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Instrumentos Financieros de análisis para la toma de decisiones (página 2)



Partes: 1, 2

El Punto de
Equilibrio y el Grado de Apalancamiento
Operativo

El análisis del punto de equilibrio es el
método que se utiliza para determinar el momento en el
cual las ventas cubrirán exactamente los costos, es decir
el punto en que la empresa se equilibrará, pero
también muestra la magnitud de las utilidades o
pérdidas de la empresa cuando las ventas exceden o caen
por debajo de ese punto.

Este análisis es importante en el proceso de
planeación porque la relación costo, volumen,
utilidad, puede verse significativamente influenciada por la
proporción de la inversión de la empresa en activos
fijos y los cambios en la razón de activos variables
quedan determinados en el momento en que se establecen los planes
financieros. Se debe anticipar y lograr un volumen suficiente de
ventas si se han de cubrir los costos fijos y variables, o de
otra manera la empresa incurrirá en
pérdidas.

El análisis del punto de equilibrio puede arrojar
cierta luz en relación con tres importantes tipos de
decisiones de negocios:

-.Cuando se están tomando decisiones sobre nuevos
productos, el análisis puede ayudar a determinar
qué tan grandes deberán ser las ventas de un nuevo
producto para que la empresa pueda ser rentable.

-.El análisis del punto de equilibrio se puede
usar para estudiar los efectos de una expansión general en
el nivel de operaciones de la empresa: una expansión
provocará que aumenten tanto los niveles de costos fijos
como variables, pero también incrementaría el nivel
esperado de ventas.

-.Cuando la empresa está considerando proyectos
de modernización y automatización, en los que la
inversión fija en equipo se incrementa para disminuir el
nivel de los costos variables, particularmente el costo de la
mano de obra, el análisis del punto de equilibrio puede
ayudar a la administración a analizar las consecuencias de
estos proyectos.

No obstante, de todo lo anteriormente señalado,
el análisis del punto de equilibrio presenta algunas
limitaciones, entre las que se pueden señalar:

1.- La función de ingresos totales se basa en el
supuesto de que el precio por unidad es constante,
independientemente del volumen de ventas y de producción.
¿Es ello realista? Si la demanda aumenta, ¿no
subirán los precios? Y si la demanda disminuye, ¿no
ejercerá influencia sobre el nivel de precios?

2.- ¿Es realista esperar que los costos variables
por unidad sean constantes a todos los niveles de
producción?

3.- La empresa podría estar interesada en
considerar cambiar sus niveles de costos fijos. La presencia de
costos fijos altos no es buena manteniéndose constante
todo lo demás.

Por consiguiente, el análisis del punto de
equilibrio debe modificarse para tratar con tales
cambios.

Apalancamiento Operativo:

Un alto grado de apalancamiento operativo se expresa en
un alto porcentaje de los costos fijos en los costos totales de
la empresa. En la terminología de los negocios, un alto
grado de apalancamiento operativo, significa que
manteniéndose constante el resto de las condiciones un
cambio relativamente pequeño en las ventas trae como
resultado un cambio elevado en el ingreso operacional de la
empresa.

En general las empresas de cualquier rama se pueden
agrupar siguiendo el criterio del grado de apalancamiento
operativo, en empresas con muy bajo apalancamiento operativo y
por consiguiente una cantidad relativamente pequeña de
costos fijos debido a su bajo equipamiento, lo que a su vez se
expresa en altos costos variables por la necesidad de
utilización de más mano de obra etc., estas son las
empresas que van quedando a la zaga del desarrollo
tecnológico de la rama que se trate.

Un segundo grupo estaría formado por las empresas
que tienen el nivel medio de equipamiento de la rama y el nivel
medio de automatización y por consiguiente presentan los
costos fijos de la rama, unido a ello unos costos variables
promedio de la rama, y este grupo de empresas constituyen el
núcleo fundamental de ésta y donde se producen la
gran cantidad del surtido de la producción que se trate y
un tercer grupo estaría formado por las empresas que
representan el más alto nivel tecnológico de la
rama, altamente automatizadas con máquinas costosas y de
alta velocidad y que por consiguiente requieren de menor magnitud
de mano de obra.

Obviamente en este tipo de empresa los costos fijos son
altos y costos variables considerablemente menores que empresas
menos dotadas. Las primeras son la de menor grado de
apalancamiento operativo, y estas últimas las de mayor
grado, y el uso que cada empresa dé al apalancamiento
operativo puede tener gran impacto sobre su costo promedio por
unidad.

El punto de equilibrio se alcanza a más bajos
niveles de producción en las empresas de bajo
apalancamiento operativo y a más altos niveles en las de
más alto nivel de apalancamiento operativo, pero luego que
este se alcanza la influencia del incremento del volumen de
ventas en el volumen de ingresos es mucho mayor en las de
más alto grado de apalancamiento operativo. Esto se
observa de forma muy clara al realizar los gráficos del
punto de equilibrio en empresas con distintos grados de
apalancamiento operativo

Asimismo, a más altos niveles de
producción, el costo medio desciende más
rápidamente en las empresas apalancadas lo que les da la
posibilidad de disminuir los precios y seguir obteniendo ganancia
y desplazar a empresas menos apalancadas.

El apalancamiento operativo puede definirse de una
manera más precisa en términos de la forma en la
cual un cambio determinado en el volumen de ventas afecta a las
utilidades antes de intereses e impuestos, y para medir el efecto
resultante de un cambio en el volumen de producción sobre
la rentabilidad se calcula el grado de apalancamiento operativo,
que se define como: el cambio porcentual en las utilidades antes
de intereses e impuestos asociado con un determinado cambio
porcentual en las ventas.

Como claramente se observa, el grado de apalancamiento
operativo no es más que un número, un índice
capaz de medir el efecto de un cambio en ventas sobre el ingreso
en operación.

Es decir que si el grado de apalancamiento operativo en
una empresa es de 2,3 significa que por cada 1% de incremento de
las ventas, las utilidades antes de intereses e impuestos se
incrementan en el 2,3%.

Se puede afirmar que, en general, si una empresa
está operando a un nivel cercano a su punto de equilibrio,
el grado de apalancamiento operativo será alto, pero
éste declinará entre más alto sea el nivel
básico de ventas respecto al indicador, y al mismo tiempo
que entre más alto sea el grado de apalancamiento
operativo, más fluctuarán las utilidades tanto en
dirección ascendente como descendente, como respuesta a
los cambios en el volumen de ventas.

El Ciclo de
Conversión del Efectivo

Un aspecto esencial en el estudio de la
administración del capital de trabajo lo constituye el
análisis del ciclo de conversión del efectivo, el
cual es de utilidad cuando se analiza la efectividad de este
proceso.

La supervivencia y el crecimiento a largo plazo de una
entidad depende de la generación continua de cierta
cantidad de beneficio (después de impuesto), sin embargo a
corto plazo, lo más importante es seguir funcionando, o lo
que es lo mismo, lograr ingresos suficientes para afrontar los
pagos y evitar así la quiebra motivada por una
situación de insolvencia, de ello se infiere que la
obtención y mantenimiento del efectivo es importante para
que la entidad pueda realizar sus operaciones.

La generación de efectivo es uno de los
principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus
actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o
indirecta, un flujo adecuado de dinero, que permita, entre otras
cosas, financiar la operación, invertir para sostener el
crecimiento de la empresa.

La administración financiera a corto plazo en
general (incluye la administración del activo y del pasivo
circulante) y del efectivo en particular tiene como uno de sus
objetivos fundamentales garantizarle a la empresa la liquidez
suficiente para poder operar, es decir, que la empresa pueda
pagar sus deudas a corto plazo en el momento de su vencimiento,
pero al menor costo posible.

Esta aclaración es válida si tomamos en
cuenta lo que expresa el Dr. Ravelo Nariño en conferencia
impartida sobre administración del efectivo: "A mayor
fondo de maniobra (AC > PC) mayor vencimiento" (6), o sea que
si la empresa cuenta con mayor capital de trabajo tiene mayores
posibilidades de pagar sus deudas al vencimiento de las
mismas.

Retomando la idea del ciclo de conversión de
efectivo mismo autor expresa:

"…. el ciclo operativo es, el intervalo de tiempo
entre la llegada de materia prima necesaria para la
elaboración de un producto y la fecha que se cobra en
efectivo el importe de la cuenta por cobrar derivada de la venta
de dicho producto… " Y aclara a continuación "el ciclo
de efectivo es el periodo entre la salida de efectivo para el
pago de las materias primas necesarias para la elaboración
de un producto y la entrada de efectivo por el cobro de las
ventas de dichos productos…" (7)

Cuanto más dilatado sea el ciclo más
demorará en recuperar la liquidez inicialmente invertida y
mayores serán las necesidades de recursos, es decir, el
fondo de maniobra deberá ser mayor.

El ciclo de conversión efectivo es una
herramienta muy importante, ya que es el plazo de tiempo que
transcurre desde que la empresa hace el pago por la compra de
inventario (materia prima) hasta la cobranza de las cuentas por
cobrar generado por las ventas del producto final o servicio que
ofrece.

Para el cálculo del ciclo de conversión de
efectivo se usan los siguientes términos:

Período de conversión del inventario:
Consiste en el plazo de tiempo que se requerirá para
convertir los materiales en productos terminados para
posteriormente vender esos bienes. Se calcula dividiendo el
inventario promedio que se trate (materias primas, materiales
principales y auxiliares, producción en proceso y
producción terminada) entre las ventas promedio
diarias.

Período de cobranza de las cuentas por cobrar: Es
el plazo promedio de tiempo que se requerirá para
convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la empresa que
resultan de las ventas a crédito. Este período de
tiempo se conoce también como días de ventas
pendientes de cobro, lo que no es más que otra forma de
expresar la misma cuestión. Se calcula dividiendo el saldo
promedio de las cuentas por cobrar entre el promedio de ventas al
crédito por día.

Período diferido de las cuentas por pagar: Es el
plazo promedio del tiempo que transcurre entre la compra de los
materiales y el pago efectivo de los mismos. Se calcula
dividiendo el saldo promedio de las cuentas por pagar entre las
compras a créditos diarias.

_________

(6y7) Dr. Nariño, Ravelo: Conferencia impartida
sobre la Administración del Efectivo. La Habana 2000;
pág. 111 y 167.

Ciclo de conversión del efectivo: Su
cálculo permite obtener una cifra neta de los tres
períodos anteriores que se acaban de definir. Por
consiguiente, y por la propia definición, este no es
más que el plazo promedio de tiempo durante el cual una
entidad monetaria queda invertida en activos
circulantes.

Esquemáticamente se puede plantear lo
siguiente:

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El ciclo de conversión de efectivo puede ser
acortado por:

-.Mediante la conversión del ciclo de inventario
a través del procesamiento y venta más
rápidas y eficientes de productos.

-.Mediante la reducción del ciclo de cobro a
través de una mayor celeridad en las cobranzas.

-.Mediante la extensión del ciclo de pago a
través del retraimiento de sus propios pagos.

Sin incrementar los costos o deprimir las cuentas,
deberán llevarse a cabo estas operaciones para lograr una
mayor liquidez, es decir, que la empresa pueda cubrir sus deudas
en un periodo corto de tiempo.

Conclusiones

1-.Con la aplicación de los instrumentos
financieros de análisis en las empresas se puede evaluar
la posición financiera y en correspondencia con los
resultados trazar estrategias con el objetivo de mejorarlos o de
lo contrario tomar medidas para no caer en una situación
desfavorable.

2-El objetivo básico es determinar, del mejor
modo posible una estimación sobre la situación y
los resultados futuros.

3-Sirven al empresario como herramienta para adelantarse
al futuro y prepararse para él, le enseñará
a contemplarlo no sólo con ojos de sus deseos, sino
también con realismo y previsión.

4- Regulan el funcionamiento de la empresa de
período a período.

5- Verifican continuamente el pulso de la empresa, lo
que permite a la administración implementar programas
correctivos tan pronto se presenten síntomas de problemas
futuros.

6- Sirven como un examen objetivo que se utiliza como
punto de partida para proporcionar referencia acerca de los
hechos concernientes a una empresa.

Sistemas
bibliográficos

  • Demestre Castañeda, Ángela y Colectivo
    de Autores: Técnicas para analizar Estados
    Financieros. Editorial Publicentro 2002; segunda
    edición.

  • García Suárez Arlenis:
    Evolución histórica de las finanzas. La Habana
    2005

  • Gitman Lawerence: Fundamento de
    Administración Financiera; Tomo 1. Editorial
    MES.

  • Gonzáles Jordán, Benjamín: Las
    Bases de las Finanzas Empresariales. Editorial Academia. La
    Habana 2003.

  • Ravelo Nariño: Conferencia impartida sobre la
    administración del efectivo. La Habana
    2000.

  • Van Horne, James: Fundamentos de
    Administración Financiera. Editorial Prentice
    Holl-Hispanoamerica S.A, 1998.

  • Weston John, Fred: Fundamentos de
    Administración Financiera; Tomo 1, 10 edición.
    Editorial MES.

PALABRAS CLAVES:

  • Instrumentos financieros

  • Herramientas financieras

  • Decisiones financieras

  • Situación financieras

  • Finanzas empresariales

  • Evolución financieras

MINISTERIO DE EDUCACIÒN
SUPERIOR

UNIVERSIDAD DE GRANMA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y
EMPRESARIALES.

SÍNTESIS CURRICULAR

Nombre: Misley Milán Graell

Fecha de Nacimiento: 25 de noviembre del 1984

Nacionalidad: Cubana

Estudios Realizados:

Graduado de:

  • Licenciatura en Economía en la
    Universidad de Oriente, Cuba, en 2007.

  • Profesor asistente del Departamento de
    Ciencias Empresariales de la Facultad de Ciencias
    Económicas y Empresariales de la Universidad de
    Granma. Cuba.

SÍNTESIS DEL TRABAJO REALIZADO EN
LOS ÙLTIMOS CINCO AÑOS.

Actividades Docentes:

Ha impartido las asignaturas:
Investigación de Operaciones I y II, Algebra Lineal,
Políticas Macroeconómicas y Macroeconomía
II.

Postgrados Recibidos:

-.Didáctica Superior.

-.Administración
Empresarial.

-.Gestión de la Calidad

-.Metodología de la
Investigación.

-.Técnicas Cuantitativas para la
toma de decisiones.

-.Contabilidad de Gestión

-.Dirección
Estratégica.

-.Introducción a la
Economía.

-.Matemática Financiera.

-.Técnicas de
negociación

-.Gestión del
conocimiento

-.Marketing

Actualmente está cursando la
maestría de Administración de Negocio.

Participación en evento municipal de
La Mujer Economista.

MINISTERIO DE EDUCACIÒN
SUPERIOR

UNIVERSIDAD DE GRANMA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y
EMPRESARIALES.

SÍNTESIS CURRICULAR

Nombre: Suliet Romeo Ferrán.

Fecha de Nacimiento: 24 de junio de 1982.

Nacionalidad: Cubana

Estudios Realizados:

Graduado de:

  • Licenciatura en Economía de en la Universidad
    de Oriente, Cuba, en 2005.

  • Diplomada en Idioma Inglés, Universidad de
    Granma, Cuba, en 2009.

  • Profesora Instructora en el Departamento de Ciencias
    Empresariales.

SÍNTESIS DEL TRABAJO REALIZADO LOS AÑOS DE
GRADUADA.

Actividades Docentes:

Ha impartido las asignaturas: Microeconomía
Aplicada, Macroeconomía I y II Microeconomía I,
Economía de Empresas, Micro-Macro-Economía Cubana y
Gestión económica.

Postgrados Recibidos:

  • Diplomado en Idioma Ingles.

  • Diplomado en Ciencias Pedagógicas.

  • Actualmente se encuentra cursando la parte
    curricular de la maestría en Administración de
    Negocios.

Actualmente es la Coordinadora del Colectivo de 5to.
año de la carrera de Licenciatura en
Economía.

 

 

Autor:

Lic. Misley Milán Graell

Institución: Universidad de Granma

Dirección: Carretera de Manzanillo Km 17 ½
Rpto. El Dorado. C.P 85 149 Bayamo, Granma

Lic. Suliet Romeo Ferrán.

Institución: Universidad de Granma

Dirección: Carretera de Manzanillo Km 17 ½
Rpto. El Dorado. C.P 85 149 Bayamo, Granma

Universidad de Granma

Facultad de Ciencias Económicas y
Empresariales

Partes: 1, 2
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