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Análisis Financiero




Enviado por karimgut



    1. Introducción

    La análisis de los proyectos
    constituye la técnica matemático-financiera y
    analítica, a través de la cual se determinan los
    beneficios o pérdidas en los que se puede incurrir al
    pretender realizar una inversión u alguna otro movimiento, en
    donde uno de sus objetivos es
    obtener resultados que apoyen la toma de
    decisiones referente a actividades de inversión.
    Asimismo, al analizar los proyectos de
    inversión se determinan los costos de
    oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener
    beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades
    de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual
    para trasladarlo al futuro, al tener como base especifica a las
    inversiones.
    Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la
    toma de
    decisiones en lo que respecta a la inversión de un
    proyecto, es
    la que se refiere a la evaluación
    financiera, que se apoya en el cálculo de
    los aspectos financieros del proyecto.
    La análisis
    financiero se emplea también para comparar dos o
    más proyectos y para
    determinar la viabilidad de la inversión de un solo
    proyecto.

    Sus fines son, entre otros:

    1. Establecer razones e índices financieros
      derivados del balance
      general.
    2. Identificar la repercusión financiar por el
      empleo de
      los recursos
      monetarios en el proyecto seleccionado.
    3. Calcular las utilidades, pérdidas o ambas, que
      se estiman obtener en el futuro, a valores
      actualizados.
    4. Determinar la tasa de rentabilidad
      financiera que ha de generar el proyecto, a partir del cálculo
      e igualación de los ingresos con
      los egresos, a valores
      actualizados.
    5. Establecer una serie de igualdades numéricas
      que den resultados positivos o negativos respecto a la
      inversión de que se trate.

    2. Diversos
    métodos

    Método horizontal y vertical e
    histórico:
    El método
    vertical se refiere a la utilización de los estados
    financieros de un período para conocer su
    situación o resultados.
    En el método
    horizontal se comparan entre sí los dos últimos
    períodos, ya que en el período que esta sucediendo
    se compara la contabilidad
    contra el presupuesto.
    En el método histórico se analizan tendencias, ya
    sea de porcentajes, índices o razones
    financieras, puede graficarse para mejor ilustración.

    Las razones
    financieras:
    Las razones financieras dan indicadores
    para conocer si la entidad sujeta a evaluación
    es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
    Algunas de las razones financieras son:

    • Capital de trabajo.- esta razón se obtiene de
      la diferencia entre el activo circulante y el pasivo
      circulante. Representa el monto de recursos que
      la empresa
      tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su
      operación.
    • Prueba del ácido.-es muy usada para evaluar la
      capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se
      obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo
      en caja y bancos y
      valores de fácil realización) entre el pasivo
      circulante (a corto plazo).
    • Rotación de clientes por
      cobrar.- este índice se obtiene de dividir los ingresos de
      operación entre el importe de las cuentas por
      cobrar a clientes.
      Refleja el número de veces que han rotado las cuentas por
      cobrar en el período.
    • Razón de propiedad.-
      refleja la proporción en que los dueños o
      accionistas han aportado para la compra del total de los
      activos. Se
      obtiene dividiendo el capital
      contable entre el activo total.
    • Razones de endeudamiento.- esta proporción es
      complementaria de la anterior ya que significa la
      proporción o porcentaje que se adeuda del total del
      activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el
      total del activo.
    • Razón de extrema liquidez.- refleja la
      capacidad de pago que se tiene al finalizar el período.
      Se obtiene de la división de activo circulante entre el
      total de pasivos. Representa las unidades monetarias
      disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta
      situación sólo se presentaría al liquidar
      o disolver una empresa por
      cualquier causa.
    • Valor contable de las acciones.-
      indica el valor de
      cada título y se obtiene de dividir el total del
      capital
      contable entre el número de acciones
      suscritas y pagadas.
    • Tasa de rendimiento.- significa la rentabilidad
      de la inversión total de los accionistas. Se calcula
      dividiendo la utilidad neta,
      después de impuestos,
      entre el capital contable.

    Punto de equilibrio:
    Antecedentes; El sistema del
    punto de
    equilibrio se desarrollo en
    el año de 1920 por el Ing. Walter A. Rautenstrauch,
    considero que los estados
    financieros no presentaban una información completa sobre los siguientes
    aspectos:

    1.- Solvencia.

    2.- Estabilidad.

    3.- Productividad.

    El profesor Walter llego a determinar al formula que
    localiza rápidamente el lugar en donde se encuentra el
    punto de
    equilibrio económico de una
    compañía.
    Concepto; Es
    un método analítico, representado por el
    vértice donde se juntan las ventas y los
    gastos totales,
    determinando el momento en el que no existen utilidades ni
    pérdidas para una entidad, es decir que los ingresos son
    iguales a los gastos.

    Aplicación;

    • Planeación de utilidades de un proyecto de
      inversión.
    • Es el nivel de utilización de la capacidad
      instalada, en el cual los ingresos son iguales a los costos.
    • Por debajo de este punto la empresa incurre
      en perdidas y por arriba obtiene utilidades.
    • Cálculo del punto neutro.
    • Determinación del probable costo
      unitario de diferentes niveles de producción.
    • Determinación de las ventas
      necesarias para establecer el precio de
      venta
      unitario de ventas.
    • Determinación del monto necesario para
      justificar una nueva inversión en activo
      fijo.
    • Determinación del efecto que produce una
      modificación de más o menos en los costos y
      gastos en relación con sus respectivas
      ventas.

    Control del punto de equilibrio;
    Causas que pueden provocar variaciones de los puntos de
    equilibrio y las utilidades son:

    1. Cambios en los precios de
      venta.
    2. Cambios en los costos fijos.
    3. Cambios en la ejecución del trabajo o en la
      utilización de materiales.
    4. Cambios en el volumen.

    Con respecto a este punto de equilibrio la dirección puede tomar decisiones con
    respecto a;

    1. Expansión de la planta.
    2. Cierre de la planta.
    3. Rentabilidad del producto.
    4. Cambios de precios.
    5. Mezcla en la venta de productos.

    Ventajas;

    • Su principal ventaja estriba en que permite
      determinar un punto general de equilibrio en una empresa que
      vende varios productos
      similares a distintos precios de venta, requiriendo un
      mínimo de datos, pues
      sólo se necesita conocer las ventas, los costos fijos y
      los variables,
      por otra parte, el importe de las ventas y los costos se
      obtienen de los informes
      anuales de dichas empresas.
    • Simplicidad en su cálculo e
      interpretación.
    • Simplicidad de gráfico e
      interpretación.

    Desventajas;

    • No es una herramienta de evaluación
      económica.
    • Dificultad en la práctica para el
      cálculo y clasificación de costos en fijos y en
      variables ya
      que algunos conceptos son semifijos o
      semivariables.
    • Supuesto explícito de que los costos y gastos
      se mantienen así durante periodos prolongados, cuando en
      realidad no es así.
    • Es inflexible en el tiempo, no es
      apta para situaciones de crisis.

    Clasificación de los gastos;

    1. Constantes: permanecen estáticos en su monto,
      durante un periodo de tiempo y se
      subdividen en fijos y regulados.
    2. Variables: aumentan o diminuyen de acuerdo al
      volumen de
      su producción o ventas (materiales,
      salarios
      directos, luz, comisiones
      sobre venta, etc.)

    Formulas;
    De acorde a su definición;
    Ingresos = precio de
    venta por unidades = PV(X)
    Costo total =
    costos fijos + costos variables por unidades = CF+CV(X)
    PV(X)=CF+CV(X)
    Despejando esta formula podremos obtener las unidades y el monto
    en pesos.
    PEU = CF
    PV-CV
    PE$ = CF
    1- CV (X)
    PV(X)

    Una ecuación para el punto de equilibrio en
    efectivo, basada en los ingresos por ventas, puede derivarse de
    la ecuación del punto de equilibrio en utilidades. El
    único cambio
    consiste en reducir los costos fijos en un monto igual a los
    desembolsos que no son en efectivo:
    PEU = CF- (DEPRECIACION)
    1 – CV(X)
    PV(X)

    Las técnicas
    de presupuesto de
    capital, las cuales son;
    PRI.- Mide el tiempo requerido para recuperar la cantidad inicial
    de la inversión.
    PRI= Costo inicial de la inversión

    Ganancia o ahorros
    Entre menor sea el tiempo requerido es mejor.
    TUC.- Mide la productividad
    desde el punto de vista convencional de la contabilidad,
    relacionando la inversión requerida o la inversión
    promedio con el ingreso neto anual futuro.
    TUC= Ingreso neto

    Inversión
    Entre mayor sea la tasa en relación con la de los bancos es
    mejor.
    VAN.- Es el exceso del valor actual
    de los ingresos generados por el proyecto menos la
    inversión.
    VAN= (Anualidad * CAIFA)-Inversión.
    Si el VAN es positivo se acepta, si es negativo se rechaza.
    TIR.- Tasa de
    interés que iguala a la inversión con el valor
    actual de los ingresos futuros.
    Se resuelve utilizando el van y por medio de una
    interpolación con los datos de las
    tablas.
    B/C.-Es la razón del total del valor actual de los futuros
    ingresos entre la inversión inicial
    B/C= VA

    Inversión
    Si el índice de la productividad es mayor que 1 se acepta
    si es menor que 1 se rechaza.
    Todas estas herramientas
    en su conjunto nos ayudan a tomar las mejores decisiones para la
    inversión.

    Sistema Du Pont:
    La razón que multiplica el margen de utilidad por la
    rotación de activos se conoce
    como ecuación Du Pont, y proporciona la tasa de
    rendimiento sobre los activos (ROA):
    ROA= Margen de utilidad * Rotación de los activos
    totales.
    = Ingreso neto * Ventas
    ventas Activos totales
    Es una formula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los
    activos multiplicando el margen de utilidad por la
    rotación de los activos.
    El sistema Du Pont
    facilita la elaboración de un análisis integral de las razones de
    rotación y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma
    en que diversas razones interactúan entre sí para
    determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.
    Cuando se usa el sistema Du Pont para el control
    divisional, el rendimiento se mide a través del ingreso en
    operación o de las utilidades antes de intereses e
    impuesto. Se
    establecen los niveles fijados como meta para el ROA, y los ROA
    reales se comparan con los niveles fijados como meta para
    observar qué tan bien está operando cada
    división.
    Cuando surgen problemas, las
    oficinas centrales de la corporación hacen las investigaciones
    correspondientes y emprenden la acción correctiva, que
    incluye el despido de los administradores cuyas divisiones hayan
    mostrado un desempeño deficiente.

    Apalancamiento operativo:
    Es una medida del grado en el cual se usan los costos fijos en
    las operaciones de
    una empresa. Se dice
    que una empresa que tiene un alto porcentaje de costos fijos
    tiene un alto grado de apalancamiento operativo.
    El grado de apalancamiento operativo (DOL) muestra la forma
    en que un cambio en las
    ventas afectara al ingreso en operación. Mientras que el
    análisis del punto de equilibrio pone de relieve el
    volumen de ventas que necesitará la empresa para
    ser rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan
    sensibles son las utilidades de la empresa a los cambios en el
    volumen de ventas, la ecuación que se usa para calcular el
    DOL es la siguiente;
    DOL= Q (p-v)
    Q (p-v) – F

    En don de Q representa a las unidades iniciales de
    producción, P es el precio promedio de ventas por unidad
    de producción, V es el costo variable por unidad, F son
    los costos fijos en operación
    DOL= S – VC
    S- VC – F
    S son las ventas iniciales en dólares y VC son los costos
    variables totales, F son los costos fijos en
    operación.

    Análisis de porcentaje:
    Con frecuencia, es útil expresar el balance
    general y el estado de
    resultados como porcentajes. Los porcentajes pueden
    relacionarse con totales, como activos totales o como ventas
    totales, o con 1 año base. Denominados análisis
    comunes y análisis de índice respectivamente, la
    evaluación de las tendencias de los porcentajes en los
    estados financieros a través del tiempo le permite al
    analista conocer la mejoría o el deterioro significativo
    en la situación financiera y en el desempeño. Si bien gran parte de este
    conocimiento
    es revelado por el análisis de las razones financieras, su
    comprensión es más detallada cuando el
    análisis se extiende para incluir más
    consideraciones.
    En el análisis común, expresamos los componentes de
    un balance general como porcentajes de los activos totales de la
    empresa. Por lo general la expresión de renglones
    financieros individuales como porcentajes del total permiten
    conocer detalles que no se aprecian con una revisión de
    las cantidades simples por sí mismas.

    Análisis de tendencias:
    El análisis de razones financieras representan dos tipos
    de análisis. Primero, en analista puede comparar una
    razón actual con razones pasadas y otras que se esperan
    para el futuro de la misma empresa. La razón del
    circulante (activos circulantes contra los pasivos circulantes)
    para fines del año actual se podría comparar con la
    razón de activos circulante a fines del año
    anterior. Cuando la razones financieras se presentan en una hoja
    de trabajo para un período de años, el analista
    puede estudiar la composición del cambio y determinar si
    ha habido una mejoría o un deterioro en la
    situación financiera y el desempeño de la empresa
    con el transcurso del tiempo. También se pueden calcular
    razones financieras para estados proyectados o pro forma y
    compararlos con razones actuales y pasadas. En las comparaciones
    en el tiempo, es mejor comparar no sólo las razones
    financieras sino también las cantidades brutas.

    Análisis Factorial:
    Los modelos
    factoriales relacionan los rendimientos esperados con
    múltiples riesgos. La idea
    es captar los riesgos
    inevitables en los factores usados. Aquí el riesgo se
    relaciona con los cambios inesperados en los factores.
    Uno de los beneficios del modelo de
    factores es que permite el análisis de las formas
    cómo los diversos riesgos afectan un valor particular. Los
    factores utilizados pueden resultar de una técnica
    estadística llamada análisis
    factorial o de especificaciones basadas en esta teoría.
    Para ejemplificar el modelo de dos
    factores supóngase que el rendimiento actual de un valor.
    Rj, puede explicarse de la siguiente manera:
    Rj = a + b1j F1 + b2j F2 + ej
    Donde a es el rendimiento cuando todos los factores tienen
    valores 0, Fn es el valor del factor n, bnj es el coeficiente de
    reacción que describe un cambio en el rendimiento del
    valor de una unidad en el factor, y ej es el término
    erróneo. El término erróneo es
    específico de los valores o
    no sistemático.

    3.
    Bibliografía

    "Administración
    financiera"
    James C. Van Horne.
    "Fundamentos de administración financiera"
    Fred Wueston.
    "Guía para la formulación y evaluación
    de proyectos de inversión"
    Nacional Financiera.

     

     

    Autor:

    karim gutierrez

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