Crisis financiera

Introducción

Durante las últimas tres décadas, las
crisis financieras han ocasionado turbulencias en los mercados
financieros. El impacto ha sido devastador en muchas
economías. Los problemas de deuda externa, de las bolsas
de valores, de quiebras bancarias, hiperinflaciones y volatilidad
de los tipos de cambio han sido comunes no sólo en los
países emergentes sino también en países
como Estados Unidos, Japón y Europa. Los desajustes en la
esfera de la producción y circulación se
manifiestan con profundidad a raíz de la ruptura del
sistema monetario internacional establecido en Bret ton Woods en
1944.

Jan Toporowsky define estos años como la "era
financiera", donde lo financiero toma el liderazgo del desarrollo
lo del capi tal ismo, por encima de las empresas
industriales.

Las crisis financieras, pueden ir precedidas de crisis
monetarias, crisis de endeudamiento externo, crisis
bursátiles y crisis bancarias.

Crisis
financieras: causas y efectos

Charles Kindleberger señala que de 1618 a 1929
hubo un sinnúmero de crisis financieras. Por mencionar
sólo algunas: la de los tulipanes (1636-1640), la de las
compañías de oriente a fines del siglo XVIII, la
caída de los títulos ferrocarrileros (siglo XIX) y
la caída en menos de dos horas del 75 por ciento de los
títulos de RCA.

En los años 30 más de mi l bancos
estadounidenses se declararon en quiebra. Más
recientemente, sorprende la caída del índice
Nasdaq4, en el transcurso de un año, a partir de marzo de
2000, cuando el precio de los títulos de la nueva
economía se desplomó en cerca de un noventa por
ciento, iniciando un proceso de recesión económica
mundial, después de un periodo de casi diez años de
crecimiento de la economía de EUA.

El colapso de grandes, medianos y pequeños bancos
tiene una significación muy importante en el campo de la
teoría económica, en el ciclo económico, en
la competencia entre los mercados financieros nacionales y entre
las diversas regiones del mundo.

Las quiebras bancarias en Tailandia, Indonesia, Corea
del Sur y Japón tuvieron un costo para el Fondo Monetario
Internacional cercano a los cien mil millones de dólares;
las de los bancos de Escandinavia al inicio de los noventa y las
de América Latina (México, Argentina, Brasil, y
Venezuela), son las más importantes en la última
década del siglo XX.

El estudio de las crisis bancarias que desembocan en
crisis financieras debe enmarcarse en el proceso de
desregulación y liberalización de los sistemas
financieros nacionales, que consiste en la eliminación, a
través de las fronteras, de las limitaciones al
otorgamiento o prestación de servicios financieros
(créditos e inversiones fundamentalmente).

En realidad, las crisis bancarias son resultado de la
mayor competitividad de los servicios que of recen los
intermediarios financieros en mercados altamente integrados a
escala mundial, así como de la participación de los
intermediarios no bancarios.

La ininterrumpida pérdida de la
participación de los bancos en los pasivos de las
sociedades anónimas, se ha elevado rápidamente la
de los fondos de inversión y del papel comercial" ( FMI,
septiembre de 1992 ) . A lo anterior hay que agregar la
búsqueda de instrumentos más rentables en los
mercados de valores y la disminución de los
créditos tradicionales concedidos por la banca comercial
en el entorno mundial (FMI, noviembre de 1992).

La expansión de la actividad bancaria a
áreas no tradicionales, ocurre al tiempo de un desarrollo
extraordinario de otras empresas financieras y no financieras,
las cuales han venido proveyendo servicios de tipo bancario y
forman d o "banco s q u e n o s o n bancos". La
institucionalización de los mercados financieros ha
avanzado también con rapidez, incrementando el
refinanciamiento y el profesional ismo de todos los
participantes. Inversionistas y prestatarios actúan cada
vez más en el mercado como instituciones, con todas las
ventajas que él lo involucra.

La solidez de un sistema bancario es resultado de
políticas macroeconómicas y estructurales que
permiten una estrecha correlación con el sistema
financiero. En América Latina los procesos de
desregulación financiera no han sido muy exitosos,
precisamente porque no se ha tenido la visión para
establecer una política económica que posibilite la
liberalización del sector financiero sin desestructurar el
sistema bancario. Ejemplo de él lo ha sido Chi le
(Díaz, 1995) a principios de los ochenta y Venezuela,
México y Argentina en los años 90.

Por él lo, en América Latina, se admite
que independientemente de si los sistemas bancarios están
o no adecuadamente reglamentados y supervisados, siempre
serán vulnerables a los shocks
macroeconómicos.

Un incremento inesperado de depósitos bancarios o
una afluencia de capital extranjero puede desencadenar una
bonanza de las actividades crediticias de los bancos, al final de
la cual éstos pueden encontrarse con la falta de pago de
muchos préstamos, lo que hace al sistema muy vulnerable a
un shock pequeño.

La menor importancia relativa de la banca comercial en
la oferta de créditos, es resultado de una mayor
participación de los mercados de valores y de los
servicios de corretaje en el proceso de
financiamiento.

La nueva estructura del poder financiero se caracteriza
por la desintermediación en los mercados financieros, la
desregulación financiera en escala mundial y la
competencia entre las instituciones financieras. Por otra parte,
la disminución de la deuda contratada con la banca
comercial internacional y el aumento de los créditos
vía la emisión de valores promueven la
modificación de los métodos tradicionales de
financiamiento.

La afluencia de capital de corto plazo a los mercados
emergentes creció de manera extraordinaria desde fines de
la década de los ochenta hasta mediados de los
noventa.

A diferencia de lo que ocurre en los países
industrializados, en América Latina los depositantes se
muestran más inclinados a retirar sus recursos del sistema
bancario, cuando se ve afectada adversamente la capacidad de los
prestatarios para pagar. Por él lo, la fragilidad de los
sistemas bancarios también se refleja en el elevado costo
asociado con la reestructuración de los sistemas
después de una crisis

El costo fiscal de los rescates bancarios que siguen a
las crisis, ha sido altísimo. En Colombia
representó de 5 a 6 por ciento del producto interno bruto
(PIB), en Japón 3%, en España de 15 a 17 % y en
México entre 12 y 15 por ciento del PIB. 11 Los costos de
una crisis financiera son amplios, al costo fiscal y cuasi –
fiscal de la reestructuración del sector financiero se
agregan el efecto de ésta en el nivel de la actividad
económica y la incapacidad de los mercados financieros de
funcionar eficientemente.

E l llamado "efecto dominó" se produce cuando la
quiebra de un intermediario financiero genera un desequilibrio en
todo el mercado de capital. El riesgo sistémico tiene tres
causas: cambios abruptos en el precio de los activos,
interconexiones entre los intermediarios, y ataques
especulativos

Algunas de las circunstancias que intervinieron en la
crisis de los 90 son los siguientes:

a) Después de una severa reducción de los
préstamos internacionales a raíz de la crisis de la
deuda externa en los años ochenta, los países
emergentes recurrieron al financiamiento externo vía los
mercados bursátiles a través de instrumentos
financieros de mayor riesgo. El crédito internacional
otorgado por la banca comercial paulatinamente pasó a
intermediarios financieros vía los mercados
bursátiles; dicha transformación se real izó
con base a la legislación interna de los Estados Unidos,
La desregulación y liberalización financiera en los
diferentes sistemas financieros nacionales fue consecuencia de la
necesidad de hacer más competitivos los márgenes de
intermediación bancaria de la banca comercial ocasionando
diferentes cambios en la legislación bancaria de EUA;
posteriormente, las leyes bancarias internas buscaron en las
operaciones fuera de balance obtener mayores
ganancias.

b) El ritmo de crecimiento de los flujos de capi tal
externo por medio de los mercados de valores y la
inversión extranjera de cartera 12 superó con
amplitud el del PIB nacional, sobre todo en los mercados
emergentes, gestándose una asimetría entre la tasa
del crecimiento económico general y la del aumento de los
recursos financieros disponibles para el desarrollo.

c) La relación entre el crecimiento
económico y su financiamiento no necesariamente es
simétrica. Entre éstas destaca el enorme f lujo de
capi tales a escala internacional generada por las operaciones
fuera de balance de los bancos, que buscan en los mercados
emergentes mayores oportunidades de rentabilidad.

d) La integración y globalización
financieras hacia un mercado único, homogéneo,
permanente e ininterrumpido de 24 horas al día, son
resultado de la revolución tecnológica en las
comunicaciones pero tienen sus orígenes desde la
creación del sistema monetario de Bretton Woods, en el
cual se homologó la política monetaria de los
países.

e) Las últimas experiencias de las crisis
financie ras, muestran al menos dos lineamientos en común:
primero, el sistema bancario no puede quebrar tan
fácilmente como una industria en bancarrota; segundo, el
sistema financiero de un país representa el ahorro de una
sociedad y el crecimiento económico a futuro de al menos
una generación.

f) Otro elemento que debe ser anal izado es la creciente
participación de China en el mercado internacional. Su
producto interno bruto fue de 900 mi l millones de dólares
en 1997 y el ingreso per -cápita, de 724 dólares;
desde 1986 ha tenido un crecimiento del diez por ciento
anual.

g) El impacto de los flujos de capi tal a escala
internacional en las economías emergentes y el
comportamiento de la inversión extranjera directa en
dichas economías, distorsionan las estructuras productivas
internas en la fase donde los sistemas económicos inician
su integración al proceso global. En la medida en que la
tasa de crecimiento de la inversión extranjera indirecta
(de cartera) crece de manera más acelerada que la
inversión extranjera di recta hay un impacto en las
estructuras productivas dónde el financiamiento del
desarrollo se distorsiona.

Las crisis bancarias se enmarcan en los procesos de
desregulación y liberalización financiera de los
sistemas bancarios mundiales y de su inserción en un
modelo global. La competencia entre los mercados financieros
nacionales y la integración de un mercado financiero
global pugnan por mercados contestatarios.

En la etapa de inserción de los sistemas
financieros nacionales al modelo global , emergen mercados
financieros cuyas características van conformando un
mercado financiero integrado, haciéndose parte de
éste los mercados emergentes donde podrían darse
tendencias hacia una moneda común y tasas de
interés homogéneas.

El surgimiento de nuevos intermediarios financieros
asociados a una diversificación de carteras de derivados
determinados por los flujos de capital hacen más
difícil no sólo la intermediación bancaria
tradicional sino el mantenimiento de la estabilidad del sistema
financiero internacional .

El mercado
financiero global

En lo que son los mercados de valores, las burbujas
especulativas han emergido como un fenómeno persistente.
Los valores adquieren un precio que difícilmente tiene que
ver con su realidad. Los índices de cotizaciones se elevan
y luego se desploman. Los cambios estructurales más
fuertes han sido la innovación financiera y los cambios
organizados del mercado de valores segmentado a una red
unitaria.

El proceso de integración en un mercado
financiero global ha ocasionado difiere el FMI señala que
de 1980 a 1996 hubo 150 crisis que afectaron al setenta por
ciento de los países miembros de esa institución.
Las crisis financieras van precedidas de caídas del
producto interno bruto, ocasionadas por profundas crisis
económicas acompañadas de grandes procesos de
concentración y centralización del capital,
categorías anal izadas por Marx en su obra de El
Capital.

La primera crisis
del siglo XXI

Michael Camdessus, director gerente del FMI hasta fines
de los 90, expresó en 1995 que México era el primer
país en el contexto de la mundialización de los
mercados financieros que presentaba una crisis de tal
magnitud.

La crisis bancaria mexicana que desembocó en una
crisis financiera con efectos en otros países
latinoamericanos fue la pauta para nuevos programa de
estabilización del FMI y la alternativa para otros
países que cayeron en situación similar.

– El entorno de la crisis, el rescate y la
extranjerización

Los cambios que se presentaron en la reforma financiera
en México fueron acompañados por las modificaciones
en el perfil y la organización de la producción,
desde la privatización de los bancos hasta la actividad
económica en general.

La banca mexicana a pesar de un entorno favorable
presentaba ciertos desajustes; la cartera vencida (los
préstamos impagados) de los bancos creció a una
tasa mayor que el PIB en el periodo de 1990 -1994. Los problemas
de capitalización se agudizaron y existía un alto
nivel de endeudamiento en empresas privadas, bancos comerciales y
banca de desarrollo.

La crisis financiera, particularmente en el sector
bancario se manifestó en el crecimiento de la cartera
vencida, en las dificultades para constituir reservas preventivas
y en los problemas de capitalización del sistema bancario.
Desde entonces se ha registrado una mayor presencia de
intermediarios financieros extranjeros, alianzas
estratégicas y fusiones, como opción para enfrentar
la competencia y las necesidades de
recapitalización.

– Primera etapa (1989-1994):

En el entorno de la transformación financiera, la
problemática de la banca se ha expresado en problemas de
capitalización y de carteras vencidas, así como en
altos niveles de endeudamiento de las empresas, de los
particulares y de los propios bancos comerciales y de
desarrollo.

La industrialización ha sufrido rupturas ante el
proceso de apertura hacia el exterior que resultó tan
negativo para la pequeña y mediana industria, provocando,
antes y después de la crisis de 1994, el problema de las
carteras vencidas.

La volatilidad financiera, el entorno recesivo, la
política monetaria restrictiva (cuyo principal instrumento
es la reducción del crédito interno) , el repunte
inflacionario, la falta de liquidez, el incremento de los
márgenes de intermediación, el sobreendeudamiento
de empresas y particulares con la banca comercial y la deuda
externa de ésta, son los factores que explican la grave
crisis bancaria que se precipitó después de la
devaluación de diciembre de 1994.

El Banco de México, destaca la posición
neta acreedora o deudora de los agentes económicos
respecto del sistema financiero interno. Así ,
según esa institución la posición neta
acreedora de las familias es negativa de 1993 a 1995; la
posición negativa de las empresas empieza en 1992, l
legando a un nivel máximo en marzo de 1995: A menos 10.7
como porcentaje del PIB. A partir de 1996 se observa un cambio
positivo y se mantiene en crecimiento constante hasta 1
999.

La emergencia de la inestabilidad financiera, el
abandono de la política de tipo de cambio vigente hasta
diciembre de 1994 y la adopción de un régimen
cambiario más flexible, implicaron cambios en la
instrumentación de la política monetaria.
Así, la inestabilidad tuvo efectos amplios sobre el
sistema financiero, particularmente en el sector
bancario.

La crisis estuvo caracterizada por la ampliación
de la competencia del sistema bancario mexicano asociada al auge
crediticio que tuvo lugar en ese período. Asimismo, al
agravamiento del problema de las carteras vencidas, se
sumó la incertidumbre prevaleciente en 1994;
además, los aumentos de las tasas de interés en
Estados Unidos a partir de febrero de 1994, hicieron más
atractivo invertir en activos de ese país que en activos
de los mercados emergentes.

Segunda etapa
(1995-2001)

Uno de los problemas que enfrentó la banca
mexicana a partir de la crisis de 1994 y principios de 1995 es la
modificación en el crédito a los diferentes
sectores.

La asignación del crédito al sector
privado descendió de 613 000 millones de pesos en 1994 a
564 000 millones en 1998; en términos porcentuales se
observa una tasa anual decreciente de 2.73 % en el periodo
1994-1998. Cabe recalcar que al instrumentarse el Fobaproa y las
medidas de rescate bancario que permitieron capi tal izar a los
bancos y sanear sus carteras vencidas al excluir los
créditos insalvables o estos fondos atribuibles al
rescate, la caída en el financiamiento fue de 37.4% en
1995; en diciembre de 1996 y de 1997 las variaciones negativas
fueron de 35.5% y 12.9%, respectivamente.

Las encuestas de evaluación coyuntural del
mercado crediticio se obtuvieron los siguientes
resultados:

a) La gran mayoría de las empresas (62.7% en
promedio anual) no utilizaron crédito durante
1998

b) La disponibilidad de crédito parece haber
aumentado durante el primer semestre, para caer posteriormente,
sobre todo en el tercer trimestre

c) Las principales razones que adujeron las empresas
para no utilizar financiamiento, por orden de importancia, fueron
i ) el nivel de las tasas de interés; ii ) la reticencia
exhibida por la banca a extender crédito; y iii) la
incertidumbre sobre la situación
económica

d) Las empresas que obtuvieron crédito durante
1998, lo destinaron principalmente a financiar capi tal de
trabajo (más del 50%), a la reestructuración de
pasivos, y a la inversión,

e) La principal fuente de financiamiento de las empresas
fueron sus proveedores, seguida por la banca
comercial.

Indicadores de
desempeño de la Banca

El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la
cartera total , o coeficiente de cartera vencida de la banca
comercial , así como las dificultades tanto para
constituir reservas preventivas como para la
capitalización, hicieron necesaria la intervención
del gobierno, que hizo intervenir al Fobaproa y al
Procapte.

3. El mercado financiero global.

Como se ha podido ir observando a lo largo de este
trabajo, desde inicios de la década de los 80 se ha visto
como han crecido los mercados financieros de manera global.
Así mismo nos damos cuenta como ha surgido el
fenómeno que se conoce como la burbuja especulativa, que
no es más que un fenómeno que se da cuando en el
precio de los valores se presentan cambios, variaciones o
modificaciones que se consideran excesivas lo que hace que los
precios de los productos se vayan a los cielos, es decir sean
extremadamente altos.

Generalmente los productos adquieren un precio que
difícilmente alcanza su realidad o su verdadero valor. En
los mercados de valores si los agentes, o empresas compran
algún producto que ya tiene su precio aumentado el
resultado nos lleva a que su precio puede ser aumentado aun
más. Por ejemplo si una empresa del sector primario
aumenta los precios reales de lo que realmente vale su producto,
cuando nos vamos a las empresas del sector secundario las cuales
depende de las del sector primario los precios que van a tener
estos nuevos productos derivados van a estar demasiado elevados y
así sucesivamente.

Cuando hablamos de cotizaciones (documento que informa y
establece el valor de productos o servicios) llegamos a la
conclusión de que sus niveles siempre se elevan y se
desploman. Cuando nos encontramos con que las cotizaciones caen
es el momento en el que explota la burbuja esto se puede deber a
diversos factores los cuales nos llevan a desatar una
crisis.

Los cambios estructurales más fuertes han sido la
innovación financiera y los cambios organizados del
mercado de valores segmentado a una red unitaria. Una gran
cantidad de adquisiciones para lograr mejores negocios y
ganancias se llevan a cabo constantemente.

El mercado financiero dejo de ser hace un par de
décadas un mercado segmentado y nacional. Los mercados han
guiado su artillería a las capitales del este
asiático. En el camino estos mercados se han encontrado
con tasas de interés altas, sistemas bancarios
frágiles y economías débiles trayendo como
consecuencias la desestabilización de monedas que en otros
periodos habían sido estables. Todo lo antes mencionado se
llevo a cabo a partir del segundo semestre de 1997. Esta
devastación nos indica que han surgido o salido del fondo
mercados financieros como una forma de Gobiernos supranacionales
para el siglo XXI, es decir virtualmente sus finanzas
están sujetas a los mercados imperantes (dominantes). Por
esta razón y muchas más no es una casualidad que
los mercados financieros nacionales se encuentren integrados a un
único mercado, no solo están unidos porque poseen
características semejantes sino que responden en su
desempeño a las variaciones de tasas de interés y
tipos de cambios a nivel internacional.

Cuando analizamos las resientes crisis bancarias y
financieras que se llevaron a cabo por muchos motivos,
principalmente por la desregulación y liberación de
los sistemas financieros nacionales y el incremento de los
intermediarios no bancarios, así como el elevado
número de operaciones que se realizan mediante
instrumentos financieros, llegamos a preguntarnos
¿Qué pasa con los mercados financieros
nacionales?

El proceso de integración en un mercado
financiero global ha ocasionado diferentes tipos de crisis como
se dijo en páginas anteriores de nuestro trabajo. Entre
los años 1980 y 1996 hubo 150 crisis que afectaron a 150
países. Las crisis financieras vienen después de
que se presentan caídas del producto interno bruto,
ocasionadas a su vez por profundas crisis económicas
acompañas de grandes procesos de centralización y
concentración del capital.

Hoy a nivel financiero los productos, los servicios y la
informática han revolucionado conceptos y conformando lo
que llaman ellos "la nueva economía" que parece llevar al
mundo a una caída prolongada del crecimiento
económico y a una crisis económica generalizada
semejante a la de 1929.

Para poder entender las mutaciones que se han llevado a
cabo en el mercado financiero es importante profundizar en las
teorías neoclásicas y llegar a las aportaciones
contemporáneas de los economistas postkeynesianos. Es
importante desde el punto de vista de la evolución de la
economía observar la estrecha relación entre los
cambios tecnológicos y las instituciones para prevenir las
futuras crisis financieras.

4. La primera crisis del siglo XXI.

Michael Camdessus expreso en 1995 que México era
el primera país que presentaba una crisis de tal magnitud.
Y añadió, "es preciso que todos los
países aprendan de esta experiencia y se preparen para
enfrentar situaciones similares. En toda crisis se mezclan los
peligros y las oportunidades; ya que hemos neutralizado el
peligro inmediato, aprovechando ahora las
oportunidades". En efecto el paquete de salvamento o la
ayuda que recibió México fue el más grande
que haya otorgado hasta entonces el FMI y la comunidad
internacional. (Casi 50 mil millones de dólares: 17 800
millones del FMI; 10 mil millones de Europa, Canadá y
Japón; 20 mil millones de EE.UU.)

La crisis bancaria financiera que también tuvo
sus efectos en otros países latinoamericanos fue la pauta
para nuevos programas de estabilización del FMI y la
alternativa para otros países que cayendo en situaciones
similares.

4.1. El entorno de la crisis, el rescate y la
extranjerización.

Los cambios que se presentaron en la reforma financiera
de México vinieron acompañados por las
modificaciones en el perfil y la organización de la
producción, desde la privatización de los bancos
hasta la actividad económica en general. Por otro lado la
negociación de la deuda externa en el marco del
Plan Brady, el cual tuvo como objetivo
supuestamente aliviar la crisis de la deuda latinoamericana al
alentar a los bancos a renegociar parte de esa deuda y a
prolongar los vencimientos; y la firma del Tratado de Libre
Comercio de América del Norte, permitieron q México
volviera a obtener créditos en el mercado internacional de
capitales.

Como el resto de las privatizaciones que se llevaron a
cabo en México a raíz de la crisis, los recursos
obtenidos también se destinaron íntegramente al
Fondo para el pago de la deuda interna.

La banca mexicana a pesar de un entorno favorable
presentaba ciertos desajustes; los préstamos impagados de
los bancos crecieron a una tasa mayor que el PIB. Los problemas
de capitalización se empeoraron y existía un alto
nivel de endeudamiento en empresas privadas, bancos comerciales y
banca de desarrollo.

El año 1994 fue muy difícil para
México, ya que a los problemas antes mencionados se le
sumaron los aumentos significativos en la tasa de interés
de los Estados Unidos, la disminución de flujo de capital
hacia México. Por otra parte las reservas del banco de
México se fueron agotando con la depreciación del
peso mexicano, que profundizo lo complejo de la crisis bancaria
existente en esos momentos.

La crisis financiera particularmente en el sector
bancario se manifestó en el crecimiento de los
préstamos impagados, en las dificultades para constituir
reservas preventivas y en los problemas de capitalización
del sistema bancario. Desde entonces se han presentado alianzas
estratégicas y fusiones como opción para enfrentar
la competencia y las necesidades de
recapitalización.

4.1.1. Primera etapa (1989-1994).

La problemática de la banca se ha expresado en
problemas de capitalización y de préstamos
impagados, asi como en altos niveles de endeudamientos de las
empresas, de los particulares y de los propios bancos comerciales
y de desarrollo.

La crisis bancaria en México es sin duda reflejo
de la creciente integración y de las innovaciones de
productos financieros en las operaciones de créditos y
préstamos en los mercados financieros y de la
conversión de activos bancarios en valores.

La industrialización ha sufrido rupturas ante el
proceso de apertura hacia el exterior que resulto tan negativo
para la pequeña como para la mediana industria, provocando
así, antes y después, la crisis de 1994, el
problema de la cartera vencida (préstamos
impagados).

La crisis mexicana; caracterizada por la "crisis
de los tesobonos" o "la crisis de la deuda
interna", acompañada de la insolvencia de las
empresas, la banca comercial y la banca de desarrollo; se suma a
la crisis de los 80.

Se denominó tesobonos debido a que el
gobierno ante la inminencia de que el pánico hiciera que
los inversionistas sacaran su dinero del país,
emitió un gran volumen de obligaciones a corto plazo que
lo llamó TESOBONOS que estaban denominados en
dólares y que por lo tanto era inmunes a las
devaluaciones. Así los inversionistas cambiaron
rápidamente sus obligaciones a corto plazo en peso a
tesobonos cuyo valor llego a cerca de 29 mil millones de
dólares 1994; al estallar la crisis, y redimir esos
valores en dólares, se agoto la reserva del banco de
México.

La crisis bancaria, cuya solución ha incluido
programas de rescates, ha tenido un costo social muy elevado, se
profundiza y parece difícil salir de ella.

Lo que llamamos volatilidad financiera (que los precios
se elevan por los cielos), el entorno recesivo, la
política monetaria restrictiva, el repunte inflacionario,
la falta de liquidez, el incremento de los márgenes de
intermediación, el sobreendeudamiento de empresas, son los
factores que explican la grave crisis bancaria que se precipito
después de la devaluación de diciembre de 1994.
Todo lo antes mencionado acelero el deterioro de los balances, de
los préstamos impagados y los niveles de
capitalización.

El banco de México, destaca la posición
neta acreedora o deudora de los agentes económicos
respecto del sistema financiero interno.

La posición neta acreedora o deudora de los
individuos, empresas y de los residentes del exterior se obtiene
de la diferencia entre sus activos financieros y el
financiamiento que cada grupo recibe del sistema bancario,
así como a través de la colocación de
valores de renta fija.

Según lo antes mencionado la institución
hace mención a que la posición neta acreedora de
las familias es negativa de 1993 a 1995; la posición
negativa de las empresas comienza en 1992; llegando a un nivel
máximo en marzo de 1995.

A partir de 1996 se observa un cambio positivo y se
mantiene un crecimiento constante hasta 1999. En el caso de las
empresas el incremento que se observo para 1994 se vio
influenciado por el efecto de la devaluación de sus
pasivos en monedas extrajeras. En 1995 se observo una
disminución debido a que los bancos dieron de baja a la
cartera incobrable. A partir de 1996 existe una posición
neta acreedora positiva.

Algunos fenómenos provocaron cambios en la
instrumentación de la política monetaria.
Así, la inestabilidad tuvo efectos amplios sobre el
sistema financiero, particularmente en el sector
bancario.

Ante el peligro del colapso y de insolvencia, el banco
de México activo el rescate a través del Fondo
Bancario de Protección al Ahorro, hoy instituto para la
protección del ahorro bancario IPAB.

El IPAB es un organismo descentralizado de la
administración pública federal que garantiza los
depósitos bancarios de dinero, así como los
préstamos y créditos a cargo de las
instituciones.

Con todo lo antes expresado se puede afirmar que para
1989 – 1994 aumento la vulnerabilidad actuando el banco central
como prestamista de la última instancia del sistema
bancario mexicano, evitando la crisis de proporciones mayores.
Por otra parte los activos bancarios luego de un importante
incremento se contrajeron 14.8 % hasta el tercer trimestre de
1995, a pesar del establecimiento de nuevas instituciones
bancarias.

Esta etapa de la crisis estuvo caracterizada por la
ampliación de la competencia del sistema bancario
mexicano. Así mismo, el problema de los préstamos
impagados y los aumentos de la tasa de intereses de los EE.UU los
cuales hicieron más atractivo invertir en activos de ese
país que en activos de los mercados emergentes.

4.1.2. Segunda etapa (1995-2001).

Uno de los problemas que enfrento la banca mexicana en
el periodo 1994-1995 es la modificación en el
crédito a los diferentes sectores.

En términos porcentuales se observa que la
asignación del crédito del sector privado
descendió 2.73% en el periodo de 1994-1998. Cabe recalcar
que al proporcionarse las medidas de rescate bancario que
permitieron capitalizar a los bancos y sanear los
préstamos impagados la caída en el financiamiento
fue de 37.4% en 1995. El panorama en 1998 y 1999 fue
similar.

No obstante de las encuestas de evaluación del
mercado se obtuvieron los siguientes resultados:

• La gran mayoría de las empresas no utilizaron
  créditos durante 1998. (62.7% en promedio).

• La disponibilidad de crédito parece haber
  aumentado durante el primer semestre, para caer
  posteriormente, sobre todo en el tercer trimestre.

• Las principales razones de dieron las empresas para
  no utilizar financiamiento, por orden de importancia
  fueron:

• 1. El nivel de las tasas de
  interés.

• 2. La reticencia excesiva por la banca a
  extender créditos.

• 3. La incertidumbre sobre la situación
  económica.

• Las empresas que obtuvieron créditos para
  1998 lo destinaron principalmente a financiar capital de
  trabajo, reestructuración de pasivos y a la
  inversión.

• La principal fuente de financiamiento de las
  empresas fueron sus proveedores, seguida por la banca
  comercial.

4.2 Indicadores de desempeño de la
banca.

Hasta antes de la crisis financiera el margen financiero
del sistema mexicano estaba catalogado como muy semejante al de
sus socios comerciales TLCAN (Tratado de Libre Comercio de
América del Norte); solo como ejemplo mencionaremos las
siguientes cifras.

• En 1993 los activos totales de los bancos más
  importantes de América del norte ascendieron a 1 859
  598.1 millones de dólares, suma muy superior a la
  deuda externa de los países en desarrollo.

• Respecto a 1999 esos activos se incrementaron 20.17
  % en 1993.

• En EE.UU el repunte de 1990 tendió a decrecer
  hacia 1992.

• En Canadá hubo un ligero crecimiento y solo
  México registro un aumento sostenido

Resulta interesante destacar que el promedio de margen
financiero de la banca mexicana (5.8) es muy cercano al de la
estadounidense (5.96) y el de Canadá es de solo
3.9.

Cabe también señalar que en 1990 los
activos de la banca comercial de México ascendían a
una cifra apenas cercana a la del quinto banco más grande
de los EE.UU.

En el periodo de 1994-2000 las ganancias netas frente a
fondos propios cayeron, por otra parte, las ganancias netas
frente a activos totales se han mantenido igual con
excepción de 1996.

Ahora nos hacemos la siguiente pregunta:
¿Qué significado tienen estos porcentajes si el
crédito bancario ha disminuido?

• a. Los servicios bancarios son una fuente de
  recursos que los bancos han incrementado de manera
  notable.

• b. El saneamiento de la cartera o de los
  préstamos impagados han contribuido en gran medida a
  mejorar el balance de los bancos.

• c. Un componente importante del activo de los
  bancos es el pagaré gubernamental que respalda los
  pasivos vendidos a FOBAPROA.

• d. Las fusiones han contribuido a mejorar su
  capitalización y esto se refleja en los indicadores de
  productividad.

Por tanto, ¿La solvencia y la
capitalización pueden considerarse como un saneamiento
real de la banca a pesar del rescate de que fue
objetivo?

Los activos corrientes en relación a los pasivos
corrientes permanecieron casi constantes en el periodo de
1994-2000.

4.3 Coeficiente de cartera vencida de la
banca.

El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la
cartera total así como otros aspectos, hicieron necesaria
la intervención del gobierno, que hizo intervenir la
FOBAPROA y al PROCAPTE.

El FOBAPROA actuó como una ventanilla de
créditos para que los bancos con problemas en su
posición financiera pudieran solventar sus obligaciones
financieras de corto plazo.

El PROCAPTE, orientado a apoyar a las instituciones con
problemas temporales de capitalización, tiene como
objetivo garantizar su solvencia. Así los bancos se ven
obligados a entregar al FOBAPROA obligaciones emitidas por ellos,
subordinadas y convertibles. Este proceso es uno de los factores
de inestabilidad financiera desde 1995.

Al cierre del trimestre del 2001 se pudo observar que
durante el periodo transcurrido se avanzo en la
reestructuración de las carteras y se aumentaron los
niveles de capitalización. No obstante, la rentabilidad
del sistema bancario cayó durante los primeros meses de
1996.

La desregulación financiera iniciada a finales de
los ochenta, la privatización de la banca, la venta de
bancos rentables y la constitución de grupos financieros
no permitieron mejorar la competitividad en el mercado
interno.

La industria bancaria se desquebrajo después de
la crisis, desde antes registraba un crecimiento de las carteras
vencidas, el cual se acelero con la devaluación. Aunque el
banco central intervino para salvar la situación lo hizo a
un costo económico, social y político muy alto. El
proceso de alianzas estratégicas entre grupos financieros
y bancos extranjeros ha sido muy lento.

5. La crisis asiática

Desde hace un par de décadas china ha venido
experimentando una transculturización tanto a nivel
sociales como a nivel económicos, estos cambios en el
mercado financiero pueden catalogarse como históricos; no
solo se a cambiado los artículos y el sistema de comercio
tradicional. Esto sea conseguido con las reformas de mercado y la
integración a la economía mundial lo que ayuda al
crecimiento de la producción y se incrementan el comercio
y la inversión. A consecuencia de esto a pasado a ser
junto a estado unido un factor decisivos en la economía
mundial.

El nuevo milenio a empezó con esta nueva
estructura productiva y financiera, la cual se complementa con
las megafusiones de los bancos estadounidenses. Pero se pude
concluir fácilmente que esta serie de hechos fueron los
que causaron en gran medida la crisis asiática.

Como dato relevante la crisis asiática no fue
producto de malas gestiones y afecto de igual manera a los
ciudadanos y a los países, hecho que diverge de lo
ocurrido en los años 80 con la crisis de la
deuda.

La crisis económica afecto principalmente a
Tailandia, Malasia e Indonesia y produjo un gran deterioro en su
sistema financiero y principalmente sector bancario, la principal
causa fue la falta de liquidez bancaria.

La falta de liquidez puede explicarse de la siguiente
manera:

• Por el uso de tasas de interés fija o cuasi
  fijas durante largos periodos de tiempo desde 1990 hasta
  1995, este hecho propicio un rápido, sostenido
  (sostenido en un una línea de tiempo mas no en una
  línea de tiempo productivo) y el crecimiento en las
  exportaciones y el comercio intrarregional; siendo Tailandia,
  Malasia e Indonesia fueron los mayores
  beneficiarios.

Todo esto fue posible ya que el dólar fue una
moneda débil y ampliamente inestable en la línea de
tiempo que va desde 1985 hasta 1995.

• El fortalecimiento del dólar en
  comparación de la moneda japonesa a mitad de la
  década de los noventa causo un aumento de confianza
  por el mercado americano coincidiendo con una
  expansión continúa de la demanda interna y
  crecientes presiones inflacionarias en el sudeste de
  Asia.

Países como Indonesia, Malasia y Tailandia, cuyos
tipos de cambio eran muy cercanos al dólar, comenzaron a
experimentar un agudo incremento en sus tasas efectivas reales de
intercambio, trayendo consigo un descenso abrupto de las
exportaciones.

Para aplacar rápidamente esta situación
fue necesario que los gobiernos y el FMI inyecten recursos de
salvamento.

Por su parte Corea de sur sufrió grandes
problemas en su relación de intercambio producto de una
sobre-oferta que condujo a una drástica caída en el
precio de los semiconductores. Lo que causo que países
como Tailandia desde 1990-1996 sufriesen una incremento en la
demanda interna lo cual incremento las importaciones lo que a su
vez causo un déficit de casi 7% del PIB.

Esta carencia de capital atrajo en su momento una gran
cantidad capital extranjero, los cuales se sentían seguros
por la presencia de bajas tasas de riesgos y alto rendimiento.
Muchos inversionistas asumieron que seria dinero. Pero como
contra parte las empresas domesticas y grupos financieros fueron
impulsados a endeudarse en el mercado interno.

Tailandia y Corea fueron los países más
fuertemente afectados por la crisis del sudeste asiático.
En Asia, el financiamiento externo se canalizó
principalmente al sistema bancario interno. Esto contrasta con
América Latina y refleja el hecho de que, a diferencia de
los países latinoamericanos, los países de Asia
evitaron la crisis de la deuda de la década de los
ochenta.

Los organismos financieros internacionales realizaron un
foro económico sobre Asia para responder a las siguientes
interrogantes: "¿Podría haberse evitado la crisis
de Asia si se hubieran respetado los principios de Basilea?
¿Se puede hacer algo para evitar que se produzcan
situaciones similares -burbujas del precio de los activos,
distorsiones macroeconómicas y fallas de infraestructura
– en otras regiones? ¿Qué enseñanzas
se pueden extraer de la crisis?

El sector financiero carecía de normas de
prudencia y supervisión adecuadas. Los bancos y otras
instituciones financieras no cumplían los requisitos en
materia de suficiencia de capital y la supervisión distaba
mucho de los 2 5 principios básicos del Comité d e
Basilea."

6. De Rusia a Argentina pasando por Brasil y
Turquía

6.1 Rusia