Análisis e interpretación de los estados financieros (página 3)
Razón de | 0.35 | 0.22 | 0.28 |
Fuente: Elaboración propia.
La posibilidad de la empresa de
financiarse con capital propio
se reduce al 35% en el año 2005 y al 22% en el
2006.
La Calidad de la Deuda permite conocer qué
parte de ella corresponde a deudas a corto plazo. Se determina
mediante la división del pasivo circulante entre el pasivo
total.
Tabla No.14.Comportamiento
de la Calidad de la
Deuda.
Ratio Financiero | 2005 | 2006 | Promedio |
Calidad de la Deuda | 0.62 | 0.71 | 0.66 |
Fuente: Elaboración propia.
Al cierre del 2005 el 62% de las deudas eran a corto
plazo, o sea, por cada peso de deuda, 0.62 centavos
vencían antes de un año. En el año 2006 se
produce un aumento del 9%, denotando que el 71% de la deuda era a
corto plazo. Evidenciando que el monto que representan los
financiamientos a corto plazo del total de deudas es
representativo.
Ratios de Rentabilidad
Abarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias
de un periodo con determinadas partidas del Estado de
Resultado y de Situación. Sus resultados materializan la
eficiencia en
la gestión
de la empresa, es
decir, la forma en que los directivos han utilizado los recursos, ofrecen
respuestas más completas acerca de qué tan
efectivamente está siendo manejada la empresa. Por tales
razones la dirección debe velar por el comportamiento
de estos índices, pues mientras mayores sean sus
resultados, mayor será la prosperidad para la
misma.
El Margen de Beneficio Neto o Rentabilidad
de los Ingresos indica cuánto beneficio se obtiene por
cada peso de venta, en otras
palabras, cuánto gana la empresa por cada peso que vende.
Se calcula dividiendo el ingreso neto después de impuestos entre
las ventas. El
valor de este
índice estará en relación directa al
control de los
gastos, pues por
mucho que la empresa venda si los gastos aumentan, el resultado
se verá reducido por la influencia negativa del exceso de
gastos incurridos en el período.
Tabla No.15. Comportamiento del Margen de Beneficio
Neto.
Ratio Financiero | 2005 | 2006 | Promedio |
Margen de Beneficio Neto | 0.01 | 0.10 | 0.06 |
Fuente: Elaboración propia.
Este indicador muestra un grave
comportamiento de la relación costo y precio. La
empresa sólo obtiene 0.06 centavos, como promedio, por
cada peso que vende.
El Rendimiento sobre la Inversión o Índice de Rentabilidad
Económica muestra la capacidad básica de la
entidad para generar utilidades, o lo que es lo mismo, la
utilidad que
se obtiene por cada peso de activo total invertido. Proporciona
el nivel de eficacia de la
gestión, el nivel de rendimiento de las inversiones
realizadas. Muestra en cuánto aumentó el
enriquecimiento de la empresa como producto del
beneficio obtenido y se calcula a través de la
división de las Utilidades antes de Impuesto entre el
activo total.
Tabla No.16. Comportamiento del Rendimiento sobre la
Inversión.
Ratio Financiero | 2005 | 2006 | Promedio |
Rendimiento sobre la | 0.01 | 0.12 | 0.07 |
Fuente: Elaboración propia.
La capacidad básica de la entidad para generar
utilidades por cada peso de Activo Total invertido es muy baja,
lo cual denota bajo nivel de eficacia de la gestión. El
enriquecimiento de la empresa, como producto del beneficio
obtenido, apenas aumenta como consecuencia de sus bajas razones
de rotación y de su bajo margen de utilidad sobre las
ventas.
La Rentabilidad Económica está en función
del Margen Neto que se obtenga del resultado de la gestión
de la empresa y del grado de Rotación del
Activo.
El Índice de Rentabilidad Financiera,
también conocido como el Rendimiento del Capital
Contable, muestra la utilidad obtenida por cada peso de
recursos propios invertidos, es decir, cuánto dinero ha
generado el Capital de la empresa.
Tabla No.17. Comportamiento de la Rentabilidad
Financiera.
Ratio Financiero | 2005 | 2006 | Promedio |
Rentabilidad Financiera | 0.02 | 0.57 | 0.30 |
Fuente: Elaboración propia.
Representa el costo de oportunidad de los fondos que se
mantienen en la empresa, y cuanto mayor sea su resultado, mejor
será para la misma. Pero el resultado que arroja este
índice en Moncar muestra que su patrimonio
sólo genera 0.02 centavos por cada peso invertido en
recursos propios en el 2005, mejorando considerablemente en el
siguiente año 0.57 centavos por cada peso
invertido.
En el caso de que el Capital o Patrimonio haya tenido
variaciones significativas se debe tomar como denominador el
valor medio de éste, para lo cual se calculará el
promedio de sus distintos valores en el
período que sé este analizando
Aunque el análisis de las razones proporciona un
panorama relativamente bueno, es incompleto en un aspecto
importante: soslaya en buena parte la dimensión del
tiempo. Las
razones son fotografías de la situación de la
empresa en un punto en el tiempo, pero existen tendencias en
desarrollo que
se encuentran en el proceso de
erosionar una posición actual relativamente
buena.
A su vez, mediante la técnica del cuadrante de
navegación, tomando los valores
indicados, se comprueban los serios problemas de
rentabilidad económica que presenta Moncar.
Año | 2005 | 2006 | Promedio |
Rentabilidad Financiera | 0.02 | 0.57 | 0.30 |
Liquidez (Y) | 0.05 | 0.12 | 0.09 |
Fuente: Elaboración propia.
La empresa se encuentra ubicada en el primer (I)
cuadrante, con una situación aparentemente consolidada o
en desarrollo, capaz de obtener utilidades y generar suficiente
efectivo por actividades de operación que le permiten
cumplir con sus obligaciones,
pero presenta muy bajos niveles de rentabilidad. Pero la realidad
es que Moncar presenta una tendencia a continuar en el cuadrante
(I), teniendo que vigilar muy de cerca su rentabilidad para
evitar que esta se desvíe a otro cuadrante y se
descapitalice.
A raíz del análisis de la situación
de la empresa, se impone la evaluación
del equilibrio
financiero.
Tabla No.18. Relación de
Liquidez.
Año | Activo Circulante (AC) | Pasivo Circulante (PC) | Relación de (AC > PC) |
2005 | 2722295.79 | 1387890.91 | 2722295.79>1387890.91 |
2006 | 3532210.59 | 2380528.45 | 3532210.59>2380528.45 |
Fuente: Elaboración propia.
Tabla No.19. Relación de
Solvencia.
Año | Activo Real (AR) | Recursos Ajenos (RA) | Relación de (AR > RA) |
2005 | 3079246.84 | 2249210.29 | 3079246.84>2249210.29 |
2006 | 4293058.26 | 3365528.45 | 4293058.26>3365528.45 |
Fuente: Elaboración propia.
En Moncar se cumplen ambas condiciones necesarias. Pero
recordando que no resulta suficiente con que se cumpla esta
condición necesaria de tener liquidez y solvencia, dado
que debe determinarse la calidad del equilibrio financiero, se
procede a comprobar a tercera condición.
Tabla No.20. Relación de Riesgo o
Endeudamiento.
Año | Recursos Propios (RP) | Recursos Ajenos (RA) | Relación de (RP ≥ RA) |
2005 | 1065138.00 | 2249210.29 | 1065138.00<2249210.29 |
2006 | 927529.81 | 3365528.45 | 927529.81<3365528.45 |
Fuente: Elaboración propia.
Tabla No.21. Evaluación de la calidad del
equilibrio financiero.
Año | RA / Pasivo y | RP / Pasivo y |
2005 | 67.86 | 32.14 |
2006 | 78.39 | 21.61 |
Fuente: Elaboración propia.
Como el comportamiento normativo indica, el equilibrio
financiero de Moncar es inestable en todo el período de
análisis, ya que los recursos ajenos se encuentran por
encima del 60% en la relación de riesgo, lo que evidencia
que la empresa no puede hacer frente a sus deudas a corto plazo
con recursos a corto plazo.
Trabajo que se realiza con las cuentas por
cobrar
A partir de un análisis que se realiza a las
cuentas por
cobrar para la cual la evaluación es deficiente la
dirección del centro conjuntamente con el departamento
económico se da a la tarea de realizar un profundo
trabajo en
este tema, fundamentalmente por la importancia que tiene en
estos tiempos y por la situación que presenta el
país con la cadena de impagos
Por toda esta situación se creó una
brigada para actualizar la conciliación con los clientes y
proveedores
así como completar todos los expedientes con todos los
datos
obligatorios, actualizando diariamente en una tabla todas las
cuentas por cobrar, ya sea su conciliación o cobro (Ver
anexo referente a las tablas de cuentas por cobrar)
Comportamiento de las cuentas por cobrar y pagar
(2005-2007)
Cuentas por | ||
AÑO | MT | MLC |
2005 | 752,2 | 443,4 |
2006 | 677,9 | 413,7 |
ABRIL DEL 2007 | 403,6 | 280,5 |
Cuentas por Pagar | ||
AÑO | MT | MLC |
2005 | 329,4 | 313,3 |
2006 | 1061 | 510,8 |
ABRIL DEL 2007 | 938,1 | 263,4 |
Análisis de algunos aspectos de control
interno
- Existe separación de funciones entre
el empleado del almacén
que efectúe la entrega de productos o
mercancías, el que confecciona la facturación y
el que contabilice la operación, así como del que
efectúe el cobro. - Los submayores de cuentas por cobrar y pagar cuadran
con el mayor de contabilidad
al cierre del mes de abril del 2007 - Existen un expediente de cancelación de
cuentas por cobrar debidamente confeccionado, todas las hojas
se encuentran inicialazas, acuñadas, con consecutivo,
existe explicación general del expediente y
conciliación con cada cliente de no
reconocimiento de la deuda. Presenta comprobante de operaciones de
las cuentas llevadas a investigación y propuesta de comprobante
para llevarlo a gasto en caso de aprobación. - Existe un saldo contrario a su naturaleza
del código 7653 (Ensuma Textil y Calzado),
por 0,01 centavos el cual ya fue ajustado.
Análisis del elemento crédito
en MONCAR.
Se denota que la política de créditos vigente en la Empresa es muy
flexible. No presenta criterio mínimo en cuanto a la
selección de sus clientes ni al monto de
los créditos que brinda. No se solicita información acerca de la situación
económica – financiera de cada uno de ellos, ni se procede
a realizar investigación alguna en instituciones
bancarias que puedan dar fe de la posibilidad real de
cumplimiento de compromisos de pago de los mismos. .
Las condiciones de crédito especifican los
términos de pago para cada cliente a
crédito.
Por lo general se exige el cobro de cada deuda en un
plazo de treinta (30) días al término de
este.
Para colectar sus cuentas por cobrar a su vencimiento,
la Empresa emplea una política de cobros muy parecida al
resto de las entidades del país. Es conocido que a medida
que una cuenta envejece, la gestión de cobro se hace
más personal y
más estricta. Casi siempre se comienza por una
conciliación de cuentas, por cobrar por parte de la
Empresa, y por pagar por parte del cliente.
Las cartas
recordatorias de la obligación del cliente, las llamadas
telefónicas, las visitas personales y el procedimiento
legal, constituyen los pasos para proceder al cobro de las
cuentas vencidas.
Es conocido que el objetivo que
se persigue con respecto a la
administración de las cuentas por cobrar debe ser no
solamente el de cobrarlas con prontitud, también debe
prestarse atención a las alternativas costo-beneficio
que se presentan en los diferentes campos de la administración de éstas. Estos
campos comprenden la determinación de las políticas
de crédito, el análisis de crédito, las
condiciones de crédito y las políticas de cobro, de
ahí que a la Empresa se le propone:
- Instaurar una política de créditos
más restrictiva.
- Establecer estándares de crédito con
un criterio mínimo que abarque términos de
referencias, períodos de pago, e índices
financieros que constituyan una base cuantitativa para la
selección de clientes. - Estipular el monto del crédito para cada
cliente. - Solicitar a cada cliente el suministro de sus
estados
financieros de los últimos años, y el mayor
de sus cuentas por pagar, con el fin de analizar su
estabilidad financiera. - Canalizar la obtención de información
acerca de la capacidad crediticia del cliente a través
de las instituciones bancarias.
- Organizar una política de cobros más
agresiva. - Realizar un estudio de
mercado para incrementar la cartera de
clientes. - Aplicar la resolución No 91 con fecha 6 de
Octubre del 2005, que implementa el mecanismo que permite que
las empresas
estatales y sociedades
mercantiles de capital 100% cubano autorizadas a operar en
moneda nacional (CUP) o en pesos convertibles (CUC), puedan
ejecutar el cumplimiento de las obligaciones pactadas con una
moneda distinta a la que originalmente fue contratada, a una
tasa de cambio que
acuerden las partes y cumpliendo con otras
exigencias.
Una vez que se cuente con una política de
créditos más restrictiva y una política de
cobros más agresiva, habrá clientes actuales,
morosos en el pago, que dejarán de optar por los servicios de
MONCAR. De ahí que se sugiera la realización de un
estudio de mercado para la
búsqueda de clientes que cumplan con el criterio
mínimo que se establezca.
Para analizar la política de créditos, se
mencionó que la empresa puede basarse en varias técnicas
de análisis del crédito, ya sea a través de
ratios financieros, a través de la calificación de
créditos mediante puntuaciones calculando un índice
global de riesgo para cada cliente; mediante la
elaboración de mejores índices de riesgo, como es
el caso del índice de calidad crediticia que se determina
a través de una técnica estadística sencilla para calcular la
importancia que hay que dar a cada variable del análisis
discriminante múltiple (ADM) con el fin de separar los
clientes que pagan de los que no pagan.
Una vez definidas las condiciones de venta y establecido
el procedimiento para estimar la probabilidad
de pago de cada cliente, el siguiente paso es decidir a
qué clientes deberá ofrecerse
crédito.
Apoyándose en la técnica del árbol
de decisión la empresa podrá determinar a partir de
qué posibilidad de cobro, la política de MONCAR
debería ser conceder crédito.
Esta técnica supone que la probabilidad de que el
cliente pague es "p". Si el cliente paga, se reciben
ingresos
adicionales (ING) y se tienen costes adicionales (COS); la
ganancia neta sería el valor actual de ING – COS. Existe
también la probabilidad (1 – p) de que el cliente
no pague, lo que significaría no recibir ingresos y tener
gastos adicionales. El beneficio esperado de las dos alternativas
sería:
Beneficio esperado de denegar el
crédito = 0
Beneficio esperado de conceder el
crédito = pVA(ING – COS) – (1 –
p)VA(COS)
Donde VA: Valor actual
Por tanto, la empresa deberá conceder
crédito si el beneficio esperado de hacerlo supera el de
denegarlo.
Considerando la situación proyectada de la
empresa objeto de estudio, el cálculo
del beneficio esperado mínimo resulta:
pVA(ING – | = | 0 |
p (2919.0 – | = | 0 |
2919.0p – 2522.2p | = | 0 |
2919.0p | = | 2522.2 |
p | = | 0.86 |
Análisis del flujo de efectivo
Para el análisis del flujo de
efectivo se realizaron los cálculos de las diferentes
variaciones en el balance comparativo, estado de resultado
comparativo y los costos de venta y
gastos de operaciones.
Como resultado del flujo de operaciones, la empresa
cuenta con un exceso de efectivo
$404390,17 según
saldo optimo de efectivo. Esto viene dado fundamentalmente en un
incremento significativo de las cuentas por pagar, las cuales
tuvieron una variación de $700870,2
CONCLUSIONES
- La empresa cuenta con una posición financiera
desfavorable con alguna tendencia positiva. - Presenta bajos niveles de rentabilidad.
- Presenta un elevado financiamiento externo.
- El equilibrio financiero de Moncar es inestable, lo
que evidencia que la empresa no puede hacer frente a sus deudas
a corto plazo con recursos a corto plazo. - Existe un exceso de efectivo según flujo de
efectivo según saldo optimo de efectivo para la
entidad. - Con la aplicación de una política de
cobros y pagos consecuente con la realidad que se persigue
Moncar podrá solucionar los problemas existentes en su
administración. - La presente situación de cobros y pagos de la
entidad no es desfavorable pero presenta deficiencias que deben
ser solucionadas de inmediato. - Existen deficiencias en la concepción de la
política de créditos de la entidad. - La entidad presenta una situación según
técnica del cuadrante de navegación en
desarrollo, capaz de obtener utilidades y generar suficiente
efectivo por actividades de operación que le permiten
cumplir con sus obligaciones
RECOMENDACIONES
- Se continúan evidenciando problemas con su
rentabilidad, y como principales responsables de esto se
encuentran los elevados costos de venta y el monto de las
cuentas por cobrar; de ahí que se proponga como
solución un estudio profundo del costo - Realizar una mejor administración de las
cuentas por cobrar, cuentas por pagar e inventario para
una mejor planificación financiera y mejor
administración del capital de
trabajo - Trabajar sobre la base de reducir el financiamiento
externo. - Mejorar la relación existente entre los
recursos ajenos y los propios para lograr un buen equilibrio
financiero. - Realizar análisis periódicos de su
flujo de
caja para eliminar los posibles excesos o déficit de
efectivo en la entidad. - Emprender un riguroso estudio de mercado en
función de clientes y proveedores. - Desarrollar una política de créditos
consecuente con la realidad. - Tomar como base el estudio realizado en este trabajo
y dar seguimiento al análisis
financiero de la entidad para solucionar los actuales
problemas existentes.
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Intermedia, La Habana: Editorial Continental, S.A. - Maldonado. – Estudios de la Contabilidad
General. - Rodríguez Pérez, Eugenio-Economía y Finanzas, La Habana: Editora
Científico Ténica, 1985. - Rodríguez Menéndez, Jose Jorge
–Entrenamiento Básico de Finanzas, Casa
Consultora DISAIC.
Autor:
Lic. José Pedro González
González
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