El marco institucional del Banco Central de Venezuela (página 2)

• Se fortalece la política monetaria expansiva,
  mediante la administración del Fondo de
  Garantía y Protección Bancaria (FOGADE) del
  cual su propósito fundamental era el de garantizar los
  depósitos bancarios del público y asistir a las
  instituciones regidas por la Ley General de Bancos y otros
  Institutos de Crédito.

• El aspecto más relevante de este
  período es que con la creación de FOGADE la
  política monetaria tiene una nueva visión, en
  el sentido, de que mientras el BCV asiste a los bancos a
  corto plazo para solucionar problemas transitorios de
  liquidez, a FOGADE le corresponde asistirlo en el largo plazo
  para que los bancos privados puede enfrentar problemas de
  mayor alcance.

• Con el propósito de minimizar la brecha entre
  los tipos de cambio preferenciales y el mercado libre
  marginal, el mecanismo de participación del BCV fue a
  través de la adjudicación directa de divisas a
  bancos comerciales y casas de cambio, en función de la
  disponibilidad de moneda extranjera, siendo el tipo de cambio
  y el monto de suministro determinado por el Directorio.
  Posteriormente, el Instituto ofreció dólares a
  través de la participación directa en la Bolsa
  de Valores de Caracas. La intervención en la bolsa se
  suspendió y se recurre a instituciones externas (BIV
  Sucursal NY, FED) para suministrar divisas, manteniendo de
  incógnito su oferente real. Al no lograrse los
  resultados esperados, a partir de 1.986 se comenzó a
  participar a través de la Mesa de Cambio del
  Instituto, actuando los bancos comerciales, corredores de
  bolsa y casas de cambio como Operadores cambiarios.
  Posteriormente se combinó la venta directa a dichos
  operadores con la intervención a través de un
  broker (Banex), estrategia que se abandonó al poco
  tiempo, en razón de la poca transparencia que
  ofreció tal mecanismo.

La década de los
90´

Considerada como parte muy importante en lo que refiere
al contexto macroeconómico del país. Esta
década puede clasificarse a su vez en dos periodos, el
primer periodo (1.989-1.993), segundo periodo (1.994-1.995) el
cual fue el caracterizado por la crisis financiera y por
último el periodo (1.996-2.000)

Primer periodo: etapa de
programación

En este primer periodo, el país atravesó
un proceso de recesión, representado por desequilibrios
estructurales, esto a causa de haber adaptado en el año
1.989 el programa de Ajuste Macroeconómico, como bien fue
dicho en anteriores oportunidades, este programa fue establecido
con el fin de evitar un proceso inflacionario para así
propiciar un estado de equilibrio en cuanto al mercado de
divisas.

Se manifiesta por parte del BCV la colocación de
Bonos Cero Cupón, con la finalidad de absorber la liquidez
en el mercado, de esta misma forma recurrió al aumento de
las tasas de interés elevadas de los bonos cero
cupón, con la intensión de aminorar la
política fiscal expansiva y las presiones de demanda del
mercado cambiario.

Se observó para este periodo un aumento del
encaje legal que se mantenía por el orden de un 12%
aumento a un 15% y en un año alcanzar un 25%, todo esto
con la intensión de drenar el exceso de liquidez
monetaria-

Recordando los hechos políticos ocurridos para el
periodo de 1.992 – 1.993 citando principalmente o como uno
de los hechos más relevantes el intento de golpe de
estado, la situación económica del país fue
decadente ya que se percibía cierta incertidumbre en el
mercado, promoviendo de esta forma la inflación ya que se
había producido un déficit en las cuentas fiscales
a causa de esta inestabilidad en el mercado, la estrategia fijada
por el BCV fue de ofrecer financiamiento a corto plazo,
presentando unas tasas de interés atractivas para la
sociedad y así motivaba o incentivaba a la demanda del
dinero evitando entonces la fuga de capital.

Se decidió tomar el control del encaje legal para
así poder lograr una disminución de su porcentaje
el cual ya había experimentado un aumento
descontrolado.

Segundo periodo: crisis financiera e
inestabilidad económica

Durante este periodo se apreció la
desaparición de uno de los bancos que para entonces
representaba cierto rango, el Banco Latino dando lugar a un
conflicto entre las autoridades causando una inquietud y
nuevamente incertidumbre en el mercado ya que no había
garantía para los ahorristas, lo que generó una
crisis que podría extenderse, o lo denominado efecto
contagio dando por consecuencia la pérdida de confianza de
los ahorristas hacia otros bancos.

El BCV cumplió con su papel y rol de prestar
asistencia a aquellos bancos proporcionándoles liquidez,
mediante el mecanismo conocido como redescuento, anticipos y
reportos y así de esta manera se podía frenar el
antes mencionado, efecto contagio. Por un momento se evidencio en
este periodo la liberación, temporal pero efectiva del
encaje legal, con el fin de lograr solucionar salir de la crisis
experimentada en este periodo.

En este periodo se elimina el crawling peg lo que en
castellano se conoce como "minidevaluaciones sucesivas". Que se
logra definir como un sistema de devaluación progresiva y
controlada de una moneda implementada por las autoridades
monetarias de un país, en la búsqueda de ajustar el
tipo de cambio a los diferenciales de inflación e
interés. A raíz de esta modificación entra
en vigencia un nuevo régimen cambiario, sistema de
flotación administrativa, ajustándose a los
requerimientos exigidos por el mercado cambiario. Se afirman que
esto acomodo la política monetaria a las disposiciones del
Gobierno, debilitando la confianza de los individuos en el valor
de la moneda.

Ya a mediados de los 90´ suspende el otorgamiento
de financiamiento hecho a Fogade, lo cual derrumbó la
intervención de ocho bancos, creando nuevamente
desequilibrio en los mercados crediticios, financieros y
cambiarios. Ante esta situación el Gobierno decidió
accionar con medidas extremas para aminorar la situación
creando nuevamente la capitalización de FOGADE y
ejerciendo un control de cambio lo cual ocasiono el aumento de la
deuda pública y la reducción de la tasas de
interés alcanzando niveles negativos.

Tercer período: causas y
consecuencias

En este periodo se realizó la eliminación
de los controles antes mencionados establecidos en el año
1.994, los cuales regían los mercados cambiarios de bienes
y servicios, por consecuencia se experimentó el aumento de
la tasa de inflación, conllevando a la devaluación
de la moneda.

Dada la presencia de una elevada expansión fiscal
provenientes del Gobierno central, provocando un significativo
crecimiento de los agregados monetarios. Entre los años
1.997-1998, la política monetaria se manejaba dentro del
contexto del mercado abierto de activos financieros.
También se percibió una desaceleración de la
tasa de interés, así mismo fue notable el aumento
de las reservas internacionales y el crecimiento del
PIB

Es importante resaltar que el BCV actualmente promueve
la permanencia del sistema cambiario el mismo reduce las
posibilidades de utilizar las devaluaciones para financiar los
déficit fiscales del Gobierno.

Según los hechos mostrados en el desarrollo de
este capítulo, vale la pena considerar que existen
diversos factores contemplados como imprevistos que afectan el
proceso político que rige cada institución por la
misma razón esto influye en su efectividad.

Para ello es necesario que la entidad defina claramente
sus objetivos y posea suficiente autoridad para alcanzarlos y ser
autónomos en sus decisiones

Una de sus principales responsabilidades es lograr la
estabilidad de los precios, para lo cual es necesario establecer
fuertes restricciones que impidan los préstamos directos
de los bancos centrales a los gobiernos.

* Es necesario asegurar que los gobiernos no se
involucren en la definición y aprobación de la
política monetaria.

CAPITULO IV

Desempeño
del Banco Central De Venezuela desde la perspectiva de la
Teoría del Estado de la economía
Neo-institucional

Política Cambiaria Y El Papel Del
Gobierno.

En la economía de un país es necesaria una
política monetaria efectiva y de gran movilidad de
capitales y régimen cambiario, esto requiere de un Banco
Central autónomo y con capacidad de fijar un esquema
cambiario para evitar las variaciones en la estabilidad de
precio

En 1992 la ley en su Art. 89 confiere al Banco Central
de Venezuela la autonomía limitada para convenir con el
estado el sistema de cambio.

En 1994 el Ejecutivo Nacional decide unilateralmente
fijar el régimen cambiario de forma arbitraria el derecho
de la ley del BCV, adicionando la inconsistencia de la
política económica debido a las devaluaciones del
tipo de cambio, esto evidencia las fallas existentes en el
diseño institucional del BCV.

Venezuela al ser un país exportador de
petróleo, origina incentivos para que el Estado mediante
el Gobierno haga presión al BCV para devaluar la moneda
con el fin de obtener fuentes de ingresos adicionales que
permitan atender las deficiencias que se presentan en los niveles
de ingreso, sin considerar los costos de reducción de
salario real en la sociedad.

El tipo de cambio será efectivo si a largo plazo
se generan efectos positivos en la economía, mediante
inversiones productivas, a corto plazo, las devaluaciones mejoran
las cuentas fiscales, pero al incrementarse la inflación
por la expansión monetaria, se origina un ajuste del tipo
de cambio, deteriorando las cuentas fiscales afectando los
niveles de ingreso y gasto fiscal creándose un
déficit fiscal.

En el grafico se muestra que las devaluaciones nominales
son poco efectivas con una tasa de inflación elevada, el
tipo de cambio es bajo.

En 1996 se observó que al adoptarse programas de
ajuste macroeconómicos avalados por el Fondo Monetario
Internacional (FMI) para disminuir de forma gradual la tasa de
inflación, fortalecer el sector externo e impulsar el
crecimiento de la economía. Se implantaron sistemas de
bandas cambiarias y precios que conllevaron a inflaciones
más elevadas.

Debido a la vulnerabilidad externa de Venezuela, se
creía al principio sería un buen estabilizador en
la economía, pero para alcanzarlo con este régimen
cambiario es necesario que el tipo de cambio fluctúe
dentro de una banda fijada, sin intervención del BCV, esto
induce a que los consumidores desistan de comprar y vender
divisas porque se genera incertidumbre sobre el mercado
cambiario.

Debilidad De La Institución
Monetaria.

Se puede observar la debilidad de la institución
monetaria como consecuencia de los derechos de propiedad
ineficientes que el estado provee, este y las instituciones
financieras con intereses para que el BCV diseñara
políticas en sus beneficios, esto se nota en los
años 1992 y 1998, una etapa de la crisis financiera del
control de cambio del 1994 a principios del 1996.

Uno de los problemas de esta crisis financiera fue la
presión del ministerio de hacienda a mantener tasas de
interés reales positivas lo cual en el sistema financiero
llegaron a ubicarse por encima del 80% y la tasa overnigth a
1000%, generando falta de liquidez del sistema financiero y
obligando a los bancos a tomar riesgos en inversiones para para
una mayor recuperación.

La eficiencia de los instrumentos monetarios se
condiciona por el alto gasto público, con regímenes
cambiarios y una caída de la demanda de dinero, esto
asociado a los grupos de presión y la crisis financiera
originan altos costos en el mercado.

En 1992 y 1993 se originó incertidumbre e
inestabilidad en los mercados financieros y cambiarios, al igual
el aumento del déficit fiscal junto con la
inflación y depreciación del tipo de cambio. Las
mejoras fiscales asociadas al incremento del precio del
petróleo generan incremento en el valor de la moneda y
requiere restricciones del BCV. La política monetaria
junto a los programas de ajuste, la crisis financiera, controles
de cambio, esta fue ineficiente en los logros de sus
objetivos.

Coordinación
Macroeconómica: Una Visión
Interinstitucional.

Se entiende como la búsqueda de una
relación entre ambas gestiones, respetando la
autonomía que la ley les consagra. Al otorgar mayor
autonomía al Banco Central, se debe establecer los
objetivos y alcance de sus políticas de una manera
armónica.

En la práctica es difícil, ambos son
temporales en diseño y ejecución de diferentes
políticas y resultando contradictorios, se percibe un
descontento en los agentes económicos, generando una lucha
de poderes.

El ejecutivo es de corto plazo por el periodo electoral,
porque se pretende lograr resultados al momento para ser
reelecto. Esto puede resolverse prohibiendo al gobierno los
déficits fiscales por parte de BCV, con mayor disciplina
fiscal.

Fisher en 1994 demuestra que la tasa de inflación
se eleva cuando la autoridad fiscal toma decisiones antes que el
BC, esto origina que la política monetaria sea
ineficiente, la inflación es más elevada y obliga
al BCV a financiarlo, esto genera el problema de
credibilidad.

Limitaciones Y Ventajas De La
Teoría Del Estado De La Economía
Neo-institucional.

A pesar de las limitaciones como la carencia de un
análisis positivo sin precisar cómo se llevan las
políticas de corto plazo, siendo una parte fuerte para el
estudio del comportamiento del Estado debido a que analiza como
interviene en el crecimiento o no de la economía,
dependiendo de la de la perspectiva estudiada y considerando los
procesos de captura que ejerce sobre las diferentes instituciones
públicas y la definición de los derechos de
propiedad.

De otra forma, Olson nos muestra un estudio interesante
del comportamiento del Estado desde la perspectiva de los grupos
de interés, limitando su análisis a los incentivos
que guían a los individuos a la toma de decisiones
estratégicas dentro del contexto donde se desenvuelven,
esto excluye considerar el comportamiento altruista de los
agentes económicos, esto provee una herramienta efectiva
al acercarse más a la realidad permitiendo dar
conclusiones más cercanas sobre la visión del
gobernante, directores del BCV y demás agentes de grupos
de interés.

Comentarios Finales.

En el marco del desarrollo de los objetivos en la
investigación se puede observar cuales son las
implicaciones del análisis de la Teoría
Convencional y de la Economía Neo-institucional en el
diseño del marco institucional eficiente para que los
Bancos Centrales tengan un gran desempeño aplicando la
política monetaria, como un logro de los principales
objetivos.

La independencia es muy importante ya que en los
países desarrollados esto ha ayudado a un manejo prudente
de los instrumentos monetarios que combaten la inflación y
generar crecimiento económico, para esto es necesario
tener políticas fiscales sólidas convenientes para
la sociedad.

La teoría convencional de los Bancos Centrales no
considera aspectos importantes como la aversión a la
inflación por parte de los agentes económicos, ni
la estabilidad política y económica.

La actividad económica no puede darse en un
vacío institucional, jurídico y político,
sin estado de derecho y la propiedad privada, un sistema
monetario inestable y servicios públicas
deficientes.

Es necesario reglas claras que generen confianza al
país , respeto a los contratos, reducir la incertidumbre
política de los grupos de presión y el gobierno, y
tener condiciones favorables para los que toman decisiones en el
Banco Central. Las reglas se pueden definir como leyes, normas,
reglamentos etc.

Los mecanismos de precios no son suficientes como
guías para tomar decisiones, ante los conflictos,
imperfecciones en el mercado y el intercambio, se requieren
instituciones que permitan reducir los costos de
transacción y equiparar los intereses colectivos con los
individuales.

La Economía Neo-institucional elabora una serie
de postulados generales cercanos a la realidad que los
neoclásicos. El mundo económico es institucional y
en el se desenvuelven transacciones con costos, y una serie de
conflictos que hacen de la incertidumbre los agentes se pueden
comportar de forma oportunista, perjudicando a los
demás.

La coordinación entre el Ejecutivo y el Banco
Central es fundamental para fijar las metas de inflación y
alcanzar los equilibrios fiscales.

El estado en determinadas circunstancias puede influir
en la política monetaria en el beneficio de un determinado
grupo, esto permite concluir que es requerido de instituciones
eficientes y la coordinación macroeconómica,
instituyendo las metas y alcance de cada grupo de
política, concordando con los objetivos de largo plazo. De
manera que el BCV contribuye al bienestar social y crecimiento
económico.

La incidencia que tiene el gasto fiscal sobre la
política monetaria, han obligado a una serie de
políticas fiscales ineficientes que no incentivan al
ahorro e inversión del país, las devaluaciones y el
impuesto e inflación socavan a las instituciones del
BCV.

En primer lugar, se observa que el gobierno, los bancos
y los depositantes pueden comportarse de forma
oportunista.

En segundo lugar, el BCV apoya la decisión del
ejecutivo nacional en la aplicación de un control de
cambio, generando tasas de intereses negativas junto con la
incertidumbre de los agentes económicos en moneda nacional
y ejerce presión sobre los depósitos y el tipo de
cambio.

Conclusión

La independencia en los países ha sido de mucha
ayuda ya que se les heces ha fácil a la hora de los
manejos monetarios y combatir la inflación y con esto
generan una mayor economía al país. Las
teorías convencionales a pesar de que estudiarlos
diseños de los bancos Centrales, brindan herramientas, no
toman en cuenta los problemas que se sucinte, la inflación
la inestabilidad política no de importancia para
ello.

La economía Neo-institucional afirma que el mundo
económico es institucional y en él se desenvuelven
las transacciones con unos costos, unas imperfecciones, la
economía se pude comportar como oportunista y de esta
manera. Con la creación de in situaciones se desea mejorar
todas estas imperfecciones y mal manejo de la economía.
Esto a través de ceraciones de contratos donde se
presentan con claridad las condiciones y hacerlo cumplir con las
leyes existentes.

Uno de los aspectos más importantes de las
reformas es que el Estado le confiere al BCV el derecho de usar
los instrumentos de política monetaria para alcanzar sus
objetivos, la estabilidad de precios. Con ello, el BCV ayuda a
generar las condiciones necesarias para el desarrollo del
intercambio de una forma armónica y con menores costes
sociales.

Bibliografía

Mariana Nienstaedt y Denirce Zerpa (2005). El marco
institucional del Banco Central de Venezuela, edición
electrónica a texto completo en
www.eumed.net/libros/

Autor:

Ferrer Marianela

Lobos Elluz

Natera Petra

Parra Juan

Facilitador:

MSc. Ing. Iván
Turmero

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSE DE SUCRE"

VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

Puerto Ordaz, Diciembre del 2011