Proyecto de Inversión de una Tienda Comercial (página 14)

_Capitulo 8_

Aspecto
Económico

8.1 Macro Entorno
Económico

INFORME ECONÓMICO 2006

Nivel de Precios

La inflación del mes de enero del año
2006, medida por la variación del Índice de
precios al
Consumidor (IPC)
fue 1,4%, mayor a la tasa del 0,7% observada en el mismo mes del
año anterior. La inflación interanual con este
resultado, asciende a un 10,6%, superior a la tasa del 9,9%
observada en diciembre de 2005 y también por encima del
3,2% registrado en enero del año anterior.

La inflación del mes responde principalmente a
aumentos de precios observados en los bienes
alimenticios de la canasta.

En tal sentido, se destacan los aumentos de precios
observados en la carne vacuna, comportamiento
que se corresponde con la tendencia alcista experimentada por el
precio del
mencionado rubro desde el año 2005 debido principalmente a
su mayor demanda
externa.

Asimismo, se subrayan los incrementos verificados en los
bienes fruti hortícolas de la canasta, caracterizados por
su alta volatilidad.

Política Monetaria y
Financiera.

El Programa
Monetario del año 2006 centra la inflación como
objetivo
primordial de la Política
Monetaria. La meta de
inflación permanece en el mismo nivel establecido desde el
año 2004 de 5%, con un rango de tolerancia de 2,5
puntos porcentuales hacia arriba y hacia abajo. Esta meta se mide
con la variación del IPC del área metropolitana de
Asunción. En este nuevo marco de política monetaria,
el BCP estableció, como tasa de referencia de
política monetaria, la tasa de
interés a 35 días de los títulos de
deuda emitidos por el BCP.

La estrategia
monetaria adoptada en el primer mes del año,
consistió en elevar la tasa de interés de
los títulos de deuda del BCP, principalmente aquellos
títulos de menor duración, manteniendo constante
las tasas de
interés de largo plazo. Como resultado de esta medida,
la curva de rendimiento de los Instrumentos de Regulación
Monetaria (IRM) se tornó más plana. El
propósito de esta medida es el de configurar una
política monetaria más
antiinflacionario.

Se estima un nivel de Reservas Internacionales Netas
(RIN) entorno al 17%, respecto al PIB, nivel
superior a la media de los últimos 10 años de
12,6%. El nivel obtenido representa un cumplimiento holgado de
las metas previstas en el Programa Monetario. Un nivel
significativo de RIN es una garantía contra eventuales
desequilibrios financieros internos y externos.

El nivel de RIN alcanzado en enero del 2006, USD 1.265
millones, implica una variación negativa del mes de 2,5%
(USD 32,2 millones) y una variación positiva interanual de
11% (USD 125,8 millones).

En enero de 2006, el BCP realizó intervenciones
en el mercado
cambiario, con el propósito de suplir la menor
disponibilidad de oferta en el
mercado de divisas. Esta
medida resultó en un nivel de ventas netas
con el sistema bancario
en el mes de USD 29,2 millones.

En el periodo de referencia el valor de la
moneda doméstica se vio levemente disminuida respecto al
dólar americano, cerrando en un nivel de G /USD 6.137,4.
Con este resultado, el guaraní
presentó una ligera depreciación acumulada en el año de
aproximadamente 0,3%.

El saldo de los IRM fue de G/ 2.377.684 millones,
representando un aumento mensual de aproximadamente 1,2%. Por su
parte, la tasa de rendimiento promedio ponderado fue de 7,1%,
superior en 2,21 puntos porcentuales a la tasa de enero de 2005 y
mayor en 0,4 puntos porcentuales a la de diciembre de
2005.

Durante el mes de enero de 2006 se mantiene la tendencia
creciente del M0 iniciada en mayo, alcanzando una
variación interanual de 18,6%, sin embargo, la
variación mensual se redujo en 15,3% debido al
comportamiento estacional de fin de año.

El principal factor de contracción1 mensual del
M0 fue la cuenta Activos Externos
Netos en 6,6% del M0 y el de mayor efecto expansivo fueron los
Activos y Pasivos no Clasificados, 1,3% del M0. En
términos interanuales, el factor principal de
expansión fue la cuenta Activo Externos Netos (AEN), 40,2%
del M0, mientras que los de mayor efecto contractivo fueron los
IRM, 26,3% del M0.

A enero del 2006, el saldo de Activos del Sistema
Bancario fue de G/ 14.947,1 mil millones, lo que implica un
aumento de 390,1 mil millones (2,7%) con relación al mes
de diciembre de 2005. Con respecto al mismo mes del año
anterior, esta cuenta registró un aumento de G/ G/ 851 mil
millones (6%).

El saldo total de Pasivos del Sistema Bancario, a enero
de 2006 se ubicó en G/ 13.249,5 mil millones, lo que
representa un aumento de 356,5 mil millones (2,8%) respecto a
diciembre de 2005. Al compararlo con el mismo mes del año
anterior, esta cuenta refleja una variación positiva de G/
649,8 mil millones (5,2%).

El continuo crecimiento de los depósitos del
sector privado en el sistema bancario, registrado en el periodo
2003-2005, representa un indicador clave que señala una
mayor consolidación del sistema bancario. A enero de 2006,
los depósitos totales del sector privado alcanzaron un
nivel de 10.262 mil millones, lo cual representa un incremento
mensual de 1,2%, mientras que en términos interanuales el
incremento fue de 5,5%.

La mayor predisposición del público de
destinar sus recursos en
depósitos bancarios en Moneda Nacional (MN) resultó
de un proceso de
desdolarización de la economía. La composición estructural
de los depósitos en el mes de enero de 2006 indica que el
53,7% de los depósitos bancarios del sector privado
están expresados en Moneda Extranjera (ME), nivel inferior
en 3,1 puntos porcentuales al registrado en enero de
2005.

Desde julio de 2004 se percibe una continua
recuperación de los créditos totales bancarios al sector
privado. Esta evolución se debe preferentemente al
continuo incremento de los créditos en MN, contrarrestada
por la evolución negativa de los créditos bancarios
al sector privado en ME.

La evolución de desdolarización de los
créditos bancarios al sector privado ha sido más
acentuada que la de los depósitos. Se argumenta que el
menor nivel de dolarización de la cartera crediticia
bancaria al sector privado, que a enero de 2006 representó
el 46,9% del total de la cartera, se debe a una política
orientada a un mejor control de
riesgo por
parte de las entidades bancarias.

Política Fiscal.

Según datos
suministrados por el Ministerio de Hacienda, el superávit
durante el mes de enero del año 2006 (G/ 273.376 millones)
tiene como contrapartida movimientos por debajo de la
línea consistente en recursos externos netos negativos
de

G/ 118.411 millones y recursos internos netos negativos
de G/ 154.966 millones. El Financiamiento
Interno Neto negativo mencionado incluye una disminución
neta de la Deuda Flotante en 90.462 millones, amortizaciones de
la Deuda Interna por G/ 41 millones y una Diferencia de Periodo
de Registro2 negativa de G/ 64.462 millones.

El mayor resultado superavitario en lo que va del
año 2006 respecto al mismo periodo del año anterior
se debe principalmente a un mayor incremento de los ingresos con
relación al aumento de los gastos.

Los incrementos en los Ingresos Tributarios y No
Tributarios fueron de G/ 95.432 millones (23,9%) y G/ 149.857
millones (93,7%), respectivamente. Por su parte, los Ingresos de
Capital
disminuyeron en aproximadamente 789 millones (38,1%). A su vez
los Gastos Corrientes aumentaron en G/ 128.317 millones (33,1%) y
los Gastos de Capital disminuyeron en G/ 15.374 millones
(49,7%).

Los resultados fiscales a enero de los últimos
años, pasaron de un superávit de 45.994 millones en
el año 2004, a un superávit de 141.820 millones en
el año 2005.

• Los Ingresos Totales, acumulados en lo que va del
año 2006, fueron de 805.106 millones, superior en 244.499
millones (43,6%) a los Ingresos Totales del mismo periodo del
año anterior (G 560.607 millones). Este comportamiento se
debe al incremento de los Ingresos Tributarios y los No
Tributarios.

• Durante el periodo considerado se observó
un aumento en las recaudaciones de los siguientes impuestos: en el
Impuesto al Valor
Agregado (IVA) en G/
43.255 millones (23,6%), en el Impuesto a la
Renta en G 21.355 millones (43,3%), en los Impuestos al Comercio Exterior
en G / 26.194 millones (37,5%) y en los Otros Ingresos
Tributarios en G/ 4.628 millones (4,8%). Por su parte, los
Ingresos No Tributarios durante el periodo considerado aumentaron
en 149.857 millones (93,7%), debido al aumento que registraron
los Ingresos por Royalties, mientras que los Ingresos de Capital
disminuyeron en G/ 789 millones (38,1%).

Los Gastos Totales acumulados en lo que va del
año 2006 totalizaron 531.730 millones, aumentando en
112.943 millones (26,9%) con relación a los Gastos Totales
del mismo periodo del año anterior (G/ 418.787 millones).
Como se mencionó anteriormente, el comportamiento
observado en el 2006 se debe principalmente al incremento
registrado en los Gastos Corrientes (G/ 128.317 millones),
teniendo en cuenta la disminución en los Gastos de Capital
(G 15.374 millones).

El resultado primario, que es el resultado global menos
los intereses contractuales, al presente año, presenta un
superávit de G 369.116 millones, superior en G 158.949
millones (75,6%) al superávit primario presentado en el
mismo periodo del año anterior.

Los depósitos del SPNF a enero de 2006, comparado
con el mes anterior, registraron un aumento de G/ 115.791
millones, siendo su saldo de G/ 1.291.826 millones, superior en
9,8% al nivel de depósitos registrados en el mes
anterior.

Al mes de enero del corriente año, el saldo de
los depósitos del Gobierno Central
fue de G 1.226.077 millones, de los cuales G 801.804 millones
correspondieron a MN y G/ 424.273 millones a ME. Del mismo modo,
el monto de los depósitos de las Empresas
Públicas a este mes registró un saldo de G/ 65.727
millones, compuesto por G/ 2.025 millones en MN y G/ 63.702
millones en ME.

A fines del año 2004 el Congreso de la Nación
ha aprobado la Ley Nº 2421
de Reordenamiento Administrativo y Adecuación Fiscal, la
cual entrará en vigencia a partir del presente año.
Esta ley prevé, entre otras cosas, la reducción del
quantum impositivo del impuesto a la renta (del 30% al 20% en el
año 2006 y al 10% en el año 2007), la
ampliación de la base tributaria en la aplicación
del Impuesto al Valor Agregado (IVA) así como la
creación del impuesto a la renta personal a partir
del año 2006, siendo su objetivo una mayor
formalización de la economía. Si bien esta Ley no
tuvo implicancia en la recaudación impositiva del
año 2005, podría sin embargo significar un cambio en la
trayectoria de las recaudaciones para los próximos
ejercicios fiscales, ya que podría repercutir
positivamente en el crecimiento de los ingresos tributarios y por
ende en los ingresos totales del Gobierno.

Sector Real.

En el Sector Agrícola3, según las
estimaciones para la Campaña Agrícola 2004/2005
realizadas por la Dirección de Censos y Estadísticas Agropecuarias del Ministerio
de Agricultura y
Ganadería4, la producción de algodón
presenta una disminución del 40,0%. Esta variación
está explicada tanto por la disminución en su
superficie de siembra en 29,7%, así como por la
disminución del rendimiento en 14,7%.

En cuanto a la producción de la soja5, se estima
finalmente un crecimiento del 11,3%, al igual que su rendimiento
en 5,6%, estableciendo con esto una producción estimada de
3.988.000 toneladas.

En el Sector de la Construcción, las ventas acumuladas de
cemento
derivada de la producción nacional al mes de diciembre del
año 2005 registran un aumento del 17,1% respecto al mismo
periodo del año anterior, en cambio las importaciones
acumuladas al mismo mes marcan una disminución del 27,1%.
Las ventas sumadas de cemento de producción local
más las correspondientes a las importaciones registran un
aumento acumulado del orden del 7,2%. En cuanto a las variaciones
en las ventas de varilla de hierro en el
mercado interno indican una disminución acumulada del
9,3%.

En la Industria
Manufacturera en lo que respecta a la industria cárnica,
el faenamiento en los frigoríficos presentan al mes de
diciembre un aumento acumulado del 27,7%. Dentro del grupo de
bebidas, las bebidas gaseosas experimentan una variación
positiva acumulada al mes de referencia del 15,9%. La
producción de cerveza
manifiesta un aumento en el orden del 8,1% al comparar contra el
mismo periodo del año anterior.

Por otra parte, de acuerdo a los registros de la
Subsecretaria de Estado de
Economía e Integración dependiente del Ministerio de
Hacienda, la recaudación del impuesto al valor agregado
(IVA) acumulado al mes de diciembre presenta una variación
positiva del 14,5% en términos reales, correspondiendo un
aumento del 16,6% a la recaudación interna y un aumento
del 13,1% en la recaudación derivada de las
importaciones.

Sector Externo.

A fines del mes de enero las Reservas Monetarias
Internacionales Netas (RIN) llegaron a USD 1.265 millones, lo
cual implica una disminución de USD 32,3 millones con
relación al 31 de diciembre de 2005. En comparación
al mismo mes del año anterior, las reservas presentan un
nivel superior en USD

125,8 millones.

En el mes en análisis se verificó una
depreciación nominal promedio del guaraní con
respecto al dólar americano de 0,3 %, menor a la
depreciación de 1,6 %, registrada en igual período
del año anterior. El tipo de cambio
promedio fue de 6.137 /USD. En términos interanuales se ha
registrado una apreciación del 2,5%.

Desde el punto de vista del comportamiento interanual
del tipo de cambio real, el guaraní se depreció
frente al Real brasileño en 5%, mientras que se
observó una apreciación del orden del 5,1% y 6,9%
frente al Peso Argentino y al Dólar americano,
respectivamente. Como resultado final, el tipo de cambio efectivo
real señala una apreciación del 0,8%
interanual.

El comercio de
mercancías en el mes de enero del 2006 registró un
saldo deficitario de USD 270,2 millones, cifra superior en 110,6%
al déficit observado en el mismo mes del año
anterior y que alcanzara USD 128,3 millones. Las principales
importaciones en alza son maquinarias y aparatos
electromecánicos, combustibles y lubricantes; mientras que
rubros exportados en alza son: Carne y semilla de soja.

En enero del 2006, el precio promedio de la fibra de
algodón en el mercado de New York para entrega en marzo
fue de USD 1.223,4 la tonelada. Esto implica un incremento en la
cotización de este producto del
22,4% con respecto al precio promedio de enero del año
pasado, cuando fuera de USD 999,4 por tonelada.

En enero del 2006 la cotización promedio de la
soja en el mercado de Chicago para entrega en marzo se
ubicó en USD 216,1 por tonelada. Este precio
significó un incremento del 11,5% con relación al
mismo mes del año 2005, en el cual la cotización de
la oleaginosa se situaba en USD 193,8 por tonelada.

En el mes de enero del 2006 la cotización
promedio del precio internacional del petróleo tipo Brent se ubicó en USD
65,9 por barril, lo que implica un incremento del 8,6% en el
precio con relación a la cotización del mes pasado
y que fuera de USD 60,7 por barril.

El saldo de la deuda
pública externa del Paraguay al 31 de
enero de 2006, medido en dólares norteamericanos, asciende
a USD 2.255 millones. Se observa una disminución de 0,91%
con respecto al saldo de diciembre de 2005 y una
disminución de 5,21 % con respecto al mismo mes del
año anterior.

8.1.1 Producto Interno Bruto

Obviamente uno de los pilares fundamentales de la
economía de un país o región es precisamente
el desarrollo de
su producción, de bienes de sus industrias, de su
nacimiento comercial y de las prestaciones
de servicios, ya
que tiene por objetivos,
generar riquezas y beneficios para los que las habilitan, aunque
no siempre se alcance el nivel de crecimiento y de
satisfacción de necesidad deseado, y peor aún en
algunos casos se alejan del mismo.

Evolución del Producto Interno
Bruto.

Las estimaciones para la economía paraguaya al
cierre del año 2005 presentan un aumento del Producto
Interno Bruto (PIB) del 2,7% con respecto al año
anterior.

Durante el presente año, como se podrá
observar, el comportamiento económico del país fue
moderado con respecto al de los dos años anteriores que
crecieron en promedio al 3,9%. No obstante, un hecho destacable
es que por tercer año consecutivo la economía
registra crecimientos positivos (3,8% en el 2003; 4,1% en el 2004
y 2,7% en el 2005,), situación que no se presentaba desde
la primera mitad de la década de los años
noventa.

La evolución presentada por la actividad
productiva de todos los sectores económicos; excluyendo al
de la agricultura, indica que el PIB se incrementa a una tasa
anual del 4,7% en términos reales. Este
dinamismo experimentado, con respecto a los años
anteriores, está fuertemente influenciado por el
comportamiento favorable de los siguientes sectores: ganadero,
servicios e industrias manufactureras. Sin embargo, el buen ritmo
de crecimiento de varios sectores de la actividad
económica, fue atenuado por la evolución negativa
de la agricultura, debido a que rubros importantes fueron
afectados adversamente por factores climáticos, como
consecuencia de la sequía que afectó al cultivo
agrícola, especialmente a principios del
año. Para el año 2005 se estima una caída
del 5,4% en el valor agregado bruto del sector
agrícola.

Producto Bruto Sectorial y Estructura
Productiva.

La estructura productiva del país no ha sufrido
cambios de importancia en el año 2005 con respecto al
año anterior, manteniéndose la participación
de la producción de bienes en alrededor del 46% y las de
Servicios en un 54%. El sector Agropecuario y Forestal, con un
26,1%, y el de las Manufacturas que alcanza 14,4%, siguen
representando la más altas ponderaciones en la
generación del valor agregado bruto total. En los
principales sectores de la actividad económica se pudo
observar el comportamiento que se describe a
continuación.

El sector agrícola tuvo una participación
del 17,2% en la generación del PIB durante 2005. Las
condiciones climáticas registradas durante la
campaña agrícola 2004/2005 no fueron propicias para
la producción en este sector, a raíz de la
sequía que se produjo en algunos meses de este año
y que afectó principalmente al cultivo de la soja, del
maíz y
de la caña de azúcar.
Como consecuencia, en el caso de la soja no se pudo lograr la
meta prevista, que consistía en alcanzar una
producción record de 5.500.000 toneladas, no obstante, se
logró un importante crecimiento en el orden del 11,3%,
debido al aumento del 5,35% en las hectáreas cultivadas y
del 5,6% en el rendimiento. La producción de
algodón, por otro lado, disminuyó en
aproximadamente 40% respecto al año anterior y con esta
estimación la campaña algodonera finaliza la zafra
con una producción de 198.000 toneladas, obtenidas en una
superficie cultivada de 225.000 hectáreas
(disminución de la superficie de 29,7% y de 14,7% del
rendimiento).

Del mismo modo, las cifras de las exportaciones de
fibras de algodón presentan una caída del 50,1%,
con respecto a igual periodo del año 2004, lo cual
corrobora la importante declinación de la
producción de este rubro que está explicado
fundamentalmente por la baja cotización de los precios
internacionales del algodón y por las formas de organización de la producción local
de este rubro.

El maíz y la caña de azúcar
registraron reducciones de la producción del orden del 26%
y del 17%, respectivamente, comparados a la campaña
anterior. Otros cultivos de importancia en los que se observaron
también variaciones negativas fueron: el arroz (18,4%), la
mandioca (13%) y el tabaco (5,6%).
Por otra parte, tuvieron un buen desempeño la producción de trigo,
girasol,
maní, poroto y otros productos
agrícolas destinados al sustento básico de los
pequeños productores.

Las exportaciones registradas de un grupo de los
principales productos agrícolas confirman la tendencia de
las estimaciones realizadas por el MAG. En este sentido, las
exportaciones registradas de la semilla de soja registran un
aumento del 19,1% en volumen, pero con
una caída en el valor del 2%, con respecto al año
anterior, así también, el trigo presenta un
crecimiento del 88,1% en volumen exportado y del 55,9% en el
valor, con respecto a igual periodo del año
2004.

El sector de la ganadería
contribuyó a generar el 6,5% del PIB durante 2005.
El sub- sector ganado vacuno se ha convertido nuevamente en uno
de los más dinámicos durante este año,
siguiendo la tendencia observada desde el año anterior. El
dinamismo del sector ganadero coincide con las mejoras sanitarias
implementadas en los últimos años, lo que
constituye la base para expandir los mercados
internacionales. Este sector ha mantenido un crecimiento
sostenido durante los últimos 21 meses, el incremento del
número de faenamientos de bovinos presenta un notable
crecimiento en el orden del 18%. También muestran
importantes crecimientos los demás productos de la
ganadería como huevo, leche y
aves, que
aumentaron en 3%, 8,1% y 9,6%, respectivamente.

El sector forestal generó el 1,9% del PIB durante
2005. Este sector presenta un aumento de la producción del
3,5%, incentivado por la sostenida recuperación del
mercado externo, en especial el brasilero y el
argentino.

Las industrias manufactureras dieron origen al 14,5%
del PIB del 2005. El sector manufacturero cerrará el
año 2005 con una producción aumentada en alrededor
del 3,3%, continuando con la expansión iniciada en el
año 2004. En este desempeño positivo
están influyendo la mayor producción de productos
de relevancia dentro de las diferentes ramas industriales,
especialmente los rubros provenientes de la ganadería. Los
derivados de la carne vacuna (2,5% del PIB de 2005)
presentarían una tasa de crecimiento record de alrededor
del 27%, producto de los incrementos en los volúmenes y
valores de las
exportaciones a los principales mercados de este producto
(Rusia,
Brasil, Chile,
etc.). En este sentido, el volumen exportado a septiembre
presenta un aumento de 78,6% y un 68,6% en su valor en
dólares.

Por otro lado, la producción de bebidas y tabaco
(1,9% del PIB de 2005) aumentaría en 5%, la
producción de aceites (0,6% del PIB de 2005) en 2%, y la
producción de textiles y prendas de vestir (2,2% del
PIB de 2005) registraría una considerable
disminución de alrededor del 15%.

La Variable del P.I.B con relación a toda la
inversión puede ser considerada como
positiva, ya que la fórmula básica del P.I.B se
encuentra incluida en el rubro de inversión, y el presente
proyecto al
ser una inversión real y legal contribuye
íntimamente con el crecimiento de este valor para todos
los interesados del dicho proyecto.

Esto estaría generando más ingresos al
estado a través de los impuestos, que posibilita un
aumento del gasto
público que devuelve el dinero al
mercado para el consumo, lo
cual es una construcción positiva que a mediano y a largo
plazo podrá originar un aumento al poder
adquisitivo y por ende al P.I.B

8.1.2 Desempleo

De acuerdo a la Encuesta
Permanente de Hogares 2004, la tasa de
participación laboral (población ocupada o desocupada respecto a
la población total en edad de trabajar) es del 63%, siendo
el porcentaje superior en el área rural (64,9%) respecto a
la urbana (62,4%) y superior en el caso de los hombres en
relación a las mujeres (76,6% y 50,4%,
respectivamente).

La tasa de desempleo abierto afecta al
7,3% de la población, inferior en 1 punto porcentual al
nivel registrado en el 2003 (8,1%). El subempleo a nivel total
país se mantuvo estable con respecto al 2003 (de 24,1% a
24,2%), tanto en áreas urbanas como rurales.

Dadas las características de la estructura
económica del país, que está caracterizado
por limitados centros de producción o fábricas, la
mayoría de los trabajadores realizan sus actividades en
empresas de pequeñas dimensiones. Cerca del 70% de los
trabajadores paraguayos se encuentran ocupados en
establecimientos que no tienen más de cinco empleados
Cimentada fundamentalmente en la mano de obra independiente, en
la economía paraguaya predomina el trabajador por cuenta
propia (39,8%), seguido de los trabajadores familiares no
remunerados 13,1% y el empleador o patrón
(4,2%).

La suma de estas cifras muestra que
alrededor de 6 de cada 10 ocupados generan ingresos a
través de la venta directa de
sus productos o servicios. El sector primario o extractivo
absorbe al 33,3% de los ocupados y el secundario al 16% (manufactura,
construcción). Alrededor del 65% de las mujeres ocupadas
se hallan trabajando en el sector terciario en tanto los hombres
se hallan distribuidos fundamentalmente entre el sector terciario
y primario (42%; 39%).

SUBEMPLEO

Otro indicador importante del mercado laboral,
particularmente muy sensible al comportamiento
macroeconómico de un país, es el "subempleo". Este
indicador incluye a dos grupos de
ocupados: (a) los que trabajan menos de 30 horas por semana en
sus ocupaciones, que desean trabajar más horas y
están disponibles para hacerlo (subempleo visible) y (b)
los que trabajan más de 30 horas por semana en sus
ocupaciones y su ingreso es inferior al mínimo legal
establecido en el período de referencia (subempleo
invisible). Según la información de las Encuestas de
Hogares el subempleo se mantiene establecidos entre el 2003 y el
2004 (24,1%; 24,2%), tanto en áreas urbanas como
rurales.

La Variable del desempleo es un
factor fundamental en cualquier parte del mundo, por lo tanto
la empresa
inversora se verá afectado si el índice de
desempleo va aumentado cada vez más, debido a que la
población tiende a disminuir el poder adquisitivo de los
mismos y a dejar de optar por las necesidades más deseadas
por ellos.

El Proyecto afecta de modo favorable a la
disminución de la Variable del desempleo, dado que se
generan más puestos de trabajo
disponibles para los mismos, creando más opciones de
trabajo y ayudando así a las personas a tener más
posibilidades de mejorar su situación económica, la
de su familia y por
ende del país.

8.1.3 Inflación del B.C.P.

A. Índice de Precios al Consumidor
(IPC).

La inflación del mes de enero del año
2006, medida por la variación del Índice de Precios
al Consumidor (IPC) fue 1,4%, mayor a la tasa del 0,7% observada
en el mismo mes del año anterior. La inflación
interanual con este resultado, asciende a un 10,6%, superior a la
tasa del 9,9% observada en diciembre de 2005 y también por
encima del 3,2% registrado en enero del año
anterior.

La inflación del mes responde principalmente a
aumentos de precios observados en los bienes alimenticios de la
canasta. En tal sentido, se destacan los aumentos de precios
observados en la carne vacuna, comportamiento que se corresponde
con la tendencia alcista experimentada por el precio del
mencionado rubro desde el año 2005 debido principalmente a
su mayor demanda externa. Asimismo, se subrayan los incrementos
verificados en los bienes fruti hortícolas de la canasta,
caracterizados por su alta volatilidad.

Incidencia inflacionaria.

Con respecto a la incidencia inflacionaria1 de cada una
de las agrupaciones que componen la canasta de bienes y servicios
del IPC, en la inflación del mes de enero se destacan
principalmente los resultados observados en las agrupaciones de
Alimentación, Vivienda y Gastos Varios. La
primera de las agrupaciones mencionadas registró una
incidencia inflacionaria del 83,5%, representando una
variación ponderada del 1,1% en la inflación
mensual total, mientras que Vivienda tuvo un impacto
inflacionario del 9%, representando una variación
ponderada del 0,1%. Por último, la agrupación
Gastos Varios observó una incidencia inflacionaria del
5,6%, que refleja una variación ponderada del
0,1%.

Inflación por Principales
Agrupaciones.

El resultado inflacionario del mes responde
principalmente al aumento de precios observados en las
agrupaciones de Alimentación. En tal sentido, se subrayan
las alzas de precios verificadas en productos como panificados,
masas y galletitas dulces, carne vacuna, carne de cerdo,
productos lácteos,
huevos, frutas frescas, hortalizas y tubérculos frescos,
azúcar, helados, comidas preparadas fuera del hogar, yerba
empaquetada, entre otros. No obstante, también se
observaron bajas como los registrados en harinas, menudencias
vacunas, carne
de pescado, embutidos, carnes en conserva, aceites, legumbres
secas, condimentos, entre otros.

Las demás agrupaciones del índice,
presentaron aumentos leves de precios, destacándose los
incrementos observados en Vestidos y Calzados, Vivienda y Gastos
Varios. En la primera de las agrupaciones citadas se destacan las
subas de precios observadas en las prendas de vestir y calzados
para hombre,
prendas de vestir para dama y para niña, y
reparación de calzado. En Vivienda se subrayan las alzas
de precios verificadas en combustibles para el hogar, servicio
doméstico, muebles, equipos y utensilios para el hogar, y
artículos de higiene para el
hogar, mientras que en Gastos Varios se identificaron aumentos en
higiene personal, cuidado personal, relojes, joyas, equipos
electrónicos, reparación de equipo y revelado de
películas, juguetes y
servicios varios.

Por otro lado, Transporte
observó durante el mes una reducción de precios
consecuencia de las leves caídas de precios verificadas en
repuestos para vehículos livianos y combustibles y
lubricantes.

Por otro lado, y considerando una clasificación
alternativa del IPC, se observa que el índice de precios
de los "bienes alimenticios" verificó un 3,2% durante el
mes de enero de 2006, el de los "bienes no alimenticios" tuvo
variación, los "servicios" presentaron una tasa de cambio
del 0,1%, mientras que aquellos componentes de la canasta que
implican "renta" (alquileres) aumentaron en 0,3%.

Inflación en Bienes Nacionales e
Importados.

La inflación mensual perteneciente a los bienes
de consumo nacionales fue del 0,9%, superior a la tasa del 0,3%
registrada en el mismo mes del año anterior. A su vez, la
inflación interanual del mes de enero para este tipo de
bienes ascendió al 10,6%, por encima del 10% observado
durante el mes de diciembre del 2005, y también mayor al
3,8% registrado en enero del año anterior.

Por otro lado, la inflación mensual de los bienes
de consumo importados alcanzó una tasa del 3,6%, mayor al
2,4% verificado en el mismo mes del año 2005. A su vez, la
inflación interanual del mes de enero del año 2006
para este tipo de bienes se ubica en 10,6%, por encima del 9,3%
registrado en diciembre del año anterior, también
superior al 0,9% registrada en enero del año
2005.

Además, se puede mencionar que la
inflación mensual de los bienes nacionales (sin frutas y
verduras) fue del 0,7%, mientras que la inflación mensual
de los bienes importados (sin frutas y verduras) no tuvo
variación.

Inflación en Bienes Transables y No
Transables.

La inflación mensual de los bienes transables fue
del 2,1%, superior al 1% registrado en el mismo mes del
año anterior. Así, la tasa de inflación
interanual del mes de enero del 2006 asciende al 13,2%, superior
a la tasa del 12% verificada en el mes de diciembre del 2005 y
también superior al 2,3% observada en enero del año
2005.

Asimismo, la inflación mensual de los bienes no
transables fue del 0,1%, por debajo del 0,2% registrado en el
mismo mes del año pasado. La inflación interanual
de enero del 2006 para este tipo de bienes alcanzó una
tasa del 6,1%, inferior a la tasa del 6,2% observado en diciembre
del 2005, pero mayor al 4,7% obtenido en el enero del año
anterior.

Inflación Subyacente.

La inflación subyacente2 durante el mes de enero
de 2006 registró una variación del 0,6%, inferior
al 1,4% observada en la inflación total. A su vez, la
inflación subyacente(X1), que además de excluir a
las frutas y verduras no incorpora los servicios tarifados y
combustibles, presentó una tasa del 0,7%.

Con respecto a la inflación interanual de enero
del 2006, registrada por cada uno de los indicadores de
precios, las mismas presentaron los siguientes porcentajes:
inflación total 10,6%, inflación subyacente 10,5% e
inflación subyacente (X1) 9,1%.

La Variable de la Inflación afecta negativamente
al proyecto de
inversión que implica la pérdida del valor
adquisitivo del dinero y la de
los compradores, dónde estos dejarán de optar por
las necesidades más deseadas debido al aumento de los
precios sobre los productos.

Al aumentar los precios de los bienes y servicios,
disminuye la cantidad demandada de los bienes

El proyecto de inversión afectará de
manera positiva, debido a que la inversión llevada a cabo
genera más puesto de trabajo, producción y ventas
de las mismas, lo cual tratará de controlar a la variable
de la inflación principalmente por el mecanismo de
economía de escala, dado que
esta variable afecta a toda la población del
país.

8.1.4 Tipo de Cambio

La Variación del Tipo de Cambio cumple un rol
fundamental en el plan
económico de la empresa,
especialmente cuando la empresa adquiere muebles, rodados,
útiles de oficina y equipos
informáticos cotizados en monedas extranjeras, por lo
tanto esta variable afectará al proyecto y por ende
dificultará su ejecución.

En cuanto a la disminución se tornará
positivo para la inversión y para el Sector en sí,
dado que nuestro país es mayoritariamente
importador.

Esta Variable afecta directamente a los costos de la
empresa, por lo tanto el costo por unidad
de las mercaderías sufre incrementos en los precios
finales, y por lo tanto en la demanda del producto.

8.1.5 Tipo de Interés

Esta Variable afecta directamente al proyecto, porque
para ejecutarlo se requiere de préstamos financieros del
mercado, previo análisis de las condiciones establecidas
para las operaciones
crediticias.

La empresa optará por aquella que mejores
condiciones ofrezcan con relación a la tasa de
interés que debe cumplir y con el objetivo de no afectar
la rentabilidad
que la empresa espera obtener.

Todo Proyecto precisa un porcentaje de
Financiación, para llevar a cabo cualquier tipo de
actividad comercial, por lo tanto favorecerá a las
entidades otorgantes de dichas financiaciones.

8.1.6 Salario

El salario significa
la remuneración, sea cual fuere su denominación o
método de
cálculo
que pueda evaluarse en efectivo, debida por un empleador a un
trabajador en virtud de los servicios u obras que éste
haya efectuado o debe efectuar, de acuerdo con lo estipulado en
el contrato de
trabajo.

El salario se estipulará libremente pero no
podrá ser inferior al que establezca como mínimo de
acuerdo con las prescripciones de la Ley.
 Modalidades de pago

El salario puede pagarse por unidad de tiempo (mes,
semana, quincena, día u hora); por unidad de obra (pieza,
tarea o a destajo) y por comisiones sobre ventas o cobros por
cuenta del empleador.

El salario se abonará en moneda de curso legal.
Excepcionalmente se podrá realizar el pago en especie, en
cuyo caso el valor remunerado en especie no podrá ser
superior al 30% del salario.
 Salario Mínimo

El salario mínimo es aquel suficiente para
satisfacer las necesidades normales de la vida del trabajador
consistentes en alimentación, habitación,
vestuario, transporte, previsión, cultura y
recreaciones honestas considerándolo como jefe de
familia.

Salario mínimo legal del estado para actividades
diversas no especificadas en el área metropolitana es de
Gs. 876.048 mensuales.
 

Histórico de Salarios
Mínimos

* El salario diario es para personal remunerado en forma
mensual, en donde el salario mínimo establecido se divide
entre 30 días.
** El jornal mínimo es para el personal remunerado a
destajo – pago por día de trabajo, el salario
mínimo se divide entre 26 días.
 

Embargo del salario

El salario podrá ser embargado dentro de las
siguientes limitaciones:

• Hasta el 50% para pago de pensiones
  alimenticias;
• Hasta el 40% para pagar la habitación del
  trabajador o artículos alimenticios adquiridos para
  consumo;
• Hasta el 25% en los demás casos.

En caso de embargos acumulativos, el monto no
podrá sobrepasar en ningún caso el 50% del salario
básico percibido por el trabajador.

El aguinaldo y la asignación familiar son
inembargables.

La Variable del Salario afecta directamente al Proyecto
de inversión, puesto que representan los costos fijos,
afectando la rentabilidad que la empresa Inversora espera
recibir.

Está considerado que el proyecto de
inversión generará nuevos puestos de trabajos, que
favorece al ingreso per cápita de la población, con
llevando al aumento de salarios de loe funcionarios de la
empresa, que son los encargados de realizar las actividades
correspondientes para llevar a cabo el proyecto.

8.2 Micro Entorno
Económico

La situación que se presenta a
continuación en cuanto a la elasticidad
está dada por:

Una remera (Gs. 25.000)

Un pantalón vaquero (Gs. 100.000)

Se tiene en cuenta que son 327 personas la cantidad de
clientela que la Tienda Teen´s Fashion´s
tendrá en el primer año de acuerdo al 25% de la
cuota de mercado que desea abarcar.

Total un conjunto Gs. 125.000 x 2779 cantidades que
compran en total estas personas en un año, y esto totaliza
Gs. 347.375.000.-

Aspectos relevantes de la Elasticidad de la Oferta y
la Demanda.

Elasticidad de la Demanda: Según el
resultado obtenido en el cálculo de la elasticidad de la
demanda corresponde a una variación del -0,81 %,
por lo tanto se concluye que la elasticidad precio demanda es
relativamente inelástica, porque la cantidad que los
demandantes están dispuestos a demandar no varían
en igual proporción al aumentarse los precios de los
productos.

Elasticidad de la Oferta: consiste en que un
aumento del precio corresponde a una variación de 0,27
%, por lo tanto se concluye que la elasticidad precio de la
oferta es relativamente inelástica, porque la cantidad que
los oferentes están dispuestos a ofrecer no varían
en igual proporción al aumentarse los precios de los
productos.

A continuación se explica gráficamente los
tipos de elasticidades en cada sector de la Oferta y la
Demanda.

8.2.1 Elasticidad de la Demanda

8.2.2 Elasticidad de la Oferta

_Capitulo 9_

Aspecto
Financiero

9.1 "Evaluación
Financiera del Proyecto

"Ni el rey comería… si el labrador no
labrase"

Lope de Vega

Objetivos Particulares

En este capítulo, se exponen los cuadros de
inversiones,
mediante los cuales se podrá apreciar la manera en que se
operará financieramente en la empresa. Para ello se han de
diseñar los cuadros de financiamiento de la
inversión. Preparado los cuadros de fuentes y usos
de fondos.

También se ha determinado los flujos de efectivo,
y otros indicadores necesarios para evaluar convenientemente la
inversión.

Se presenta a continuación, una breve síntesis
de los cuadros que se prepararon:

La inversión inicial: muestra la manera
en que se invertirá el dinero.

La tabla del servicio de la deuda: muestra el
sistema de devolución de la deuda a ser tomada a largo
plazo.

La proyección de ventas estimada: para
cada producto en particular, se estima el volumen de
producción y el importe correspondiente de ventas esto
permite conocer el índice de producción de la
empresa. Este cuadro se realiza por cada línea, se toman
en consideración siete tipos de productos.

Cuadro de costos de la empresa: permite
observar los costos a ser cubiertos por la empresa, año
tras año, por grupos: Producción, Financieros,
Administrativos y Ventas.

Capital de trabajo proyectado: determina la
relación: Activo corriente – Pasivo corriente a mantener
durante la proyección. Esto permite determinar las
necesidades de financiamiento de la empresa a corto
plazo.

Estado de resultados proyectados: determina las
relaciones de Ingresos y Egresos operativos esperados durante
los años de estudio. También se calcula el
Impuesto a la Renta de la empresa.

Flujo de fondos: es el cálculo de los
fondos, del cual se determina el VAN y la TIR.

Cálculo de depreciaciones: se realiza
conforme al detalle de vida útil correspondiente a cada
bien del Activo Fijo.

La inversión total a realizar asciende a Gs.
155.000.000, los cuales serán obtenidos mediante un
aporte propio que asciende a Gs. 110.000.000.- El importe
restantes será obtenido mediante un financiamiento
externo, un crédito a cinco años de plazo, a
una tasa del 24% anual, por valor de Gs. 45.000.000., pagaderos
en forma semestral, con cálculo de intereses
vencidos.

Según la proyección de ventas que la
empresa ha realizado, se observa unas ventas de Gs.
1.113.188.000 en el primer año, cifra, que se estima
ascenderá año tras año, hasta llegar a Gs.
1.550.612.000 en el año cinco, gracias al prestigio de
la empresa

El Impuesto a la Renta calculado está
considerado en el orden del 10% sobre la utilidad

Para los gastos no desembolsados se consideraron los
gastos de depreciación, según Ley 125/91,
Adecuación fiscal y la amortización de los gastos
diferidos.

En el cuadro de flujo neto de dinero puede observarse
la manera en que ingresará y egresará el efectivo
en la empresa, en forma discriminada, es decir, contando con
financiamiento y sin él.

Mediante el cálculo de la tasa interna de
retorno, sin financiamiento, utilizando la tasa corte del
19% se aprecia un valor actual de la inversión de Gs.
449.050.149, posibilitando de esta manera obtener una Tasa
Interna de Retorno del 98,12%, superior al Costo de oportunidad
expresado anteriormente, del 19%.

Este costo de capital hace referencia a la posibilidad
de realizar otro tipo de inversión, pero como este
proyecto es más rentable se podrá optar por
él. Esto ya presupone la factibilidad de
la inversión como aporte únicamente
propio.

9.2 Análisis
de Sensibilidad con énfasis en
Ventas

9.3 Análisis
de Sensibilidad con énfasis en Gastos
Administrativos

Con el Análisis de Sensibilidad lo que se
demostró fue que disminuyendo las ventas en un 10% o
aumentando los Gastos Administrativos en un 10% la empresa sigue
siendo rentable, debido a que prácticamente no afecta a la
Tasa Interna de Retorno en comparación con la
TIR.

Esto significa que la empresa puede soportar
tranquilamente un descuento en la cantidad vendida que surgieran
por diversas controversias o el aumento porcentual en sus gastos
Administrativos, por circunstancias que así lo
exigieren.

9.4 Balance
General

9.5 Estado de
Resultados

9.6 Variación
del Patrimonio
Neto

9.7 Estado de Flujos
de Efectivo

9.8 Análisis
de Ratios

9.8.1 Ratios de Liquidez

Ratios de Liquidez General o Razón
Corriente

Permite medir la Capacidad de pago de la empresa a corto
plazo utilizando para la medición de las variables
Activos líquidos y/o Activo Circulante dividido por el
Pasivo a corto plazo y/o el Pasivo Corriente.

Razón Circulante: Activo Corriente

Pasivo Corriente

Indica si la empresa se encuentra en condiciones de
hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo esto quiere decir: El Activo Corriente es 2,3 veces
más grande que el pasivo corriente; o que por cada unidad
monetaria de deuda, la empresa cuenta con una unidad monetaria
2,3 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón
mayor será la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones.

9.8.2 Ratio Prueba Defensiva

Prueba Defensiva: Caja + Bancos

Pasivo Corriente

Indica que la empresa se encuentra en condiciones de
pagar sus deudas sin la necesidad de recurrir a sus otros
créditos en cartera de clientes. El
Pasivo Corriente está financiado por el 185% del Activo
Corriente.

9.8.3 Ratios de Apalancamiento

Mide hasta que punto la empresa está financiada y
utilizando capital de terceros.

Apalancamiento: Pasivo Total x 100

Activo Total

El Pasivo Total representa el 35% del Activo Total. En
forma general se considera bueno cuando la deuda con tercero
sólo representa el 35%.

9.8.4 Ratios de Actividad

Mide hasta que punto la empresa está utilizando
sus recursos con eficiencia.

Rendimiento sobre Activo Fijo

Ventas

Activo Fijo

Indica que rendimiento se está obteniendo con
ingresos generados por las actividades de servicio de la empresa.
Es decir, estamos colocando en el mercado 8,39 veces el valor de
los Invertido en Activo Fijo.

Rotación de Activos
Corriente

Ventas

Activo Corriente

Indica las veces que el Activo a corto plazo gira en el
transcurso de un año por los ingresos generados por la
venta de las mercaderías de la Tienda.

Rotación de Activos
Totales

Ventas

Activos Totales

Indica las veces que el total del Activo rotará
en el transcurso de un año con relación a los
ingresos generados por los servicios. Es decir que la empresa
está colocando entre sus clientes 3,08 veces el valor de
la inversión efectuada. Esta relación indica que
tan productivos de ventas por cada unidad monetaria invertida.
Nos refiere cuan productivos son los Activos para generar las
ventas de las mercaderías.

9.8.5 Ratios de Rentabilidad

Rendimiento sobre el
Patrimonio

Determina el rendimiento del Patrimonio total de la
empresa en el mercado en transcurso de un periodo fiscal. Es
decir, mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista.

Utilidad Neta x 100

Patrimonio Neto

Esto significa que por cada unidad monetaria que genera
la empresa se produce un rendimiento del 47,55% sobre el
patrimonio. Esto quiere decir que mide la capacidad de la empresa
para generar utilidad a favor
del propietario.

Rendimiento sobre la inversión

Mide las eficiencias administrativas que genera el
capital invertido siempre debe ser el capital aportado por los
socios.

Rentabilidad sobre la inversión

Utilidad Neta x 100

Activo Total

Determina el rendimiento que genera el capital
invertido. Siempre desea ser el capital aportado por los socios
en el transcurso de un periodo fiscal. El cual debe compararse
con la Tasa Activa de interés y cuando está por
debajo es menos rentable. En este caso podemos decir que es muy
rentable dado que la Tasa Activa promedio es de 14,64% y el
rendimiento sobre la inversión es de 30,9%

Margen Neto

Mide el grado de utilidad que se obtiene por cada unidad
monetaria de ventas realizadas. Es decir, mide el porcentaje de
cada unidad monetaria de ventas que queda después de que
todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.

Utilidad Neta x 100

Ventas

Esto quiere decir que por cada unidad monetaria que
vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 10,02%. Este
ratio permite evaluar el esfuerzo hecho en la operación
durante el periodo de análisis que indica que se produjo
una adecuada retribución para el empresario.

Conclusión

Al realizar el cálculo con la posibilidad de
financiamiento del Valor Actual Neto de la Inversión, con
tasa de corte del 19%, asciende a Gs. 524.824.978;
obteniéndose de esta manera una Tasa Interna de Retorno de
112,43% lo cual permite afirmar lo viable y rentable que
sería la puesta en marcha de este proyecto de
inversión, considerando los parámetros de diseño
utilizados, por lo que se recomienda su
aprobación.

Recomendación

Invertir en la Tienda Teen´s Fashion´s S.R.L
es una excelente oportunidad para generar y obtener ganancias que
redituará sobre lo invertido, en vista que son demostrados
a través de los resultados expuestos en cada
capítulo de este proyecto.

Las utilidades que arrojará y los dividendos a
distribuirse entre los socios son pruebas en que
se demuestra la viabilidad económica y por lo tanto la
posibilidad de lograr la ejecución total y su puesta en
marcha.

Otro aspecto muy bueno es que no sólo los
inversionistas tendrán utilidades, también el
mercado se verá favorecido con la apertura de la misma
dado que indica un aumento del P.I.B y la creación de
nuevos puestos de trabajos. Así mismo como la Tienda
orienta su comercialización de prendas a la
"Calidad y Confort", los prospectos y consumidores
tendrán una nueva fuente alternativa de
satisfacción de una de sus necesidades, sabiendo que el
vestir es una de las necesidades primarias del individuo.

Luego de la
investigación realizada, se concluye que la
inversión es factible, rentable y viable, por lo que se
recomienda su implementación en el lapso de 2
años.

BIBLIOGRAFÍA

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• CHIAVENATO IDALBERTO, "INTRODUCCIÓN A LA
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• ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS, ANÁLISIS
  DISEÑO Y ESTRUCTURA FRANKLIN FINCOWSKY ENRIQUE
  BENJAMÍN MÉXICO, FCA – UNAM
• "MANUALES
  ADMINISTRATIVOS: GUÌA PARA SU ELABORACIÓN"
  FRANKLIN FINCOWSKY ENRIQUE BENJAMÌN MÉXICO, FCA –
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• SISTEMAS ADMINISTRATIVOS GÒMEZ CEJA
  MÉXICO, Mc GRAW HILL 1997
• KOTLER, P. – "FUNDAMENTOS DE MERCADOTECNIA" – PRENTICE HALL –
  MÉXICO – 4º ED. 1998.
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• PORTER, MICHAEL – "ESTRATEGIA COMPETITIVA"
  –REI ARGENTINA SA – BUENOS AIRES
  – ARGENTINA – 2º ED. 1992.
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  CONSUMIDOR" – PRINCE-HALL HISPANOAMERICANO S.A.
  – MÉXICO –5° ED. 1997.
• GONZALEZ AYALA, MARTHA. PRINCIPIOS DE LA CONTABILIDAD
  GENERALMENTE ACEPTADAS Y NORMAS
  CONTABLES PROFESIONALES.
• LEY 125/91 SOBRE REFORMA TRIBUTARIA
• ADECUACIÓN FISCAL
• CÓDIGO CIVIL PARAGUAYO
• LEY 1034 DEL COMERCIANTE
• CÓDIGO LABORAL PARAGUAYO.
• INFORME ECONÓMICO DEL PARAGUAY DEL B.C.P.
  MARZO, AÑO 2006.
• CENSO DEL PARAGUAY. AÑO 2002.

Anexos

Contrato Social

Sociedad de Responsabilidad Limitada

Número Quinientos Cincuenta y Cinco: En la Ciudad
de Asunción, Capital de la
República del Paraguay, a los un tres días del
mes de enero del dos mil siete, ante mí Graciela Moreno de
Cáceres, Notaria y Escribana Pública y testigos que
al final se mencionan, comparecen los señores:
María Adela Denis Cardozo, de nacionalidad
paraguaya, mayor de edad, soltera, con domicilio en la casa
N° 1.031 de la calle República
Dominicana 1031 y , Erasmo Denis Martínez, de
nacionalidad
paraguaya, mayor de edad, casado, con domicilio en la casa N°
1027 de la calle Rca. Dominicana 1021 todos ellos cumplieron con
las leyes personales,
hábiles de mi conocimiento,
doy fe y dijeron: Que por este instrumento vienen a constituir
una sociedad de
Responsabilidad Limitada, que se regirá por las
disposiciones del Código
Civil de 1.987, el Decreto Ley 10.268 del 29 de diciembre de
1.941, la ley del Comerciante de 1.034 del 24 de noviembre de
1.983, y las bases y condiciones siguientes:

Artículo 1°: La sociedad
girará, bajo la denominación de "TEEN´S
FASHION´S" Sociedad de Responsabilidad
Limitada.———————————————————-

Artículo 2°: El domicilio legal de la
Sociedad y asiento principal de sus negocios se
fija en Asunción, Capital de la República del
Paraguay, pudiendo nombrar agentes y establecer sucursales,
representaciones o corresponsalías en cualquier punto del
interior de la República o del
extranjero.——————————————————————-

Artículo 3°: La Sociedad durará
noventa y nueve años, a contarse desde la
inscripción del presente Contrato en el
Registro
Público de Comercio.
———————————–

Artículo 4°: La Sociedad tendrá
por objeto la realización de toda clase de
operaciones comerciales y civiles que las leyes permiten a esta
clase de Sociedad, tanto en el país como en el extranjero,
podrá tomar o dar préstamos con garantía
personal o real, comprar o adquirir cualquier clase de
títulos, bienes, muebles e inmuebles, por cuenta propia y
de terceros, venderlos o transferirlos por cualquier
título, realizar operaciones con Bancos, aceptar o
cancelar garantías reales o de otro género,
dar o aceptar en pago bienes, ceder en arrendamiento
bienes muebles o inmuebles, hacer operaciones de importación, exportación, permuta,
representación, comisión, consignación,
distribución y fraccionamiento de toda
clase de productos, mercaderías, y todo acto lícito
de comercio que le sea permitido por las leyes, pues la
denominación no es limitativa.
——————————————————————————————–

Artículo 5°: El capital social se fija
en la suma de Gs. 110.000.000.- (guaraníes ciento diez millones), divididos
en 11.000..- (once mil ), cuotas de Gs. 10.000.-
(guaraníes diez mil) cada una, quedando suscriptos e
integrados en este mismo acto como sigue: María Adela
Denis Cardozo, suscribe 5.500.- (cinco mil quinientas)
cuotas de Gs. 10.000.- (guaraníes diez mil) cada una,
total Gs. 55.000.000.- (guaraníes cincuenta y cinco
millones) e integrada en dinero efectivo Gs. 55.000.000.-
(guaraníes cincuenta y cinco millones)
–——————————————————————————————–

Erasmo Denis Martínez: Suscribe 5.500.-
(cinco mil quinientas) cuotas de Gs. 10.000.- (guaraníes
diez mil) cada una, total Gs. 55.000.000.- (guaraníes
cincuenta y cinco millones) e integrada en dinero efectivo Gs.
55.000.000.- (guaraníes cincuenta y cinco millones)
—————————————————————————————

Artículo 6°: La Sociedad será
dirigida y administrada por un Directorio compuesto por los2
(dos) miembros titulares, quienes actuarán con el cargo de
Gerentes El Directorio ejercerá todas las funciones
necesarias para el cumplimiento de los fines de la
sociedad.-

Artículo 7°: Los Gerentes designados
tendrán la representación legal y el uso de la
firma social, en forma conjunta, separada o alternativamente.
——————————–

Queda expresamente prohibido utilizar la firma social en
negocios y operaciones ajenos al giro social, ni comprometerla en
fianzas, garantías o avales a favor de terceras personas.
Los gerentes gozarán de una asignación mensual que
será fijada de común acuerdo entre los socios.
—————————————————————————-

Artículo 8°: Los gerentes
gozarán de una asignación mensual en concepto de
sueldo, la que será fijada de común acuerdo entre
los socios.
———————————————

Artículo 9°: Los socios
expresarán su voluntad en reuniones que tendrán
lugar periódicamente conforme a la determinación de
los mismos, y obligatoriamente dentro de los 60 (sesenta)
días de cerrado cada ejercicio social para considerar,
aprobar, observar o rechazar la Memoria, el
Balance y el Estado de
Resultados. Los acuerdos adoptados se asentarán en el
libro de
Actas.
—————————————————–

Artículo 10°: La contabilidad de la
Sociedad estará a cargo de un contador nombrado de
común acuerdo entre los Socios y será llevada de
conformidad con los principios y normas contables y las
prescripciones legales.
–————————————————

Artículo 11°: El ejercicio
económico se cerrará el 31 (treinta y uno) de
diciembre de cada año, y se practicará un Balance
General del giro Comercial, sin perjuicio de los parciales,
que serán firmados por el contador y los gerentes, para su
consideración, aprobación y/o rechazo de los
socios.
————————————————————

Artículo 12°: De las utilidades
líquidas y realizadas se destinará el 5% para
formar la Reserva prevista en la Ley del Comerciante N°
1034/83. El Remanente se distribuirá entre los socios en
proporción a sus aportes. Las pérdidas, si las
hubiere, serán igualmente soportadas en la misma
proporción.
———————————————–

Artículo 13°: En caso de Fallecimiento
de algunos de los socios, la sociedad continuará sus
actividades con los herederos legales del causante, debido estos
últimos, si fueren varios, unificar la
representación de la sociedad.
———————————————–

Artículo 14°: En caso de
disolución de la Sociedad, los Gerentes actuarán
como liquidadores, debiendo cancelar previamente todas las deudas
que tenga contraídas la Sociedad, antes de reembolsar a
las partes sus respectivos aportes de capital.
————-

Artículo 15°: Las divergencias que se
suscitaren entre los socios en la relación con los asuntos
sociales, serán sometidas a la consideración y
decisión de árbitros amigables componedores,
nombrados por cada parte en divergencia, y un tercero nombrado
por éstos en caso de desinencia, cuyo fallo será
inapelable. —

Artículo 16°: Los casos no previstos
en este contrato, se resolverán de conformidad con lo
establecido en el Código
Civil, en el Decreto Ley 10.268, en la Ley del Comerciante N°
1034/83, y en las demás leyes supletorias.
—————————————————

Bajo los términos que anteceden, dan por
formalizado el presente Contrato y cuyo fiel cumplimiento se
obligan conformes y con arreglo a
derecho.———————————-

Previene su inscripción en los Registros
correspondientes. En su testimonio, previa lectura y
ratificación, así otorgan y firman los
comparecientes, juntamente con los testigos, Ricardo Ortiz y
Juan Cardozo, vecinos mayores de edad, hábiles de mi
conocimiento, todo ello por ante mi doy fe. María Adela
Denis Cardozo, Erasmo Denis Martínez testigos: Ricardo
Ortiz y Juan Cardozo.
———————————-

Ante mí: Graciela Moreno de
Cáceres.
——————————————————–

Concuerda fielmente este testimonio con su matriz que
pasó por ante mi, en el Registro de Contratos
Comerciales a mi cargo, al folio 110 y siguiente.
——————————-

Para parte interesada, expedido esta primera copia, que
firmo y sello en el lugar de su otorgamiento a.
————————————————————————————–

________________________ _____________________

María Adela Denis Cardozo Erasmo Denis
Martínez

Socio Gerente
Socio Gerente

___________ _______________

Ricardo Ortiz Juan Cardozo

Testigo Testigo

_____________________________

Graciela Moreno de
Cáceres

Notario y Escribano
Público

Asunción – Paraguay

CONTRATO DE ALQUILER

Entre el Señor Horacio
Quiroga Sánchez en su carácter de propietario por una parte, y
Teen´s Fashion´s S.R.L, por la otra, se ha convenido
en celebrar el presente contrato de locación de inmuebles.
—————————————————————————————————-

PRIMERO: El Señor Horacio Quiroga
Sánchez en el carácter invocado, da en
locación a Teen´s Fashion´s S.R.L, un
salón comercial de su propiedad,
Cta. Catastral (o padrón) N° 12.05558.34, ubicado en
la Avenida España
1.027 y Brasil, Barrio Ricardo Brugada,
Asunción.——————————————————————————————————-

SEGUNDO: El precio del alquiler se fija en la
suma de (Gs. 2.000.000.) Dos millones de
guaraníes.——————————————————————————————————-

TERCERO: Este contrato es valido desde el
03/01/2007 hasta el 03/01/2008. Pudiendo ser renovado nuevamente,
siempre que medie acuerdo entre las partes, en dicho caso se
transcribirá un nuevo contrato.
——————————————————————————————–

CUARTO: El precio del apartado segundo
será pagado por mensualidades adelantadas, del 03 al 07 de
cada mes.
——————————————————————————————–

QUINTO: La falta de pago de dos mensualidades
dará lugar a la cancelación de este contrato y el
Locador queda facilitado para iniciar de inmediato el desalojo
sin intermediación judicial o
extrajudicial.—————————————————————————————————-

SEXTO: El pago de alumbrado público,
ESSAP, COPACO y reparaciones en las instalaciones corre por
cuenta del locatario. La demora de un mes en el pago de estos
servicios, será causa justificada para rescindir el
presente contrato. Al vencimiento
del contrato deberá el Locatario entregar al Locador los
últimos recibos que justifiquen el pago de estos
servicios. —————-

SEPTIMO: El locatario se hace responsable por los
daños o desperfectos causados por su uso, a
excepción de los causados por inclemencia del tiempo. El
Locador verificará el estado
físico de los inmueble y el funcionamiento de las
instalaciones al vencimiento de este contrato para justipreciar
el daño si
los hubiere, para que los mismos sean abonados a los valores
corrientes de plazos o proceder para su arreglo o su
reparación.——————————————————–

OCTAVO: El locatario declara recibir el inmueble
con todo lo edificado, clavado, pintado, plantado, y con sus
instalaciones sanitarias, herrajes y cerraduras en buen estado y
funcionamiento.————————————————————————————————

NOVENO: El locatario podrá introducir
mejoras o reformas siempre y cuando sea de común acuerdo y
con la debida autorización por parte del Locador, hecha en
forma escrita para evitar futuros malos entendidos. Si las
hubiere realizado quedará como parte integrante del
inmueble y sin derecho por parte del locatario a reclamar el
importe ni amputar del alquiler. ——————-

DECIMO: El bien locado será destinado para
uso comercial y no pudiendo ser utilizado para fines que atente
contra la moral, ni
para fines de lucros
políticos.————————————–

DUODECIMO: El locatario no podrá
transferir a otra persona los
derechos que
tiene sobre este contrato, salvo por autorización escrita
del Locador.
—————————————————-

DECIMO TERCERO: El incumplimiento de cualquiera
de sus cláusulas dará fin al presente contrato y el
propietario hará uso de las reclamaciones que la ley
acuerda en derecho.————DECIMO CUARTO: En caso de
querer rescindir unilateralmente este contrato, ambos
contratantes firman en dos ejemplares de un mismo tenor y a un
solo efecto. A los tres días del mes de Enero de
2007.—————————————————————————————-

Horacio Sánchez Quiroga P/ Tienda
Teen´s Fashion´s S.R.L

C.I.N° 415.637 María Adela Denis
Cardozo

Locador C.I.N° 4.330.989

Locatario – Deudor

Dedicatoria:

"Bendice, alma
mía a Jehová y bendiga todo mi ser su santo
nombre.

Bendice, alma mía a Jehová, y no olvides
ninguno de sus beneficios."

Salmos 103 Vers. 1-2

Papá y Mamá

Gracias padres queridos por estar conmigo en la lucha
incansable de mi ideal que hoy se materializa tras largos
años de estudios, gracias por el apoyo incondicional del
día a día que me brindan con mucha ternura.
Papá especialmente te lo dedico a vos con todo el orgullo,
el respeto y el
cariño que nace de mi alma hacia vos, gracias por que me
alentaste desde el primer día, sin importar que
sacrificaras tus horas de descanso, sabiendo cuan cansado te
encontrabas. Gracias por tu apoyo físico, moral y
material.

Profesor Aldo Torrecilla.

Gracias por la preocupación puesta en sus
alumnos, cuando impartía las clases de Marketing
Estratégico, y por el interés que usted
demostró al exigirnos que profundicemos al máxima
en dicha materia, la
cual me resultó ser bastante útil para la base de
este proyecto.

Ma. Adela Denis Cardozo

Autor:

María Adela Denis Cardozo

Licenciatura en Ciencias
Contables y de la Empresa

Año 2006

Partes: 1,
2, , 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14