– Los planes de rescate europeos costarán
más de 1,8 billones (Expansión –
14/10/08)
Como si de una carrera contrarreloj se tratase, los
estados europeos se han dado prisa en poner en marcha sus planes
para combatir el recrudecimiento de la crisis.
Según dónde, el Estado
podrá comprar participaciones en bancos,
garantizar los préstamos entre las entidades y adquirir
activos para
estimular el crédito
de la banca.
Sólo después de que Reino Unido lanzase su
potente proyecto, las
bolsas claudicasen el viernes pasado con caídas
históricas y los países de la zona euro decidiesen
en París seguir las líneas generales del plan
británico, cada Estado ha
echado a correr con sus propias medidas.
Además de Reino Unido, así lo han hecho ya
España,
Francia,
Alemania,
Portugal y Austria, entre otros. En conjunto, los estados
europeos destinarán más de 1,81 billones de euros a
esta causa. Es más de tres veces lo que Estados Unidos ha
dispuesto para rescatar a su sector financiero, 700.000 millones
de dólares (520.000 millones de euros).
Sin embargo, pese a la diversidad de proyectos, hay
muchas cosas en común. El Estado toma la palabra en una
gigantesca intervención en el sector financiero y
actuará en varias direcciones. Podrá comprar
participaciones de bancos.
También garantizará los préstamos
entre las entidades para reactivar el mercado
interbancario -en el que las entidades se prestan dinero entre
sí-. Presentará sus garantías estatales para
la emisión de deuda de las entidades a un plazo
máximo de cinco años.
E incluso en algún país, como
España, podrá adquirir activos de "máxima
calidad
crediticia" de las entidades para que puedan estimular su
actividad crediticia. Además, hay un objetivo claro
de todos los países de evitar la quiebra de
cualquier entidad para evitar que se expanda el pánico
a otros mercados.
Precisamente, la Comisión Europea publicó
ayer las reglas que deberán respetar los países de
la zona euro "para evitar que esas ayudas puedan provocar
distorsiones excesivas en la competencia".
Bruselas considera que estas ayudas deberán limitarse en
el tiempo y
sólo se podrá conceder mientras continúen
las turbulencias de los mercados.
Además, la Comisión Europea incluye
normas de
conducta para las
entidades beneficiarias de estas ayudas para evitar abusos que
puedan derivar en una agresiva política comercial en
el mercado. También establece un seguimiento de los
ajustes estructurales necesarios en el sector financiero,
así como una reestructuración individual de las
entidades que hayan recibido esas ayudas de Estado, para asegurar
su viabilidad futura, informa Ramón R.
Lavín.
Reino Unido
El Gobierno
británico ha lanzado el plan más audaz y
contundente de cuantos se han diseñado en Europa. Su coste
máximo alcanzará el medio billón de libras
(640.000 millones de euros) e incluye medidas como la compra de
acciones de
grandes bancos y garantías estatales para los
préstamos interbancarios por 250.000 millones de
libras.
España
En una iniciativa singular en Europa, el Ejecutivo
español
pretende crear un fondo que compre títulos emitidos por
las entidades, teóricamente respaldados por activos de
buena calidad crediticia. Este fondo contará con entre
30.000 y 50.000 millones. Además, avalará con hasta
100.000 millones las emisiones de deuda con un plazo
máximo de cinco años.
Francia
El Gobierno galo prevé destinar hasta 360.000
millones para ayudar al sector financiero. Casi un 90% de esta
cantidad, 320.000 millones, se dirigirá a garantizar los
préstamos que se conceden las entidades entre sí.
Los 40.000 millones restantes serán utilizados por el
Estado para entrar en el capital de
entidades en serias dificultades.
Francia entrará en el capital de estas entidades,
cambiará la dirección y conservará sus acciones
hasta que pase la crisis y pueda deshacerse de ellas. "Se trata
de socorrer a entidades que se encuentran en dificultades por su
mala gestión
y que han tomado riesgos
descontrolados", indicó Nicolas Sarkozy, presidente
francés.
Alemania
Con el objetivo de "sentar una nueva confianza entre
bancos, empresas y
ciudadanos" y "no en interés de
los bancos sino de los contribuyentes", el Gobierno de Angela
Merkel aprobó un ambicioso programa de ayuda
que alcanzará el medio billón de euros.
El mayor rescate financiero desde la II Guerra Mundial,
prevé avales del Estado por 400.000 millones para
garantizar la financiación interbancaria y 100.000
millones para recapitalizar los bancos. Esta inyección
contempla la compra de paquetes accionariales por parte del
Estado.
El ministro de Finanzas, Peer
Steinbrück aclaró que las ayudas no serán
gratuitas, sino que aquellos bancos que se acojan a los avales o
a las inyecciones de capital tendrán que devolver lo
prestado. Además las entidades financieras y las
aseguradoras -que también podrán beneficiarse del
plan- deberán cumplir ciertos requisitos.
Por ejemplo, no podrán repartir dividendos
durante su periodo de recuperación y se les exigirá
limitar las bonificaciones y salarios de sus
ejecutivos. "En ningún caso podrán superar el medio
millón de euros al año y nada de acciones o
bonificaciones", sentenció el ministro de Finanzas,
informa Carmen Vela.
Italia
El gobierno italiano aprobó el decreto ley que incluye
su nuevo paquete de medidas y que actualiza el plan que
anunció la semana pasada. Incluye las garantías
públicas para la nueva emisión de deuda de los
bancos a un plazo de cinco años. Además, el
gobernador del Banco de Italia, Mario
Draghi, anunció que los bancos locales tendrán
más facilidad a la hora de financiarse a través de
esa institución.
A diferencia de otros países europeos, Italia no
ha revelado el coste de su plan. El ministro de Economía, Giulio Tremonti, explicó
que "pondremos a disposición cuánto será
necesario". También indicó que no se va a
constituir un fondo sino unos instrumentos que se
utilizarán en cada caso, informa Graziella
Ascenzi.
Holanda
El Estado holandés tiene previsto presentar
garantías estatales por 200.000 millones sobre los
créditos que se dan entre sí las
entidades con el objetivo de reactivar el mercado interbancario.
Esta medida se suma a los 20.000 millones que anunció la
semana pasada para proteger al sector financiero
local.
Portugal
Las cifras que maneja el país vecino alcanzan los
20.000 millones y tienen como objetivo garantizar los
préstamos que se dan las entidades.
Austria
El país centroeuropeo usará 100.000
millones para impulsar su sector financiero. La mayor parte de
este dinero, 85.000 millones, servirá para garantizar los
créditos entre las entidades, y 15.000 millones se
destinarán a reforzar el capital de los bancos.
– El rescate de EEUU presenta una serie de nuevos
desafíos para los bancos (The Wall Street Journal –
15/10/08)
(Por Deborah Salomon y David Enrich)
En una decisión que cambia radicalmente la
relación entre el Estado y el sector financiero, el
gobierno del presidente George W. Bush delineó un plan el
martes para apuntalar la banca, incluyendo las nueve mayores
instituciones
financieras estadounidenses, mediante una inyección de
capital de US$ 250.000 millones. Estados Unidos también
garantizó su deuda y sus depósitos.
La amplia serie de medidas genera una serie de temas que
el gobierno debe resolver. El más urgente es lograr que
los bancos vuelvan a conceder crédito. El gobierno
dejó muy claro que espera que los bancos presten los
fondos que reciban del Tío Sam.
En una muestra de su
creciente influencia, el Tesoro obtuvo la promesa de que los
bancos ayudarán a los deudores que tienen problemas para
pagar sus créditos hipotecarios, seguirán prestando
y se inscribirán para recibir las garantías de
préstamos ofrecidas por la Corporación Federal de
Seguros de
Depósitos Bancarios (FDIC por sus siglas en inglés).
"Lo que estamos haciendo es dejarles claro a los bancos
la importancia de utilizar ese capital", dijo Paulson en una
entrevista.
Analistas, inversionistas y algunos banqueros
aplaudieron el rescate. Dijeron que ayudará a restaurar la
confianza en el sector y, a fin de cuentas,
propiciará una oleada de fusiones en la
que las compañías más fuertes
absorberán a sus rivales más
débiles.
Ejecutivos de gigantes bancarios como Citigroup Inc. y
J.P. Morgan Chase & Co., cuyos presidentes ejecutivos fueron
informados del plan gubernamental el lunes, dijeron que no
esperan que el surgimiento del gobierno como uno de sus
principales accionistas los someta a mayores restricciones
regulatorias. Apuntaron que los mayores bancos ya están
sujetos al escrutinio riguroso del gobierno, con la presencia
permanente de decenas de reguladores bancarios en sus
sedes.
Banqueros y expertos de la industria
señalaron que, salvo un puñado de restricciones
más bien simbólicas, las inyecciones de capital se
asemejan más a un cheque en
blanco. "No creo que su intención sea inmiscuirse en todos
los aspectos de la gestión", aseveró Richard J.
Herring, codirector del Centro para las Instituciones Financieras
de la Escuela de
Negocios
Wharton, de la Universidad de
Pensilvania. "No creo que dispongan del personal ni de la
capacidad para hacerlo. Ese no es el tema".
Kenneth Lewis, presidente ejecutivo de Bank of America,
apoyó el nuevo plan, aunque reconoció que algunas
de sus condiciones no son idóneas. "Nos interesa cualquier
cosa que ayude al sistema a operar
de modo más normal", dijo Robert Stickler, portavoz de
Bank of America Corp. En cuanto a la posibilidad de interferencia
gubernamental, "¿Quién sabe?", respondió.
"Estamos en territorio inexplorado".
Edward J. Wehmer, presidente ejecutivo de Wintrust
Financial Corp., un holding bancario de Lake Forest, Illinois,
manifestó que la financiación gubernamental
relativamente barata probablemente atraerá a bancos
más pequeños que no han podido recaudar capital a
precios
razonables. "El mercado se estaba volviendo muy rapaz…", dijo.
"Prácticamente tenías que vender tu alma".
El Departamento del Tesoro aclaró que su
intención es ser un inversionista pasivo en las
instituciones que reciban capital gubernamental. Sus
tentáculos, sin embargo, ya están cambiando la
forma en que operan los bancos, imponiendo restricciones al
reparto de dividendos, la remuneración de los ejecutivos y
los tipos de inversiones
privadas que pueden recibir.
Paulson, por su parte, aseguró que las
últimas decisiones del gobierno eran necesarias dada la
magnitud de la crisis financiera.
Aunque el secretario del Tesoro se había mostrado
reacio a adoptar esta clase de
medidas, los anuncios del martes sumados a las medidas
implementadas durante los últimos seis meses, constituyen
la mayor incursión del gobierno estadounidense en el
sector financiero desde los años 30. Revertir la tendencia
podría tomar años. Paulson y otros reguladores han
hecho hincapié en que las medidas son temporales, pero a
menudo es difícil desmantelar las reglas en Washington
después de que las empresas, los consumidores y los
reguladores se acostumbran a los cambios.
En el núcleo del rescate está el plan para
invertir US$ 250.000 millones en la compra de acciones
preferentes en los bancos, una medida que el gobierno considera
crucial para conseguir que las instituciones vuelvan a prestar y
que el capital privado regrese al mercado.
Aunque el programa es voluntario, el Tesoro
esencialmente forzó a los nueve mayores bancos del
país a aceptar US$ 125.000 millones del gobierno federal.
El Tesoro comprará US$ 25.000 millones en acciones
preferentes de Bank of America -incluyendo Merrill Lynch-
así como J.P. Morgan y Citigroup. Wells Fargo
obtendrá entre US$ 20.000 y US$ 25.000 millones; Goldman
Sachs y Morgan Stanley US$ 10.000 millones; Bank of New York
Mellon US$ 3.000 millones y State Street cerca de US$ 2.000
millones. El monto restante estará disponible para las
instituciones pequeñas y medianas que soliciten
fondos.
El dinero provendrá del paquete de US$ 700.000
millones que el Congreso aprobó recientemente para que el
Tesoro compre deuda y activos tóxicos de instituciones
financieras. El Tesoro todavía tiene la intención
de llevar adelante ese programa en las próximas
semanas.
Entre las condiciones estipuladas figura el eventual
reemplazo del dinero estatal con capital privado. Las acciones
preferentes del gobierno pagarán un dividendo de 5%
durante los primeros cinco años y de 9% más
adelante. Las firmas no podrán aumentar sus dividendos
durante tres años mientras el Tesoro sea un inversionista
y no podrán deshacer la inversión durante tres años a menos
de que levanten capital privado de alta calidad. Las empresas,
asimismo, necesitan el consentimiento del Tesoro para recomprar
sus acciones.
El gobierno también tiene el derecho de comprar
acciones comunes equivalentes al 15% de su inversión total
en la firma. El Tesoro puede convertir estas "garantías"
para comprar acciones, lo que aumentaría su
participación en la empresa y
diluiría a los accionistas existentes. También
puede vender las garantías, lo que podría resultar
en ganancias para el Tesoro si sube el precio de la
acción.
La decisión de convertir las acciones preferentes
en acciones comunes o vender las garantías la
tomará, en última instancia, el secretario del
Tesoro y se espera que se base en la salud financiera de la
institución y lo que más les convenga a los
contribuyentes, dijeron fuentes
cercanas. Los bancos también enfrentarán
restricciones sobre la remuneración que recibirán
sus máximos ejecutivos mientras el Tesoro sea uno de sus
accionistas.
– El Bank of New York Mellon supervisará el plan
de emergencia estadounidense (Negocios –
15/10/08)
El Bank of New York Mellon supervisará muchos
aspectos clave del plan de emergencia del Tesoro estadounidense
para ayudar a las complicadas instituciones financieras,
informó ayer el Departamento del Tesoro de Estados
Unidos.
El banco ganó un contrato para
actuar como "custodio" de muchos aspectos del Programa de Alivio
de Activos en Problemas que comprará activos
tóxicos de bancos y dará a muchas de esas mismas
compañías una inyección de
capital.
El Bank of New York Mellon proveerá "servicios de
custodia, contabilidad,
administración de subastas y otros
servicios de infraestructura" al programa y supervisará a
los administradores de dinero que adquirirán activos de
otras firmas financieras.
El Tesoro sostuvo aun así que no revelará
las comisiones que pagará al Bank of New York hasta que
los otros contratos de
administración de activos hayan sido
entregados.
– What's News (The Wall Street Journal –
15/10/08)
Pimpco, el mayor fondo de bonos del mundo,
fue nombrado por la Reserva Federal el gestor de los papeles
comerciales que participarán del programa del gobierno
estadounidense para financiar las operaciones de
grandes bancos en el mercado de corto plazo.
– Las ayudas diluirán un tercio el beneficio de
la banca europea (Cinco Días – 15/10/08)
La multimillonaria ayuda que los Gobiernos europeos van
a brindar a las entidades financieras va a marcar sin duda un
antes y un después en el atribulado panorama bancario. Por
un lado, va a apuntalar la solvencia de las entidades en
dificultades, alejándolas por tanto del abismo de la
bancarrota pero, por otro lado, la capitalización de
numerosos bancos va a diluir el beneficio por acción -ya
en cuarentena en muchos casos.
Los accionistas de las entidades con problemas
podrán estar satisfechos al no tener títulos de un
banco en suspensión de pagos, pero a la caída en el
valor en Bolsa
habrá que añadir también un recorte en el
beneficio por acción y, previsiblemente, una rebaja en el
dividendo, cuando no la congelación. España, de
momento, se libra de este riesgo, pues no
se planea la entrada de capital público.
A partir de las ayudas anunciadas por los gobiernos
europeos para asegurar la liquidez y capitalización de los
bancos, Credit Suisse calcula que el beneficio por acción
de 2009 de la banca europea se reducirá alrededor de un
30%, lo que redundará además en una
reducción de la rentabilidad
sobre el capital desde el 17% al 13%, añade la firma. Las
estimaciones de Credit Suisse contemplan ampliaciones de capital
para la banca europea de entre 75.000 y 100.000 millones de euros
-sólo el plan de rescate alemán supone
capitalizaciones por importe de 80.000 millones de euros- y
emisiones de preferentes por hasta 75.000 millones de euros.
Estas cifras comparan con un valor de mercado de 583.000 millones
de euros.
La firma suiza destaca la importancia de las medidas de
rescate bancario anunciadas, aunque advierte también que,
incluso apuntalando los ratios de solvencia, la valoración
de los bancos europeos no resultará tan atractiva, al
menos en un horizonte de entre seis y doce meses. Argumenta que
no es de esperar que los bancos que reciban las ayudas consigan
generar rentabilidades más allá del coste del
capital durante varios años. Además, considera muy
probable que se den fuertes recortes de dividendo entre la banca
europea. En Dinamarca y Reino Unido hay entidades que se han
comprometido a no pagar dividendo ordinario hasta que no se haya
retribuido a los titulares de acciones
preferentes…
– Las razones de Paulson (The Wall Street Journal –
16/10/08)
(Por Deborah Solomon)
El Secretario del Tesoro, Henry Paulson, anunció
el martes un plan para inyectar US$ 250.000 millones en las
instituciones financieras. A continuación, explica por
qué tomó esa determinación y cómo ve
al gobierno en su papel como inversionista.
The Wall Street Journal: Usted originalmente
quería comprarle activos a las instituciones financieras
en lugar de inyectar capital directamente en los bancos
¿Qué lo hizo cambiar de parecer?
Henry Paulson: Desde el primer momento hemos estado
enfocados en el capital. Durante más de un año
hemos alentado a las instituciones a que recauden capital. El
objetivo de las compras de
activos ilíquidos es apuntalar el capital y motivar la
entrada de capital privado.
El énfasis en las inyecciones directas se
presentó debido a que siempre he dicho que cuando cambian
los datos necesitamos
estar listos para cambiar de parecer y… lo que vi es que
dada la seriedad del problema, el dinero de
los contribuyentes y los recursos del
(Programa de Alivio de Activos problemáticos)
llegarían más lejos y estarían mejor
apalancados. Además sería un uso más
eficiente del dinero de los contribuyentes para atacar el
problema inmediato.
Eso, sin embargo, no debería interpretarse como
una señal de que no habrá compras de activos
ilíquidos. Habrá programas que
encajen a la perfección con lo que estamos haciendo con
las inyecciones de capital y con ciertas clases de activos
estratégicos.
Lo que sucedió es que la situación
llegó al punto donde necesitábamos hacer algunas
cosas que marcarán la mayor diferencia lo antes
posible.
De nuevo, si mira a las inversiones de capital, hay una
multitud de acercamientos que se pueden tomar dependiendo de la
situación. Los casos que ha visto han sido los de
compañías en problemas o que colapsaron en donde si
mira lo que se hizo con las empresas auspiciadas por el gobierno,
lo que se hizo con AIG, estas inversiones fueron realizadas en
formas en las que aplastan a los accionistas de una forma muy
punitiva. La clave de este programa era hacer algo en una
forma… que estimulara el ingreso del sector privado y a
que los accionistas y compañías recibieran esa
inversión con beneplácito.
Queríamos algo que fortaleciera la confianza en
los bancos… También queríamos apuntalar la
confianza de los bancos para que se sintieran bien y quisieran
dinero y pudieran hacer préstamos. Esa es la filosofía detrás de este
programa.
Nuestro plan fue diseñado principalmente para
hacer que los bancos saludables quisieran participar y aceptar el
capital.
Queríamos hacer algo que lo hiciera fácil
y atractivo para que los bancos a lo largo de Estados Unidos,
bancos comunitarios, cajas de ahorros y bancos de todos los
tamaños se unieran al programa.
WSJ: ¿Le preocupa que esto abra la puerta a la
intromisión del gobierno?
Paulson: No hay que perder de vista que toda la
filosofía detrás de este programa, la forma en la
que se gestiona y la forma en la que se toman las posiciones
mitigan esto. Las garantías (warrants) están en
acciones sin derecho a voto y el Congreso lo quiso de esa
manera.
No tenemos la intención de llegar y asumir
participaciones accionarias importantes. Estamos buscando
instalar a un muy buen gestor de fondos del sector privado para
que administre (las participaciones) como posiciones que en
algún momento serán vendidas.
Recuerde que esto es EEUU y que creemos en el sector
privado.
WSJ: ¿Cómo alentará a las firmas
para que concedan más préstamos?
Paulson: Lo que estamos haciendo es dejarles en claro lo
importante que es hacer uso del capital. Creo que lo más
que se puede hacer para alentar el uso del capital es, primero,
asegurarse que haya suficiente para que estén bien
capitalizados y, segundo, que haya suficiente confianza en el
sistema… que se sientan seguros. Si los bancos se sienten
seguros y sus inversionistas se sienten seguros y están
bien capitalizados, comenzarán a hacer
préstamos.
– En el momento de la verdad, el gobierno se impuso
sobre los banqueros (The Wall Street Journal –
16/10/08)
Una reconstrucción tras bambalinas de la
reunión en que se delineó el plan de rescate
bancario de EEUU
(Por Damian Paletta, Jon Hilsenrath y Deborah
Solomon)
De un lado de la mesa estaba sentado el secretario del
Tesoro, Henry Paulson, flanqueado por el presidente de la Reserva
Federal, Ben Bernanke, y la presidenta de la Corporación
Federal de Seguro de
Depósitos, Sheila Bair.
Del otro lado estaban los más altos ejecutivos
bancarios de Estados Unidos, procedentes de distintos puntos del
país y colocados en orden alfabético por banco, con
Bank of America Corp. en una punta de la mesa y Wells Fargo &
Co. en la otra.
Eran las 3 de la tarde del lunes, en la sede del Tesoro.
Paulson y Bernanke habían convocado a una de las reuniones
de banqueros más importantes de la historia estadounidense.
Durante una hora, los nueve ejecutivos tomaron café y
agua y
escucharon cómo los dos reguladores describían el
grave panorama de la economía de EEUU y la
creciente crisis financiera.
Cuando se acercaba el fin de la reunión, se le
entregó a cada banquero una hoja que detallaba la forma en
que el gobierno compraría participaciones por valor de US$
125.000 millones en sus bancos, y les impondría nuevas
restricciones sobre los sueldos de ejecutivos y las políticas
de dividendos.
Los participantes, que se cuentan entre los mejores
expertos en cerrar acuerdos de EEUU, se encontraban en una
posición peculiar. No estaban autorizados a negociar.
Paulson pidió que cada uno de los asistentes se limitara a
firmar. Era por su propio bien y por el bien del país,
afirmó, según una persona que se
encontraba en la sala de reuniones.
Durante la discusión, la respuesta más
vivaz vino del presidente de la junta de Wells Fargo, Richard
Kovacevich, afirman fuentes presentes. ¿Por qué era
necesario hacer esto?, preguntó. ¿Por qué
era necesario que el gobierno comprara participaciones en estos
bancos?
El presidente ejecutivo de Morgan Stanley, John Mack,
cuya compañía se encuentra entre las más
vulnerables a la crisis financiera dentro del grupo,
firmó con rapidez.
Kenneth Lewis, de Bank of America, reconoció lo
obvio: que todos en la mesa participarían. "Cualquiera de
nosotros que no le tenga un miedo saludable a lo desconocido, no
está prestando atención", dijo.
La crónica de lo acontecido hasta la
celebración de esta reunión se basa en entrevistas
con participantes, autoridades gubernamentales y ejecutivos del
sector bancario.
Los reguladores habían pasado el fin de semana
apurando su estrategia para
restaurar la confianza en el golpeado sistema bancario de EEUU. A
medida que los mercados se desmoronaban la semana pasada y los
gobiernos extranjeros empezaban a tomar medidas radicales, las
autoridades de EEUU se pusieron de acuerdo sobre la necesidad de
un plan que incluyera garantías a las deudas bancarias y
una gran inyección de capital.
El Tesoro y el gobierno se reunieron en numerosas
ocasiones el sábado. El domingo, decenas de representantes
del Tesoro se juntaron en la sede y no salieron hasta la noche.
Seguían llegando a la misma pregunta: ¿"Es
demasiado drástico?" Todos sabían que
llevaría años disolver la presencia del gobierno de
los bancos. Algunos de los pasos temporales serían
difíciles de deshacer.
Una versión final del acuerdo de los reguladores
fue esbozado en la oficina de
Paulson el domingo por la tarde. Para el secretario, que
había hecho carrera en la banca de inversión, la
decisión marcó un
cambio de
rumbo. Sólo semanas antes había dicho que la
inyección directa de capital en los bancos sería
una señal de "fracaso".
Los banqueros fueron convocados a una reunión el
lunes, pero no recibieron más detalles. A la espera de una
escaramuza, el gobierno había planeado en secreto
suspender la primera reunión para permitir que los
banqueros se desahogaran, hablaran con sus juntas directivas,
aclararan sus ideas y volvieran a las 6:30 de la
tarde.
Al encuentro de las 3 de la tarde se presentaron Timothy
Geithner, presidente de la Reserva Federal de Nueva York; Kevin
Warsh, gobernador de la Fed; y John Dugan, contralor de la
Moneda. Detrás, estaban los abogados y los empleados. La
reunión se llevó a cabo en la sala de conferencias
de la Secretaría del Tesoro.
Paulson enfatizó que el público
había perdido la confianza en el sistema bancario. "El
sistema necesita más dinero, y todos ustedes
saldrán mejor parados si hay más capital en el
sistema", dijo.
Luego de que Kovacevich expresara en público sus
preocupaciones, Paulson describió escuetamente el acuerdo.
Al directivo de Wells Fargo le dijo que podía aceptar el
dinero del gobierno o arriesgarse a marcharse sin él. Si
más tarde resultaba que la compañía
necesitaba más capital pero era incapaz de recaudarlo en
el sector privado, Paulson le prometió que el gobierno ya
no sería tan generoso.
Bernanke dijo que esta situación era la peor que
había atravesado el país desde la Gran Depresión.
Recalcó que la acción era por el bien de todos. La
sala se mantuvo en silencio, mientras seguía describiendo
la frágil salud de la economía.
Geithner, cuyo puesto al frente de la Fed de Nueva York
lo convierte en el banquero principal de Wall Street,
emitió las noticias
más sobrias. Describió cuántas acciones
preferentes el gobierno compraría en cada firma. El Estado
se quedaría con US$ 25.000 millones en Citigroup, US$
10.000 millones en Goldman Sachs Inc., y así
sucesivamente.
Los ejecutivos empezaron a disparar preguntas,
inquiriendo los detalles acerca de cómo estarían
estructuradas las participaciones y cómo quedarían
vinculados. En un momento tenso, Bernanke intervino para calmar
los nervios. Dijo que no era necesario que la reunión
fuera conflictiva, describiendo la parálisis del mercado y
la amenaza que eso representaba para cada uno de
ellos.
Los representantes del gobierno argumentaron que el plan
era una buena solución para los bancos: el gobierno
compraría acciones preferentes, por lo que no haría
desaparecer a los accionistas comunes. Además, los bancos
pagarían un relativamente modesto 5% anual en pagos de
dividendos.
El encuentro finalizó a eso de las 4 de la tarde.
Dos horas y media después, todas las actas habían
sido entregadas y firmadas por los ejecutivos. La segunda
reunión no fue necesaria.
– Paulson tiene que inyectar capital a la banca para
evitar su quiebra (El Economista – 16/10/08)
(Por Ainhoa Jiménez)
El cambio radical de los objetivos del
plan de rescate de Henry Paulson, desde la compra de activos
tóxicos a la de acciones de los bancos, y la urgencia por
inyectar los primeros 250.000 millones a las entidades ha dejado
desconcertado al mercado. Pero hay una explicación muy
importante, según Andy Kessler, columnista del The Wall
Street Journal: el vencimiento de
ciento de miles de millones de dólares en CDS de Lehman
Brothers la próxima semana.
A estas alturas, nadie sabe con exactitud quién
tiene esos CDS (seguros contra la quiebra) ni en qué
cantidad, ni si los tenedores tienen capacidad de hacer frente al
pago. De ahí las prisas de Paulson y Bernanke por inyectar
los 250.000 millones directamente al balance de los bancos, que
parece un mal necesario para ayudar a las entidades más
débiles a evitar una quiebra más que probable. El
mercado de crédito ha dado su aprobación -de
momento-, aunque la bolsa volvió a ser presa del
pánico anoche.
El plan original pretendía comprar los
préstamos fallidos y los activos respaldados con
créditos e hipotecas que han hundido los balances de la
banca, con la intención de reequilibrarlos y que las
entidades recapitalizadas puedan volver a prestar dinero en vez
de acumularlo. Pero suponía un gran dilema. Si el Tesoro
pagaba por encima de los precios de mercado por estos activos
tóxicos, aparecería como un regalo de los
contribuyentes a Wall Street políticamente inaceptable.
Pero si pagaba los precios actuales, propios de una fire-sale
(venta forzada a
cualquier precio), provocaría nuevas amortizaciones de
estos activos. Y como muchos de ellos se usan como
garantía para obtener liquidez en la Fed y las normas
obligan a los bancos a tener unos mínimos de capital y
liquidez, esas amortizaciones obligarían a la banca a
captar nuevo capital.
Nadie más
puede poner el dinero
Y entonces, ¿quién iba a poner más
dinero después de haber sufrido enormes pérdidas?
Los fondos soberanos han sido arrasados: la inversión de
Dubai en Citigroup hace menos de un año se hizo con un
precio de conversión de entre 32 y 37 dólares, y el
banco cotiza ahora a 18. Morgan Stanley ha tenido mucha suerte de
que los japoneses de Mitsubishi UFJ hayan completado la compra
del 21% de su capital por 9.000 millones, algo que sólo se
explica porque los nipones miran siempre a largo plazo, ya que
ahora mismo no tiene sentido económico. Pero otros bancos
no tendrán tanta suerte.
Eso nos deja la siguiente paradoja: el Tesoro
haría quebrar a los bancos si compra sus activos a precios
de mercado, porque les obligaría a la tarea imposible de
ampliar capital en este entorno. La inyección directa de
capital es una forma de salir del atolladero. Primero les da el
capital y luego les compra los activos tóxicos, con lo que
las amortizaciones no consumirán todo el capital y los
bancos podrán seguir vivos. Incluso los bancos
supuestamente sanos como JP Morgan, Bank of America o Goldman
Sachs tendrán que aceptar estas inyecciones, quieran o no,
porque el Tesoro les obliga. La razón es que, si no fuera
así, los bancos que tomaran ese capital
reconocerían su debilidad y nadie les prestaría
dinero.
Temores inflacionistas
Una preocupación extendida es si todo este gasto
de dinero público no conducirá a una espiral
inflacionista. No necesariamente: no fue así en la crisis
del 29, cuando desapareció el 30% de la masa monetaria
porque 2.000 millones de dólares en depósitos se
fueron al garete. Ahora los depósitos son seguros en
general, pero las amortizaciones de activos hipotecarios, que van
a alcanzar el billón de dólares, tendrán el
mismo efecto en la masa monetaria a juicio de Kessler, para quien
restablecer los préstamos bancarios es la única
forma de devolver ese dinero a la economía.
Ahora no tenemos una huida de depósitos, sino de
préstamos; es decir, nadie presta dinero a los bancos
débiles. "Sí, es desagradable para un gobierno
tener que nacionalizar empresas privadas, en especial en el
sector financiero. Pero si miramos más allá, el
nuevo plan abre una vía para acabar con esta sequía
de crédito. No hay economía hasta que esto no se
arregle. Y luego podremos empezar a hablar de las inevitables
reformas que hay que hacer", concluye este experto.
– Los temores a que EEUU caiga en una recesión
honda derriban a los mercados (The Wall Street Journal –
16/10/08)
(Por Sudeep Reddy, Jennifer Saranow y Ann
Zimmerman)
Los temores a que Estados Unidos caiga en una profunda
recesión provocaron la mayor caída del Promedio
Industrial Dow Jones en 21 años, que coincidió con
un descenso de las ventas
minoristas y las ganancias de los bancos y el debilitamiento de
la demanda de
materias primas.
Las últimas cifras sugieren que EEUU se dispone a
entrar en su mayor recesión desde inicios de los
años 80. Tal noticia, junto a la reanudación de los
problemas en los mercados de crédito, desencadenó
una ola de ventas en los mercados que prácticamente
borró de un plumazo el gigantesco avance del
lunes.
El Promedio Industrial Dow Jones perdió 733
puntos, un 7,9%, para quedar en 8.577,91 unidades en medio de los
temores a una recesión y las dudas acerca de las
perspectivas del sistema
financiero. El declive del miércoles representa el
mayor descenso del Dow desde octubre de 1987 y su segunda mayor
caída por puntos de la historia. El indicador acumula un
declive de 21% en lo que va del mes y de casi 40% desde su
máximo de hace un año.
Otros mercados acompañaron su derrumbe. El
Índice Compuesto Nasdaq, por ejemplo, cedió 150,68
puntos, un 9,03%, para ubicarse en 907,84 unidades. El
miércoles, los inversionistas perdieron US$ 1,1
billón (millón de millones) en valor de mercado, la
segunda vez en la historia que pierden más de US$ 1
billón en una jornada.
Los inversionistas en renta fija volvieron a refugiarse
en los instrumentos más seguros, como los bonos del Tesoro
estadounidense a dos años, cuyo rendimiento bajó a
1,6%. El del bono del Tesoro a 10 años subió
levemente para quedar en 4%.
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke,
advirtió en un discurso
pronunciado en Nueva York que la economía estadounidense
enfrenta momentos muy difíciles. "La estabilización
de los mercados
financieros es un primer paso, pero… una
recuperación más amplia de la economía no
ocurrirá de la noche a la mañana", aseveró.
"En última instancia, la trayectoria de la actividad
económica más allá de los próximos
trimestres dependerá en gran medida de hasta qué
punto los mercados financieros y crediticios vuelvan a un
funcionamiento más normal".
Bernanke dejó sutilmente la puerta abierta para
nuevos recortes en las tasas de
interés al comentar que las presiones inflacionarias
han cedido a raíz de la caída en los precios de las
materias primas y las menores expectativas de
inflación.
El impacto de nuevos recortes de tasas, sin embargo,
está en duda. Los inversionistas están demandando
grandes diferencias, conocidos como spreads, sobre las tasas de
interés de referencia para realizar préstamos a
empresas y consumidores. Mientras los spreads sigan siendo
amplios, los beneficios de las reducciones en las tasas se
diluyen. Una de las prioridades de las autoridades es aliviar los
temores que se han apoderado de los mercados financieros. Eso
estimularía la disposición de las entidades
financieras a prestar a spreads más bajos.
Mientras tanto, aumentan los indicios de que EEUU
sufrirá una recesión mucho más cruda que las
de 2001 y 1990-91. Los despidos, que comenzaron a principios de
año, se empezaron a acelerar el mes pasado, incluso antes
de que azotara la crisis financiera.El Departamento de Comercio
anunció que las ventas minoristas bajaron 1,2% el mes
pasado, un declive mucho más pronunciado que en julio y
agosto. Las cifras confirman que EEUU ya se estaba debilitando
antes de que la crisis de los mercados entrara en una fase
crítica. El consumo, que
representa más del 70% de la economía
estadounidense, probablemente registrará caídas sin
precedentes en el tercer y cuarto trimestre.
Los problemas de EEUU están afectando a la
economía
mundial, cuyas débiles perspectivas han hecho caer los
precios de las materias primas. El crudo, sin ir más
lejos, perdió un 5,1% en Nueva York para quedar en US$
74,54 el barril, su cierre más bajo en lo que va del
año.
Mientras tanto, los persistentes problemas en los
mercados crediticios probablemente golpearán con fuerza a los
bancos en los próximos meses. J.P. Morgan Chase & Co.
y Wells Fargo & Co., dos de los bancos más saludables
del país, dijeron el miércoles que sus operaciones
de banca de consumo experimentarán un deterioro que
podría durar meses. J.P. Morgan, uno de los principales
emisores de tarjetas de
crédito, informó que los préstamos que tuvo
que pasar a pérdida equivalieron a un 5% de su cartera de
tarjetas de crédito, comparado con el 3,64% del tercer
trimestre de 2007. El banco prevé que la cifra crezca a 6%
para inicios del año entrante y a 7% para finales de
2009.
Muchos economistas revisaron a la baja sus estimaciones.
La consultora Macroeconomic Advisers redujo su estimación
y proyecta un descenso de 0,3% en el PIB durante el
tercer trimestre. "El consumidor
estadounidense está en serios aprietos. El crecimiento de
los salarios se evapora, el crédito es escaso o no se
consigue, los precios de las viviendas siguen cayendo… y los
costos de los
alimentos y la
energía se quedan con una importante porción de sus
presupuestos",
dice Joshua Shapiro, economista jefe de la firma de consultoría MFR Inc. "Sin importar lo que
haga el gobierno para rescatar el sistema financiero, se nos
viene una recesión liderada por el consumo y promete ser
grave".
– Las Bolsas europeas sucumben a las ventas (Cinco
Días – 16/10/08)
El pesimismo ha vuelto a los parqués con fuerza.
El mercado está empezando a ver que las medidas tomadas
por los gobiernos y las autoridades monetarias no van a acabar
con la crisis que sufre la economía. "Los malos datos
macroeconómicos conocidos ayer -las ventas minoristas
sufrieron la mayor caída de los últimos tres
años- provocaron el nerviosismo entre los inversores, que
tendrán que ir acostumbrándose a conocer datos de
actividad que muestran un claro deterioro, tal y como predijo la
Fed en la publicación del Libro Beige de
ayer", explican los analistas de Renta 4.
Las Bolsas europeas son presas de una fuerte corriente
vendedora. En el caso español, el Ibex recorta un 4,2%. La
Bolsa de Nueva York cerró ayer con un descenso del 7,87
por ciento en el índice Dow Jones de Industriales,
después de que el presidente de la Reserva Federal (Fed),
Ben Bernanke, advirtiera de que la estabilización de los
mercados financieros no será suficiente para garantizar la
recuperación económica.
Este batacazo ha llevado a la Bolsa japonesa a cerrar
con un retroceso del 11,4%, y a los mercados europeos a cotizar
con descensos del 5,2% en Francfort y del 2,19% en París.
La jornada es abundante en datos macroeconómicos
procedentes de EEUU, como las peticiones de subsidio de desempleo o el
IPC. Además, entidades financieras como Merrill Lynch,
Citigroup y Capital One presentan sus resultados del
trimestre.
– El Gobierno suizo acude al rescate de UBS (Cinco
Días – 16/10/08)
UBS, el banco europeo más golpeado por la crisis
financiera internacional, anunció hoy que ha alcanzado un
acuerdo con el Banco Nacional de Suiza para transferir 60.000
millones de activos sin liquidez de su balance a un fondo
separado
Asimismo, el banco recibirá una
inyección de capital de 6.000 millones de francos (unos
3.700 millones de euros) de la Confederación
Helvética.
– Credit Suisse anuncia pérdidas y amplía
capital (Cinco Días – 16/10/08)
El banco suizo ha ampliado capital en 10.000 millones de
francos suizos (6.500 millones de euros) y ha registrado
pérdidas de 1.300 millones de euros en el tercer
trimestre.
El banco ha explicado en un comunicado que ha captado
capital de un pequeño grupo de grandes inversores
mundiales, el principal de los cuales es el Holding de Qatar, una
filial propiedad de
la Autoridad de
Inversiones de Qatar.
En cuanto a sus resultados para el tercer trimestre, el
banco suizo ha anunciado un retroceso antes de impuestos de
3.200 millones de francos. En total, la entidad registra una
pérdida neta de 1.300 millones de francos (840 millones de
euros) en el tercer trimestre.
– El Nikkei se desploma un 11,4% arrastrado por Wall
Street y Europa (Cinco Días – 16/10/08)
El índice Nikkei de la Bolsa de Valores
de Tokio perdió hoy al cierre 1.089,02 puntos, o el 11,4%,
hasta situarse en los 8.458,45 puntos.
El Dow Jones de Industriales, el principal índice
de la Bolsa de Nueva York, cerró anoche con su segunda
mayor caída por puntos y la novena en porcentaje de su
historia, para perder así gran parte del terreno ganado en
la espectacular subida del lunes.
Si ese día ese índice consiguió
remontar más del 11% (en la única sesión con
ganancias en lo que va del mes), hoy el Dow Jones perdió
de un plumazo el 7,87% y se situó un 21% por debajo del
nivel al que acabó septiembre.
– Trichet admitirá como garantía activos a
un paso del "bono basura"
(Expansión – 16/10/08)
(Por Miquel Roig)
El Banco Central Europeo anunció ayer una
batería de medidas para recuperar la actividad de los
mercados monetarios, aumentando todavía más las
dosis de liquidez a la banca -tanto en euros como en
dólares- y relajando los requisitos de los activos que los
bancos pueden utilizar como garantía para acudir a sus
subastas de efectivo.
Como parte de las nuevas medidas, el BCE admitirá
como garantía para sus subastas de efectivo activos con
rating BBB-, a tan solo un escalón de la
calificación de "bono basura".
El paquete de medidas va en la línea de
flexibilización y aumento de las subastas de liquidez
emprendida por el BCE desde el inicio de la crisis financiera, en
agosto de 2007, pero añade algunos elementos nuevos que
estarán en vigor hasta finales de 2009. "Estas medidas
contribuirán probablemente a reducir las restricciones de
algunos bancos para participar en esta operativa de mercado
abierto más generosa", afirma Jürgen Michels,
economista de Citi.
La institución aceptará como colateral
para acudir a sus subastas de liquidez, activos con una
calificación mínima de BBB-, en lugar del anterior
límite A-. El rating BBB- es el último considerado
como "grado de inversión" y se sitúa a un solo
escalón del BB+, con el que las agencias de rating
califican los productos con
elevada probabilidad
de impago.
En compensación, el BCE exigirá un margen
de seguridad mayor,
conocido como haircut (un haircut del 5% quiere decir que si un
banco pide 95 millones de euros al BCE, debe depositar como
garantía activos valorados en 100 millones). Los
únicos activos con rating BBB- que el BCE no
admitirá serán las titulizaciones.
La institución amplía también a
dólares, yenes y libras esterlinas -además de
euros, como hasta ahora- la divisa de los activos elegibles para
usar como colateral en sus subastas. Además, el BCE
prestará dólares a través de swaps
(contratos de intercambio de divisa con compromiso de recompra) y
renovará y aumentará el número de subastas a
tres y seis meses, en las que ofrecerá todo el efectivo
que soliciten los bancos.
Este paquete de acciones se suma al anunciado la semana
pasada para facilitar el acceso a la liquidez por parte de la
banca. Esas medidas, junto la bajada de tipos de medio punto
coordinada con otros bancos centrales, y el compromiso de los
gobiernos de EEUU y la eurozona para recapitalizar los bancos y
garantizar su deuda, han contribuido a moderar algunos de los
signos de
tensión de los mercados monetarios.
El euribor a tres meses, la referencia más
líquida y más utilizada por los economistas para
medir la salud del mercado interbancario, cayó ayer hasta
el 5,168%, bien por debajo del 5,393% que alcanzó la
semana pasada.
Sin embargo, estos indicadores se
encuentran todavía lejos del tipo de interés
oficial, del 3,75%, cuando, en condiciones normales,
deberían situarse por debajo, ya que el mercado espera
nuevas bajadas del precio oficial del dinero antes de fin de
año…
– La UE acuerda un cambio contable para evitar el
desplome de la banca (El Mundo – 16/10/08)
La Unión
Europea ha acordado de manera unánime revisar las
normas contables vigentes en la UE para eximir a los bancos de la
obligación de ir devaluando sus activos en función de
su valor de mercado. Los 27 países que forman el bloque se
han reunido este miércoles en la primera jornada de una
cumbre para analizar la crisis económica.
El objetivo de esta modificación es mitigar las
consecuencias de las turbulencias en las entidades europeas y
equiparar la normativa con la que tienen sus competidores del
otro lado del Atlántico, donde ya se había rebajado
esa exigencia.
La obligación de incluir en sus cuentas la
evaluación de los títulos
accionariales que posee, los bonos y derivados con su valor de
mercado ha generado "problemas" -según fuentes
comunitarias- a los bancos europeos, que han tenido que recortar
a la baja muy rápidamente el valor de sus activos en un
contexto de alta volatilidad en los mercados.
La enmienda de la normativa contable, que parte de una
propuesta de la Junta de normas
internacionales de contabilidad (IASB), permitirá a
los bancos reclasificar sus activos, de la categoría de
"negociables" -que deben ser contabilizados en función de
su cotización- a la reservada a las inversiones a
más largo plazo.
Esta posibilidad será de aplicación a
partir de los resultados del tercer trimestre de 2008, que las
entidades comenzarán a presentar en las próximas
semanas. La Comisión Europea ha subrayado en un comunicado
que la crisis actual justifica el recurso a la
reclasificación por parte de las entidades.
El responsable europeo de Mercado Interior, Charlie
McCreevy, ha destacado la rápida respuesta de la
Comisión, impulsora de la modificación, a la
petición de los Veintisiete, que solicitaron la semana
pasada la revisión de las normas contables para adaptarlas
a la situación en Estados Unidos.
Dada la persistencia de las turbulencias en los mercados
financieros, Bruselas se comprometió a seguir vigilando
todas las cuestiones relacionadas con la contabilidad que pueden
afectar a la estabilidad del sector financiero.
En los próximos días, el Ejecutivo de la
UE organizará una reunión con todos los actores
responsables de la aplicación de la normativa contable en
Europa para evaluar la situación y estudiar eventuales
modificaciones en lo relativo a los productos derivados y los
seguros, entre otros.
– La caída del petróleo
obra el milagro: Wall Street consigue rebotar más de un 4%
(El Confidencial – 16/10/08 Actualizado 22:01h)
(Por María Igartua)
Ha sido la caída del precio del crudo la que ha
tenido que neutralizar los malos datos económicos y los
miedos a la recesión. Tras dos días consecutivos de
fuertes recortes, el precio del Texas se ha situado en los 70
dólares el barril, lo que ha arrojado cierta esperanza
sobre la situación de las compañías de
bienes de
consumo. Con ello, ha neutralizado la preocupante caída de
la producción industrial en septiembre -un
2,8%, su mayor bajada desde 1974-, que era la causante del
desplome de los mercados durante toda la jornada.
Los malos datos económicos eran más
fuertes que el IPC en los primeros compases. Tras conocerse que
los precios al consumo en Estados Unidos se mantuvieron
invariables en el mes de septiembre, los Futuros de la bolsa de
Nueva York subían con fuerza y auguraban una apertura
alcista de Wall Street, como así era. Pero el miedo a la
recesión que impera en el parqué pronto se ha visto
alimentado por la caída de la producción industrial y el mal dato
manufacturero de la Fed de Philadelphia.
Tras dos desplomes consecutivos, el Dow Jones de
Industriales, volvía a caer más de un 4%, mientras
que el Standard & Poor´s 500 perdía un 4,5%. No
obstante, después del sube y baja inicial, los principales
indicadores de la bolsa de Nueva York han encontrado su sitio
apoyados en los precios del crudo y han rebotado con fuerza: un
4,61% ha subido el Dow y un 4,14% el S&P, mientras el Nasdaq
ha sumado un 5,49%
Los mercados están descontando estos días
los problemas económicos que están por llegar. La
recesión es más que nunca una realidad y los datos
que se van conociendo no ayudan a devolver el optimismo a los
mercados, que se mueven en un clima de alta
volatilidad. Hoy se ha sabido que la producción industrial
de Estados Unidos ha caído en septiembre un 2,8%, su mayor
bajada desde 1974, como consecuencia de la ola de huracanes que
ha asolado el país, unida a la huelga del
sector aeronáutico y a la debilitación del sector
manufacturero derivada de la crisis del
crédito.
Jueves también de resultados, en esta
ocasión le ha tocado el turno a Citigroup y a Merrill
Lynch. En el caso del primero ha presentado sus cuartas
pérdidas trimestrales que se elevan a 2.800 millones de
dólares. Sus acciones que amanecían
prácticamente planas han perdido algo más de un 2%,
aunque han llegado a desplomarse un 9%. Por otro lado, Merrill
Lynch, que fue adquirido por Bank of America el pasado mes de
septiembre para salvarlo de la quiebra, ha anunciado
pérdidas superiores a los 5.000 millones de dólares
y, pese a que el mercado se esperaba una cifra sensiblemente
inferior, sus acciones sumaban en los primeros compases
más de un 4%, para acabar subiendo un 0,6%. Bank of
America, por su parte, se ha contagiado de las subidas y ha
conseguido ganar un 1,81%.
Tras la fuerte caída del petróleo ayer, a la que se le suma una
nueva bajada hoy hasta los 73 dólares, las petroleras, que
en la víspera fueron duramente castigadas con recortes
superiores al 10%, volvían a recortar posiciones. Pero
poco a poco, la incertidumbre que impera en los mercados
también ha hecho que éstas consigan el rebote, con
lo que Chevron ha sumado un 5,2% y Exxon Mobil se ha disparado un
11,39% frente a las caídas superiores al 3% de los
primeros minutos de negociación.
– La cancelación de posiciones de "hedge funds"
añade volatilidad (Cinco Días –
17/10/08)
(Por A. B. Nieto – Nueva York)
El sector de los hedge funds está registrando uno
de los momentos más bajos de su historia y el pasado mes
de fue uno de los peores para estos pools de inversión
desde la caída del Long Term Capital Management en 1998.
Su evolución está añadiendo
volatilidad a los mercados.
La media de pérdidas en este mes fue del 8,6%
según Hedge Fund Research. Para algunos gestionados por
Citadel, Greenlight Capital (de David Einhorn, el gestor que
catalizó la crítica a Lehman) o por Highland
Capital Management la situación es peor y en el caso de
este último ha cerrado uno de sus fondos más
importantes el Highland Crusader Fund, según informaba
Bloomberg.
Según TrimTAmbs Investment, los inversores de
este sector de fondos alternativos (que mueven 1,9 billones de
dólares) han retirado al menos 43.000 millones de
dólares en septiembre en EEUU, una cifra que se considera
históricamente elevada. Retirar este capital en este
momento de adicional desapalancamiento está dando lugar a
una espiral complicada porque los fondos están teniendo
que deshacer más posiciones para devolver a los inversores
su dinero lo que a su vez está deprimiendo las inversiones
y animando a otros inversores a retirar más
dinero.
Para muchos de los operadores estos cierres y la olas de
posiciones que se están deshaciendo por parte de los hedge
funds, están añadiendo parte de la volatilidad
histórica, y hasta cierto punto errática, que se
vive en los mercados en estos días y que los propios hedge
funds están sufriendo. Los analistas esperan que la
tendencia siga el resto del año.
El sector se enfrenta ahora y a raíz de esta
crisis a una de las situaciones más tensas, no sólo
por la presión en
sus resultados sino también porque vuelve a calar la idea
de que deben ser regulados. Es una propuesta francesa que no se
ha desestimado en EEUU, un país en el que se está
empezando a aceptar (a regañadientes) que habrá que
tener más regulación…
– Libia toma un 4% de Unicredit y apunta a Telecom
Italia (Expansión – 17/10/08)
El régimen de Muamar el Gadafi ha centrado sus
miras inversoras en Italia, siguiendo la estela de países
emergentes que aprovechan la crisis para entrar en grandes
empresas occidentales. Libia se ha convertido en el segundo
máximo accionista del mayor banco de Italia, Unicredit,
con un 4,2%, y dirige ahora sus objetivos a Telecom Italia,
participada por Telefónica.
La jornada ha comenzado en la Bolsa de Milán de
manera totalmente atípica. Dos de sus valores
más emblemáticos, Unicredit y Telecom Italia, han
sido suspendidos de cotización.
Antes de la apertura, los futuros presagiaban ya fuertes
subidas para las dos compañías. En el caso de
Unicredit, los avances alcanzaban el 9,95%, y el 7,78% en Telecom
Italia.
Detrás de estas dos subidas aparecen las
ambiciones inversoras de Libia. La ex colonia italiana, a
través de su banco central y de otras dos sociedades
públicas, ha comprado en las últimas fechas un
3,67% del capital de Unicredit. Desde 1997 contaba con una
participación del 0,56%, de forma que sumaría un
4,23%.
Esta participación podría verse aumentada
si Libia lleva a cabo su intención de acudir a la
ampliación de capital prevista por Unicredit, por un
importe total de 500 millones de euros…
Hace sólo un mes, el primer ministro italiano,
Silvio Berlusconi, anunció por televisión
la posible entrada de nuevos accionistas extranjeros,
posiblemente fondos soberanos de países árabes, en
Telecom Italia.
El interés inversor de Gadafi en Italia se
plasmó también, años atrás, en la
entrada de una sociedad
ligada a su familia en uno de
los clubes de fútbol
más representativos de Italia, la Juventus de
Turín, el equipo predilecto de Al Saadi Gadafi, hijo del
jerarca libio.
– El mayor banco de China negocia
su entrada en el mercado francés (Expansión –
17/10/08)
En la misma semana en la que abrió su primera
sucursal en Nueva York, el mayor banco de China, Industrial and
Commercial Bank of China (ICBC) se encuentra en negociaciones
para poder comenzar
sus operaciones en el mercado bancario francés.
– ING se hunde un 27% ante los rumores de
inyección de capital (Negocios –
17/10/08)
La entidad financiera ha perdido en tres sesiones
más de un 40% de su capitalización bursátil,
casi 11.500 millones de euros. Las especulaciones sobre la
necesidad de una inyección de capital, motivo del
retroceso.
Los títulos de Ing Groep cerraron hoy en bolsa,
al dejarse un 27%, y situar el precio de las acciones por debajo
de los 8 euros, arrastrado por los rumores sobre una posible
falta de liquidez que podría obligar a la entidad a
realizar una ampliación de capital, a pesar de que el
banco salió al paso para defender su posición de
liquidez y su solvencia…
Expertos consultados por Europa Press destacaron que el
mercado ha dado credibilidad al rumor porque otras entidades
europeas han tenido que ser rescatadas, y el Gobierno
holandés se vio forzado a adquirir los activos de Fortis
Bank Nederland, en los que se incluía la
participación del banco belga-holandés en RFS
Holdings.
Asimismo, explicaron que las especulaciones sobre una
importante salida de capital de los depósitos, ha hecho
temer a los inversores problemas de solvencia en el banco
holandés.
En tres sesiones, el banco holandés, ha perdido
más de un 40% de su capitalización bursátil,
casi 11.500 millones de euros.
"Parecen existir diversas especulaciones que apuntan a
que ING no tiene bastante capital", aseguró Joost de
Graaf, un gerente de
cartera mayor que ayuda a supervisar aproximadamente 650 millones
de dólares en la Dirección de Capital Kempen en
Amsterdam.
La entidad financiera vale en bolsa ahora menos de
17.000 millones de euros…
– Buffett seguirá comprando mientras lo precios
sean atractivos (Negocios – 17/10/08)
Warren Buffett asegura que mientras lo precios
continúen siendo atractivos continuará comprando
activos y títulos en EEUU, según informa el "The
New York Times".
"Una simple regla dicta mi modo de comprar: sé
cauto cuando los demás se muestren codiciosos y se
codicioso cuando el resto se muestre cauto", señaló
el multimillonario estadounidense.
El exitoso inversor Warren Buffett señaló
que a corto plazo el desempleo crecerá, las actividades
empresariales "vacilarán" y los titulares
continuarán siendo "aterradores". Pero los miedos hacia la
prosperidad a largo plazo de la nación
"no tienen sentido".
"Estos negocios posiblemente sufran traspiés en
sus ingresos, como
pasa siempre, pero la mayor parte de las compañías
estarán marcando nuevos récords de beneficios en 5,
10 y 20 años a partir de ahora", apuntó
Buffett.
El que fuera llamado "Oráculo de Omaha"
indicó que no se pueden predecir los movimientos del
mercado bursátil a corto plazo. Sin embargo, lo que es
probable es que el mercado se moverá al alza,
quizás de un modo considerable, antes de que el
sentimiento o la economía vuelvan a levantarse. "Si
esperas al petirrojo, la primavera ya se habrá terminado",
apostilló…
El famoso filántropo aseguró que los
inversores que se aferran ahora al dinero están ignorando
el aviso que ya hizo Wayne Gretzky (jugador profesional de
hockey), "yo patino hacia donde va a estar la pelota, no hacia
donde ha estado".
"No me gusta opinar sobre el mercado financiero, y no
tengo idea de lo que hará el mercado a corto plazo. De
cualquier manera, yo seguiré la frase que decía un
cartel de un restaurante que abrió en el edificio de un
banco vacío, y que rezaba: pon tu boca donde estuvo tu
dinero. Hoy mi boca y mi dinero dicen acciones", sentenció
Buffet.
– Investigan al director del FMI (BBCMundo –
18/10/08)
El Fondo Monetario
Internacional (FMI), está investigando si su director,
el francés Dominique Strauss-Kahn, abusó de su
posición en una relación que mantuvo con una
subordinada. Según el diario The Wall Street Journal,
la
investigación se inició a petición de
Shakour Shaalan, de Egipto, uno de
los miembros más veteranos del Consejo Ejecutivo del
FMI
En un comunicado, Strauss-Kahn dijo estar cooperado con
la averiguación, aunque negó haber incurrido en
abuso de poder. La noticia sobre la investigación al máximo responsable
del FMI llega mientras la economía mundial atraviesa la
peor crisis de las últimas décadas.
Relación sentimental
La averiguación se centra en la supuesta
relación que el director del FMI mantuvo con Piroska Nagy,
quien hasta hace poco era una alta funcionaria del Departamento
para África de
la institución. Según fuentes citadas por el Wall
Street Journal, la relación entre ambos comenzó a
principios de este año durante una conferencia en
Europa.
La investigación pretende determinar si Piroska
Nagy recibió una indemnización por despido mayor de
la que le correspondía cuando abandonó la
organización en agosto pasado. También se
quiere averiguar si la ex funcionaria del FMI fue sometida a
algún tipo de presión para que abandonar su
cargo.
– Corea del Sur anuncia 100.000 millones de
dólares en garantías estatales (La Vanguardia –
19/10/08)
Corea del Sur anunció hoy oficialmente que
proporcionará garantías estatales por valor de
100.000 millones de dólares para ayudar a los bancos
locales a pagar las deudas que contraigan en divisa
extranjera.
Con esta medida el Gobierno de Seúl
garantizará a partir de mañana y durante un periodo
de tres años el pago de todos los préstamos en
divisa extranjera que contraigan los bancos surcoreanos hasta
junio de 2009, según un comunicado oficial recogido por la
agencia de noticias Yonhap.
Las autoridades anunciaron hoy también que
aportarán "lo antes posible" 30.000 millones de
dólares procedentes de sus fondos de reservas de divisas
extranjeras a los bancos y exportadores locales. Esta cantidad se
sumará a los 15.000 millones de dólares que el
Gobierno de Seúl inyectó recientemente en el
sistema financiero.
Se trata de una de las estrategias de
Corea del Sur para paliar la escasez de
dólares en el mercado local y devolver la confianza a los
inversores.
"Al igual que otras economías han empezado a
ofrecer garantías para los préstamos
interbancarios, el Gobierno surcoreano tomará medidas
similares para evitar colocar a los bancos locales en
situación de desventaja", según un comunicado
oficial.
El Banco de Corea (BOK) ya anunció el viernes que
reformará el mercado de suministro de dólares a la
economía para impedir un desplome mayor de la moneda
local, el won, cada vez más débil frente al
dólar estadounidense.
"El Gobierno buscará el establecimiento de
políticas de estabilización del mercado de manera
decisiva y suficiente para minimizar el coste total de la puesta
en marcha de las medidas propuestas", añadió el
comunicado distribuido hoy.
El Banco de Desarrollo de
Corea y el Banco de Exportaciones e
Importaciones
surcoreano se harán cargo de las garantías
estatales, que empezarán a aplicarse a partir de
mañana, hasta que el Parlamento apruebe el nuevo
plan.
Las medidas gubernamentales se ponen en marcha en un
momento de creciente inestabilidad en el sistema financiero
global que ha golpeado con dureza a Corea del Sur, donde el won
ha perdido desde enero un 30 por ciento de su valor.
El principal índice de la Bolsa de valores
surcoreana, el Kospi también se ha visto afectado por la
crisis y el viernes pasado cayó 2,73 por ciento para
situarse en su nivel más bajo de los últimos tres
años.
– Holanda fortalecerá ING con 10.000 millones de
euros (Negocios – 19/10/08)
El grupo bancario holandés ING recibirá
una inyección de capital estatal de 10.000 millones de
euros, anunciaron hoy en una rueda de prensa conjunta
el Banco Central de Holanda (DNB), el ministerio de Finanzas
neerlandés e ING.
ING es el primer banco que va a utilizar parte de los
20.000 millones de euros que el Gobierno holandés, como
otros muchos en todo el mundo, ha puesto a disposición de
las entidades financieras para hacer frente a la inestable
situación financiera.
El presidente de ING, Michel Tilmant, dijo que esta
ayuda responde a "circunstancias excepcionales", y que la
cantidad de 10.000 millones de euros es "suficientemente
cómoda como para
absorber las sacudidas del futuro", causadas por la crisis
global.
Por eso, subrayó que con esta inyección de
capital "la posición de competitividad
de ING se ha visto reforzada". Estimó asimismo que ING
tiene los "requisitos de capital (normalmente) requeridos" pero
subrayó que la crisis financiera "ha puesto los niveles
más altos". Recordó que "en las últimas
semanas las instituciones financieras a escala mundial se
han visto recapitalizadas o rescatadas".
El presidente del DNB, Nout Wellink, comentó que
este apoyo financiero a ING, del que recordó que es "el
segundo banco mundial
de ahorros", permitirá al grupo tener "una excelente
condición para continuar haciendo negocios".
Como contrapartida de la inyección de capital, el
Gobierno recibe "seguridades" por valor de 10.000 millones de
euros, las cuales "tienen las mismas características que
las acciones", según un comunicado del ministerio de
Finanzas. La inyección estatal de capital "no diluye el
capital de los accionistas", especificó también el
comunicado.
Además, el Estado aporta dos consejeros a ING que
tendrán derecho a veto en decisiones "fundamentales" que
se refieran a inversiones que afecten a más del 25 por
ciento del capital propio de la empresa.
También los miembros ejecutivos de ING renuncian a sus
bonificaciones sobre el año 2008.
El Gobierno holandés ya había comprado las
actividades holandesas del grupo bancario Fortis por valor de
16.800 millones de euros, en una operación de rescate de
ese banco en conjunto con Bélgica y Luxemburgo.
ING es una compañía global de servicios
financieros, la decimotercera en el ranking mundial y la
más grande en Internet, y está
centrada en banca, inversiones, seguros de vida y
jubilación. Tiene más de 75 millones de clientes en
Europa, EEUU, Canadá, Latinoamérica, Asia y Australia,
de los que 1,7 millones habitan en España, con
depósitos de 13.800 millones de euros, según datos
de la propia empresa.
El pasado viernes su cotización en bolsa
perdió hasta un 27 por ciento a causa de los rumores sobre
la inyección de capital que finalmente se ha concretado
hoy. El grupo reconoció que sus resultados del tercer
trimestre se han visto afectados por la crisis, pero
subrayó que la posición de capital estaba "en la
línea de los objetivos establecidos". Sin embargo
adelantó que, según datos aún provisionales,
tuvo unas pérdidas entre julio y septiembre de 500
millones de euros a causa de la crisis financiera global.
EFE
– Renuncia tras pérdida millonaria (BBCMundo –
20/10/08)
El presidente y dos gerentes de uno de los bancos
más grandes de Francia, Caisse d'Epargne, han renunciado
este domingo luego del escándalo por la pérdida de
unos US$ 800 millones relacionada con el caos del mercado
financiero mundial.
Charles Milhaud dijo que aceptaba la total responsabilidad por el incidente ocurrido a
principios de octubre y que dejará su cargo sin aceptar
indemnización. "Esta pérdida es el resultado de la
excepcional volatilidad de los mercados durante este
período y del fracaso en las instrucciones que la junta
directiva y yo mismo dimos", dijo Milhaud en un comunicado que
citó la agencia de noticias AFP. Los otros dos ejecutivos
que renunciaron son el director general y el gerente de
Finanzas.
Caisse d'Epargne es un banco de ahorros tiene los
depósitos de millones de individuos y cuenta el apoyo del
gobierno. El anuncio de la pérdida se hizo inmediatamente
después de que el Caisse d'Epargne había expuesto
su plan de fusionarse con otro banco de ahorristas, el Banque
Populaire.
"Inaceptable"
El presidente francés, Nicolas Sarkozy, dijo que
las pérdidas de Caisse d'Epargne son "inaceptables", en
momentos en que los gobiernos europeos están bregando para
que se recupere la confianza en el sistema financiero.
Además, el mandatario criticó a los ejecutivos del
banco por permitir a los operadores de bolsa apostar grandes
sumas de dinero en instrumentos financieros de riesgo. Mientras
que la ministra de Finanzas del país, Christine Lagarde,
pidió una auditoría especial a todos los bancos
franceses.
Fusión
Cuando se reveló la multimillonaria
pérdida, el banco indicó que el incidente no
socavaría su capacidad financiera ni afectaría a
sus clientes. Agregó que tampoco arruinaría su plan
de fusionarse en un solo banco con Banque Populaire,
transformándose en uno de los más grandes de
Francia con depósitos de US$ 643.200 millones.
Entre estos dos bancos tienen la mayoría de las
acciones del banco de inversiones Natixis, que ha estado entre
los más castigados en Francia por la crisis de las
hipotecas de alto riesgo (sub-prime) de Estados
Unidos.
Este último incidente se da luego de la
pérdida, a principios de 2008, de US$ 6.566 millones por
parte la Société Générale provocada,
según el banco, por operaciones irregulares realizadas por
un operador bursátil de la institución, Jerome
Kerviel.
Mal momento
El periodista de la BBC, Duncan Bartlett, dice que "este
escándalo no pudo haberse dado en peor momento para la
reputación del país", ya que el gobierno
había advertido a sus bancos de no ser negligentes con el
dinero de sus clientes. "Pero parece que los operadores ignoraron
las advertencias y apostaron una enorme suma de dinero con la
esperanza de que las acciones bursátiles aumentaran (su
valor), justo antes de que la crisis financiera global derrumbara
los precios en el mercado", agrega.
– El Gobierno alemán vigilará de cerca a
los bancos beneficiarios del plan de rescate (Negocios –
20/10/08)
El Gobierno alemán ha impuesto una
serie de condiciones estrictas para los bancos que se
beneficiarán del plan de rescate de 500.000 millones de
euros, incluidos límites en
los salarios de sus dirigentes, según se puede comprobar
en el borrador de la ley.
Las medidas discutidas antes de que el gabinete debata
hoy el proyecto incluyen obligaciones
para que los bancos establezcan un sistema apropiado de
compensaciones para los miembros de sus consejos. Así, se
consideran inapropiados aquellos sueldos que superen los 500.000
euros anuales, aunque un representante del Gobierno
desveló que aún hay ciertos desacuerdos sobre esta
condición y que aún sufrirá alguna
variación.
Además, los bancos que participen de la medida de
rescate también se verán forzados a desechar las
indemnizaciones por despido y los incentivos que el
Gobierno considere desmesurados. Tampoco se les permitirá
pagar dividendos mientras están haciendo uso de los fondos
del rescate. Por último, el proyecto de ley prevé
poner un tope a la recapitalización de 10.000 millones de
euros por banco y limitará los riesgos bancarios en 5.000
millones de euros por entidad.
– La cúpula de Lehman Brothers testificará
para explicar la quiebra de la entidad (Cinco Días –
20/10/08)
Los fiscales estadounidenses han intensificado la
investigación sobre el colapso y quiebra de Lehman
Brothers, emitiendo al menos una decena de citaciones. Toda la
cúpula de la entidad, incluido su último consejero
delegado, Richard Fuld, deberá testificar.
Los fiscales federales de Brooklyn, Manhattan y Nueva
Jersey están estudiando si los ejecutivos de Lehman,
incluido Fuld, engañaron a los inversores que participaron
en la ampliación de capital de 6.000 millones de
dólares (4.500 millones de euros) que el banco
realizó en junio.
Esta operación se produjo cuando Lehman
presentaba unas pérdidas trimestrales de 2.800 millones de
dólares, lo que provocó una caída en sus
acciones.
Los fiscales también están investigando
los comentarios hechos por ejecutivos de Lehman durante una
conferencia telefónica del 10 de septiembre, cinco
días antes de la presentación de la bancarrota.
También se quiere verificar si Lehman asignó
los valores
apropiados a sus activos
inmobiliarios.
Los expertos legales esperan que los fiscales intenten
armar una acusación de fraude contra los
ejecutivos de Lehman mediante la búsqueda de documentos
internos que contradigan las declaraciones públicas sobre
la situación del banco.
– Un rescate para el rescate (BBCMundo –
20/10/08)
El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos,
Ben Bernanke, le dijo al Congreso de su país que
probablemente se necesitará más capital estatal
para aliviar la crisis económica. Bernanke habló
del tema frente a un comité que está examinando los
méritos de adelantar la puesta en marcha de un nuevo
paquete de estímulo económico.
Se trata de un paquete adicional al polémico plan
de rescate financiero de US$ 700.000 millones que, tras duras
negociaciones, fue aprobado por ambas cámaras y finalmente
promulgado como ley al principio de octubre.
La posibilidad que están estudiando ahora es la
de aplicar otra inyección de dinero para reforzar la
economía. El presidente George W. Bush se opone a la idea.
Pero el titular de la Reserva Federal considera que es apropiado
que tal estímulo sea otorgado, dado el estado de la
economía.
Wall Street reaccionó positivamente a la mera
posibilidad de que se apruebe un segundo paquete de ayuda y
terminó el día casi 4,7% al alza.
Medidas para ayudar
Aunque no especificó el monto que se
requeriría para que hubiera una mejoría,
anticipó que la cantidad debía ser grande.
Agregó que el paquete de estímulo debe ser oportuno
y bien dirigido; además, debe limitar el impacto a largo
plazo en el déficit presupuestario gubernamental, que
batió un récord por alto en el pasado año
fiscal.
"Si el Congreso aprueba un paquete financiero, debe
considerar incluir medidas que ayuden a facilitar el acceso al
crédito para consumidores, negocios y otros prestatarios",
dijo. "Ese tipo de medidas pueden ser particularmente efectivas
para promover el crecimiento
económico y la creación de empleos",
sugirió. La semana pasada, los dirigentes
demócratas propusieron un plan con un costo de US$
150.000 millones.
Varios analistas están pronosticando que la
economía de EEUU se encogerá a finales del
año y principios del próximo, de manera que
alcanzará la clásica definición de una
recesión: medio año con crecimiento negativo. Otros
expertos piensan que ya se llegó a la
recesión…
– El Gobierno francés prestará 10.500
millones de euros a los seis bancos más importantes
(Negocios – 20/10/08)
El montante se repartirá entre Crédit
Agricole, BNP Paribas, Credit Mutuel, Caisse d'Epargne, Banque
Populaire y Société Générale. El
Gobierno francés pretende de este modo paliar los efectos
de la crisis.
El Gobierno francés prestará 10.500
millones de euros a los seis bancos más importantes del
país antes de que concluya 2008 con el objetivo de que
estas entidades incrementen sus reservas gracias a un fondo ya
previsto en el plan galo para paliar las consecuencias de la
crisis, señaló ayer la ministra de Economía,
Christine Lagarde.
En concreto, el
Crédit Agricole recibirá el montante mayor, de
3.000 millones, mientras que el resto se repartirá de la
siguiente forma: 2.500 millones para BNP Paribas, 1.700 para
Société Générale, 1.200 para
Crédit Mutuel, 1.100 para Caisse d'Epargne, y 950 millones
para Banque Populaire.
El presidente galo, Nicolás Sarkozy, ya
había dicho la semana pasada que el Ejecutivo había
destinado 360.000 millones de euros como parte del esfuerzo
internacional para ayudar a los bancos y, ahora, Lagarde
confirmó el destino concreto de parte de este ayuda. "El
dinero provendrá de un fondo de recapitalización de
40.000 millones de euros que formaba parte de ese plan",
señaló la ministra, en una rueda de prensa en la
que participaron los presidentes ejecutivos de las
entidades.
"La suscripción de la emisión de deuda se
realizará a través del vehículo de
inversión estatal", para la recapitalización de los
bancos, añadió. Asimismo, el Estado prestará
la misma cantidad a las seis empresas en 2009, y les
aplicará las mismas condiciones que impondrá este
ejercicio, como metas de préstamos para los clientes
minoristas y empresariales y para las autoridades
locales.
Además, los bancos pagarán una elevada
tasa de
interés de más de 400 puntos básicos
sobre la tasa libre de riesgo, pero según la
Federación Francesa de Bancos "esas facilidades de
liquidez combinadas permitirán a los bancos seguir
financiando la economía".
– Bélgica inyecta 1.500 millones de euros en la
aseguradora Ethias (Negocios – 20/10/08)
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