Administracino del Riesgo Financiero

Introducción

El estudio integral de los procesos económicos y
productivos en la actividad empresarial se ha convertido en un
elemento clave a tener en cuenta por las empresas para su
desarrollo perspectivo. Son varios los factores que están
provocando una mayor preocupación por la
administración de los riesgos empresariales.

El aumento de la complejidad de los procesos productivos
y tecnológicos, la existencia de mercados cada día
más competitivos y exigentes de calidad, la
búsqueda de nuevos productos y mercados, a la vez que
aumentan las catástrofes naturales y las exigencias de
cumplimiento de nuevas legislaciones.

El Ministerio de Industria atraviesa hoy por momentos
trascendentales de su desarrollo. El proceso de
reestructuración general, el cual está enmarcado en
el cumplimiento de tareas importantes, los lineamientos del VI
Congreso del Partido, obras priorizadas de la Revolución
Cubana, requieren hoy más eficiencia, profesionalidad,
competitividad y diversificación industrial, apoyados en
los conocimientos de nuestro gran capital humano y en busca de
una economía sostenible, proceso que ha estado determinado
por los problemas mostrados en la eficiencia económica de
las producciones en estas industrias. El proceso de cambio y
reordenamiento de este Ministerio

La presencia del período especial, la
afectación de peligrosos fenómenos naturales,
dificultades energéticas, el aumento de los precios del
petróleo, unido a la implementación de nuevas
medidas por parte del gobierno de los Estados Unidos en su
intento por destruir la Revolución Cubana y otras
coyunturas económicas han provocado serias afectaciones en
este sector de nuestra economía. Como consecuencia de lo
anterior la Empresa Importadora y Exportadora, como parte de este
sistema, también ha sufrido importantes afectaciones,
dentro de los que encontramos una tendencia decreciente en la
producción mercantil y otros indicadores vinculados a
este, así como un aumento de la demanda de Materias primas
y Materiales, el cual está representado por un 90 % de
componentes que tienen que ser adquiridos en MLC, en mercados
extranjeros, disminuye la ganancia y la productividad del
trabajo, en general, se observa en sus parámetros
económicos y financieros tendencias decrecientes, tanto en
sus niveles presupuestados como reales.

En esta Empresa la gestión se realiza empleando
mecanismos totalmente tradicionales, lo que no permite el
desarrollo de un proceso de toma de decisiones y gerenciamiento
eficiente, en el sistema de Análisis Financiero aún
se emplean métodos tradicionales y no se posee un efectivo
control de las principales manifestaciones del riesgo financiero,
por lo que estas no se prevén, este trabajo
aportará un análisis con el rigor técnico
necesario, para utilizar procedimientos de última
generación. La planificación se realiza sin que
esta constituya una verdadera derivación de la estrategia
elaborada a mediano plazo y no se cuenta con un mecanismo que
flexibilice la minimización del riesgo en la
planificación financiera.

El mecanismo de planificación es ante todo un
proceso de creación de condiciones para maximizar los
resultados de las empresas y garantizar el mantenimiento de una
adecuada capacidad de pago en la situación que le imponga
el mercado y la competencia, planificar no es poner en un papel
los resultados que deseamos alcanzar, expresados resumidamente,
planificar es prever:

• Cuales serán las condiciones del mercado,
  competidores, cambios tecnológicos, en que
  tendría que desarrollar su actividad y en esas
  condiciones que resultados se pueden alcanzar potenciando al
  máximo todas sus posibilidades.

• Qué es necesario hacer y qué medidas
  debemos tomar para lograr esos resultados, a fin de mantener
  una situación financiera satisfactoria.

Para la reafirmación de nuestro criterio acerca
del problema a plantear y resolver utilizamos, algunas empresas
que tienen una influencia directa en el desarrollo de la
economía del país y en otros aspectos de la vida
social.

Una amplia revisión bibliográfica permite
enmarcar el papel protagónico del Ministerio de Industria
en la recuperación económica y social del
país.

Si bien otras producciones de este ministerio han tenido
niveles de crecimiento, la producción de estas importantes
empresas, en estos últimos años han ido
decreciendo, y el país ha incrementado considerablemente
las importaciones de estos renglones de la economía cubana
y se invierte por empresas cubanas millones de dólares por
estos conceptos.

De lo anterior se infiere que en el proceso de
reanimación y desarrollo total de la Industria en nuestro
país, la producción de estas, constituye un
elemento muy importante ya que representa una fuente de
captación de divisas, que permitirá apoderarse del
mercado interno y producir para la exportación, lo que
posibilitará ahorros al país por conceptos de
importaciones aproximadamente por más de 50 millones de
dólares, así como estabilizar la economía en
estas empresas.

Lo que permitirá incidir en el logro de la
solución del problema a enunciar,… Elevar la
eficiencia económica de la Empresa Importadora y
Exportadora de este Ministerio.

La eficiencia económica es el objetivo central de
la política económica, pues constituye una de las
mayores potencialidades con que cuenta el país, ya que
posee una infraestructura tecnológica con la capacidad
técnica factible de explotar y aún de competir en
rendimientos, así como un elemento tangible que es el
capital humano creado por la Revolución, que le posibilita
contar con una fuerza de trabajo calificada, capaz de enfrentar
exitosamente las exigencias actuales de la competitividad,
además de la infraestructura política creada por el
socialismo y las enormes potencialidades desarrolladas por
nuestro sistema, hacen que las empresas estatales socialistas
puedan lograr niveles de eficiencia económicas iguales o
en algunos casos superiores, a la que logran las empresas
capitalistas, por todo lo anteriormente planteado , cuando
nuestras empresas son dirigidas empleando sistema de
dirección actuales, que utilizan información
útil y relevante, que no solo representa los datos
requeridos para responder una pregunta, sino como la respuesta a
la pregunta formulada, o sea un sistema integrado, este
constituirá definitivamente una fuente para extraer
reservas de eficiencia económica.

Hacer un mayor y mejor uso de los recursos, elevar la
productividad del trabajo, disminuir los costos de
producción, tendrá un efecto positivo en nuestro
balance financiero, facilitando la participación en el
comercio internacional y en accesos al mercado de capital e
inversiones.

Podemos resumir el papel protagónico que juega el
Ministerio de Industria en la recuperación
económica del país, enmarcados en factores
determinantes de esta en dicha recuperación:

• Volumen de exportaciones

• Capacidad generadora de valor agregado

• Trabajadores vinculados

• Ubicación geográfica

• Ventajas competitivas

• Eslabón fundamental de otras
  industrias

• Potencial productivo

• Aporte a la defensa del país

• Participación en obras priorizadas de la
  Revolución

• Participación en La Batalla de
  Ideas

Se utilizó como técnica para recopilar la
información el Brainstorming o tormenta de cerebro y para
lograr consenso después de listados diez grandes problemas
se realizó la reducción de este listado utilizando
en el análisis las técnicas de Pareto y preguntas
filtros.

Se utilizaran los datos de importantes sistemas como
son:

• Sistema de planificación

• Sistema de contratación

• Sistema de Contabilidad Financiera

• Sistema de información
  estadística.

• Información Financiera

Estos sistemas tienen tal vinculación que es
imposible estudiar los complejos procesos del riesgo financiero
empresarial sin su empleo.

Se utilizan en este trabajo una serie de técnicas
de muy poco desarrollo y aplicación en nuestro
país, pero que tienen ya gran desarrollo en otros
países, fundamentalmente en aquellos con los que es
necesario compararnos si queremos alcanzar según
expresó el Doctor José Luís
Rodríguez… "La visión estratégica la
cual pasa por lo que esta ocurriendo en el mundo, en un mundo en
el que tenemos que insertarnos y competir adecuándonos a
nuestras características". Estas técnicas
organizadas dentro del sistema de gestión pueden propiciar
excelentes resultados para la gestión de cualquier
empresa, aportando resultados parciales tempranamente, lo cual
propiciará la utilización de técnicas de la
Ingeniería Financiera con enfoque estratégico en
las empresas del Ministerio, resultando relevante la
administración eficiente del flujo de caja de estas
empresas.

El presente trabajo se dedicará a
desentrañar las fundamentales técnicas de las
decisiones financieras por medio de la teoría moderna de
carteras, diversificación, selección y
valuación de las mismas, por lo tanto, necesitamos de una
teoría que nos posibilite medir la efectividad de estas
carteras, que conduzcan a la selección de la
composición adecuada de estas y permita la
valoración de cualquier activo financiero en condiciones
de equilibrio; José Martí [ 3 ]… " En la
Conferencia Monetaria de las Repúblicas de América
dijo …. Quien dice unión económica, dice
unión política. El pueblo que compra manda. El
pueblo que vende, sirve. Hay que equilibrar el comercio, para
asegurar la libertad. El pueblo que quiere morir, vende a un solo
pueblo, y el que quiere salvarse, vende a más de
uno…. El pueblo que quiere ser libre en negocios.
Distribuya sus negocios entre países igualmente
justos".

Por tanto constituye el gerenciamiento del riesgo uno de
los elementos fundamentales que nos permitirá cumplir con
uno de los objetivos de los Lineamientos del VI Congreso del
Partido… " de obtener la eficiencia económica del
Sistema Empresarial Cubano"… dentro del cual se incluye la
Empresa objeto de estudio.

En el trabajo se sintetizan los resultados obtenidos por
la autora en investigaciones realizadas durante varios
años, incorporándole Trabajos de Diplomas tutorados
por esta.

En la formulación y solución de los
principales problemas se ha adoptado un método con
fundamento dialéctico, determinado por el enfoque en
Sistema de todos los elementos que concurren en la
solución deseada, partiendo de lo general a lo particular
y definiendo resultados significativos que se adecuen a las
condiciones de la Empresa que se trabaja, logrando un nivel de
generalización en las condiciones encontradas, que
permitan la aplicación a las características
específicas a las Empresas. Se ha realizado el
análisis de toda la teoría disponible relacionada
con el campo de acción en que se trabajó,
examinándose las experiencias y se plantean las soluciones
para transformarlo de acuerdo con la teoría elaborada,
ajustándola a nuestras condiciones concretas como
país y del Ministerio en particular.

Se han empleado para la investigación
métodos empíricos y teóricos, dentro de los
primeros la observación, la medición y la
experimentación. La primera nos permite distinguir el
objeto, las condiciones del entorno y el sistema de conocimientos
necesarios para alcanzar los objetivos trazados. La
observación, conjuntamente con la experimentación,
siendo las dos formas fundamentales del conocimiento
empírico, sin los cuales no sería posible obtener
la información para las elaboraciones teóricas
posteriores y su comprobación a través de la
medición la que nos permite relacionar todas las etapas de
la investigación.

Dentro de los métodos teóricos empleamos
la Hipótesis, como medio para garantizar, inferir y guiar
la investigación, estos métodos nos permiten
arribar a la teoría de cómo quedará
organizado el campo de acción seleccionado.

Se emplearon además el método
estadístico matemático para el análisis de
la acción de determinadas variables, así como
métodos y técnicas de consultoría, con el
objetivo de generar ideas, desarrollarlas y lograr
consenso.

Desde el punto de vista metodológico y
práctico, las novedades que presenta el trabajo son las
siguientes:

• El empleo de técnicas de análisis
  novedosas, que permite profundizar en las decisiones
  financieras.

• Se presenta un método de gerenciamiento del
  riesgo que se sustentan en dos elementos fundamentales, un
  sistema de indicadores a través de los cuales se
  cualifica y cuantifica el tipo de riesgos, y un Comité
  de Gestión de Riesgo que es el órgano que
  asesora al Consejo de Dirección en lo referente a las
  distintas situaciones que pueden producirse.

• Se logra instaurar un proceso de cambio en la
  mentalidad de los cuadros de las empresas en las que se
  aplicó el sistema.

Los resultados que aportará este tema son los
siguientes:

• Las reglamentaciones organizativas de gerenciamiento
  del riesgo financiero para la gestión, las cuales
  demostrarán la importancia de las decisiones
  financieras, a partir del empleo de procedimientos actuales
  que propicie en la composición de estas
  técnicas en criterio de no constituirlas como un
  sistema solo de medición, sino de gestión que
  contribuya al cumplimiento de la Misión y alerte en el
  corto y largo plazo de las cuestiones que atentan o propician
  el cumplimiento de estas, aportando cientificidad al proceso
  de dirección empresarial, proponiendo la
  elevación de la economía, de la eficiencia y la
  eficacia en las empresas de este Ministerio.

• Monografías, publicaciones y otros trabajos
  que pueden ser utilizados con fines investigativos y docentes
  por las Universidades en la que se estudia la carrera de
  Licenciatura en Contabilidad y Finanzas, así como
  material de consulta por los organismos de la esfera
  comercial del País.

CAPITUTO 1:

La
administración de los Riesgos Financieros y su marco
conceptual

• Marco conceptual sobre administración de
  Riesgos Financieros y Principales manifestaciones de este, en
  la Industria Cubana.

Hace más de cuatro décadas las Finanzas,
hasta esos momentos estáticas y descriptivas, emprendieron
el camino que las transformarían actualmente en la rama
más dinámica de las ciencias económicas, a
criterio de Fidel De La Oliva de Con, quien dice a
demás:

Los trabajos iniciales versaron sobre el Riesgo
Financiero, el Riesgo había sido objeto de atención
para la administración financiera. En su definición
de Riesgo plantea:

La definición de riesgo ha constituido objeto de
debates entre los profesionales y los académicos, el
riesgo se asocia con frecuencia a los daños o
pérdidas que se sufren como resultado de una contingencia.
Sin embargo no es la única lectura, para nosotros el
concepto de riesgo estará asociado con La
obtención de un resultado diferente al que se había
previsto.

Un concepto de riesgo desde el punto de vista de
Francisco Borras, El riesgo se define como la existencia
de escenarios con posibilidad de pérdida, y por
pérdida la obtención de una retribución por
debajo de la esperada.

Desde el punto de vista de Saiz es el siguiente:
El riesgo esta ligado a la incertidumbre que rodea en general a
cualquier hecho económico, en el sentido de contingencias
que pueden ocasionar pérdidas. Viene a ser el lado opuesto
de la seguridad. El riesgo aumenta con el plazo del
tiempo.

Saiz plantea, podemos referirnos a dos tipos de
incertidumbres:

• a. Aquella incertidumbre que se deriva de no
  tener certeza de lo que ocurrió o esta
  ocurriendo.

• b. Aquella proveniente de la dificultad de
  prever el futuro.

La incertidumbre a propósito de lo planteado por
Saiz, se refiere a duda o falta de conocimientos y a nuestro modo
de ver sin incertidumbre no hay riesgo, y considero, esta muy
ligado a la oportunidad y colocará la gestión de
riesgo del negocio como una fuente de ventaja competitiva. Pues
no se trata de eliminar el riesgo, pues sin riesgo no hay
negocio. Se trata pues, de identificarlos y
gerenciarlos.

El riesgo y la oportunidad van de la mano, la conducta
orientada a la búsqueda de oportunidades se ve fortalecida
si los gerentes poseen la confianza que surge de saber que
comprenden los riesgos y de que cuentan con las capacidades
necesarias para su gestión. La gestión de los
riesgos del negocio es mucho más que simplemente evitar
los riesgos o compensar lo esperado, también
entraña la capacidad de discernir al seleccionar las
apuestas mas racionales que ha de efectuar una empresa, en este
mundo dinámico, que nos permite nuevas oportunidades para
la creación de nuevas fuentes de ventajas competitivas y
de crecimiento.

En el curso básico sobre administración de
riesgos del Centro de Estudios Contables Financieros y de
Seguros, plantea:

Existen diferentes formas de definir el riesgo,
destacándose:

• Incertidumbre de que un suceso pueda
  ocurrir.

• Exposición a determinada eventualidad
  económica desfavorable.

• Acontecimiento futuro, posible e incierto de
  naturaleza objetiva, cuya realización causa un
  daño concreto.

• Grado de probabilidad de pérdida.

• Amenaza de contingencia dañosa.

• Probabilidad de ocurrencia de un seceso fortuito que
  puede ser o no súbito, violento y producir
  daños o pérdidas en las personas, animales o
  cosas en las que se presenta.

• En nuestro curso se asume la formulación
  siguiente: Evento fortuito e incierto resultante de
  nuestras acciones, acciones humanas, o por la acción
  de una causa externa, que puede intervenir en el alcance de
  las metas trazadas, causando daños directos o
  indirectos al patrimonio.

Para J Fred Weston y Eugene F. Brighan, definen,
el riesgo se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un
evento desfavorable.

El pequeño LAROUSE define el riesgo como,
peligro.

Enciclopedia ENCARTA, define el riesgo como,
contingencia o proximidad de un daño, cada una de las
contingencias que pueden ser objeto de un contrato de
seguro.

La revisión bibliografica realizada nos permite
señalar que pese a las diferencias conceptuales de los
diferentes autores, si coinciden en que el riesgo esta unido a la
incertidumbre y a la probabilidad de ocurrencia de eventos
fortuitos que puedan afectar los resultados de una
organización.

Para nuestro trabajo presentaremos el siguiente concepto
de riesgo:

Probabilidad de ocurrencia de eventos fortuitos,
que atenten contra los resultados esperados, en los Flujos
Financieros, generalmente derivados del valor de los Activos o
los Pasivos de la organización en estudio. Las Empresas
están expuestas a tres tipos de Riesgos: Riesgo de
negocios, Riesgos estratégicos y Riesgos
Financieros.

Por todo lo anterior, la empresa estará siempre
en un escenario donde este presente el riesgo, aunque no en todas
sus manifestaciones, es por ello que de la inteligencia y el
talento de nuestros empresarios y el personal dedicado a las
finanzas dependerá en gran medida el resultado de nuestro
empeño.

• Clasificación de Riesgo
  Financiero.

Teniendo en cuenta el escenario actual (y futuro) en el
que se desarrolla la actividad financiera, tanto en al
ámbito empresarial como en el de los mercados financieros,
como se indica en Portillo (1998), resulta imprescindible la
identificación, medición y, por supuesto, la
gestión de los riesgos financieros a los que se encuentran
sujetas nuestras organizaciones, seguidamente comentaremos los
mas importantes:

• Riesgo de variaciones no esperadas en los
  tipos de interés. Consecuencia, como su
  nombre indica, de variaciones en los tipos de interés
  en sentido diferente al esperado. Este riesgo, a su vez, se
  divide en otros dos: riesgo de mercado o market risk
  y riesgo de reinversión o reinvestment risk.
  El primero es el que origina las pérdidas de capital
  en el valor de mercado del activo originadas por un aumento
  en los tipos de interés. La mayor o menor sensibilidad
  del precio ante las variaciones que se puedan producir en los
  tipos de interés de mercado dependerán de las
  características propias del activo (por ejemplo, en el
  caso de un bono: la fecha y modo de reembolso, los flujos de
  caja y su periodicidad, entre otras). El riesgo de
  reinversión se materializa cuando la
  reinversión del propio activo o de sus flujos de caja
  debe realizarse a unos tipos inferiores a los previstos y,
  como en el caso anterior, la mayor o menor incidencia de este
  efecto, dependerá de las características
  específicas del
  activo.        

• Riesgo de insolvencia. Derivado de
  la posibilidad de incumplimiento de las obligaciones por
  parte del emisor (volviendo al ejemplo del bono: pago de
  cupones y/o amortización del principal en las fechas
  establecidas). El riesgo de insolvencia o default
  risk también es conocido como riesgo de
  crédito o credit risk. En cualquier caso para
  su gestión resulta especialmente útil la
  información proporcionada por las agencias de
  calificación, que evalúan la calidad de las
  emisiones y de los emisores sobre la base de la posibilidad
  de incumplimiento. La calificación o rating
  influirá sobre la rentabilidad de la
  emisión.

• Riesgo de inflación. El
  riesgo de inflación o inflation risk o
  purchasing power risk, es consecuencia de la
  pérdida de poder adquisitivo que se genera por
  aumentos de la inflación (fácilmente observable
  si pensamos en una emisión que promete un tipo de
  interés fijo a lo largo de la vida de la
  emisión).

• Riesgo de tipo de cambio. Derivado
  del desconocimiento del precio de una divisa en el que se va
  a realizar una transacción. Concretamente, el riesgo
  de tipo de cambio o exchange risk o currency
  risk, se materializa por variaciones en el tipo de
  cambio en sentido contrario al esperado. Lógicamente
  afecta a aquellas emisiones denominadas en divisas cuando la
  variación del precio de la divisa resulte adverso a la
  posición de la inversión.

• Riesgo de liquidez. En inglés
  denominado liquidity risk o marketability
  risk. Hace referencia a la posibilidad de que el activo
  pueda ser vendido fácilmente, antes de su vencimiento,
  sin sufrir pérdidas importantes de capital. Una menor
  liquidez redundará, si el resto de
  características permanecen iguales, en una mayor
  rentabilidad exigida.

• Riesgo de volatilidad. Referido a
  aquellos activos que llevan incorporadas determinadas
  opciones y cuyo precio depende, además del nivel de
  los tipos de interés, de factores que puedan influir
  en el valor de las opciones incorporadas, como puede ser la
  volatilidad en los tipos de interés. El riesgo de
  volatilidad o volatility risk es el derivado de que
  un cambio en la volatilidad afecte negativamente al precio
  del bono.

• Riesgo derivado de los efectos
  fiscales. El tratamiento fiscal de los rendimientos
  que pueda generar un activo es también una fuente de
  riesgo. El riesgo impositivo o tax risk, como se
  apunta en Fabozzi (1996), se produce por la posibilidad de
  que desaparezcan determinadas ventajas fiscales de las que
  gozan algunos activos. Como el origen de tal
  desaparición se fundamenta en determinadas acciones
  políticas o legales, en Dattatreya el alt. (1995) se
  le denomina riesgo político (political risk)
  o riesgo legal (legal risk).

• Riesgo de riesgo. Derivado del
  desconocimiento sobre el riesgo asociado a determinados
  activos. El denominado riesgo de riesgo o risk risk
  es consecuencia de las innovaciones que se producen en los
  mercados financieros no siempre es posible conocer las
  características de riesgo y rendimiento de los
  activos.

Dando cumplimiento al objetivo del
trabajo analizaremos la siguiente clasificación
así como sus principales manifestaciones, las que pueden
advertirse en estos tipos de Empresas, destacándose las
siguientes:

Riesgo interno o Propio, el que se
define como los propios o específicos de la Empresa o de
competidores y que estos se pueden evitar
diversificando.

Riesgo de Mercado o Ambiental, el que se
define como aquel que afecta a los resultados de una Empresa
debido a cambios imprevistos en el ambiente económico en
el que se desenvuelve la misma y que escapa totalmente a su
control, por lo que es necesario identificarlo y
medirlo.

• Evolución histórica de la
  teoría de la administración de
  riesgos.

La administración de riesgos es una disciplina
relativamente joven, aunque se practica desde hace mucho tiempo.
Sus inicios se remontan al momento en que el hombre superó
su creencia en los poderes sobrenaturales como fuerzas que
decidían el resultado de su actividad económica y
social.

Los aspectos económicos del proceso de toma de
decisiones en situación de riesgo e incertidumbre empiezan
a discutirse activamente después del año 1921,
cuando se publica el libro "Riesgo, Incertidumbre y Beneficio"
del economista norteamericano Frank H. Knight. El autor parte de
la premisa de que si no hay nada que perder, no hay nada que
ganar y afirma que la esencia de la actividad empresarial es la
incertidumbre o ausencia de conocimiento perfecto acerca de las
consecuencias futuras que se derivan de la misma. La idea
principal de su estudio de los riesgos económicos es que
ser empresario significa correr riesgos porque es imposible
obtener ganancias sin enfrentarse a los riesgos en el ambiente
económico. En su libro, F. Knight ha desarrollado
también unas de las principales formas de respuesta y
control del riesgo: transferencia, reducción y
otros.

Para los economistas Milton Friedman, John von Neuman y
Joseph Stieglitz son reconocidos entre los "padres" de la
teoría de la elección en situación de riesgo
e incertidumbre. Sobre la base de sus estudios se
desarrolló en los años 1950 – 70 la
teoría moderna de la gestión financiera. Harry
Markowiz elaboró un modelo matemático que muestra
cómo los inversionistas pueden conseguir el menor riesgo
posible con una tasa determinada de rendimiento. William Sharpe
tomó como punto de partida los resultados de Markowitz y
desarrolló sus implicaciones en los precios de activos.
Sharpe elaboró un modelo de regresión lineal
denominado modelo de mercado, que relacionaba el
rendimiento de mercado (variable independiente) y el rendimiento
del título o cartera (variable dependiente). El
coeficiente ß (beta), que indica la volatilidad del
rendimiento del título con respecto a una variación
del rendimiento del mercado es posible obtenerlo dividiendo la
covarianza entre el rendimiento del título y el del
mercado, entre la varianza del rendimiento del
mercado.

En los años 70 del siglo pasado se introducen
nuevos aspectos en la teoría de riesgos. Su desarrollo
conduce a la comprensión que la toma de decisiones en
situación de riesgo es mucho más complicada que la
reflejada a través de las teorías de la
gestión financiera. Así surge el interés
académico por los aspectos psicológicos, sociales y
culturales en el proceso de la toma de decisiones
económicas.[1] Autores como Herbert A.
Simon, Paul Slovich, Amos Tversky y Daniel Kahneman critican la
teoría de la utilidad como adopción de decisiones
bajo riesgo y contribuyen con el desarrollo de modelos de
comportamiento no racionales que rompen con la concepción
clásica del "homo economicus". H. Daniel Kahneman (Premio
Nóbel de Economía 2002) integra los avances de la
investigación psicológica en la ciencia
económica, especialmente en lo que se refiere al juicio
humano y a la adopción de decisiones bajo incertidumbre.
Según su "teoría prospectiva" las decisiones en
situación de incertidumbre difieren de los principios
básicos de la teoría de la probabilidad. Por
ejemplo, en esta teoría se destaca que en el
comportamiento humano normalmente se realiza una aversión
a la pérdida: un individuo prefiere no perder 100
dólares antes que ganar 100 dólares.

El aumento del interés por el control interno a
nivel internacional, evidente desde la década de los 90,
también ha contribuido a estimular la introducción
de la administración de riesgos a los procesos de
gestión empresarial. En el año 1992 se publica en
Estados Unidos el denominado informe COSO sobre el control
interno, como resultado de la tarea realizada durante más
de cinco años por el grupo de trabajo que la Treadway
Commission, National Commission on Fraudulent Financial
Reporting creó en Estados Unidos en 1985 bajo la
sigla COSO. Su objetivo era definir un nuevo marco conceptual del
control interno, capaz de integrar las diversas definiciones y
conceptos que venían siendo utilizados sobre este tema,
logrando así que, al nivel de las organizaciones
públicas o privadas, de la auditoria interna o externa, o
de los niveles académicos o legislativos, se contara con
un marco conceptual común, una visión integradora
capaz de satisfacer las demandas generalizadas de todos los
sectores involucrados.

El citado informe COSO define la evaluación de
riesgos como uno de los componentes del control interno. El hecho
de que muchas organizaciones en el mundo, tanto empresariales
como de otro tipo, hayan integrado a su gestión la nueva
concepción del control interno constituye un paso hacia la
incorporación de la administración de riesgos a sus
procesos de gestión.

En el año 2001 COSO inició un proyecto de
conjunto con Pricewaterhouse Coopers (PWC) para el desarrollo de
las bases que facilitasen y mejorasen la administración de
riesgos en las organizaciones. El período de desarrollo de
estas bases o marco integrado (que salió a la luz en
septiembre de 2004) estuvo marcado por una serie de graves
escándalos que ocasionaron cuantiosas pérdidas a
los inversionistas. Por consiguiente se tornó más
inminente la necesidad de un marco que definiera los principios y
conceptos, estableciera un lenguaje común y sirviera de
guía a los directivos para la administración de los
riesgos empresariales.

En el ámbito legislativo también se ha
establecido no sólo la obligatoriedad de implementar
sistemas efectivos de control interno y administración de
riesgos, sino la responsabilidad que en ello tiene la
dirección de la empresa. Los ejemplos más
renombrados de ello son el Reporte Turnbull (1999) de Gran
Bretaña y el Sarbanes Oxley Act (2002) de Estados
Unidos.

En la presente década los esfuerzos se dedican al
desarrollo de las capacidades humanas y tecnológicas para
la administración de riesgos, al tiempo que ésta se
consolida con un enfoque integral que va más allá
de su marco inicial como componente del control interno. La
administración de riesgos ha pasado a formar parte de
otras prácticas profesionales como la Planeación de
la Continuidad del Negocio.[2]Algunas
organizaciones, como por ejemplo MethodWare, se dedican no
sólo a la capacitación de personas sino que venden
soportes informáticos para la administración de
riesgos y la aplicación de auditorias basadas en
riesgos.

Como colofón de todos estos desarrollos vale
afirmar que sin dudas la administración de riesgos ha sido
reconocida como una herramienta de la que no puede prescindir la
dirección de una empresa en su empeño por lograr
una mejora continua de sus procesos y alcanzar sus objetivos
estratégicos. Su definición y contenido en los
momentos actuales se explican en los siguientes
apartados.

• La administración de los riesgos
  empresariales de operación.

Henry Fayol fue de los primeros en reconocer la
administración de riesgos como una de las principales
funciones de la gerencia. Según este autor el objetivo de
la actividad de seguridad es salvaguardar la propiedad y las
personas contra el robo, el fuego, las inundaciones, guardarlas
de las huelgas y las felonías y llegando a todos los
disturbios sociales o naturales que pueden arriesgar el progreso
e incluso la vida del negocio.[3]

Navarro L. y Pérez M. (1999) definen la
administración de riesgo como el proceso para la
conservación de los activos y del poder de
generación de beneficios de una empresa, mediante la
minimización del efecto financiero de las pérdidas
accidentales. Asimismo consienten en que su principal objetivo es
la planificación efectiva de los recursos necesarios para
recuperar el equilibrio financiero y la efectividad operativa
después de una pérdida fortuita y, de esta forma,
obtener a corto plazo una estabilidad del costo de los riesgos y
a largo plazo la minimización de los
riesgos.[4]

Martínez (1998) señala que, aunque existen
varias definiciones de administración de riesgos, todas
coinciden en que se trata de un método lógico y
sistemático para identificar, evaluar y manejar los
riesgos asociados a cualquier actividad, función o
proceso, de forma tal que permita a la entidad que lo realiza,
aprovechar las oportunidades de expansión, minimizando las
pérdidas.[5]

Lo común a estas definiciones es que reconocen
que la administración de riesgos es una actividad que debe
realizar la empresa y que la misma tiene repercusión en
sus resultados.

Una definición con miras en los riesgos
financieros es la que identifica la administración de
riesgos como "el proceso de toma de decisiones en base a la
expectativa de beneficios futuros, ponderando las posibilidades
de pérdidas inesperadas, controlar la puesta en
práctica de las decisiones y evaluar los resultados de
forma homogénea y ajustada según la posición
asumida".

Definiciones más actuales reconocen que la
administración de riesgos incluye la cultura, procesos y
estructuras que están dirigidos hacia la
administración eficaz de oportunidades potenciales y
efectos adversos. Como proceso la misma consiste en la
aplicación sistemática de políticas,
procedimientos y prácticas de administración a las
tareas propias de este proceso.

Pero sin dudas la definición más acabada
desde el punto de vista del alcance de la administración
de riesgos es la dada por COSO (2004), que en su informe
señala: "La administración de riesgos empresariales
es un proceso, efectuado por la dirección de la entidad,
directores y demás personal, aplicado a la estrategia y al
establecimiento de objetivos y que se desarrolla a través
de toda la organización, destinado a identificar los
eventos potenciales que pueden afectar la entidad y manejar los
riesgos dentro de su apetito de riesgo para proveer una seguridad
razonable en el logro de los objetivos de dicha
entidad".[6]

Esta definición introduce nuevos elementos: la
administración de riesgos se realiza por todo el personal
de la empresa y no sólo por su equipo directivo y en todas
las áreas y a todos los niveles de la organización.
Reconoce además el apetito de riesgo de la empresa y la
alienación de éste con la estrategia. El apetito de
riesgo se define como los riesgos que una organización
está dispuesta a asumir en su actividad, teniendo en
cuenta el contexto de sus objetivos empresariales y sus
imperativos estratégicos.

La administración de riesgos se desarrolla como
un proceso, con sus entradas, transformación y salidas.
Las entradas al proceso son los eventos (riesgos), la
transformación ocurre cuando se analizan los riesgos y se
valoran todas las posibles formas de tratamiento que requieren en
función de su frecuencia e impacto, y las salidas son los
riesgos controlados. Este proceso se desarrolla en un ambiente
formado por los objetivos de la organización, la
filosofía de administración de riesgos, la cultura
empresarial, la moral y los valores éticos de sus
empleados, directivos y personas ajenas que forman parte del
microentorno empresarial.

Tradicionalmente la administración de riesgos ha
sido considerada como un proceso de tres etapas:
identificación, evaluación o análisis y
control o tratamiento de riesgos. Aunque éstas pudieran
llamarse "el núcleo" del proceso de administración
de riesgos, en la práctica su ejecución sin un nexo
con la misión, la estrategia, los objetivos y en general,
con la gestión empresarial, le resta eficacia en sus
resultados.

El antiguo paradigma de la administración de
riesgos comenzó a cambiar a mediados de la pasada
década cuando sale a la luz la primera versión del
estándar australiano neozelandés sobre
administración de riesgos. Éste propone un proceso
más detallado, que incluye, además de la
identificación, análisis, evaluación y
tratamiento de los riesgos, otras tareas que contribuyen a la
incorporación de la administración de riesgos a la
dirección estratégica de la organización.
Estas tareas son: establecer el contexto, comunicar y consultar,
y monitorear y revisar.

CAPITUTO 2:

Fundamentación teórica de la
administración de los riesgos financieros de las empresas
del grupo GEIL

La captación de datos y el valor de estos al
convertirse en información para la ejecución del
proceso de toma de decisiones, constituye un elemento de mayor
importancia para las empresas, por cuanto contribuye a reducir la
incertidumbre sobre las acciones futuras y posibilita la
eficiencia de nuestras decisiones, es por ello que el objetivo
del presente capitulo es presentar la teoría que
proponemos para transformar el Campo de Acción
seleccionado.

Caracterización de la
Empresa

Este trabajo fue realizado en la Empresa IMPORTADORA
EXPORTADORA DEL MINIL, una empresa de subordinación
Nacional, perteneciente al MINIDUS.

Se dedica a la compra y venta de Materias Primas para
abastecer de Insumo las grandes y medianas industrias del
país, También dentro de su actividad se dedica a la
exportación de mercancías. La empresa tiene 2
grandes grupos de compradores internacionales que se dedican a la
compra-venta de mercancías de importación y 1 grupo
que se dedica a la venta de exportación.

• Grupo Textil, Confecciones, Maquinarias y
  Piezas

• Grupo de Muebles, Poligrafía Cuero y
  Calzado

• Grupo de Exportación

Consta de una plantilla de 150 trabajadores, la cual
está cubierta por 122 trabajadores, de ellos: 49 son nivel
universitarios, 35 técnicos medio, 17 con 9no
grado.

Dentro del Ministerio es única en su tipo, por la
importancia del servicio que brinda, es por ello la importancia
de realizar este trabajo en este tipo de Empresa, que clasifica
dentro de las Empresas Comercializadoras.

Los Estados Financieros constituyen la síntesis
de los hechos económicos que han tenido lugar en el
proceso contable que se lleva a efecto en la entidad, por lo que
la información que se muestra en ellos de forma organizada
constituye para todo aquel que tenga necesidad de usarla, una
herramienta muy útil para la toma de decisiones, ya que
muestran su situación financiera y el resultado de la
gestión llevada a efecto en un período determinado,
por parte de la Entidad.

Misión:

Importar mercancías para la producción de
bienes de consumo de alta calidad que satisfacen las necesidades
y expectativas de nuestros clientes. Exportar productos de
nuestra industria con alto nivel de calidad y competitivos en el
mercado exterior, y aportar dividendos crecientes al estado que
permiten elevar la calidad de vida de la población. Y
Fortalecer la contabilidad y el control interno.

Y como Visión: