Hoy en día como podemos ver América Latina se ha
convertido en estos últimos tiempos en el principal
destino de la inversión de las empresas españolas
en el exterior. Como cabe mencionar las empresas españolas
han sido una de las principales inversoras en la región
después de las de EE.UU. Según datos del Gobierno
español la inversión bruta de 1993 a 2007 asciende
a 130.000 millones de Euros. De forma paralela a la presencia
empresarial española en América Latina se han
generado otras iniciativas de alto valor financiero para nuestra
actividad empresarial en dicho continente. Este es el caso de la
puesta en marcha de Latibex, un nuevo mercado idóneo para
canalizar eficazmente las inversiones europeas hacia
Latinoamérica. En diciembre de 1999 comenzaron las
operaciones en Latibex, el Mercado de Valores Latinoamericanos en
euros, después de un año de preparación. Es
un mercado autorregulado bajo la vigente Ley del Mercado de
Valores español y autorizado por el Ejecutivo
español con fecha 29 de octubre de 1999.
Introducción
Historia y origen de la bolsa. La bolsa se ha convertido en los
últimos tiempos en una de las fórmulas de
inversión más populares a la hora de destinar
nuestros ahorros. Esto se debe a las plusvalías que se
generaron a finales de los años 90, muchos inversores
acudieron a la bolsa de valores pensando que esta era una fuente
inagotable de recursos, sin apenas pararse a pensar en las
posibles consecuencias negativas. Cuando la burbuja
bursátil explotó, mucha gente perdió gran
parte de los ahorros invertidos pensando que las cotizaciones
nunca se desplomarían. La bolsa de valores como
institución tiene origen al final del siglo XV, en
concreto en las ferias medievales de Europa Occidental,
dónde se inició las transacciones de títulos
de valores mobiliarios.
Historia y origen de la bolsa. La palabra bolsa surgió en
la ciudad de Brujas (Bélgica) a finales del siglo XVI. Los
comerciantes se reunían para llevar a cabo sus negocios,
en un local que era propiedad de Van der Bursen (origen de la
palabra bolsa, puesto que bürse significa bolsa en
holandés. El término inglés de bolsa,
“stock market", proviene del nombre de un mercado
londinense de pescados y carnes del siglo XV llamado Stock
Exchange, que recibió dicho nombre debido a que se
había construido en un lugar en el que habían
estado un par de pilotes que se utilizaban para castigar a los
que cometían alguna ofensa (had stoode a payre of stocks
for a punishment of offenders)
Clasificación de los mercados financieros Estos mercados
financieros se pueden clasificar en tres tipos perfectamente
diferenciados:
La bolsa española y IBEX 35. La burbuja
tecnológica. En la segunda mitad del año 2001, en
la Bolsa española se aprecia una clara
desproporción entre el deterioro de los resultados
económicos y el derrumbe en las cotizaciones de los
mercados financieros. Resultados económicos y el derrumbe
en las cotizaciones de los mercados financieros. Independiente de
las fuerzas exógenas que causan mínimos sucesivos,
estos datos han llevado a la conclusión, que tal vez lo
que haya que explicar y estudiar no es el desplome del presente,
sino la subida del pasado. El año 2000 la Bolsa
española, que posiblemente evidencia un optimismo
desmesurado, se encuentra con un factor de decepción, la
rentabilidad negativa creada por el mercado en general, que por
otra parte resulta ser factor común de los mercados
mundiales.
Según datos de la Bolsa de Madrid, tanto el selectivo
IBEX-35 como el Índice General (IG) sufren caídas
del 21,70% y 12,7% respectivamente, limitando sus pérdidas
el Índice Total al 10,4%. El mal comportamiento de estos y
otros índices, puede deberse a las inquietudes de los
inversores acerca de algunos aspectos coyunturales del complejo
mercado El análisis estadístico de lo que
representa la contratación extranjera, refleja que la suma
de compras y ventas de estos inversores en 1998 era del 43,9% del
total del mercado continuo, en el 2000 fue del 54,6% lo que
demuestra que más de uno de cada dos euros negociados
mediante el Sistema de Interconexión Bursátil
(SIBE) tiene como origen un inversor no residente que procede en
su mayoría de la Unión Europea y Estados Unidos La
bolsa española y IBEX 35. La burbuja
tecnológica.
MERCADO LATIBEX
¿Qué es Latibex? El Latibex es un mercado
bursátil para valores latinoamericanos radicado en Madrid,
España que opera desde diciembre de 1999. Está
regulado por la Ley del Mercado de Valores española y
forma parte del holding Bolsas y Mercados Españoles,
(BME). Empresas componentes del Latibex Las bolsas de
valores tienen dos propósitos fundamentales: la
institucionalización del capital y la tendencia a
consolidarse como un mercado supranacional. En esta línea,
el 1 de diciembre de 1999 comienzan las operaciones en
Latibex.
Los valores de las empresas de primera línea en
América Latina:
Experiencia de intermediadores españoles
El Índice LATIBEX tiene las siguientes particularidades:
1) Incorpora los valores más líquidos cotizados en
el mercado latinoamericano. 2) El cálculo se realiza en
tiempo real y a mercado abierto 3) Es un índice ponderado
por capitalización (IPPC) como el IBEX-35, lo que quiere
decir que, la influencia que produzca el movimiento de las
cotizaciones de los componentes en el propio índice,
variará de acuerdo con la magnitud de la empresa en
cuestión valorada conforme a la expresión:
valoración = precio de cotización x número
de acciones. 4) Sirve como subyacente de los productos
financieros derivados que se negocien en el Mercado
Español de Futuros Financieros (MEFF).
Liquidación y custodia. Todas las operaciones
negociadas a través de Latibex se liquidan en el Servicio
Compensación y Liquidación de Valores (SCLV)
español, aunque dadas sus particularidades, se han
introducido ciertas adaptaciones para establecer conexiones entre
el mercado de origen (Latibex) y el mercado donde van a
negociarse los valores (Bolsa de Madrid). Puede realizarse a
través de dos modalidades: 1ª) Se basa en la
conexión directa entre los Depósitos Centrales de
los dos mercados, con simultáneas apertura de cuenta.
2ª) Funciona a través de la existencia de una entidad
enlace del valor incorporado al Latibex.
3. Contratación 2. Intermediarios 1. Acciones originales
5. Costes 4. Liquidación 6. Especialistas Arbitraje
Evolución año 2008 La siguiente tabla recoge las
cotizaciones registradas por el FTSE Latibex All Share resumidas
en meses: Cotizaciones FTSE Latibex año 2008 El Latibex ha
pasado de ser el indicador más rentable del mercado
bursátil español en el primer semestre de 2008 a
sufrir el fuerte impacto de la crisis financiera internacional,
ya que inicia el año por encima de los tres mil puntos y
lo cierra en mil setecientos.
Foros Latibex El mercado de valores latinoamericanos que cotizan
en euros en la Bolsa de Madrid (Latibex) celebra cada año
en noviembre un foro que sirve de encuentro para inversores
institucionales, españoles o europeos, intermediarios
financieros, representantes de organismos internacionales, altos
cargos gubernamentales y empresas cotizadas latinoamericanas y
europeas. En este encuentro, los participantes exponen sus
planteamientos estratégicos en el entorno de las
economías latinoamericanas. Este foro se ha pasado a ser
el más importante sobre América latina entre
inversores e intermediarios europeos.
Mapa de empresas que componen el índice, el que haya
más valores que empresas (32 compañías
frente a 36 valores), se explica porqué hay
compañías que tienen diferentes tipos de
acciones.
Durante las jornadas de cada encuentro, empresas e inversores
tienen la oportunidad de intercambiar información sobre
sus títulos valores y los futuros proyectos que cada una
de ellas trata de financiar en los mercados de valores europeos,
a través de reuniones privadas “one to one”.
En las últimas ediciones se han celebrado una media de 700
reuniones, llegando a tomar forma de proyectos concretos de
inversión, muchas de ellas.
Latinoamérica para el pequeño inversor El Latibex,
organizado por las cuatro bolsas españolas con el objetivo
de crear un punto de encuentro entre las empresas
latinoamericanas con una capitalización de más de
300 millones de euros y los inversores europeos. Para su
seguimiento y análisis se calcula el índice FTSE
LATIBEX All-Share, con base 1.000 a 1 de Diciembre de 1999.
Evolución de ambos índices en el largo y corto
plazo: En el largo plazo el Latibex fue mucho más
rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco años su
rendimiento fue del 390% frente al 70% del europeo.
En los dos últimos años, el Eurostoxx arroja
rentabilidades negativas, que se incrementaron en lo que va del
año 2008, mientras que el Latibex muestra un rendimiento
en dos años del 32%, pese a la caída del 7,8%
durante el corriente año. En el siguiente
gráfico podemos observar de manera más clara esta
evolución de rendimientos.
Estrategias y alianzas bursátiles El mercado Latibex, en
el futuro, deberá tener en cuenta que en los principales
mercados bursátiles europeos, los inversores están
afianzando sus posiciones para beneficiarse de las ventajas
competitivas que ofrece la región Latinoamericana, ayudado
también en la actualidad por las mejoras
tecnológicas, la introducción de nuevos productos,
unificación de monedas y establecimiento de alianzas
supranacionales. Hay dos hechos muy importantes que debemos tener
en cuenta a la hora de evaluar la historia del éxito de
las multinacionales españolas: El primero, que el
mercado bursátil español, en los primeros
años del siglo XXI, acumulaba una capitalización
tres veces mayor que la de General Electric. Viniendo de donde
venimos, el salto ha sido realmente espectacular. El
segundo, que las compañías españolas de
mayor volumen valen hoy en el mercado más que los
más emblemáticos nombres del “capitalismo
globalizado”. Sirva como ejemplo que, Telefonica y BSCH
tienen hoy mayor valor que Siemens o WaltDisney y BBVA vale
más que Merryl Lynch o Macdonald. Muchos analistas afirman
que contar con multinacionales españolas que
desempeñaran un papel relevante en la escena internacional
fue durante décadas el sueño de varias generaciones
de economistas y empresarios españoles.
INVERSIÓN ESPAÑOLA EN AMÉRICA LATINA:
1985-2000 El sueño de generaciones: Multinacionales
Españolas Las grandes empresas españolas se
sintieron atraídas por las economías
latinoamericanas Cada una de ellas tuvo sus motivos, su momento y
su ciclo inversor en la región La inversión
española en Latinoamérica es una crónica de
éxito, y no sólo por la rentabilidad alcanzada sino
también porque Latinoamérica ha conseguido elevar a
la categoría de “multinacionales” a un grupo
de compañías inicialmente españolas.
INVERSIÓN ESPAÑOLA EN AMÉRICA LATINA:
1985-2000 El mercado español tiene una
capitalización equivalente a la mitad del valor de General
Electric Durante muchos años las empresas españolas
prácticamente no tienen presencia internacional. Aunque
entre 1980 y 1990, la capitalización de la bolsa
española se multiplica por 10, a principios de los 90, el
valor de mercado de las compañías españolas
cotizadas asciende a 85 mil millones de euros. El mercado
español tiene una capitalización equivalente a la
mitad del valor de General Electric. Hay dos hechos muy
importantes que debemos tener en cuenta a la hora de evaluar la
historia del éxito de las multinacionales
españolas:
1.- Que el mercado bursátil español, en los
primeros años del siglo XXI, acumulaba una
capitalización tres veces mayor que la de General
Electric. Viniendo de donde venimos, el salto ha sido realmente
espectacular. 2.- Que las compañías
españolas de mayor volumen valen hoy en el mercado
más que los más emblemáticos nombres del
“capitalismo globalizado”. Sirva como ejemplo que,
Telefónica y BSCH tienen hoy mayor valor que Siemens o
Walt Disney y BBVA vale más que Merryl Lynch o Macdonald.
La relación directa entre inversiones en
Latinoamérica y crecimiento del valor del mercado
bursátil español es evidente, y además
coinciden en el tiempo. Las tasas a las que, entre 1995 y el
año 2006, crece la capitalización de las empresas
que han invertido en la región son realmente
espectaculares. Según datos de la Bolsa de Madrid, el BSCH
consigue que su capitalización aumente a una tasa
acumulativa anual del 28,8%, BBVA al 24.9%, Telefónica al
24.6%, Repsol al 14% y Endesa al 6%.
Latinoamérica tras la primera oleada de inversiones.
Latinoamérica ha sido la reaparición de un renovado
interés en la opinión pública
española por esta región, hecho que se ha visto
favorecido por las intensas corrientes de inmigrantes que hemos
recibido como consecuencia de las sucesivas crisis
políticas y económicas que se han producido en los
últimos diez años. las inversiones de los
años noventa reforzaron una relación en la que
desde hacía varios siglos lo más importante era la
melancolía y la influencia del pasado, tras éstas
inversiones lo que ha surgido es un proceso de enriquecimiento
mutuo de las sociedades de ambos lados del Atlántico. El
impacto en la sociedad latinoamericana del proceso inversor
español ha cambiado por completo las bases sobre las que
durante siglos se asentaron las relaciones con
Latinoamérica: “la madre patria”, “el
puente a Europa”, etc. y se ha tomado una nueva imagen de
España que despierta gran interés y
admiración. América abre sus puertas a
España, facilitando la inversión (excepto una
pequeña alianza de varias naciones, guiadas por
presidentes populistas) pero España cierra sus puertas a
la inmigración, aun sabiendo que gran parte del buen
comportamiento de su economía y sus elevadas tasas de
crecimiento durante las dos últimas décadas.
INVERSIÓN ESPAÑOLA EN AMÉRICA LATINA:
1985-2000 La llegada de capital privado procedente de
España ha supuesto una mejora en la calidad y
accesibilidad a servicios como la electricidad y la
telefonía. En este sentido, Telefónica ha realizado
una importantísima inversión, tras haber dedicado
21.8 mil millones de euros a la compra de empresas y mercados en
la región e invertir otros 21 mil millones de euros en
infraestructura y en nuevas líneas telefónicas.
Así, ha duplicado las líneas fijas en Brasil, en
Argentina y en Perú.
La botella medio llena
LA INDUSTRIA PETROLERA LATINOAMERICANA: UNA PERSPECTIVA A LARGO
PLAZO.
Seguridad de Siniestros
El nacionalismo de los recursos naturales no renovables. El
resurgimiento del nacionalismo en torno a recursos no renovables
se manifiesta de diversas maneras en los principales
países productores. Las ganancias sin precedente obtenidas
en los ejercicios 2005 y 2006 y la alta liquidez acumulada por
las grandes empresas petroleras internacionales han traído
como consecuencia importantes incrementos impositivos, y el
objetivo de retomar el control de sus recursos naturales ha hecho
que muchos gobiernos incrementen su participación en
proyectos extractivos. las empresas petroleras internacionales y
los países consumidores han de reconocer la
desaparición del dominio que han ejercido hasta ahora y
mostrarse más flexibles.
Situación energética Latinoamericana
LOS PAÍSES LATINOAMERICANOS ANTE LA CRISIS
FINANCIERA
Nuevo marco de las inversiones Españolas en
Latinoamérica. El caso Argentino. Uno de los problemas
más grandes con los que se han topado los mercados latino
americanos ha sido la fuerte corrección del precio de las
materias primas. Los países latinoamericanos y sus
empresas han vivido de un flujo procedente de la venta De unas
materias primas que cotizaban a precios históricos. Este
nuevo marco de las inversiones Españolas en
Latinoamérica no es mas que el Caso Argentino , que
proviene El mercado español es especialmente sensible a lo
que ocurre en América Latina, porque sus cuatro mayores
valores; telefónica, Repsol, BSCH y BBVA; tienen una
importante presencia en esta zona. Por este motivo el Ibex
perforó sucesivamente sus mínimos anuales, cosa que
sin la quiebra de argentina no hubiese ocurrido. Argentina es un
país endeudado y falto de liquidez. No puede emitir
más deuda pública porque nadie se la va a comprar,
y está al borde de declararse en suspensión de
pagos.
Situación de América Latina ante la crisis. LOS
MERCADOS FINANCIEROS MUNDIALES
PREVISIONES PARA EL AÑO 2009 Tasas de crecimiento. La
CEPAL hizo público recientemente el Balance Previo de las
economías de América Latina y el Caribe para el
año 2008, así como las previsiones para esta
área para el 2009. En lo que se refiere a 2009, la CEPAL
no se muestra tan optimista en sus Previsiones, indicando que la
tasa de crecimiento del PIB regional se situará claramente
Por debajo: 1,9%, situando la tasa de desempleo regional en un
intervalo entre el 7,8% y el 8,1%. Asimismo, este organismo
considera varios los canales externos a través de los
Cuáles las economías de América Latina y el
Caribe pueden verse influenciadas por la crisis financiera y la
recesión de los países de la OCDE.
Perspectivas propias de las principales economías
latinoamericanas: En México: se sigue debilitando la
actividad a consecuencia de las restricciones Crediticias
globales y el incremento de la aversión al riesgo, ante el
panorama de recesión de EEUU las últimas
previsiones apuntan a una caída del crecimiento desde el
2,0% en 2008 hasta el 1,2% en 2009, ya que las medidas fiscales
expansivas adoptadas sólo han podido amortiguar un poco el
deterioro del sector exterior. Argentina: En Argentina, se
está produciendo un deterioro de la actividad y un
estancamiento financiero, como muestra dato del PIB del tercer
trimestre (creció un 7,5% desde el 8,3%). De manera que es
previsible que este deterioro del frente financiero intensifique
la caída de la actividad para los próximos
trimestres, de manera que el crecimiento del PIB se
situaría por debajo del 2%.
Brasil: En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha permitido
que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el 6,8%. Pero,
también se ha hecho evidente el impacto negativo que
supone para la economía brasileña la caída
de la demanda externa por la recesión en los países
de la OCDE. Chile: Aunque el crecimiento de Chile en el tercer
trimestre habría mantenido una relativa fortaleza al
repuntar hasta el 4,8%, la caída trimestral del 0,1% en el
cuarto comienza a mostrar el deterioro de su actividad.
Índices bursátiles: Los índices
latinoamericanos se han repuntado relativamente en diciembre,
situándose un poco por encima de los mínimos que
alcanzaron a finales de noviembre debido al efecto positivo de la
última bajada de tipos de la Reserva Federal
estadounidense. Veamos cada mercado bursátil por separado:
– En Brasil el Bovespa repuntó en el último mes un
11,7%, situándose de nuevo cerca de los 40.000 puntos,
nivel que alcanzó a comienzos de noviembre. En
México el IPC aumentó en términos netos en
el último mes un 12,6%, hasta llegar a los 22.000 puntos.
– El Índice General de Venezuela mostró un descenso
desde mediados de noviembre del 5,2% debido a los efectos
negativos de la intensa caída del precio de crudo
podría tener sobre las arcas venezolanas. – En Argentina
el Merval ha registrado un aumento del 11,7% en el último
mes, sin embargo no se ha recuperado de las fuertes
pérdidas acumuladas desde el anuncio de la
privatización de los fondos de pensiones, con lo que se
ubica en mínimos desde el tercer trimestre de 2004.
El siguiente gráfico nos muestra la evolución del
Merval, el Bovespa y el IPC mexicano:
Tipos de interés: Tipos de interés: El Banco
Central de Brasil decidió mantener los tipos en el 13,75%,
debido al alivio de las tensiones inflacionistas, con lo que
definitivamente se interrumpe el proceso de subidas de tipos de
interés iniciado en abril del 2008. Esta decisión
podría ser la predecesora de recortes en la tasa como
consecuencia de posibles impactos negativos externos y la
restricción del crédito interno.
CONCLUSIONES Ventajas del Latibex En síntesis, las
principales ventajas que ofrece Latibex a las empresas
latinoamericanas son: – Dar acceso a nuevos inversores, ampliando
la base de accionistas y la liquidez del valor, así como
las vías de financiación de la empresa en una
moneda alternativa al dólar, el euro. En definitiva, las
compañías admitidas a negociación en Latibex
están efectivamente más cerca de los 17.000 fondos
de inversión europeos, que representan el 46% de los
fondos del mundo. Valoración personal El año 2008
ha arrancado mal para las Bolsas. Los temores de que la crisis
financiera acabe por transformarse en una crisis económica
real siguen muy presentes en el ánimo de los inversores.
Todas las Bolsas del mundo están en números rojos y
sufriendo importantes y continuas caídas pero, a
diferencia de lo que pasaba desde que estallaron los problemas
crediticios, cuando a un descenso de vértigo seguía
una rápida escalada, en 2008, por el momento, los
descalabros son constantes.