuos a través de sus Títulos de
Participación o partícipes unidos a otros 29
Fondos de Inversión diferenciados de los primeros en el
sentido de que sus inversiones deben estar clasificados de
acuerdo a los siguientes criterios: fondos de inversión
mobiliaria, fondos de inversión de desarrollo
de empresas, fondos de inversión inmobiliaria, fondos de
inversión de créditos securitizados y fondos de
inversión internacional.

Otros emisores importantes son lógicamente los
bancos y las instituciones financieras, los cuales en conjunto
se aproximan a 700 unidades distribuidas en 513 Bancos
Nacionales, 136 Bancos Extranjeros y el saldo en las
demás instituciones financieras.

Por su parte, el sector Público participa en la
emisión de títulos a través del Banco
Central, la Tesorería Nacional y el INP (Instituto de
Normalización Provisional).

Por último e incorporadas en 1994 al mercado
bursátil, existen cuatro sociedades securitizadoras en
Chile pero para 1997 sólo existía una
emisión colocada en el mercado por un monto de $9
millones.

c. Los Intermediarios

Chile cuenta hoy en día con la
participación activa de tres Bolsas de Valores: la Bolsa
de Comercio de
Santiago, la Bolsa Electrónica de Chile y la Bolsa de
Corredores de Valparaíso.

La Bolsa de Comercio de Santiago es una Sociedad
Anónima con una gran diversidad de accionistas y
concentra un 90% de las transacciones totales realizadas en el
mercado bursátil chileno a través de 41 casas de
bolsa. Sin embargo, el 25% de estas Casas de Corredores de
Bolsa se encargan de más del 85% de las transacciones
globales y consecuentemente de la generación de ingresos para
esta bolsa.

Por su parte, la Bolsa Electrónica de Chile
participa en 9,4% de las operaciones
bursátiles totales en este país mediante la
intermediación realizada por 19 Casas de Bolsa, de las
cuales 5 concentran el 87% de las operaciones. No obstante, a
pesar de que las Casas de Corredores son las únicas
accionistas de la Bolsa Electrónica de Chile, de las 19
Casas de Bolsa 12 son Casas duales, es decir que también
están autorizadas a operar al menos en la Bolsa de
Comercio de Santiago.

Es interesante resaltar que el fenómeno de la
introducción de la Bolsa
Electrónica de Chile en 1989 provocó resultados
en el mercado chileno muy parecidos a los ocurridos en Costa Rica
luego de que la Bolsa Electrónica de Costa Rica
inició operaciones a principios de
la presente década, específicamente en temas
relacionados con la disminución de los costos de
intermediación bursátil y con la
concentración de operaciones.

En lo que respecta a la Bolsa de Corredores de
Valparaíso, a pesar de haber sido la primera Bolsa de
Comercio que abrió sus operaciones en el mercado de
valores de Chile, hoy en día dos transacciones no
alcanzan ni el 1% de las operaciones totales y agrupa apenas 13
Casas de Corredores de Bolsa.

Sin embargo, paralelo al sistema
bursátil formal existe una mercado extrabursátil
regulado también por el mismo cuerpo normativo e
institucional que regula al mercado formal. Este mecanismo es
operado por Agentes de Valores los cuales han venido perdiendo
participación pues para 1986 existían 24 en el
Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores y para
1997 este número se ha reducido a nueve.

d. Los Inversionistas o
Demandantes

Por la naturaleza
existen dos tipos de inversionistas: institucionales y
privados. Particular interés
existe sobre los primeros, los cuales están
representados por cinco tipos.

El primer inversionista institucional y el más
importante en el mercado de capitales chileno son las
Administradoras de fondos de Pensión, sobre las cuales
nos referimos con mayor profundidad más adelante en este
mismo documento. Sin embargo también, existe una activa
participación de las administradoras de Fondos Mutuos y
las Administradoras de Fondos de Inversión. En Chile
existen en la actualidad 14 de las primeras y 24 de las
segundas más nueve Sociedades Administradoras de Fondos
de Inversión de Capital Extranjero.

Por último, las compañías de
Seguros representan los segundos inversionistas institucionales
más importantes de Chile en términos de activos
totales, con un total de 57 firmas distribuidas en 29
compañías de Seguros de Vida, 23 de Seguros
Generales, 3 compañías reaseguradoras de vida y 2
reaseguradoras generales.

2. ¿Cuáles son las transacciones por
tipo de mercado?

En Chile las transacciones se dividen en cinco tipos
de mercados. El
de mayor volumen de
operaciones es el Mercado de Intermediación Financiera
cuyas características lo asemejan al mercado de dinero
existente en los países centroamericanos.

Por lo corto de los vencimientos de este tipo de papel
comercial (menores a un año), es lógico que su
volumen representen un 57% de las transacciones totales. No
obstante, existen muchas diferencias entre las operaciones
realizadas en este mercado y las efectuadas en los
países centroamericanos, principalmente por la
participación activa de los agentes de valores en el
mercado extrabursátil y por la posibilidad de los
operadores de tomar posiciones propias en el
mercado.

El segundo mercado con mayor participación en
las transacciones totales en Chile es el Mercado de Renta Fija,
cuyas negociaciones para 1997 cerraron en $163 961 millones.
Aquí los instrumentos son a mediano y largo plazo con
una importante presencia del sector público a partir de
la segunda mitad de la década de los ochenta.

El Mercado de Oro y
Dólares en Chile participa con poco más del 10%
de las transacciones totales. A pesar de haber suspendido sus
negociaciones durante el período 1984-1989, este mercado
ha venido creciendo en los últimos años a una
tasa promedio en dólares del 39% anual, especialmente
impulsado por las transacciones de la divisa estadounidense en
la Bolsa Electrónica de Valores.

Así las cosas, los mercados mencionados
anteriormente concentran el 98% de la actividad bursátil
en Chile si se toma en cuenta solamente su participación
en el volumen total. Sin embargo esta apreciación es
errónea en el sentido de que metodológicamente es
inadecuado comparar transacciones en mercados diferentes
coeficientes de rotación en sus operaciones ya que este
98% está afectado por la presencia de mercados muy
líquidos como el mercado de divisa norteamericana y el
de papel comercial de corto plazo.

Teniendo en mente la anterior consideración,
las operaciones en el mercado accionario en 1997 acumularon
US$9 963 millones. Debe reconocerse que este mercado ha venido
presentando un crecimiento negativo en los últimos dos
años. En dólares de 1997, las operaciones con
acciones en 1995 ascendieron a los $14 529 millones y cayeron a
$12 189 millones en 1996, comportamiento que como vemos se repitió
en 1997.

Debido al interés particular que para los
mercados centroamericanos tienen los mercados de acciones y de
deuda a mediano y largo plazo, más adelante se
profundizará en las principales características
de cada uno de ellos en Chile.

Finalmente, el último de los cinco mercados que
en la actualidad se encuentran activos en el Mercado de Cuotas
de Fondos de Inversión, o lo que en algunos
países de Centroamérica se ha llamado
Participaciones de los Fondos de Inversión. Como se
presentará más adelante en el análisis de los principales
inversionistas institucionales en Chile, los Títulos
representativos de los activos netos de los Fondos de
Inversión alcanzan operaciones de aproximadamente $94
millones para 1997.

A pesar de su poco tiempo en el
mercado (iniciaron sus operaciones en 1991), las cuotas de los
fondos de inversión alcanzaron en 1995 niveles cercanos
a los $350 millones.

Antes de analizar la participación de las
bolsas de valores en el mercado chileno es conveniente
mencionar el estado
del mercado de Futuros y Opciones de este país. En 1991
se registraron las primeras operaciones en el mercado de
derivados con un volumen anual de $33 millones. No obstante,
tres años después el volumen apenas
alcanzó $1 millón por lo que se procedió a
suspender la negociación de este tipo de instrumentos.
En 1998 se reiniciaron las operaciones en el mercado de futuros
sobre contratos de
Dólar norteamericano y sobre el Indice IPSA y en el
mercado de opciones sobre acciones de ENDESA y CTA-A,
aún cuando el volumen operado sigue siendo muy
bajo.

3. Bolsa de Comercio Santiago

La bolsa de Comercio de Santiago es un mercado de
valores mobiliarios donde las personas pueden acudir libremente
para comprar o vender cualquiera de los instrumentos
financieros que se transan en ella, y su funcionamiento
está fiscalizado por la Superintendencia de Valores y
Seguros.

a. Historia

En Chile, los primeros intentos de crear una Bolsa se
realizaron en 1840 con muy poco éxito. En 1884 existen 180 sociedades
anónimas, lo que obligo al establecimiento de un mercado
de valores especializado al que se desplazaron las
transacciones de títulos. El 27 de noviembre de 1893 se
funda la bolsa de Comercio de Santiago, un paso trascendental
para inyectar vitalidad y dinamismo a la economía nacional.
En esos años ya existían 329 sociedades
anónimas, la mayoría dedicada a la minería.

b. Funciones

  • Facilita el flujo ahorro-inversión: facilita la
    transferencia de recursos entre
    oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos
    (inversionistas), lo que permite el desarrollo
    económico al poner los recursos al servicio de
    las inversiones productivas,
  • Optimización de la asignación de
    recursos: los recursos escasos disponibles deben ser
    asignados a las alternativas más rentables y seguras,
    tanto desde un punto de vista privado como desde uno social, a
    fin de asegurar una adecuada tasa de desarrollo
    económico.
  • Mercado secundario: de su grado de
    perfeccionamiento dependerá la eficiencia para
    la captación de recursos en todo el sistema, ya que no
    se concibe la existencia de un mercado de capitales de
    importancia sin la presencia de un completo mercado
    secundario.
  • Regulación del mercado: tienen como
    objetivo
    mantener un mercado ordenado, evitando las manipulaciones de
    precios, y
    asegurar la plena confiabilidad del sistema, impidiendo
    irregularidades y otorgando total igualdad de
    oportunidades a todos los participantes en
    él.

c. ¿Qué instrumentos financieros
se transan en la Bolsa?

Los instrumentos que actualmente se transan en la
Bolsa son las acciones, opciones de suscripción de
acciones, los llamados instrumentos de renta fija e
intermediación financiera. Además a partir de
1989 se ha vuelto a incorporar el mercado monetario donde se
transan el dólar de Estados Unidos
de Norteamérica y el oro amonedado. Asimismo, en 1990
partió la operación de los mercados a futuro,
mientras que en 1991, empezaron a negociarse las cuotas de
Fondos de Inversión (CFI). Finalmente en 1994, se
incorpora a la Bolsa del Mercado de Opciones.

d. ¿Cómo se puede comprar o vender
instrumentos?

Tanto el comprador como el vendedor deben concurrir
donde algún corredor de bolsa, llenar un formulario
especial, especificando que va a comprar o vender y
señalar claramente bajo que condiciones el corredor
deberá cumplir la orden.

Estas condiciones pueden ser:

  • Fijar un precio para
    la transacción
  • Condicionar la transacción de acuerdo a la
    forma de pago. Estas condiciones pueden ser:
    • Pagadera hoy (PH), si
      se liquida el mismo día de efectuada la
      transacción.
    • Pagadera mañana (PM), si se liquida al
      día siguiente hábil bursátil de ser
      materializada la operación.
    • Contado normal, si se liquida a los dos
      días hábiles bursátiles de ser
      realizada.
    • Operación a plazo (OP), que puede ser
      liquidada entre 3 y 180 días.

El corredor realiza personalmente el mandato del
cliente, o bien
ordena a su operador para que lo haga en su
reemplazo.

e. Sistemas de
negociación

Las transacciones se realizan a través
de:

  • Sistema de Pregón: en este sistema el
    corredor ofrece comprar o vender los títulos a viva voz,
    y una vez que encuentra una contraparte que haga lo contrario,
    bajo sus mismas condiciones, se procede a calzar la
    operación. En caso esto no ocurra, el corredor puede
    efectuar una "oferta a firme".
  • Sistema de Telepregón: es un sistema de
    transacción electrónico de acciones en que el
    corredor ingresa las ofertas de compra o venta en
    una red
    computacional. Al ingresar las ofertas el sistema verifica si
    existe compatibilidad entre ellas para proceder a calzarlas
    automáticamente.
  • Sistema de Remate Electrónico: es un
    sistema de transacción electrónico especialmente
    diseñado para los mercados de renta fija e
    intermediación financiera. En este sistema se ingresan
    ofertas de venta en un periodo en el que todos los compradores
    hacen sus posturas de compra. Al termino del remate el sistema
    adjudica el instrumento a quien realice la mejor
    postura.

f. Instrumentos de renta fija

Los emitidos por el Estado
son:

  • Bonos de la Reforma Agraria: emitidos por la
    Tesorería General de la Republica, con el
    propósito de financiar la parte a plazo de las
    indemnizaciones por expropiaciones de predios agrícolas
    efectuadas por la Corporación de la Reforma
    Agraria.
  • Bonos de Reconocimiento: emitidos por antiguas
    cajas de previsión social y el Instituto de
    Normalización Previsional, representan la deuda de estos
    organismos para con los afiliados al nuevo sistema de Administración de Fondos de
    Pensiones.
  • Certificados de Ahorro Reajustables: emitidos
    por el Banco Central de Chile, con el objeto de agilizar el
    rescate de los Valores Hipotecarios Reajustables que
    habían permanecido bloqueados desde junio de
    1975.
  • Pagarés para Instituciones de
    Previsión Social: emitidos por la Tesorería
    General de la Republica para financiar proyectos de
    inversión del Estado y gastos
    derivados de la ejecución presupuestal anual de la
    nación.
  • Pagarés Reajustables de
    Tesorería: emitidos por la Tesorería General
    de la Republica para financiar proyectos de
    inversión del Estado y gastos derivados de la
    ejecución presupuestaria anual de la nación.
  • Pagarés Dólar Preferencial: son
    instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile, con el
    propósito de restituir la diferencia entre dólar
    de mercado y preferencial para aquellos deudores que
    mantenían compromisos en dólares con el sistema
    financiero y que fueron pactados antes del 6 de agosto de
    1982.
  • Pagarés Portador Banco Central:
    emitidos por el Banco Central de Chile con el objeto de
    financiar la compra de letras hipotecarias, a las instituciones
    financieras que han cursado operaciones de ventas de
    viviendas en base al Acuerdo Nº 1.506 del Comité
    Ejecutivo del Banco Central.
  • Pagarés Capitulo Dieciocho y
    Diecinueve: son instrumentos emitidos por el Banco Central
    de Chile con el fin de canjear títulos de deuda
    externa.
  • Pagarés de Tasa Flotante: emitidos por
    el Banco Central de Chile, son al portador y reajustables en
    Unidad de Fomento.
  • Pagarés Reajustables del Banco Central de
    Chile con Pago en Cupones: tienen como finalidad regular la
    oferta monetaria a través de operaciones de mercado
    abierto.
  • Pagarés Compra Cartera del Banco Central de
    Chile: tienen como finalidad servir en el proceso
    mediante el cual el Banco Central de Chile otorgó a las
    empresas bancarias y sociedades financieras la posibilidad de
    modificar los contratos de compraventa y sesión de
    cartera suscritos.

Los emitidos por el Sector Privado son:

  • Debentures: utilizados por las sociedades
    anónimas para financiar proyectos de
    inversión.
  • Letras de Crédito Hipotecario: emitidos por los
    bancos y sociedades financieras para financiar la construcción de viviendas y para
    financiar actividades productivas de diversa
    índole.
  • Bonos Bancarios: emitidos por los bancos y
    sociedades financieras para financiar la renegociación
    de colocaciones vencidas y también para permitir el
    financiamiento normal de la institución
    financiera.
  • Bonos Leasing: emitidos por la
    compañía de Leasing con
    el objeto de financiar el giro de sus negocios.

g. Instrumentos de intermediación
financiera

Se clasifican en:

Títulos públicos

  • Pagarés Descontables y Pagarés
    Reajustables del Banco Central: emitidos por el Banco
    Central de Chile, con el propósito de regular la oferta
    monetaria, a través de operaciones de mercado
    abierto.
  • Pagarés Descontables de
    Tesorería: emitidos por la Tesorería General
    de la Republica, con el objeto de obtener financiamiento para
    la gestión operacional del
    organismo.

Títulos privados

  • Pagarés de Instituciones Financieras:
    emitidos por instituciones bancarias y sociedades financieras a
    fin de obtener recursos para el financiamiento de corto plazo
    del emisor.
  • Efectos de Comercio: conocido como
    pagarés de empresas, son documentos
    emitidos por sociedades especialmente autorizadas por la SVS,
    con el propósito de captar dinero directamente del
    público, que permita financiar la operación de
    corto plazo del emisor.

h. Indices

  • Indice general de precios de acciones (IGPA):
    mide las variaciones de precios de las acciones inscritas en
    Bolsa. Esta medición se efectúa a
    través del patrimonio
    Bursátil (valor bolsa)
    de las diferentes sociedades componentes, clasificadas en
    rubros y subrubros, dentro del índice según su
    actividad. Las sociedades se seleccionan de acuerdo a la
    frecuencia que registran sus operaciones y a los
    volúmenes transados en Bolsa.
  • Indice de precios selectivo de acciones
    (IPSA): mide las variaciones de precios de 40 sociedades
    con mayor presencia bursátil. La selección de sociedades se efectúa
    trimestralmente en los meses de marzo, junio, Setiembre y
    diciembre de cada año. La base del índice se
    renueva al principio de cada año, tomando el valor 100,
    el ultimo día hábil del mes de diciembre del
    año anterior.
  • Indice de precios de acciones emergentes
    (IPAE): mide las variaciones de precios de las sociedades
    emergentes de la bolsa, es decir, aquellas que llevan cotizando
    menos de un año, y que transan en promedio mas de $ 1
    000 000 diario. La revisión de la cartera se realiza
    mensualmente.
  • Indice INTER-10: mide las variaciones de
    precios de las 10 sociedades con ADR´S que presentan la
    mayor presencia y volumen de negociación de la Bolsa de
    Comercio. La composición de su cartera se revisa
    trimestralmente y, la base del índice cambia de valor al
    principio de cada año, tomando el valor 100, el ultimo
    día hábil del mes de diciembre del año
    anterior, al igual que el IPSA.

VENEZUELA

1. ¿Cómo esta conformado el Mercado de
Capitales?

El Mercado de Capitales en Venezuela,
como cualquier otro mercado internacional, está
conformado por una serie de participantes que cumplen con una
función muy importante en el desarrollo evolutivo del
mismo.

Entre los aspectos más importantes que ofrece
este mercado, tenemos:

  • Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de
    productos
    financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este
    último, a fin de incentivar el ahorro
    interno.
  • Fuente de capital para aquellas empresas que deseen
    incrementar el mismo.
  • Debe brindar facilidad y los medios
    necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del
    capital, cuando el inversionista así lo
    desee.
  • Debe contar con mecanismos óptimos a fin de
    brindar la seguridad,
    el control y la
    fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio
    de los inversionistas.
  • Debe contar con los mecanismos y operatividad
    necesaria, ajustada a estándares internacionales, tales
    como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo a objeto
    de competir en los mejores términos con otros mercados
    internacionales.

Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en
Venezuela, posicionando a la Comisión Nacional de
Valores (CNV) como el organismo central que vela por el
desarrollo y actuación de los entes que
interactúan entre sí, tenemos:

2. ¿Cuáles son las leyes
fundamentales?

El mercado de capitales venezolano se rige por la
Ley de Mercado
de Capitales, Ley de Cajas de Valores y Ley de Entidades
de Inversión Colectiva y las normas emitidas
por el Ministerio de Hacienda y la Comisión
Nacional de Valores (CNV).

3. Valores negociables

  • Acciones: Son títulos valores que
    representan una parte del capital de la empresa que
    las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la
    misma en la medida de su inversión. Para el
    inversionista las acciones representan un activo en su
    patrimonio y puede negociarlas con un tercero a través
    de las bolsas de valores.
  • ADR'S: American Depositary Receipts.
    Certificados negociables que se cotizan en uno o más
    mercados accionarios y constituyen la propiedad de
    un número determinado de acciones. Fueron creados por
    Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la
    colocación de títulos extranjeros en Estados
    Unidos.
  • GDS’s (Global Depositary Shares): Cada
    unidad de este título representa un número
    determinado de acciones de la empresa. Se
    transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos
    por un banco extranjero, sin embargo las acciones que
    representan están depositadas en un banco localizado en
    el país de origen de la
    compañía.
  • Warrants: Es una opción para comprar
    los títulos o acciones en una fecha futura a un
    determinado precio.
  • Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que
    representan una deuda contraída por la empresa que los
    emita y poseen características como valor,
    duración o vida del título, fecha de
    emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de
    los intereses y destino que se dará al dinero que se
    capte con ellos.

Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por
empresas privadas o por el Gobierno
Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de
Venezuela, ministerios,
gobernaciones, concejos municipales, institutos
autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados
antes de la fecha de vencimiento; entre estos tenemos los Bonos
de la Deuda
Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son
títulos valores emitidos por el Estado venezolano,
dentro de un programa
multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos
títulos tienen como característica sobresaliente
una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados
financieros nacionales e internacionales, que pueden ser
adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su
nacionalidad
o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos
y aceptados.

  • Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de
    endeudamiento de una sociedad
    anónima. Son títulos con validez que oscila
    entre 15 días hasta un año. La brevedad de su
    vigencia es su principal ventaja.

4. Clases de operaciones

De acuerdo con la oportunidad cuando deben ser
liquidadas las operaciones bursátiles que se llevan a
cabo mediante el sistema de transacciones, se clasifican
en:

  • De Entrega Regular: siendo estas las
    operaciones que deben ser liquidadas al tercer (3er) día
    hábil bursátil siguiente a su celebración.
    Cualquier modificación de este plazo, será
    notificada en su debida oportunidad a través de
    Circulares.
  • A Plazo: siendo estas las operaciones cuyo
    período de liquidación es diferente al convenido
    en las operaciones regulares. El período puede estar
    comprendido entre uno y sesenta días hábiles
    bursátiles, contados a partir del día de la
    celebración de la operación, el cual debe ser
    especificado al momento de ingresar la orden en el sistema.
    Queda entendido que el período concebido para liquidar
    una operación regular, no está contemplado en el
    sistema de transacciones dentro de la categoría de
    "Operaciones A Plazo".

5. Bolsa de Valores
de Caracas

La Bolsa de Valores de Caracas, fundada en 1947, es
una entidad privada, institución fundamental del mercado
de capitales de Venezuela, que cuenta con 63 miembros,
pertenecientes en su mayoría a casas de
bolsa.

La Bolsa de Valores de Caracas da igual tratamiento a
todos los participantes en el mercado, como se encuentra
establecido en el reglamento interno y en las normas
legales.

La Bolsa de Valores de Caracas es miembro activo de la
Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB),
Asociación de Agencias Numeradoras Nacionales (ANNA),
Consejo Nacional de Promoción de Inversiones (Conapri).
Además es participante en el sistema de
liquidación y compensación
Euroclear.

a. ¿Quién dirige la
Bolsa?

La Bolsa de Valores de Caracas es conducida por una
junta directiva integrada por directores que representan a
los accionistas (corredores y casas de bolsas que operan en
el mercado, cada uno de los cuales tiene una sola acción). También están
representadas en la junta, Fedecámaras (organismo del
empresariado), la Cámara
de Comercio de Caracas, la Comisión Nacional de
Valores y las empresas emisoras.

b. ¿Cómo se define legalmente la
compañía?

Desde el punto de vista estrictamente legal, la
Bolsa de Valores de Caracas C.A. es una
compañía anónima regulada por la Ley de
Mercado de Capitales y el Reglamento
Interno de la institución, y
está sometida a la vigilancia y supervisión de la Comisión
Nacional de Valores, organismo autónomo que autoriza
la oferta pública de acciones, el pago
de dividendos, los derechos de
suscripción de las empresas inscritas en el Registro
Nacional de Valores. La CNV además dicta
reglamentos para determinar procedimientos y requisitos contemplados en
las leyes que deben cumplir los diversos
participantes.

c. ¿Cuál es el objeto de la
compañía?

"El objeto de la compañía es la
prestación al público de todos los servicios
necesarios para realizar en forma continua y ordenada las
operaciones con títulos valores objeto de
negociación en el Mercado de Capitales, con la
finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Con este
propósito la compañía mantendrá,
como lo ha hecho hasta la fecha, un establecimiento abierto
al público en el cual se reúnan
periódicamente los corredores públicos de
títulos valores miembros de la institución y
sus apoderados, para concertar y cumplir las operaciones
mercantiles que determina su reglamento interno", como lo
señala el documento inscrito en el Registro
de Comercio que llevaba el Juzgado de Primera Instancia en lo
Mercantil del Distrito Federal, en fecha 21 de enero de
1947, bajo el No.74, Tomo 6-A, cuya última
modificación fue inscrita por ante el Registro
Mercantil Primero de la Circunscripción Judicial
del Distrito Federal y Estado Miranda en fecha 8 de
junio de 1995, bajo el N° 25, Tomo 169-A Pro.

d. ¿Cómo se negocia en la
bolsa?

Cuando una persona
decide invertir, esta tomando la decisión de poner sus
ahorros a producir. En este sentido, es importante entender
las fuerzas que actúan en el mercado de valores, en
especial las fuerzas que interactúan en el mercado
accionario a fin de comprender el porque algunas veces los
valores suben o bajan de precio, de acuerdo a las tendencias
que se manifiesten durante una sesión o durante
diferentes sesiones de mercado.

El mercado accionario sigue los principios y
fundamentos constituidos en el Libre Mercado; es decir la
libre Oferta y la libre Demanda.

LIBRE JUEGO DE LA
OFERTA Y DEMANDA

En esencia, los consumidores siempre compran
bienes y
servicios, causando un aumento en la curva de la demanda,
haciendo esta última mover su posición hacia la
derecha, de D a D1, tal como lo muestra la
gráfica superior, aumentando en consecuencia el precio
del bien de P-E a P-E´. Lo mismo sucede en el mercado
de valores.

A medida que se van posicionando las órdenes
de compra y las órdenes de venta en el Libro de
Ordenes de la pantalla de cotizaciones del respectivo sistema
de transacciones, se puede igualmente observar la tendencia
diaria da cada valor y en consecuencia, la tendencia del
mercado a través de los respectivos índices de
la bolsa.

De la misma manera, una baja en el precio de un
valor puede ser el resultado de un aumento del número
de oferentes, a través de muchas órdenes de
venta colocadas en el Libro de Ordenes, igualmente reflejado
de la pantalla de cotizaciones del sistema de
transacciones.

Obviamente que el incremento en el volumen de
órdenes de compra o de venta durante una Sesión
de Mercado viene dado por una serie de elementos o variables
adicionales que deben ser igualmente analizadas.

e. Pasos a seguir en la
negociación

Cuando un inversionista desea comprar o vender
acciones sobre un determinado valor negociable en Bolsa,
acude a su corredor quien está en capacidad de
orientarlo acerca de los pasos a seguir en la compra o venta
de éstos.

Toda operación que se realice en la Bolsa de
Valores de Caracas deberá liquidar a través de
la Caja Venezolana de Valores, lo que conlleva a un Registro
del Inversionista en esta última, a través de
la apertura de una Cuenta de Valores. Dicho registro se
formaliza con la entrega de un Deposito de Valores bajo la
representación de un corredor miembro de la bolsa,
identificado como cuenta principal, por lo cual, el
inversionista se convierte en Sub-cuentista de la casa de
bolsa.

Esta apertura de cuenta no conlleva de manera alguna
la obligatoriedad por parte del inversionista a permanecer o
mantener los valores adquiridos en la Caja de Valores, pues
también existen los Agentes de Traspaso ante los
cuales el inversionista podría acudir a fin de
registrarse como accionista de la empresa emisora, con la
presentación de la Ficha de Accionista, quedando
registrado de esta manera en el respectivo Libro de
Accionistas, de la empresa emisora. Ello puede ser realizado
por el mismo inversionista o a través de su corredor
de bolsa.

Cuando se trata de la venta de acciones y
éstas no se encuentran depositadas en la Caja de
Valores, el inversionista deberá solicitar su traslado
hacia la Caja de Valores, a través de la firma de un
Contrato de
Deposito, previo a realizar la operación de venta. De
esta forma se garantiza el correcto cumplimiento y
liquidación de la operación realizada a
través de la bolsa.

Cumplidos los pasos anteriores, el corredor de bolsa
concurre a una sesión de mercado, antes denominada
rueda y ejecuta las diferentes operaciones.

Para hacer operaciones de compra/venta de valores en
Venezuela se requiere previamente de una autorización
para actuar como Corredor Público de Valores, que se
obtiene una vez cumplido con diversos requisitos legales y
con la respectiva autorización de la Comisión
Nacional de Valores.

El corredor es un intermediario que cumple una
función fiduciaria, pues está obligado a
ejecutar las instrucciones de su cliente en las mejores
condiciones posibles en virtud del contrato suscrito a tal
fin con éstos.

Una vez realizada la operación en bolsa, el
corredor indicara a su cliente (inversionista) las
condiciones bajo las cuales fueron pactadas las operaciones,
en cuanto al precio y plazo de liquidación. El
inversionista procederá entonces a cancelar al
corredor el monto efectivo de la(s) operación(es),
más los gastos señalados por este tales como
impuestos y
comisiones previamente establecidas y convenidas entre ambas
partes.

Llegada la fecha de vencimiento y liquidación
de la operación, el corredor entregará al
inversionista el comprobante de liquidación
correspondiente.

Los miembros de la bolsa pueden ser corredores
individuales o Casas de Bolsa. Cuando los corredores se
constituyen como personas jurídicas lo hacen bajo la
figura de Sociedad
de Corretaje, la cual, al comprar una acción y ser
admitidos como miembros de la Bolsa de Valores de Caracas,
son considerados propiamente "casas de bolsa".

Estas sociedades son cada vez más
sólidas, brindan al público inversionista un
margen de mayor seguridad, cuentan con personal
calificado y utilizan una tecnología financiera de
punta.

f. Indices

En la actualidad cuenta con tres índices, uno
de carácter general, el Indice
Bursátil de Capitalización (IBC), y dos
sectoriales, el Indice Financiero y el Indice
Industrial.

  • Indice Bursátil Caracas (IBC) es el promedio
    aritmético de la capitalización de cada uno de
    los 16 títulos de mayor capitalización y liquidez
    negociable escogidos sin discriminar el tipo de actividad de
    las empresas a los cuales pertenecen. Los títulos son
    los siguientes: Banco Provincial, Banco Venezolano de
    Crédito, Banesco Banco Universal, Cantv Clase D,
    Cemex Tipo I, Cemex Tipo II, Corimon A, Electricidad de
    Caracas, Envases Venezolanos, Fondo de Valores Inmobiliarios
    Clase B, H.L. Boulton, Manpa, Mantex, Mercantil Servicios
    Financieros A, Mercantil Servicios Financieros B, y
    Sivensa.
  • Indice Financiero está constituido por 5
    títulos representativos del sector financiero. Los
    títulos son los siguientes: Banco Provincial, Banco
    Venezolano de Crédito, Banesco Banco Universal,
    Mercantil Servicios Financieros A, y Mercantil Servicios
    Financieros B.
  • Indice Industrial está constituido por 12
    títulos representativos del sector industrial. Los
    títulos son los siguientes: Cantv Clase D, Cemex Tipo I,
    Cemex Tipo II, Corimon A, Electricidad de Caracas, Envases
    Venezolanos, Fondo de Valores Inmobiliarios Clase B, H.L.
    Boulton, Manpa, Mantex, Sivensa, y Venepal Clase B.

g. Recomendaciones

  • Abra una cuenta con una de las casas de bolsa de la
    Bolsa de Valores de Caracas y establezca con ella las
    condiciones de pago.
  • Solicite información sobre la acción o el
    bono que desee comprar o sobre la empresa emisora del
    título.
  • Coloque una orden telefónica con su corredor y
    ratifíquela por escrito inmediatamente (vía
    fax o
    carta).
  • Confirme la ejecución de la orden con el
    corredor.
  • Pague con cheque de
    gerencia o
    no endosable.
  • Autorice la apertura de una subcuenta en la Caja de
    Valores.
  • Llene la "Carta de Traspaso del Comprador" emitida
    por el Corredor. Si usted es un cliente nuevo, debe llenar su
    ficha personal ante el Corredor o Casa de bolsa.
  • Vigile los precios de las acciones. Usted ha
    realizado una inversión a riesgo. Los precios de las
    acciones suben o bajan de acuerdo a la oferta y la
    demanda.
  • Para cualquier información adicional,
    diríjase a su casa de bolsa o a la Bolsa de Valores de
    Caracas, donde se vende El Diario de la Bolsa, boletines de
    operaciones diarias, semanales y mensuales con
    información de las transacciones, anuario
    estadístico, anuario de empresas emisoras o consulte la
    página de la BVC en Internet.

CONCLUSIONES

Muchas veces la gente tiende a entender un mercado como
el lugar físico en que se ofrecen, se demandan y se
transan ciertos productos. Sin embargo, la definición
económica de mercado es más amplia que esto y
comprende el conjunto de mecanismos mediante los cuales los
compradores y los vendedores de un bien o servicio están
en contacto para comerciarlo.

Existen varios tipos de mercados: mercado financiero,
mercado agrícola, mercado consumidor,
mercado de trabajo,
mercado de mano de obra, etc.

El mercado de capitales es aquél en que se
coordinan la oferta y la demanda de capital financiero en sus
más variadas formas (dinero y valores o activos
financieros), surgiendo intermediaros especializados, regulados y
controlados. Es decir, es el conjunto de regulaciones,
instituciones, prácticas e individuos que forman una
infraestructura tal que permite a los oferentes de recursos
vender dichos recursos a los demandantes de estos.

Para realizar la compra y venta de este dinero o
recursos se han ideado distintos mecanismos como la deuda o las
acciones, que otorgan derechos y obligaciones diversos a quienes
las poseen, y por lo tanto tienen distinto precio de acuerdo a
sus características específicas. Por ejemplo, si
una empresa
necesita dinero para realizar un cierto proyecto de
inversión (demandante de recursos) busca a alguien que
esté interesado en prestarle dichos recursos a un cierto
precio (oferente de recursos).

Estos recursos los puede obtener a través de la
venta de acciones al oferente (en cuyo caso este último
pasa a ser socio capitalista de la empresa) o a través de
pedirle un préstamo al oferente (en cuyo caso éste
pasa a ser acreedor del primero).

Atendiendo a las formas que asume el capital, el mercado
de capitales se puede clasificar en mercado financiero y mercado
de valores. El mercado financiero es aquel donde existen
oferentes y demandantes de dinero. Por su parte, el mercado de
valores es aquél en el que se ofrece y demanda todo tipo
de valores mobiliarios.

También se puede decir que el mercado de
capitales es una "herramienta" básica para el desarrollo
económico de una sociedad, ya que mediante él, se
hace la transición del ahorro a la inversión. De
esta manera se generan una serie de consecuencias que juegan un
papel muy importante en el desarrollo de la economía de un
país y por tanto en el desarrollo total del mismo; ya que,
como es sabido, por medio de una mayor propensión al
ahorro, se genera una mayor inversión, debido a que se
producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales
buscan invertirlos y generar mayor riqueza.

Esta inversión da origen, por su parte, a nuevas
industrias
generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos
sólidos para buscar una mayor expansión
económica y de esta manera aumentar el ingreso neto,
así mismo el producto
nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos
índices, se presenta crecimiento de la economía y
se reducen otros indicadores
macroeconómicos como la tasa de desempleo, la
inflación.

De igual manera una creciente inversión, ya sea
privada o del estado, hace posible la creación de mayor
infraestructura, mejorando las condiciones sociales, en aspectos
tan vitales como centros educativos, vías de comunicación, telecomunicaciones, servicios
públicos, etc. Es así, como podemos apreciar
que los países con mercados financieros más
desarrollados, como las grandes potencias occidentales, han
tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos
mercados.

Sin ir más lejos, el crecimiento del mercado de
capitales en un país vecino como lo es Chile, ha
influenciado violentamente su desarrollo a partir de 1979-1981
con la reforma al sistema de seguridad
social, convirtiendo el antiguo sistema estatal –
proteccionista en un sistema con fondos privados.

Ese impacto se debe a dos puntos concretos, que son la
libertad
otorgada a los fondos para no adquirir títulos estatales
de deuda, y a que la mayor parte de los fondos acumulados
constituyen genuino ahorro nuevo. Esto último solo fue
posible gracias a la decisión de financiar la
transición con el esfuerzo de los contribuyentes, en vez
de hacerlo emitiendo deuda pública, lo que hubiera dejado
el problema a la generaciones futuras.

Por tanto las empresas necesitan mantener un
mínimo de efectivo para financiar sus actividades
operacionales diarias, la situación financiera de largo
plazo puede depender de los recursos que se consigan en el corto
plazo es por ello que los administradores financieros deben tomar
las medidas necesarias para obtener estos recursos, así
ellos deben conocer cuales son las entidades que en algún
momento los pueden ayudar a salir de un posible inconveniente de
liquidez.

Para mayor información sobre el mercado de
capitales Argentino, Chileno y Venezolano puede visitar su pagina
web
www.bolsar.com;
www.bolsadesantiago.com
y www.bolsadecaracas.
com
que contiene las cotizaciones y precios de
las especies negociadas, la información contable y
relevante de las empresas, y una muy completa información
del mercado bursátil.

GLOSARIO

"Acción de oro": Se denomina de esta
manera aquella acción con derechos especiales de voto que
le dan a su tenedor un poder especial
con respecto a los demás accionistas. Este término
se aplica especialmente a las acciones retenidas por algunos
gobiernos después de una privatización.

Acción común: Forma básica
de propiedad de una sociedad anónima, la cual generalmente
otorga un derecho a voto al accionista. Es a su vez un
título representativo del aporte del accionista al capital
de la sociedad, poseyendo las mismas características y
otorgando los mismos derechos a sus tenedores.

Acción nominativa: Es emitida a nombre del
propietario, la cual puede ser transferible con la entrega de la
acción al estar debidamente endosada por su
titular.

Acción preferida: Título
representativo del aporte del accionista al capital de la
sociedad, que le otorga a su titular algunos privilegios, ya sea
sobre el voto, sobre el dividendo a percibir o sobre la cuota
parte del patrimonio social en el momento de su
liquidación.

Acción: Título valor de
carácter negociable que representa un porcentaje de
participación en la propiedad de la compañía
emisora del título. / Parte alícuota del capital de
una sociedad mercantil. / Quien posee una acción se
convierte en propietario parcial de la empresa. / Las acciones
son emitidas por las empresas para obtener capital.

Accionista: Titular de una o más acciones
y por tanto copropietario de una sociedad anónima o en
comandita por acciones en función de su aporte a la misma.
Dicha titularidad le confiere al accionista la condición
de socio y le atribuye derechos reconocidos por la Ley y por los
Estatutos de la sociedad.

Agente: Termino utilizado para definir una firma
de corretaje de valores que actúa en nombre de sus
clientes como
intermediario para comprar o vender valores. En ningún
momento toma posesión de los valores durante una
transacción.

American Depository Receipts (ADR´S): son
certificados que emite un banco comercial norteamericano para ser
transados en el mercado de valores de EEUU. cada documento
representa una determinada cantidad de acciones, bonos u otro
instrumento financiero de una compañía nacional,
constituyendo por lo tanto, una alternativa directa a la
emisión directa de acciones en EEUU, para cualquier
compañía externa que desee obtener
fondos.

ANNA: La Asociación Agencias Numeradoras
Nacionales, conocida en todo el mundo como ANNA, tiene su sede
principal en Noisy-le-Grand, Francia. Fue
fundada en una asamblea general reunida en la Bolsa de Valores de
Londres el 7 de febrero de 1992. Se ocupa de la promoción
y del intercambio de los ISIN (International Securities
Identification Number), códigos de identificación
de los títulos valores que se negocian en los mercados de
capitales de todo el mundo, siguiendo el estándar ISO 6166, que
ha sido adoptado por los principales mercados de capitales en los
procesos de
compensación y custodia. La Bolsa de Valores de Caracas es
miembro de ANNA y Agente Oficial Codificador de los
títulos venezolanos.

Arbitraje: La compra simultanea de un valor en un
determinado mercado de valores y la venta del mismo en otro
mercado a precios que permitan generar ganancias durante la
realización de dicho evento.

Cédula: Denominación que se aplica
a algunos títulos de renta fija por sus
características peculiares. Son títulos similares a
las obligaciones y a los bonos.

Código ISIN: En junio de 1995 la Bolsa de
Valores de Caracas fue admitida como miembro a la
Asociación Nacional de Agentes Identificadores (ANNA) con
sede en Bruselas. Como miembro de dicha Asociación, es
responsabilidad de la Bolsa de Valores de Caracas
crear una codificación internacional -siguiendo el
estándar ISO 6166-, es decir, los códigos ISIN
(International Securities Identification Number) para todos los
títulos valores emitidos en el país. La
creación del mencionado estándar surge en 1989 como
recomendación del Grupo de los Treinta (G-30) y ha sido
adoptado por los principales mercados de capitales.

Comisión:
Retribución que paga el
inversionista a un Corredor o a una Casa de Bolsa por
ejecutar una orden de compra o venta de los valores
negociables en la bolsa de valores o por administrar los valores
del cliente.

Corredor de Bolsa: es un agente intermediario
entre las personas que deseen comprar o vender acciones de
sociedades anónimas u otros instrumentos financieros que
se transen en Bolsa.

Demanda: es la cantidad de unidades de un bien o
servicio que los consumidores desean adquirir en un determinado
momento.

Dividendo: Cuota proporcional que le corresponde
a cada acción en la distribución de las ganancias causadas por
una empresa, después de atender las reservas legales,
estatutarias y voluntarias. Los dividendos pueden ser de
diferentes clases: en acciones, en efectivo y en
especie.

FIAB: Federación Iberoamericana de Bolsas.
Entidad que agrupa las bolsas de valores España,
Portugal y América, fundada el 27 de septiembre de
1973 en Río de Janeiro (Brasil).
Actualmente está conformada por las siguientes bolsas de
valores: Bolsa de Comercio de Buenos Aires,
Mercado de Valores de Buenos Aires Merval, Bolsa de Comercio de
Rosario, Mercado de Valores de Rosario (Argentina), Bolsa de
Valores de Río de Janeiro, Bolsa de Valores de Sao Pablo
(Brasil), Bolsa de Valores de Colombia
(Colombia), Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores de
Valparaíso(Chile), Bolsa Hondureña de Valores
(Honduras), Bolsa Nacional de Valores (Costa Rica), Bolsa de
Valores de Guayaquil, Bolsa de Valores de Quito
(Ecuador),
Bolsa de Valores de El Salvador (El Salvador), Bolsa de Valores
de Barcelona, Bolsa de Valores de Bilbao, Bolsa de Valores de
Madrid, Bolsa
de Valores de Valencia (España), Bolsa Mexicana de Valores
(México),
Bolsa de Valores de Lima (Perú), Bolsa de Valores de
Lisboa y Porto (Portugal) y Bolsa de Valores de Montevideo
(Uruguay).
URL: www.fiabnet.org

Instrumentos Financieros: son las diversas
alternativas de crédito (colocación y
captación de fondos), que están abiertas en la
economía en un momento del tiempo; se diferencian entre
sí de acuerdo al tipo de interés que ofrecen, plazo
o periodo de vencimiento, reajustabilidad, tributación,
etc.

Intermediarios Financieros: son instituciones que
cumplen la función de reunir a las personas que disponen
de fondos excedentes (ahorro) con otras personas y empresas que
requieren fondos para financiar proyectos (inversión).
Entre estos intermediarios destacan los Bancos, Sociedades
Financieras, Fondos Mutuos, Corredores de Bolsa, etc.

Mercado Bursátil: comprende todas aquellas
operaciones que son organizadas y reglamentadas por instituciones
formales y especializadas, denominadas Bolsas de
Valores.

Mercado Continuo: Sistema de negociación
interconectado entre las diferentes bolsas de valores
españolas (SIBE) y que funciona sin interrupción a
lo largo de todo el horario establecido para la
sesión.

Mercado de Derivados: Mercado financiero en el
que se negocian y contratan instrumentos derivados. Los
principales mercados de derivados son los de futuros, opciones y
swaps.

Mercado de Divisas:
Mercado financiero en el que se negocian y contratan divisas,
tanto en el segmento al contado como a plazo.

Mercado de Futuros: Mercado organizado en el que
se negocian y contratan futuros sobre activos financieros (bonos,
depósitos, índices bursátiles,
divisas…) o materias primas.

Mercado de Opciones: Mercado en el que se
negocian y contratan opciones sobre activos financieros (bonos,
acciones, futuros, divisas…) o materias primas. Los
mercados de opciones existen tanto en su variante organizada,
asociados a un mercado de futuros, como no organizada
(OTC).

Mercado de Renta Fija: Es aquel mercado
financiero perteneciente al
Mercado de Capitales
, en el cual se negocian
Valores de Deuda u Obligaciones
del Sector Público Interno, tales como los Bonos de
la Deuda Pública Nacional (Vebonos) y los Bonos de la
Deuda Externa, tales como los Brady y los Globales. Asimismo,
existen valores del Sector Privado, tales como las Obligaciones
Quirografarias, las cuales son instrumentos emitidos por
corporaciones u organizaciones
del sector privado, cuyo rendimiento dependerá en gran
parte de una Tasa de Interés Fija que se establece durante
el período que dure el cupón y obviamente, el
precio al que sean adquiridas en el mercado (Con
Descuento, Valor
Par
o con Prima).

Mercado de Renta Variable: Es aquel mercado
financiero perteneciente al Mercado de Capitales, en el cual se
negocian Valores de Participación, tales como las acciones
comunes y las acciones preferenciales o con alguna
distinción específica. Se le conoce como Renta
Variable ya que el rendimiento de los valores dependerá en
gran parte de la Ganancia de Capital
y de los Dividendos
que generen las empresas cuyas acciones cotizan en bolsa,
si son declarados al cierre del año fiscal.

Mercado de Valores: está constituido por
todas aquellas operaciones en las que se transan instrumentos de
carácter transferible, independientemente del plazo al
cual se realicen. A su vez el mercado de valores puede ser
dividido en mercado bursátil y mercado fuera de
bolsa.

Mercado Fuera de Bolsa: constituido por aquellas
operaciones que se realizan fuera de los recintos
bursátiles. Estas transiciones son efectuadas por
intermediarios que actúan en forma paralela a los
corredores de Bolsa, entre los que se puede nombrar a: Sociedades
Financieras y Bancarias, Agentes de Valores, etc.

Mercado Gris: Mercado en el que se negocian
títulos que aún no han sido emitidos pero cuya
emisión está prevista a corto plazo.

Mercado 'Over The Counter' (OTC): Mercado
financiero no organizado en el que se realizan transacciones
completamente a medida entre las partes.

Mercado Primario: Mercado financiero en el que se
emiten, distribuyen o venden por primera vez títulos. Es
el mercado en el que se venden las nuevas emisiones (IPOs). Un
mercado es primario cuando los beneficios de la venta van al
emisor.

Mercado Secundario: Mercado en el que tienen
lugar operaciones de compra-venta entre inversores y tenedores de
títulos emitidos en el mercado primario. Es el intercambio
o el mercado no bursátil en donde las acciones cambian de
manos después de la oferta inicial.

Mercado: es el ámbito donde se realizan
las actividades por medio de las cuales se ponen en contacto la
oferta y la demanda. En él se realiza la lucha entre dos
fuerzas contrarias (la oferta y la demanda) a fin de conseguir el
precio más conveniente para cada una de ellas.

MIBOR: Acrónimo de "Madrid Interbank
Offered Rate"; esto es, tipo de interés a la oferta para
depósitos en el mercado interbancario de
Madrid.

Oferta a Firme: consiste en ofrecer o demandar un
papel a un cierto precio, ingresando los datos de la
oferta al computador, o
informándolas por medio de una boleta especial con
indicación de lote y condición de pago si procede.
Una oferta a firme condiciona el resto de las transacciones de la
siguiente manera: si la oferta es de compra, nadie podrá
transar ese papel a un precio inferior al de oferta hasta que
haya sido tomada, por el contrario si la oferta es de venta, no
podrán realizarse operaciones de ese papel a precios
superiores al de oferta.

Oferta: es la cantidad de unidades de un bien o
servicio que los productores están dispuestos a fabricar y
vender en un determinado momento.

Orden: una orden es el encargo de compra o venta
que una persona o empresa le hace a un corredor. En esta orden o
encargo se especifica por escrito el numero de acciones u otro
instrumento a ser comprado (o vendido), el precio y
condición de la operación.

Portafolio: Es una combinación de dos o
más títulos valores o activos/conjunto de
títulos valores en poder de una persona natural o
jurídica. Se le conoce también como cartera de
inversión.

Rueda: es el lugar físico donde se
materializan las transacciones, a él acuden los corredores
y ofrecen (pregonan) los diferentes instrumentos que compran o
venden.

Serie: bajo este concepto se
agrupan instrumentos que posean iguales características de
tasas de
interés, plazo y tipo de amortización.

Titulo: es un documento que acredita dominio de
propiedad sobre un numero determinado de acciones, bonos,
etc.

Valor nominal de una acción: es el valor
contable, el cual aparece impreso en el titulo.

Valor par: el valor par de un bono u otro
instrumento a un día determinado, corresponde al valor del
capital no amortizado más los intereses devengados y
reajustes correspondientes.

BIBLIOGRAFIA

 

 

 

 

Autor:

Diana Gloria Lavanda Reátegui

Estudiante de administración en la Universidad Inca
Garcilaso de la Vega

Perú, 2005

Partes: 1, 2
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