INTRODUCCIÓN El presente escrito se basa en el estudio de
las causas y efectos que dan origen a las crisis financieras, las
cuales pueden ser precedidas de crisis monetarias, crisis de
endeudamiento externo, crisis bursátiles y crisis
bancarias. Los hechos evidenciados ante las crisis financieras
han ocasionado turbulencias en los mercados financieros y su
impacto ha sido devastador en muchas economías. Los
problemas de deuda externa, bolsas de valores, quiebras
bancarias, hiperinflaciones y volatilidad de los tipos de cambio
han sido comunes no sólo en los países emergentes
sino también en países como Estados Unidos,
Japón y Europa.
I. GENERALIDADES DE LA CRISIS FINANCIERA 1.1 ¿Qué
es crisis financiera? Es la crisis económica que
tiene como principal factor la crisis del sistema
bancario que afecta al sistema monetario. Esta se
manifiesta en la quiebra de bancos, la reducción del
crédito provocado cuando los estados se hacen cargo de las
quiebras y rescates bancarios, el aumento de la deuda
soberana, el déficit de los estados que afectan
generalmente a la economía productiva.
1.2 Tipos de crisis financieras Según el Fondo Monetario
Internacional existen tres tipos de crisis:
2.1 Causas de la crisis financiera II. CRISIS FINANCIERA: CAUSAS
Y EFECTOS Las crisis financieras pueden ir precedidas de crisis
monetarias, crisis de endeudamiento externo, crisis
bursátiles y crisis bancarias. Siendo esta ultima la que
produce crisis financieras internacionales, alterando los
sistemas financieros y bancarios nacionales así como la
composición y dinámica del comportamiento de los
flujos de capital a escala internacional. C A U S A S
2.2 Efectos de la crisis financiera
El colapso de grandes, medianos y pequeños bancos tiene
una significación muy importante en el campo de la
teoría económica, el ciclo económico, la
competencia entre los mercados financieros nacionales y las
diversas regiones del mundo. Ante esta situación se
evidenciaron quiebras bancarias en: Tailandia, Indonesia, Corea
del Sur y Japón con un costo para el Fondo Monetario
Internacional cercano a los cien mil millones de dólares
Los bancos de Escandinavia al inicio de los noventa
América Latina (México, Argentina, Brasil y
Venezuela), siendo las más importantes en la última
década del siglo XX.
El estudio de las crisis bancarias que desembocan en crisis
financieras debe enmarcarse en el proceso de desregulación
y liberalización de los sistemas financieros nacionales La
crisis bancaria consiste en la eliminación, a
través de las fronteras, de las limitaciones al
otorgamiento o prestación de servicios financieros
(créditos e inversiones fundamentalmente). La
expansión de la actividad bancaria a áreas no
tradicionales, ocurre al tiempo de un desarrollo extraordinario
de otras empresas financieras y no financieras, las cuales han
venido proveyendo servicios de tipo bancario formando
“bancos que no son bancos” La
institucionalización de los mercados financieros ha
avanzado también con rapidez, incrementando el
refinanciamiento y el profesionalismo de todos los
participantes
2.3 Solidez del sistema bancario
2.4 Efecto dominó En consecuencia, el riesgo
sistémicos tiene tres causas: El efecto dominó se
produce cuando la quiebra de un intermediario financiero genera
un desequilibrio en todo el mercado de capital.
2.5 Crisis financiera en los noventas Desde los noventas varias
circunstancias han dado origen a la crisis financiera, entre las
cuales se presentan:
* Las entradas netas de capital hacia América Latina
provenientes de los flujos de capital fueron sorprendentemente
altas; mientras que, la desregulación y
liberalización financiera en los diferentes sistemas
financieros nacionales fue consecuencia de la necesidad de hacer
más competitivos los márgenes de
intermediación bancaria de la banca comercial ocasionando
diferentes cambios en la legislación bancaria de
EUA.
III. MERCADO FINANCIERO GLOBAL Desde inicio de la década
de los ochenta, crecimientos inusitados han tenido lugar en el
mercado financiero global, entre estos hechos se destacan: Los
mercados de valores que mediante las burbujas especulativas han
emergido como un fenómeno persistente. Los valores que
adquieren un precio difícilmente ajustados a la realidad.
Los índices de cotizaciones que se elevan y luego se
desploman. Los cambios estructurales más fuertes que han
sido la innovación financiera Los cambios organizados del
mercado de valores segmentado a una red unitaria. Una gran
cantidad de adquisiciones y fusiones para lograr mejores negocios
y ganancias en escala internacional que llevan a cabo
constantemente.
4.1 Entorno de la crisis, el rescate y la extranjerización
IV. PRIMERA CRISIS DEL SIGLO XXI Entorno de la crisis: Los
cambios que se presentaron en la reforma financiera en
México fueron acompañados por las modificaciones en
el perfil y la organización de la producción, desde
la privatización de los bancos hasta la actividad
económica en general.
Rescate: La renegociación de la deuda externa permitieron
que México pudiera volver a obtener créditos en el
mercado internacional de capitales. Extranjerización: La
crisis financiera, particularmente en el sector bancario se
manifestó por el crecimiento de la cartera vencida; las
dificultades para constituir reservas preventivas y los problemas
de capitalización del sistema bancario.
4.1.1 Primera etapa (1989 – 1994)
4.1.2 Segunda etapa (1995 – 2001)
c. Las principales razones que adujeron las empresas para no
utilizar financiamiento, por orden de importancia fueron: El
nivel de las tasas de interés. La reticencia exhibida por
la banca a extender crédito. La incertidumbre sobre la
situación económica. d. Las empresas que
obtuvieron crédito durante 1998, lo destinaron
principalmente a financiar capital de trabajo (más del
50%), a la reestructuración de pasivos, y a la
inversión e. La principal fuente de financiamiento de las
empresas fueron sus proveedores, seguida por la banca
comercial.
4.2 Indicadores de desempeño de la banca En 1990 los
activos de la banca comercial de México ascendieron a
cifras apenas cercanas del quinto banco más grande de
Estados Unidos. En el periodo 1994-2000 las ganancias
netas frente a fondos propios cayeron; por otra parte, las
ganancias netas frente a activos totales, con excepción de
1996, se han mantenido igual y el ingreso operacional frente a
los activos totales subió de diciembre de 1994 a en
diciembre de 1999. Ante la existencia de estos datos una
interrogante que se podría presentar es:
¿Qué significado tienen estos hechos si el
crédito bancario ha disminuido?
Los servicios bancarios son una fuente de recursos que los bancos
han incrementado de manera notable El saneamiento de la cartera
ha contribuido en gran medida a mejorar el balance de los bancos.
Las fusiones han contribuido a mejorar su capitalización y
esto se refleja en los indicadores de productividad, como son la
reingeniería financiera de los mismos y el ajuste de
personal. Un componente importante del activo de los bancos es el
pagaré gubernamental que respalda los pasivos vendidos al
Fobaproa.
El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la cartera
total, así como las dificultades tanto para constituir
reservas preventivas como para la capitalización, hicieron
necesaria la intervención del gobierno, que hizo
intervenir al Fobaproa y al Procapte. Fobaproa actuó como
una ventanilla de créditos para que los bancos con
problemas en su posición financiera pudieran solventar sus
obligaciones financieras de corto plazo. Por su parte Procapte
orientado a apoyar a las instituciones con problemas temporales
de capitalización (índices inferiores a 8% de sus
activos en riesgo), tiene por objeto garantizar su solvencia. 4.3
Coeficiente de cartera vencida a la banca
4.4 Estructura bancaria y estructura financiera en
transición A la crisis financiera mexicana, considerada
como la primera crisis global del siglo XXI, se sumaron las
crisis de Asia, Rusia, Brasil, Turquía y Argentina que han
afectado a los organismos financieros internacionales. En la
crisis bancaria se han delineado dos tipos de bancos
V. CRISIS ASIÁTICA. Durante esta crisis, China
experimentó cambios mientras que las reformas de mercado y
la integración a la economía mundial ayudaron al
crecimiento de la producción. Los factores decisivos en la
economía mundial fueron el comercio y la inversión,
los cuales se incrementaron durante los cambios experimentados
por China. Ese conjunto de cambios experimentados por el
país asiático, conllevó que junto a Estados
Unidos, se definieran las dos potencias financieras en el
mundo.
Características Problemas de liquidez Tasas de
interés fijas ó cuasifijas. Fortalecimiento Del
dólar Desarrollo
Los gobiernos y el FMI solventaron los problemas de liquidez en
los que incurrió el sector bancario de los países
asiáticos, inyectando grandes sumas de dinero para ello.
Como las tasas de intercambio eran fijas ó casi fijas,
Asia logró desarrollarse debido al rápido
crecimiento en las exportaciones y el comercio
intrarregional.
Cuando el dólar comenzó a fortalecerse frente a la
moneda japonesa en 1995, Tailandia y Malasia experimentaron un
descenso abrupto en sus exportaciones debido a que tenían
tipos de cambio muy cercanos al dólar. Asia, evitó
la crisis de la deuda de la época de los 80, a diferencia
de los países de América Latina.
VI. DE RUSIA A ARGENTINA, PASANDO POR BRASIL Y TURQUÍA.
Los bancos rusos presentaron dificultades durante la
transición de estatales a públicos. Uno de los
problemas relacionados con estas dificultades, fue la
relación que tenían los bancos rusos con las
empresas industriales. Esto fue afirmado por la Agencia
calificadora de riesgos International Bank and Credit Analysis.
RUSIA
Otro de los problemas que tuvo Rusia en el sector financiero fue
la pésima adecuación de su sistema bancario a las
normas regulatorias internacionales. La falta de
regulación por parte de las instituciones competentes
constituyó uno de los principales problemas sobre los
cuales radica la crisis financiera rusa.
HECHOS Devaluación del Rublo Ruso. Fugas de capital Baja
de precio del petróleo Rusia supera La crisis en el
2000
Consistió en el proceso de cambio de políticas
ortodoxas a políticas heterodoxas, la cual consiste en
restringir la moneda, de manera que se implementen
políticas fiscales que incurran en el financiamiento
externo. brasil Al igual que los demás países, se
vio impactado de manera negativa por el proceso anterior, dando
lugar a devaluaciones, crisis bancaria y reducción del
gasto social por parte del estado.
HECHOS MÁS IMPACTANTES Durante el gobierno de Cardoso, se
implementó una política de reducción de
gastos y aumentos impositivos que rondaban los 22.500 millones de
dólares. El FMI y en conjunto con otros organismos,
aportó 40 mil millones de dólares, pero fueron
insuficientes para reducir el déficit del sector
público.
En Febrero de 1999, el gobierno de Cardoso disminuyó el
presupuesto para raciones alimenticias de de 48 a 23 millones de
dólares. Con esto se vio severamente afectada la
población más pobre del país, quienes
además de depender de la repartición de arroz,
porotos, azúcar y aceite por parte del estado, se
beneficiaban de los almuerzos escolares, los cuales fueron
reducidos en un 35%. Brasil tenía una deuda internacional
de 230 millones de dólares.
La crisis Brasilera afectó principalmente a los sectores
menos favorecidos económicamente. Hubo un desnivel en la
relación de recepción de ingresos nacionales. La
recesión de Brasil produjo un déficit en la demanda
de las exportaciones de otros países de
Latinoamérica. Como consecuencia de esto, esos
países también experimentaron devaluación de
sus monedas.
A pesar de haber tenido una buena economía a partir de los
90’s, Argentina se vio afectada por la crisis financiera de
México y Brasil. Luego en el año 2000 el gobierno
argentino adoptó un plan económico preparado por el
FMI. argentina Mientras se estudiaba este plan hubo un incremento
en las tasas de interés de Estados Unidos e incluso en
Japón.
El consejo monetario fracasó y aunque el peso argentino
guardaba relación de uno a uno con el dólar, se
especulaba sobre una devaluación de la moneda. A pesar de
todos los esfuerzos realizados para contrarrestar esta
situación, Argentina se posicionó junto a
Turquía en la lista de países con menor estabilidad
en los mercados emergentes.
En el 2001 tuvo lugar la crisis financiera en este país.
Fue sorpresivo para el resto del mundo, debido a que se pensaba
que Turquía tenía una economía
sólida. La economía turca se vio azotada por la
escasez de recursos energéticos, razón por la cual
las cuotas petroleras eran amplias. turquía Uno de los
elementos que contribuye con la crisis en Turquía es el
terrorismo urbano, que se da como consecuencia de la
rebelión de la minoría kurda.
En 1999 la inflación en Turquía estaba cerca del
100% anual. HECHOS QUE MARCARON LA CRISIS Turquía ha
incumplido los 17 acuerdos que ha firmado con el FMI. Los bancos
no priorizaban la concesión de créditos a los
inversionistas locales, y esto produjo que la economía no
dependiera de la producción real sino de la
especulación y del aprovechamiento de la
devaluación de la moneda.
La moneda turca sufrió una devaluación del 200%
frente al euro y al dólar. Como consecuencia de esto la
población dejaba de ahorrar y gastaba el dinero que
obtenían por miedo de que luego la moneda se devaluara
aún más. Turquía depende entonces de
préstamos que solo sirven para el mero funcionamiento,
aumentando la falta de productividad y la
corrupción.
VII. LA QUIEBRA DEL LONG-TERM CAPITAL MANAGEMENT: HEDGE FUND. El
Long-Term Capital Management es uno de los hedge funds más
importantes. La quiebra de este hedge fund puso en evidencia la
necesidad de regular las instituciones de este tipo. Muchos de
los mayores bancos enfrentaron pérdidas derivadas de su
posesión directa de títulos y su exposición
en los hegde funds.
Después del episodio del LTCM, las diversas autoridades
financieras Internacional han trabajado para identificar las
debilidades de los sistemas de control del riesgo, de la
supervisión bancaria. Se quiso implementar una reforma que
consistía en levantar las restricciones entre los bancos
comerciales y el resto de la industria financiera.
El problema radicó precisamente en el doble movimiento de
descenso en el valor de los activos financieros, junto con la
elevación del costo del crédito, con lo que la
rentabilidad de las posiciones de los hegde funds se desploma o
incluso registra pérdidas. La reforma no se apoyó
según consta en los diferentes informes de la Reserva
Federal donde se anal iza la participación de los hedge
funds en el estallido de las recientes crisis financieras
A pesar de todo, los distintos informes no incluyen
recomendaciones que impliquen una mayor regulación directa
de los gobiernos sobre los hedge funds, sino en todo caso sobre
la supervisión de las posiciones de financiamiento de los
bancos y otros intermediarios hacia esos fondos. Las
pérdidas o ganancias de los fondos dependen de la
habilidad de sus administradores en la toma de decisiones.
VIII. "LA NUEVA ECONOMÍA", RECESIÓN INEVITABLE En
1990 las compañías hicieron grandes
transformaciones a través de los procesos de
reingeniería, la velocidad en la toma de decisiones y en
las formas de financiamiento cobra fuerza a través de la
información digital. La revolución del
microprocesador creó una nueva generación de
empresas tecnológicas en el ramo de tecnologías
para el internet.
Se transformaron el comercio, las operaciones de los negocios y
el conocimiento gerencial. Entre las empresas que han tenido
bajas cuantiosas se encuentran: National Semi Conductor ,
Novellus Systems, Latice Semiconductor, LSI, Double Clic, RSA
Security, y las compañías japonesas Sony, Toshiba y
Nec. Por otra parte, Microsoft fue una de las empresas que tuvo
un mayor crecimiento en los noventa; sus acciones se vieron menos
afectadas que otras cuando cayeron las cotizaciones de las
acciones tecnológicas.
Las crisis financieras son inherentes al sistema capitalista y se
presentan dadas las características de cada época;
sin embargo, es importante recalcar que el proceso de
destrucción e innovación siempre las
acompaña. La crisis financiera que se dio en Asia,
acarreó el empobrecimiento de los malayos e indonesios
debido a que se devaluó la moneda y con ello se
disminuyó la exportación en estos países.
Turquía necesita eliminar la política de
préstamos para su funcionamiento. Esto para eliminar los
problemas de improductividad, ineficiencia y corrupción
administrativa que se generaron por la crisis financiera ocurrida
en el 2001. En Brasil, la crisis también vino
acompañada de políticas de financiamiento externo.
La crisis Brasilera afectó principalmente a los sectores
menos favorecidos económicamente. Hubo un desnivel en la
relación de recepción de ingresos nacionales.
CONCLUSIONES
La quiebra del LTCM mostró la necesidad de aumentar el
control de los países sobre estas organizaciones. Sin
embargo, luego de esta quiebra, los países no
implementaron planes que aumentaran la regulación de los
hedge funds. La nueva economía está compuesta por
la inclusión de nuevas tecnologías en las empresas.
Varias empresas se vieron afectadas por este proceso de
reingeniería. Pero a pesar de ello, Microsoft se vio
favorecida ya que sus acciones tuvieron un menor déficit
en las cotizaciones tecnológicas, con respecto a el resto
de las empresas que se levantaron con esta visión.