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La inversión y la tasa de interés




Enviado por fiomori



    Indice
    1.
    Introducción

    2. La inversión y la tasa de
    interés

    3. La Estructura Aplazos Y La Tasa De
    Interés

    4. La inversion y la tasa de interes en
    el peru

    5. Recomendaciones
    6. Bibliografia

    1.
    Introducción

    La economía como la
    nuestra que es mucho más compleja, pues aparecen tres
    nuevos protagonistas, el gobierno, el
    sistema
    financiero y el sector externo.
    Las familias ofrecen mano de obra a Las empresas y estas
    a su vez ofrecen bienes y
    servicios para
    su consumo, por
    su parte el gobierno por
    medio de políticas
    controla la economía influyendo
    en el nivel general de gastos de
    consumo, de
    los gastos de
    inversión y de los gastos de gobierno, con
    los impuestos
    contribuye a que las familias tengan menos dinero para
    invertir ya sea en proyectos o en
    artículos de consumo y que las empresas de esta
    forma se vean afectadas al ver que parte de su producción no esta rotando debido al poco
    poder
    adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se
    verían en la obligación de reducir su planta de
    empleados produciendo así desempleo, al
    presentarse este fenómeno no habría necesidad ni
    modo de seguir produciendo la misma cantidad de artículos,
    a su vez el gobierno puede también subir las tasas de
    interés lo que haría que la inversión
    disminuya, pues las personas preferirían poner a rentar su
    dinero en el
    sector financiero y este a su vez se vería afectado pues
    las empresas solicitarían menos prestamos porque les
    saldría mucho mas caro, así las cosas,
    impediría el crecimiento de la empresa y si
    esto sucede puede llegar a desaparecer, creando así mas
    desempleo.

    Por su parte el sector financiero sirve como
    intermediario entre familias y empresas pues del dinero que
    reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas
    una parte va destinada al ahorro que
    llevarían a este intermediario a cambio de una
    tasa de
    interés que a su vez el sector financiero
    pondría en el mercado para que
    las empresas lo tomaran en forma de crédito
    para su crecimiento y expansión pero a una tasa de
    interés
    un poco mas alta, a esta diferencia entre el precio de
    captación y el precio de
    colocación seria lo que denominamos margen de
    intermediación.

    Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar"
    en la economía por medio de las importaciones y
    las exportaciones
    pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro
    de la economía, ya que cuando las importaciones son
    mayores que las exportaciones
    producen un déficit en la balanza de pagos,
    y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones
    producirían por el contrario un superávit,
    viéndose en ambos casos reflejada la influencia en el
    nivel de desempleo y de inflación. Como se ve, del
    comportamiento
    de las tasas de
    interés dependen el ahorro y la
    inversión y en esencia es en estos dos que se fundamenta
    el desarrollo del
    sistema
    económico en general.
    Ahora bien, para poder hablar
    del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las
    tasas de interés.
    Pues bien, la tasas de interés son el precio del dinero en
    el mercado
    financiero. Al igual que el precio de cualquier producto,
    cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez
    sube.

    Como lo explique anteriormente cuando la tasa de
    interés sube, los demandantes desean comprar menos, es
    decir, solicitan menos recursos en
    préstamo a los bancos o
    intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan
    colocar más recursos (en
    cuentas de
    ahorros, CDT´s). Lo contrario sucede cuando baja la tasa:
    los demandantes del mercado financiero solicitan más
    créditos y los oferentes retiran sus
    ahorros.
    Completando la definición anterior hay que mencionar que
    existen dos tipos de tasas de interés: la tasa pasiva o de
    captación, es la que pagan los intermediarios financieros
    a los oferentes de los recursos por dinero captado; la tasa
    activa o de colocación, es la que reciben los
    intermediarios financieros de los demandantes por los
    préstamos otorgados.

    2. La inversión y
    la tasa de interés

    La Decisión de invertir
    La decisión que toma un empresario de invertir, es una
    decisión para ampliar la reserva de capital de la
    planta, los inventarios y el
    equipo para el proceso de
    producción. La cantidad que invierta se
    vera afectada por su optimismo respecto al volumen de
    ventas futuras
    y por el precio de la planta y el equipo que se requiera para la
    expansión. Normalmente ,las empresas piden
    préstamos para comprar bienes de
    inversión .Cuanto más alto es el tipo de
    interés de esos prestamos, menores son los beneficios que
    pueden esperar obtener las empresas pidiendo prestamos para
    comprar nuevas maquinas o edificios y por loo tanto menos
    estarán dispuestas a pedir prestamos y a invertir .En
    cambio, cuando
    los tipos de interés son mas bajos ,las empresas desean
    pedir mas prestamos e invertir más.
    Debido a que el inversionista considera también que la
    tasa de interés se debe pagar de los fondos que se
    inviertan en un proyecto, el
    volumen del
    gasto de la inversión puede estar influido por el banco
    central.
    El gasto de la inversión es un componente del PNB
    sumamente inestable, las fluctuaciones en todos los niveles de la
    actividad económica encuentran su explicación en
    las variaciones del gasto de la tasa de inversión durante
    el curso de un ciclo económico.
    Por otro lado, un incremento de la tasa de interés
    disminuye la actividad de las inversiones.

    La Tasa De Interés Y La Determinación De
    La Producción
    Como se debe calificar el modelo del
    multiplicador simple para tomar en cuenta la naturaleza
    endógena del proceso de la
    acumulación de capital. Al
    contestar esta pregunta se descubrirá que la tasa de
    interés se puede usar como una variable de política adicional
    que influye en el nivel del PNB. También se comprobara que
    es útil para efectuar importaciones, así como
    constituye una complicación menor, facilita cierto
    análisis de los efectos de la política
    fiscal y de la tasa de impuestos sobre
    la balanza de pagos
    así como el PNB y el empleo.

    Forma en que el mercado determina las tasa de
    interés y las tasa de rendimiento
    Los datos de las
    tasas de interés proporcionan información a partir de la cual los
    administradores pueden determinar los costos de
    oportunidad de las inversiones.
    El rendimiento sobre la inversión debe exceder a la tasa
    de mercado sobre proyectos de
    riesgo
    equivalente.

    Razón por la cual difieren las tasa de
    interés
    Las tasa de rendimiento antes de impuestos sobre cualquier activo
    puede explicarse mediante cuatro componentes: la tasa de
    rendimiento real y esperado la inflación esperada a lo
    largo de la vida del activo, la liquidez del activo y el grado de
    riesgo del
    activo. Por ejemplo, la mayor parte de la diferencia entre la
    tasa de rendimiento sobre las acciones
    comunes, 10.3% y sobre los bonos del
    gobierno a largo plazo, 4.6% puede explicarse por el riesgo
    adicional del capital común. Las tasa de interés
    son una función de
    cuatro componentes:

    Tasa nominal de rendimiento =f[E(tasa real),
    E(inflación),
    E(prima de liquidez), E(prima de riesgo).

    La tasa real de Interés
    La tasa real
    de interés, es aquella que iguala la demanda de los
    fondos con la oferta de los
    mismos. Las personas demandan fondos para invertirlos en
    proyectos rentables. El programa de la
    demanda tiene
    una pendiente descendente porque suponemos que a medida que se
    invierte mas dinero, los inversionistas empiezan a desarrollar
    proyectos rentables, por lo cual la tasa esperada de rendimiento
    sobre inversiones marginales disminuye.

    3. La Estructura
    Aplazos Y La Tasa De Interés

    El termino estructura de
    los plazos de la tasa de interés describe la
    relación que existe entre las tasas de interés y el
    vencimiento de los prestamos.
    El rendimiento al vencimiento de un bono a largo plazo se calcula
    del mismo modo en que se determina la tasa interna de rendimiento
    de un valor. Por
    ejemplo, suponga que un bono prometiera pagara 14% al final de
    cada año durante tres años y posteriormente un
    valor de
    carátula de 1000 dólares. El precio actual de
    mercado del bono, B0, ES IGUAL A 1099.47
    dólares. El rendimiento al vencimiento del bono, el cual
    designaremos como 0RT,puede calcularse
    (suponiendo un proceso anual de composición) resolviendo
    la siguiente expresión

    Valor de
    B0 =  cupón +
    carátula
    T=1
    (1+0RT)1
    (1+0RT)T
    Resolviendo esta
    ecuación, encontramos que el rendimiento al vencimiento,
    0R3, es igual al 10%. Un inconveniente de
    este procedimiento es
    que supone que la tasa anual de interés es la misma cada
    año de la vida del bono. Sin embargo ello no es
    generalmente cierto. Por ejemplo, se puede ganar un rendimiento
    promedio del 10% durante 3 años recibiendo un 8% en el
    primer año, 10.5% en el segundo, y 11.53% en el tercer
    año.
    Posteriormente expondremos la forma en que se puede utilizar la
    estructura de los plazos observada para predecir la
    estimación de la tasa de interés durante cierto
    periodo.
    Explicaciones teóricas del termino estructura de los
    plazos de la tasa de interés

    Teoría de las expectativas
    La imparcial teoría
    de las expectativas afirma que las tasas de interés
    esperadas con iguales a las tasas a plazo calculadas a partir de
    los precios de los
    bonos. La tasa
    a plazo del periodo n es el rendimiento al vencimiento que se
    fija el día de hoy sobre un bono a T años desde el
    año T-n hasta el año T. Por ejemplo, en 2000
    podemos calcular la tasa a plazo a un año de 2001, una
    tasa pronosticada por los precios
    actuales de mercado de los contratos a
    plazo. Como ilustración, imaginémonos como
    inversionistas cuyo horizonte de planeación
    es de dos años. Sea 0RT el
    rendimiento al vencimiento de un bono de T años; sea
    fT+1 la tasa a plazo observada desde el año t
    hasta el año (t+1), la cual se calcula a partir de los
    precios de mercado de los bonos; y sea
    E(tRt+1) la tasa de interes
    esperada de un periodo. Supongamos que estamos considerando dos
    estrategias de
    inversión alternativas: 1) compra un bono a dos
    años con un rendimiento del 9% anual o 2) comprar un bono
    a un año que reditúa 8% y posteriormente reinvertir
    lo que tendremos al final del año en otro bono a un
    año. Si elegimos la Estrategia 1, al
    final de dos años tendremos:
    Valor final = $100(1.09)(1.09) = 118.81 dólares

    Si seguimos la estrategia2, nuestro valor esperado al
    final de dos años dependerá de nuestra tasa
    esperada sobre el bono a un año durante el segundo
    año [E(1R2)]:
    Valor final = $100(1.08)[1+E(1R2)] =
    $108[1+E(1R2)]
    Según la teoría
    de las expectativas, el valor esperado de
    E(1R2) sera igual al 10.01%, el cual se
    encuentra de la siguiente manera:
    $118.81 = $108 [1+E(1R2)]
    1+E(1R2) = 1.1001
    E(1R2) = 0.1001 = 10.01%

    Ahora suponga que los precios reales de mercado
    mostraron que la tasa a plazo de un solo periodo en el segundo
    año (1f2) es mayor que 10.01%
    digamos 10.5%. En este caso, si estamos maximizando nuestro
    rendimiento esperado, nos encontrariamos en una mejora
    posición si hicieramos una inversión a corto plazo,
    porque terminariamos con 119.34 dolares, cifra mayor que
    118.81.
    Se mantendria justamente lo opuesto si 1f2
    fuera inferior a 10.1%. De tal modo, de acuerdo con la teoria de
    las expectativas, la competencia de
    los mercados de
    capitales impulsa a las tasa a plazo para que sean iguales a las
    tasa esperadas a largo del periodo de tenencia.
    tf t+1 =
    E(tRt+1)

    Las tasas de interes a plazo se pueden medir facilmente
    porque podemos usar los rendimientos observados al vencimiento.
    El rendimiento al vencimineito de T años sobre un bono
    debe ser igual al promedio geometrico de las tasas a plazo a lo
    largo de su vida. En general,
    (1+oRT)T =
    (1+oR1)(1+1f2)….
    (1+T+1fT).

    Observe que el primer periodo es decir en el caso del
    bono mas corto, por definición la tasa al contado observa
    (or1), es igual a la tasa a plazo.
    La teoria imparcial de las expectativas trata de explicar las
    tasa a plazo que se ha observado afirmando que las tasas
    esperadas E(trt+1), en promedio,
    seran iguales a las tasas a plazo.
    Existen algunas razones por las cuales ello no es cierto,
    primero, los costos de las
    transacciones resultantes de rotar un bono a un año n
    veces pueden ser tales que una seria de bonos a un año no
    sea un sustituto perfecto de un bono a n años. Segundo,
    existen una cierta incertidumbre acerca de las tasas de interes a
    futuro aplicables a un año, las cuales no pueden ser
    inmediatamente resuletas. Estos aspectos conducen a la
    posibilidad de establecer una prima de liquidez en la estructura
    de los plazos

    Teoría de la preferencia por la liquidez
    Cuando se considera la incertidumbre la teoria pura de las
    expectativas debe modificarse. La teoria pura de las expectativas
    predice que los bonos a corto y largo plazo se venden a
    rendimientos iguales. Por su parte, la teoria de la preferencia
    por la liquidez sostiene que los bonos a largo plazo deben
    redituar mas que los bonos a corto plazo, por dos razones.
    Primero, en un mundo incierto, los inversionistas, en general,
    prefieren mantener valores a
    corto plazo porque estos son mas facilmente convertibles, ya que
    pueden convertirse en efectivo sin perdida del principal.
    Por lo tanto, los inversionistas aceptan rendimientos mas bajos
    sobre valores a
    corto plazo. Segundo los prestatarios reaccionan exactamente en
    forma opuesta a la de los inversionistas, los prestatarios
    generalmente prefieren deudas a largo plazo porque la deuda a
    corto plazo expone a la empresas al peligro de tener que
    reembolsar la deuda en condiciones adversas.
    En consecuencia las empresas prefieren pagar una tasa mas alta,
    manteniendose las demás cosas constantes, en el caso de
    los fondos a largo plazo.

    Hipótesis de la
    Segmentación de Mercado
    La teoría de la segmentación de mercado, institucional o de
    la presión
    por la liquidez admite el argumento de la preferencia por la
    liquidez como una buena descripción del comportamiento
    de los inversionsitas con horizontes a corto plazo, tales como
    los bancos
    comerciales, quienes consideran mas importantes la seguridad del
    principal que la del ingreso, principalmente debido a la naturaleza de sus
    pasivos por depósitos. Sin embargo, algunos otros
    inversionistas con pasivos a largo plazo, tales como las
    compañías de seguros, suelen
    preferir los bonos a largo plazo ya que, dada la naturaleza de
    sus pasivos, la certeza del ingreso es altamento deseable.
    Por otra parte, los prestatarios relacionan el vencimiento de su
    deuda con el vencimiento de sus activos. Por lo
    tanto, la teoria de la segmentación del mercado caracteriza a los
    integrantes del mercado como aquellos que tienen fuertes
    preferencias por el vencimiento. Además sostiene que las
    tasas de interés son determinadas por la oferta y la
    demanda de cada mercado segmentando, en donde cada vencimiento
    constituye un segmento.

    La inflación y la estructura de los plazos
    En una economia inflacionaria existe una importante diferencia
    entre los precios nominales y los precios constantes de dolares y
    entre las tasas de interes nominales y reales. Lo que realmente
    cuenta es lo que se puede consumir, y nio la unidad de cambio en
    la cual se denomina dicho consumo.
    Suponga que a usted le es indiferente un pan el dia de hoy y 1.2
    panes al final de un año. Esto implica una tasa real de
    interes del 20%.
    Pero suponga que un pan cuesta 1.00 sol el dia de hoy y que usted
    espera que cueste 1.80 al final del año. Esto implica una
    tasa de inflación del 80%. ¿Que tasa nominal de
    interes debera usted cargar para mantener una tasa real del
    20%?.
    La respuesta es que si usted prestara un pan el dia de hoy,
    deberia requerir que el prestatario reembolse una cantidad
    suficiente el dia de mañana para que usted consuma 1.2
    panes cuyo costo sera de
    1.80 soles cada una. Su calculo seria el siguiente:
    Monto del reembolos del prestamo = (1.2. medidas de
    pan)($1.80/medida de pan)
    = $2.16

    De tal modo, su tasa real de interes es del 116%. Para
    generalizar este ejemplo, observamos que la tasa nominal de
    interes, R es el producto de la
    tasa real de interes, r, por la inflación esperada E(i)
    tal como se muestra en
    seguida:
    1+R = (1+r)[1+E(i)]
    1+R = 1+r+E(i)+rE(i)

    Generalmente el termino del producto cruzado [rE(i)] es
    pequeño y se ignora. Esta es la razon por la cual la tasa
    nominal (suponiendo que no hay prima de liquidez, incumplimiento
    ni riesgo de la tasa de ganancia) se expresa frecuentemente como
    la suma de la tasa real mas la tasa de inflación esperada,
    es decir,
    Tasa nominal = E(tasa real)+E(inflación)

    Si la tasa real de rendimiento es relativamente
    constante, podemos invertir esta ecuación para afirmar que
    la inflación esperada es igual a la tasa nominal observada
    menos la tasa real, una constante.
    E(inflación) = Tasa nominal-Tasa real
    Si en el mercado se realizan pronosticos
    imparciales acerca de la inflación, la inflación
    real debera ser igual a la inflación esperada mas un
    termino de error aleatorio.
    Inflación Real= E(inflación)+Termino de error
    = Tasa nominal-Tasa real+Termino de error

    Si se pudiera estimar la tasa real esperada y la prima
    de liquidez esperada para un vencimiento de una deuda libre de
    riesgo, las tasas a plazo de los bonos del gobierno podrian
    usarse para pronosticar la inflación de la siguiente
    manera:
    E(inflación)=Tasa nominal-E(Tasa real)-E(prima de
    liquidez)

    Condiciones de paridad basica

    Expondermos cuatro relaciones basicas:
    1. Tipos de cambio extranjero de naturaleza coherente.
    2. El efecto Fisher
    3. El teorema de la paridad de la tasa de interes
    (IRTP)
    4. El teorema de la paridad del poder adquisitivo
    (PPPT)

    Tipos de cambio extranjeros de naturaleza coherente
    Las transacciones equilibradoras ocurren cuando los tipos de
    cambio no tienen una relación adecuada entre sí.
    Ilustraremos esta afirmación mediante algunos ejemplos que
    incluyen números que han sido redondeados de manera
    irreal, pero tomando como moneda base el dólar
    americano.
    Primeramente, indicaremos la coherencia de las tasas al contado.
    Suponga que la libra cuesta 2 dólares en Nueva York y
    1.90 en Londres. De tal modo, se producirían las
    siguientes acciones de
    ajuste: En la ciudad de Nueva York se venderían 190 libras
    a 380 dólares. Las libras se venderían en Nueva
    York porque el valor de las libras es mayor. En Londres, se
    venderían 380 dólares a 200 libras. En Londres, el
    valor del dólar es alto con relación a la libra.
    Por lo tanto, las 190 libras que se vendieran en la ciudad de
    Nueva York a 380 dólares se podrían usar para
    comprar 200 libras en Londres, lo cual proporcionaría una
    ganancia de 10 libras. La venta de libras
    en Nueva York ocasiona que su valor disminuya en esta ciudad,
    mientras que su compra en Londres provoca que su valor aumente
    hasta que ya no existan oportunidades de arbitraje. Los
    mismos precios de cambios extranjeros, suponiendo costos
    mínimos del transporte,
    tendrían que prevalecer en todas las plazas.
    Las relaciones que existen entre dos plazas se pueden extender a
    todos los países. Esto se conoce como "tasas de cruce
    coherentes". Funciona de la siguiente manera: suponga que la
    relación de equilibrio
    entre el dólar y libra es de 2 a 1 y que el tipo de cambio
    del dólar con relación al franco es de 25 por 1.
    ahora, suponga que en la ciudad de Nueva York 10 libras son
    iguales a 1 franco. Ocurriría el siguiente proceso de
    ajuste. Se venderían 200 dólares por las 100 libras
    que se usaron para obtener 1 000 francos. Con los 1 000 francos
    se comprarían 250 dólares por libras y libras por
    francos, puesto que la libra se encuentra sobrevaluada con
    respecto a la relación "dólares a libres y
    dólares a francos". Los dólares disminuirían
    con relación a la libra, mientras que ésta
    disminuirá con relación al franco hasta que se
    obtenga tasas de cruce coherentes. Si la relación fuera de
    1 franco = .125 libras, se obtendrían tasas de cruce
    coherente. Verifique estas afirmaciones mediante el uso de la
    siguiente relación:
    1 dólar = .5 libras
    1 libra = 8.00 francos
    1 franco = .25 dólares

    El producto de los lados derechos de estas tres
    relaciones debe ser igual a 1. Después de verificar,
    tenemos 0.5 x 8 x 0.25 = 1. De tal modo, hemos establecido la
    coherencia entre los tipos de cambios extranjeros.

    El efecto Fisher
    El efecto Fisher establece la relación que existe entre
    las tasas de interes y la tasa de inflación anticipada.
    Aunque tambien se puede considerar como una relación de
    una economia nacional, tambien se utiliza para poner en evidencia
    algunas de las relaciones
    internacionales. El efecto Fisher afirma que las tasas de
    interes nominales aumentan de una manera tal que reflejan las
    tasas de inflación anticipadas. El efecto Fisher puede
    expresarse mediante ciertas variaciones de la
    ecuación

    Donde:
    P0 = Nivel inicial de precio
    P1 = Nivel subsecuente de precio
    P1/P0 = Tasa de inflación
    P0/P1 = Poder relativo de compra de la
    unidad de moneda
    r = Tasa real de interes
    Rn = Tasa nominal de interes

    Aunque el efecto Fisher puede expresarse en diversas
    formas, su idea basica puede transmitirse mediante un sencillo
    ejemplo numerico. A lo largo de un periodo determinado, cuando se
    espera que el indice de precios aumente 10% y cuando la tasa real
    de interes es del 70%, la tasa nominal actual de interes
    sera:
    Rn = [(1.07)(1.10)]-1
    = 17.7%

    De manera similar, si la tasa nominal de interes es del
    12% y se espera que el indice de precios sumente 10% a lo largo
    de un periodo determinado, la tasa real y actual de interes
    sera:
    r = [1.12(100)]-1
    110
    = 1.018-1=0.018=1.8%

    El teorema de la paridad de la tasa de interés
    (IRTP)
    El teorema de la paridad de la tasa de interés es una
    extensión del efecto Fisher para los mercados
    internacionales. Sostiene que la razón de los tipos de
    cambio a plazo y al contado será igual a la razón
    de las tasas de interés brutas tanto nacionales como
    extranjeras. Las afirmación formal del teorema de la
    paridad de la tasa de interés puede expresarse por medio
    de la ecuación.
    Xf = 1 + Rf0 =
    E0,
    X0 1 + Rd0 =
    Ef

    Donde:
    Xf = tipo de cambio
    actual a plazo expresado como FC unidades 1 dólar
    Ef = tipo de cambio actual a plazo expresado como dólares
    por FCI
    X0 = tipo de cambio actual al contado expresado como FC unidades
    por 1 dólar
    E0 = tipo de cambio actual al contado expresado como
    dólares por FC1
    Rfo = tasa de interés extranjera nominal y
    actual.

    Rdo = tasa de interés nacional nominal y
    actual.
    Por lo tanto, si la tasa de interés extranjera es del 15%
    mientras que la tasa de interés nacional es del 10% y la
    tasa del tipo de cambio es X0 = 10, el tipo de cambio actual y a
    plazo pronosticado será igual a:

    Base anual

    Base trimestral

    1 + Rf0

    Xf = ———– (X0)

    1 + Rd0

    = 1.15

    ——- (10)

    1.10

    = 10.45

    1 + Rf0

    Xf = ———– (X0)

    1 + Rd0/4

    = 1.0375

    ———– (10)

    1.025

    = 10.122

    Por lo tanto, la tasa extranjera a plazo que se ha
    indicado es de 10.45 unidades de moneda extranjera por 1
    dólar, mientras la tasa extranjera a plazo tiene un
    descuento de 4.5% sobre una base anula. Si el periodo de una
    transacción es igual a 90 días, tenemos que volver
    a solucionar el problema, cambiando primero las tasas de
    interés a una base trimestral. El descuento sobre la tasa
    a plazo a 90 días sería ahora de 1.22% trimestral,
    puesto que la tasa a plazo a 90 días sería de
    10.122.

    El teorema de la paridad del poder adquisitivo(PPPT)
    La teoría de la paridad del poder adquisitivo a firma que
    las monedas se valuarán por lo que puedan comprar.
    Supongamos que un dólar americano compra la misma canasta
    de bienes y servicios que
    cinco soles peruano, tendremos un tipo de cambio de cinco soles
    peruanos por dólar o de 20 centavos de dólar por un
    sol. Un intento por comprar los índices de precio con la
    paridad calculada del poder adquisitivo supone que es posible
    compilar canasta comparables de bienes en diferentes
    países. Como regla práctica, en general la tasa de
    paridad se estima a partir de los cambios en el poder
    adquisitivos de dos monedas con referencia a algún periodo
    básico anterior cuando el tipo de cambio se encontraba
    teóricamente en equilibrio. En
    términos formales, la PPPT puede expresarse como se
    muestra en la
    ecuación siguiente:
    CX = X1 =
    Pf1/Pfo = RPC
    X0
    Pd1/Pd0

    Donde:
    X1 = E0 , X0 = FC*
    unidades por dólar hoy
    X0 E1
    X1 = FC unidades por
    dólar un periodo después
    E0 = 1 = dólares por unidad de FC
    hoy
    X0
    E1 = 1 = dólares por
    unidad de FC un periodo después
    X1
    CX = X1 = modificación
    del tipo de cambio
    X0
    Pf0 = nivel inicial de precio en el país
    extranjero
    Pf1 = nivel de precio en el país extranjero un
    periodo después

    Pd0 = nivel inicial de precio nacional
    Pd1 = nivel de precio nacional un periodo
    después
    RPC = Pfi / Pf0 cambio de los
    precios relativos = razón de tasas de inflación
    Pd1 / Pd0

    Tomando al dólar como moneda base, supongamos que
    durante un periodo determinado, los niveles de precios
    extranjeros han aumentado 32% mientras que los niveles de precios
    nacionales han aumentado 20%. Si el tipo de cambio inicial es de
    10 FC por 1 dólar , el tipo de cambio nuevo y subsecuente
    será:
    1.32 = X1, X1 =
    1.1(10) = 11.

    Se requerirá ahora un 10% más de unidades
    de moneda extranjera para igualar 1 dólar, ya que la tasa
    de inflación relativa ha sido más alta en el
    país extranjera. De manera alternativa, con un tipo de
    cambio de 10 FC a 1 dólar, supongamos que los precios
    extranjeros han aumentado 17% mientras que los precios nacionales
    lo han hecho en una 30%. El nuevo tipo de cambio esperado
    sería el siguiente:
    1.17 = X1, X1 = .9(10) =
    9
    1.30 10

    En el caso que nos ocupa, el número de unidades
    de moneda extranjera que se necesitan para comprar 1 dólar
    disminuiría 10%. Por lo tanto, el valor de la moneda
    extranjera ha aumentado 10% debido a las tasas diferencias de
    inflación entre los precios nacionales y los precios
    extranjeros.
    Los estudios empíricos indican que aunque la
    relación de la paridad del poder adquisitivo no se
    mantiene en forma perfecta, tiende a mantenerse en el largo
    plazo. Fundamentalmente, la teoría predice que una tasa de
    equilibrio entre dos monedas reflejará las fuerzas de
    mercado y que las desviaciones al azar respecto de la tendencia
    central tienden a autocorregirse; es decir, indica la existencia
    de algunas fuerzas estabilizadoras de alto poder. Además,
    sostiene que las relaciones entre los tipos de cambio no son
    fortuitas sino que reflejan las condiciones y los cambios
    económicos fundamentales en estas condiciones. Estas
    relaciones no son precisas, principalmente debido a ciertos
    factores, entre los cuales se pueden mencionar 1) las diferencia
    de ingresos u
    otras dotaciones entre los dos países, 2)las diferencias
    entre las políticas
    monetarias y fiscales del gobierno, 3) los fuertes movimientos de
    capital motivados por ciertos cambios de los riesgos
    políticos o por determinadas diferencias de futuras
    oportunidades económicas, 4) los costos de transporte, 5)
    las respuestas tardías del mercado, 6) las diferencia
    entre los dos países en los niveles de precio de bienes
    internacional y nacionalmente comercializados, 7) el efecto de
    las influencia de la prima de riesgo, y 8) las diferencia entre
    las tasas de crecimiento de la productividad.|

    4. La inversion y la tasa de
    interes en el peru

    Las tendencias en la evolución de las tasas de interés y
    el encaje en los próximos años.(comentario)
    La política
    de encaje del Banco Central de
    Reserva (BCR) trae como principal consecuencia un aumento en el
    costo del dinero.
    En cuanto a las tasas de interés, hay un par de elementos
    que van a afectar su evolución. Uno es la política
    monetaria. Si bien es cierto que se ha logrado un control de la
    inflación, la intervención del BCR en el mercado
    cambiario, y su política de esterilización, puede
    ocasionar variaciones en la tasa de interés en soles. En
    segundo lugar, la Política de encaje se contradice con el
    entorno de liberalización, porque encarece el crédito, dado que los bancos no tienen
    más alternativa que subir las tasas de interés.
    Además, los bancos locales tienen que enfrentar una
    competencia
    desleal, en la medida en que no tienen libre acceso al
    crédito externo, como sí lo tiene un banco
    extranjero que accede a líneas de crédito baratas
    de sus casas matrices. Se
    necesita buscar una tasa de interés más barata,
    dejando que el mercado haga el resto del trabajo.

    5.
    Recomendaciones

    La recesión ha puesto en evidencia que el costo
    de crédito es muy elevado, en comparación con los
    intereses que se pagan en otros países de similar riesgo
    que el Perú. Sólo una sana competencia entre las
    instituciones
    financieras pueden llevar a una disminución de las tasas
    de interés.
    El problema de las tasas de interés va íntimamente
    ligado al manejo del tipo de cambio. La prudencia del Gobierno
    justifica hasta cierto punto la política de encaje sobre
    la moneda extranjera, pero probablemente habrá que buscar
    una mejor alternativa, como la corrección del atraso
    cambiario, con el fin de mejorar las condiciones de los
    préstamos en dólares.
    El problema escapa a las decisiones de los bancos. Es más
    que una decisión de política
    económica. Así como también son
    decisiones de política
    monetaria las sobre tasas de encaje que se dictaron para
    "enfriar la economía". No obstante, un elemento que puede
    aliviar el costo del endeudamiento en moneda extranjera es la
    culminación de las negociaciones del Plan Brady, por
    cuanto existirá un mayor incremento de las líneas
    de crédito de bancos extranjeros. Habrá una mayor
    disponibilidad de créditos para el corto plazo y,
    además, nuestras remisiones en mercados internacionales se
    harán a tasas más favorables.
    Para poder bajar las tasa de interés se necesitan tomar
    dos o tres medidas de gobierno con los bancos, pero, no se pueden
    proceder a tomar medidas concretas con los bancos sobre las tasas
    de interés si no se entra a una política de
    reactivación de la economía. Para reactivar lo
    ideal sería bajar las tasas de interés y para bajar
    los intereses lo ideal sería reactivar . Lo que debe de
    hacerse son las dos cosas a la vez.

    6.
    Bibliografia

    http://www.peruonline.net
    http://www.ileperu.net
    http://www.bcrp.gob.pe/
    http://www.inei.gob.pe
    http://www.expreso.com.pe
    http://www.elcomercio.com.pe
    http://www.monografias.com
    http://www.eluniversal.com/

     

     

    Autor:

    Cesar Samaniego Figueroa

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