Perú: el análisis financiero y su incidencia en las decisiones de las empresas de Outsourcing (página 5)

ANÁLISIS DE LA
SITUACIÓN ECONÓMICA:

1. Nos permite conocer la rentabilidad de la empresa en
   relación a las ventas netas. A Diciembre de 2004
   obtenemos una rentabilidad de 0.07 y a Diciembre 2003
   alcanzamos los 0.09, en ambos casos los niveles son
   razonablemente aceptables.

2. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS:

   Los beneficios obtenidos en razón a sus
   inversiones son débiles, mostrando
   porcentajes de 0.11 y 0.09 para cada uno de los
   periodos.

3. RENTABILIDAD GENERAL:

   La capacidad de generar utilidades con el patrimonio
   es aceptable con relación al sector económico a
   la que pertenece la empresa, con
   resultados de 0.21 para 2004 y 0.29 para 2003.

4. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO:
5. RENTABILIDAD DEL CAPITAL:

El rendimiento de capital social alcanza coeficientes
de 0.33 en Diciembre de 2003 y 0.45 en Diciembre de 2004,
observándose una disminución de 45.83% debido al
incremento del capital por capitalización de la Ajuste
por Corrección Monetaria de la Cuenta Capital y la
Capitalización del Excedente de Revaluación
Voluntaria.

POLÍTICA DE INVERSIONES Y
FINANCIAMIENTO:

CUADRO RESUMEN DE LOS RATIOS DE
LIQUIDEZ, GESTION, SOLVENCIA Y RENTABILIDAD DE LA
EMPRESA:

INDICADORES FINANCIEROS COMPARADOS
CON DATOS
SECTORIALES:

Nota: R = Ratio V= veces D=
Días M=Mejor P=Peor

DIAGNÓSTICO Y
PRONÓSTICO ECONÓMICO-FINANCIERO:

DIAGNÓSTICO:

• La situación financiera de la empresa se
  puede calificar de moderada al mostrar los niveles de
  liquidez corriente y severa aceptable, habiendo aumentado en
  el último año. Tiene una capacidad de pago del
  pasivo corriente, aunque el capital de trabajo es
  limitado. La empresa no se encuentra en aptitud de asumir
  deudas cuyos vencimientos sean de muy corto plazo. Si la
  empresa tuviera que liquidar sus pasivos corrientes con
  vencimientos a 30 días, tendría problemas
  en honrar sus pagos. Asimismo muestra un
  capital de trabajo positivo pese a haber disminuido su
  capacidad de contratación por restricciones
  económicas de sus clientes.
• En cuanto a la política crediticia no se observa real
  coherencia, ya que los plazos de retorno de los créditos concedidos son mucho mayores
  que el promedio de rotación de los créditos
  obtenidos ante proveedores. La política de cobros no
  está en concordancia con la de pagos.
• La capacidad de endeudamiento no es la
  óptima a corto plazo, aunque se eleva a largo plazo.
  Esto debido a que básicamente el endeudamiento se
  realizó con recursos
  externos vía bancos y
  proveedores (corto plazo y largo plazo). Estas se dieron en
  un 43.30% y 48.65% respectivamente.
• En lo referente a la situación
  económica esta empresa muestra bajos índices de
  solvencia en su relación patrimonio / Deudas, es de
  0.68 y 0.53 respectivamente. La capacidad de endeudamiento
  está comprometida.
• La empresa registra una rotación de inventarios
  excesivamente lenta, lo que está generando una falta
  de liquidez. Esta falta de liquidez, aparentemente no le
  permite a la empresa pagar los créditos concedidos por
  los proveedores, lo que demuestra que la empresa está
  renovando las letras concedidas por los proveedores, en vez
  de pagarlas. Esta política de renovación de
  letras a su vez está generando un excesivo gasto
  financiero que ha llegado a ser un 77.40% de la utilidad
  bruta en ingresos
  generados durante el período.
• Con respecto a la rentabilidad de la empresa esta
  se viene manejando sobre límites aceptables para el giro del
  negocio.

PRONOSTICO:

A la empresa se le recomienda lo siguiente:

• Su inversión en activos fijos
  es muy alta con relación a la del sector
  económico donde se desenvuelve, debe reestructurar la
  composición del rubro de activos
  fijos para mejorar el aprovechamiento en recursos
  corrientes.
• El manejar actualmente bajos índices de
  liquidez no le posibilita el pago a su vencimiento de las
  obligaciones
  a corto plazo con proveedores y bancos; debe reestructurar su
  endeudamiento con recursos a mediano plazo.
• Asimismo se recomienda agilizar las cobranzas con el
  fin de mejorar la liquidez para el pago oportuno de las
  obligaciones y evitar el excesivo gasto financiero
• Asimismo se recomienda analizar los gastos de
  administración y ventas, a fin de
  poder
  determinar aquellos rubros en los cuales se puedan efectuar
  ajustes e incrementar la utilidad operativa.

3. RELEVANCIA DEL
   ANÁLISIS FINANCIERO

I.
INTRODUCCIÓN.

Según (2006), para nadie es un secreto que al
interior de la empresa, se mueven muchos intereses: los bancos,
los acreedores, los inversionistas, los trabajadores, los
accionistas, los analistas, los ejecutivos, etc. Por
consiguiente, el tipo de análisis varía de acuerdo a los
intereses específicos de la parte de que se trate.
Así, los acreedores comerciales están interesados
primordialmente en la liquidez de la empresa, sus derechos son a corto plazo,
y la capacidad de la empresa para pagar esos derechos se juzga
mejor mediante el análisis profundo de su liquidez. Pero
el derecho de los tenedores de bonos son a largo
plazo y, en consecuencia les interesa más la capacidad del
flujo de
efectivo de la empresa para cubrir su deuda a largo plazo. El
tenedor de bonos puede evaluar esta capacidad analizando la
estructura de financiamiento de la empresa, las principales
fuentes y usos
de fondos, su rentabilidad en el transcurso del tiempo y las
proyecciones de rentabilidad futura. Los inversionistas en
acciones
comunes (accionistas), están interesados principalmente en
las utilidades actuales y las que se esperan en el futuro, la
estabilidad de estas utilidades como una tendencia, así
como su covarianza con las utilidades de otras empresas del
mismo sector competitivo. Por consiguiente, su
preocupación está en la
rentabilidad empresarial. Sólo
se preocupan de la situación financiera, cuando afecta la
capacidad de la empresa para pagar dividendos y evitar la
quiebra.

Pero la dirección de la empresa, debe interesarse
en todos los aspectos del análisis
financiero que utilizan los oferentes externos de capital al
evaluar la empresa. Es por tanto, importante el manejo de la
liquidez y la rentabilidad. Parámetros entre los que se
mueve la gestión
empresarial y en cuyo punto de
equilibrio aparece el riesgo: a
más rentabilidad, más riesgo; a más
liquidez, menos riesgo.

II. EL ANÁLISIS FINANCIERO
ESTRATÉGICO.

Según Weston, J. Fred (2003) hoy, en el mundo
global se deben considerar las tendencias estratégicas y
económicas que la empresa debe conocer para lograr
sostenibilidad en el largo plazo. Convirtiéndose
así en un análisis estratégico porque
además de identificar las fortalezas y debilidades del
negocio, se precisa conocer el impacto de los factores del
entorno para diferenciar sus oportunidades de negocios como
las amenazas que podrían afectarla. Es importante ubicar,
el país o la región, dónde la empresa
realiza sus actividades, para evaluar el nuevo concepto de
riesgo país, o grado de institucionalidad
democrática que practique el estado de
derecho.

Otro enfoque moderno, es el denominado
"modelo de análisis de la competencia de
las cinco fuerzas de Porter" el cual usan muchas
empresas como un instrumento para elaborar estrategias. La
intensidad de la competencia entre empresas varía mucho de
una empresa a
otra. Según Porter esta competencia está compuesta
por cinco fuerzas:

1. La rivalidad entre las empresas que
   compiten.
2. La entrada potencial de competidores
   nuevos.
3. El desarrollo
   potencial de productos
   sustitutos.
4. El poder de negociación de los
   proveedores.
5. El poder de negociación de los
   consumidores.

Que agregado al análisis de la
matriz FODA (fortalezas, oportunidades,
debilidades y amenazas), se puede construir dos matrices
adicionales:

1. La Matriz de
   Evaluación de los Factores Externos,
   y
2. La Matriz de Evaluación de los Factores
   Internos.

En resumen podemos decir, que el análisis de
los estados financieros de
una empresa estará en razón directa de la información disponible. Será
estratégico incluyendo las cinco fuerzas de Porter (con su
Matriz FODA, de Factores
Externos e Internos), el Análisis de ratios financieros. Y
dependiendo desde qué punto de vista interesa analizar a
la
organización.

III. LA MATRIZ DE
EVALUACIÓN DE FACTORES EXTERNOS.

Vamos a pasar por alto la Matriz FODA, bajo el entendido
que ya es una herramienta de todos conocida. Nos ocuparemos de la
Matriz de Evaluación de los Factores Externos identificada
también como la Matriz EFE. El objetivo de
esta matriz es permitir a los estrategas resumir y evaluar
información económica, social, cultural,
demográfica, ambiental, política, gubernamental,
jurídica, tecnológica y competitiva.

La elaboración de una Matriz EFE consta de cinco
pasos:

1. Haga una lista de los factores críticos o
   determinantes para el éxito
   identificados en el proceso de
   la auditoria externa. Abarque un total entre diez y veinte
   factores, incluyendo tanto oportunidades como amenazas que
   afectan a la empresa y su industria.
   En esta lista primero anote las oportunidades y después
   las amenazas. Sea lo más específico
   posible.
2. Asigne un peso relativo a cada factor, de 0.0 (no es
   importante), a 1.0 (muy importante). El peso indica la
   importancia relativa que tiene ese factor para alcanzar el
   éxito. Las oportunidades suelen tener pesos más
   altos que las amenazas, pero éstas, a su vez, pueden
   tener pesos altos si son especialmente graves o amenazadoras.
   La suma de todos los pesos asignados a los factores debe sumar
   1.0.
3. Asigne una calificación de 1 a 4 a cada uno de
   los factores determinantes para el éxito con el objeto
   de indicar si las estrategias presentes de la empresa
   están respondiendo con eficacia al
   factor, donde 4 = una respuesta superior, 3 = una respuesta
   superior a la media, 2 = una respuesta media y 1 = una
   respuesta mala. Las calificaciones se basan en la eficacia de
   las estrategias de la empresa.
4. Multiplique el peso de cada factor por su
   calificación para obtener una calificación
   ponderada.
5. Sume las calificaciones ponderadas de cada una de las
   variables
   para determinar el total ponderado de la organización.

Independientemente de la cantidad de oportunidades y
amenazas clave incluidas en la Matriz EFE, el total ponderado
más alto que puede obtener la organización es 4.0 y
el total ponderado más bajo posible es 1.0. El valor del
promedio ponderado es 2.5.

Un promedio ponderado de 4.0 indica que la
organización está respondiendo de manera excelente
a las oportunidades y amenazas existentes. Lo que quiere decir
que las estrategias de la empresa están aprovechando con
eficacia las oportunidades existentes y minimizando los posibles
efectos negativos de las amenazas externas.

Un promedio ponderado de 1.0 indica que las estrategias
de la empresa no están capitalizando muy bien esta
oportunidad como lo señala la
calificación.

MUESTRA DE MATRIZ DE EVALUACIÓN
DE FACTORES EXTERNOS

El total ponderado de 2.64 indica que esta empresa
está justo por encima de la media en su esfuerzo por
seguir estrategias que capitalicen las oportunidades externas y
eviten las amenazas.

No debemos pasar por alto que es más importante
entender a fondo los factores que se usan en la matriz EFE, que
asignarles los pesos y las calificaciones.

IV. LA MATRIZ DE EVALUACIÓN DE FACTORES
INTERNOS.

También denominada Matriz EFI, este instrumento
resume y evalúa las fuerzas y debilidades más
importantes dentro de las áreas funcionales de un negocio
y además ofrece una base para identificar y evaluar las
relaciones entre dichas áreas.

La matriz EFI es similar a la matriz EFE que se
desarrolló en el acápite anterior. Se desarrolla
siguiendo cinco pasos:

1. Haga una lista de los factores críticos o
   determinantes para el éxito identificados en el proceso
   de la auditoria interna. Abarque un total entre diez y veinte
   factores, incluyendo tanto fortalezas como debilidades que
   afectan a la empresa y su industria. En esta lista primero
   anote las fortalezas y después las debilidades. Sea lo
   más específico posible
2. Asigne un peso relativo a cada factor, de 0.0 (no es
   importante), a 1.0 (muy importante). El peso indica la
   importancia relativa que tiene ese factor para alcanzar el
   éxito. Las fortalezas suelen tener pesos más
   altos que las debilidades. La suma de todos los pesos asignados
   a los factores debe sumar 1.0.
3. Asigne una calificación de 1 a 4 a cada uno de
   los factores determinantes para el éxito con el objeto
   de indicar si las estrategias presentes de la empresa
   están respondiendo con eficacia al factor, donde 4 = una
   respuesta superior, 3 = una respuesta superior a la media, 2 =
   una respuesta media y 1 = una respuesta mala. Las
   calificaciones se basan en la eficacia de las estrategias de la
   empresa
4. Multiplique el peso de cada factor por su
   calificación para obtener una calificación
   ponderada.

5. Sume las calificaciones ponderadas de cada una de las
variables para determinar el total ponderado de la
organización.

Independientemente de la cantidad de fortalezas y
debilidades clave incluidas en la Matriz EFI, el total ponderado
más alto que puede obtener la organización es 4.0 y
el total ponderado más bajo posible es 1.0. El valor del
promedio ponderado es 2.5. Un promedio ponderado de 4.0 indica
que la organización está respondiendo de manera
excelente a las oportunidades y amenazas existentes en su
industria. Lo que quiere decir que las estrategias de la empresa
están aprovechando con eficacia las fortalezas existentes
y minimizando los posibles efectos negativos de las debilidades.
Un promedio ponderado de 1.0 indica que las estrategias de la
empresa no están capitalizando muy bien esta fortaleza
como lo señala la calificación.

El total ponderado de 2.80, que se muestra en la
siguiente página, muestra que la posición
estratégica interna general de la empresa está por
arriba de la media en su esfuerzo por seguir estrategias que
capitalicen las fortalezas internas y neutralicen las
debilidades.

No debemos pasar por alto que es más importante
entender a fondo los factores que se usan en la matriz EFI, que
asignarles los pesos y las calificaciones.

MUESTRA DE UNA MATRIZ DE
EVALUACIÓN DE FACTORES INTERNOS

V : USO DE LOS RATIOS FINANCIEROS.

Los ratios son una forma útil de recopilar
grandes cantidades de datos financieros y de comparar la evolución de las empresas. El
análisis financiero es una ciencia y un
arte.
Aquí trataremos de cubrir la parte relativa a la ciencia;
porque el arte se adquiere con la práctica y con la
experiencia al tomar decisiones en la línea de fuego. La
sabiduría viene con la experiencia, a partir de los
errores que se hayan cometido a lo largo del camino de la
práctica
profesional.

Para estar en condiciones de usar las razones
financieras necesitamos normas o
estándares de comparación. Un enfoque consiste en
comparar las razones de la empresa con los patrones del sector o
de la línea de negocios en la cual la empresa opera en
forma predominante en el mismo periodo de tiempo. Por la otra
forma, el analista compara la razón actual con las razones
pasadas y otras que se esperan en el futuro para la misma
empresa.

Para nuestros fines los dividiremos en cuatro tipos:
estructurales, de liquidez, de
gestión y rentabilidad.
Utilizaremos el Balance
General y el Estado de
Ganancias y Pérdidas de una determinada
empresa.

COM SA.

BALANCE GENERAL (EN MILES DE
DÓLARES).

COM SA.

ESTADO DE RESULTADOS ( EN MILES DE
DÓLARES, SALVO LOS DATOS POR
ACCIÓN).

ESTADO DE UTILIDADES
ACUMUMULADAS

(EXPRESADO EN MILES DE
DÓLARES)

ANÁLISIS ESTRUCTURAL (MILES DE
US$).