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Enigmas Contemporáneos de las Finanzas y la Moneda




Enviado por Claudio Katz


Partes: 1, 2

    1. Enigmas contemporáneos
      de las finanzas y la moneda
    2. La
      teoría del capital rentista
    3. Capital-ficticio
    4. Lucha de
      clases y "fuga del capital"
    5. Dinero
      y teoría del valor
    6. Los
      mitos ortodoxos
    7. La
      crítica heterodoxa
    8. Capitalismo
      patrimonial
    9. Conclusiones

    La desregulación, la
    globalización y la gestión
    accionaria de las firmas constituyen los principales cambios
    financieros de las últimas dos décadas. Su impacto
    especulativo es visible en la explosión de liquidez, el
    descontrol crediticio, la inestabilidad cambiaria y la
    volatilidad bursátil. Estas transformaciones expresan la
    exacerbación de la competencia y
    también el avance de la internacionalización
    productiva. La interpretación marxista destaca que la
    "financiarización" ha sido un instrumento del capital para
    recuperar la tasa de ganancia mediante el aumento de la
    explotación.

    Dentro de esta corriente, los teóricos del
    "capital rentista" investigan los desequilibrios financieros
    recientes, aunque sin prestar debida atención a su conexión con
    transformaciones localizadas en la esfera productiva. La
    hegemonía de las finanzas puede
    interpretarse como un aspecto de la reestructuración en
    curso, pero no como un dato estructural del capitalismo
    contemporáneo. No existen razones teóricas, ni
    evidencias de
    una dominación del capital financiero en el largo
    plazo.

    La expansión del capital ficticio tampoco es una
    prueba de la supremacía de las finanzas. Esta modalidad se
    encuentra sujeta a los mismos procesos de
    inflación y desvalorización que otras variantes del
    capital-dinero. La
    presentación de la "financiarización" como un
    resultado del poder del
    trabajo
    plantea serias dificultades, ya que los teóricos de la
    "fuga del capital" no logran demostrar cuáles son las
    vinculaciones que ligan el curso de la lucha de clases con la
    evolución de las variables
    financieras.

    La concepción marxista se basa en la teoría del
    valor-trabajo y explica la dinámica de las finanzas por el comportamiento
    de variables determinadas por el tiempo de
    trabajo social
    incorporado en las mercancías. Esta visión se
    apoya, a su vez, en una interpretación de las cinco
    funciones del
    dinero, basada en este mismo criterio.

    El enfoque marxista permite esclarecer porqué las
    promesas ortodoxas de transparencia mercantil, asignación
    óptima de los recursos y la
    democratización de la propiedad no
    se han verificado. Explica también las causas del fracaso
    neoliberal en la creación de "monedas sanas" y demuestra
    que la moneda pasiva, neutral y exógena de los
    neoclásicos es una construcción teórica
    inconsistente.

    La crítica
    heterodoxa cuestiona el papel parasitario de los financistas,
    pero ignora su complementariedad con la actividad de los
    industriales. Remarca la existencia de desbordes especulativos,
    pero sin explicar sus fundamentos en las transformaciones
    productivas recientes. Esta desconexión es muy visible en
    su interpretación del "modelo
    patrimonial". La visión heterodoxa de una moneda
    convencional y endógena sostenida por un marco
    institucional y una representación simbólica
    clarifica numerosos desaciertos ortodoxos. Sin embargo, no
    explica las raíces de la incertidumbre monetaria, ni
    aclara el significado de las relaciones sociales corporizadas en
    el
    dinero.

    ENIGMAS
    CONTEMPORÃNEOS DE LAS FINANZAS Y LA
    MONEDA

    Numerosos economistas han investigado el impacto de las
    transformaciones financieras recientes. Algunos denominan
    "financiarización" al nuevo marco creado por el predominio
    de operaciones
    especulativas y destacan que estas transacciones se caracterizan
    por vertiginosos cambios de precios
    divorciados del empleo de los
    recursos. Otros analistas, en cambio,
    plantean que estas apuestas especulativas expresan cierta
    recuperación de la tasa de ganancia derivada del actual
    proceso de
    reorganización capitalista. Se pueden percibir los
    aciertos parciales de ambos enfoques en el estudio de las tres
    modificaciones registradas en la esfera financiera en
    últimas dos décadas: la desregulación, la
    globalización y la gestión
    accionaria de las firmas. El enfoque marxista permite,
    además, integrar ambas contribuciones en una
    caracterización general de los cambios operados en el
    capitalismo .

    DESREGULACIÓN

    Mediante la desregulación se liberalizaron las
    operaciones, disminuyó la segmentación de actividades entre los
    bancos,
    aumentó la emisión directa de obligaciones
    por parte de las empresas y se
    difundieron nuevos instrumentos crediticios. Estas modificaciones
    intensificaron la competencia entre entidades por captar ahorros
    y colocar préstamos e incentivaron la concurrencia de los
    bancos con los fondos de pensión, las
    compañías de seguros y las
    entidades de alto riesgo.

    Con la desregulación se generalizó el uso
    de papeles de corto plazo y alto rendimiento ("hedge funds"), el
    manejo de títulos de dudosa cobrabilidad ("bonos basura") y la
    negociación de transacciones encadenadas
    ("apalancamiento").

    También se extendieron las operaciones de
    especulación con el precio de
    varios activos
    ("derivados") y los negocios
    simultáneos en diversos mercados
    ("arbitrajes").

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