Análisis de eficiencia y rentabilidad económica en dos lecherías de la región del Maule, Chile
ABSTRACT: Indicators of efficiency and
economic feasibility in two irrigated farms located in the
Linares area (35º51’ S. lat. and 71º35’ W.
long.), Maule Region, Chile, were estimated. The farms are
associated to PROLECHE S.A., an enterprise formed with financial
support of the Development Corporation of Production (CORFO) for
associative administration. For economic evaluation the discount
rate was estimated based on Capital Asset Pricing Model
(CAPM) and the Weighted Average Cost of Capital (WACC). Economic
feasibility was assessed by mean traditional indicators: namely
Net Present Value (VAN), Internal Rate of Return (TIR), Net
Present Value Index (IVAN) and Investment Recovery Period (PRI).
Productivity per cow-in-milk reached values from 5,141 to 7,355
liters, at the same time the productivity per hectare varied from
9,122 to 8,528 L, for cases 1 and 2, respectively. Profitability
measured on total capital investment for milk production varied
from 10% (Case 1) to 8.7% (Case 2). Gross margin per cow (in
Chilean pesos of March 2000) was $ 279,963 and $ 207,653, while
the profit per hectare was $ 337,653 and $ 237,042, for cases 1
and 2, respectively. The TIR reached values from 11.5 to 14.8%
for case 1 and 14.6 to 20% for case 2. Considering that VAN is
positive and the TIR is higher than the discount rate for all
milk pricing scenarios, the main conclusion is that milk
production is economically feasible in the two cases for the
existing scale of production.
Key words: discount rate, cow-in-milk, net present
value, internal rate of return.
RESUMEN: Se determinaron indicadores de eficiencia y rentabilidad económica de
la producción de leche en dos predios de riego
ubicados en la zona de Linares (35º51’ lat. Sur y
71º35’ long. Oeste), Región del Maule, Chile.
Para la evaluación económica de
los predios, se estimó la tasa de descuento utilizando el
Modelo de Valorización de
Activos de Capital (CAPM) y el
Costo de Capital Promedio
Ponderado (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Se usaron los
indicadores tradicionales de rentabilidad: valor actual neto (VAN),
tasa interna de retorno (TIR),
índice de valor actual neto (IVAN) y período de
recuperación de la inversión (PRI). La
producción por vaca ordeña alcanzó a 5.141 y 7.355
L, mientras que la producción por hectárea fue de 9.122
y 8.528 L, para el Caso 1 y 2, respectivamente. La rentabilidad
sobre el capital invertido se estimó en 10 (Caso 1) y 8,7%
(Caso 2). El margen bruto por vaca masa, en pesos de marzo de
2000, fue de $279.963 y $207.653, mientras que la utilidad por hectárea fue de
$337.653 y $237.042, para el Caso 1 y 2, respectivamente. El
rango obtenido para la TIR fue entre 11,5 y 14,8% en el Caso 1 y
entre 14,6 y 20% en el Caso 2. Considerando que el VAN es
positivo y la TIR es mayor que la tasa de descuento en ambas
explotaciones y para todos los escenarios de precio de venta de la leche, se concluye
que la producción es rentable en los dos predios bajo el
actual tamaño del plantel lechero.
Palabras claves: tasa de descuento, vaca ordeña,
vaca masa, valor actual neto, tasa interna de retorno.
Introducción
En Chile el subsector lácteo es uno de los rubros
con mayor dinámica dentro del
ámbito agropecuario y constituye una de las principales
industrias alimenticias del
país. Según Díaz y Williamson (1998), durante el
período 1990-98 la producción láctea aumentó
en 50% y la recepción de leche se incrementó en 70%. De
acuerdo a los autores, el crecimiento promedio anual de la
producción de leche ha sido de alrededor de un 8% en los
últimos años, y la actividad lechera representa
alrededor del 10% de la producción agropecuaria valorizada.
Según la Oficina de Estudios y Políticas Agrarias (ODEPA,
1998), en el país existen 620.000 vacas lecheras, de las
cuales el 88% se localiza entre la VII y la X
Región.
Los productores lecheros pueden clasificarse, en
función del volumen de entrega de leche, en
pequeños, medianos y grandes. La producción de los
pequeños productores no supera los 50 L diarios. En el caso
de los productores medianos, la producción fluctúa
entre 100 y 700 L diarios. El estrato de productores grandes
presenta una producción superior a los 700 L diarios (Salas,
1995).
En la Región del Maule, las nuevas inversiones en el rubro
lechero, que contemplan una masa ganadera genéticamente
mejorada y un manejo altamente tecnificado, están
determinando que el crecimiento de la producción de leche en
la zona central sea significativamente mayor que el de las
principales zonas productoras (Fundación Chile, 1993). De
acuerdo con antecedentes del Instituto Nacional de Estadísticas (INE, 1998)
y la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO,
1996), en la Región del Maule la masa bovina aumentó en
alrededor de 68.270 cabezas de ganado durante el período
1987-97. En 1997 las existencias de ganado bovino alcanzaron a
373.270 cabezas, representando un 9% de la masa bovina a nivel
nacional.
En la literatura existe una amplia información nacional e
internacional sobre el análisis de eficiencia y
productividad en explotaciones
lecheras. Algunos trabajos que resumen dichas experiencias son
los de Aichele (1979), Colin (1991), Hausdorf (1992), Campos et
al. (1995), Salas (1995), Villegas (1995), Silva (1997),
Díaz y Williamson (1998), Martínez (1998), y Lobos et
al. (2001).
Hausdorf (1992) señala que los factores que
normalmente se han considerado como determinantes de los ingresos de las explotaciones
agropecuarias son el tamaño de las empresas, la elección y
combinación de las actividades de los predios, las tasas de
eficiencia de las inversiones de capital, la intensidad de los
cultivos y la relación factor – producto.
Según Villegas (1995), no existe claridad sobre los
distintos elementos que componen los costos de producción para
diferentes tamaños de empresa y nivel tecnológico,
especialmente si se considera que la producción de leche es
un negocio de reducidos márgenes de comercialización,
manejado principalmente en base a volúmenes. Salas (1995)
concluyó que los costos de producción de
leche son extremadamente variables, dependiendo de la
superficie de la tierra destinada a la
lechería, la intensificación del proceso productivo, el nivel
de tecnología empleada y la
capacidad de gestión de los
productores. Por otra parte, en la estimación de costos
medios de producción para
tres predios de la Región del Maule, Lobos et al. (2001)
incluyeron los costos de capital asociados a todas las
inversiones en recursos productivos,
observándose costos medios totales de alrededor de 0,22
dólares por litro de leche para dos de los casos
analizados.
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