Bolsas de valores

La forma de participar en este mercado, se
hace mediante los puestos de bolsas o intermediarios de valores,
que son quienes se encargan de buscar los inversores y emisores
en este mercado.

¿Qué son las bolsas de
valores?Las Bolsas de Valores son organizaciones de
carácter privado, que ofrecen las facilidades necesarias
para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan ordenes y realicen negociaciones de compra y venta de
valores, tales como acciones de sociedades o
compañías anónimas, bonos públicos y
privados, certificados, títulos de participación y
una amplia variedad de instrumentos de inversión.Cada
bolsa suele especializarse en las operaciones de productos
locales de su país o de una región en particular.
También pueden especializarse en la
comercialización de renglones, como es el caso de las
bolsas agrícolas, de valores, de materias primas, etc.
Esto hace que las operaciones se focalicen en los diferentes
tipos de negocios, lo cual es posible, en gran medida, gracias al
papel de las corredoras, que brindar la oportunidad a los
inversionistas de entrar a cualquiera de estos
mercados.

¿Cómo
funcionan?Partiendo de lo antes dicho, podemos decir que
el mercado de valores, como también suele llamarse, tiene
un funcionamiento similar a un mercado de frutas u otros
productos comunes. En este caso, los productos bursátiles
son: valores, materias primas, bonos, divisas, créditos,
deudas y otros derivados, los cuales, operan de manera
física en el mercado de valores y está abierto a
que cualquiera que participe en el mismo, a través de una
corredora, pueda adquirirlos.Las corredoras de bolsas ofrecen a
sus clientes la facilidad de obtener las informaciones necesarias
que les permita participar en cualquier mercado de bolsas del
mundo y con los productos de su preferencia, lo cual, las hace
imprescindibles para este tipo de negocios.Normalmente estas
entidades suelen especializarse en un tipo de productos o
mercados regionales, lo que hace aún más
fácil el proceso de negociaciones. Por ejemplo, hay
corredoras que suelen especializarse en el mercado de bienes
raíces o tecnologías, así como bonos, etc.
Esto permite un mejor enfoque en los negocios. Asimismo, existen
corredoras que se concentran en los mercados internacionales,
como lo es caso de mercados regionales, los cuales, casi siempre
tienen focalizada la comercialización de sus
productos.

¿Cuántas bolsas
existen en el país?En el caso de la
República Dominicana, existen varias bolsas que se
especializan en diversas operaciones; sin embargo, solo dos de
ellas tienen un carácter de permanencia, ya que hay una
dedicada a inversiones turísticas, que suele activarse de
manera esporádica, como forma de captar inversiones y
abrir nichos de negocios para el sector
turístico.

Bolsa de Valores de la República
Dominicana.Una de estas es la Bolsa de Valores de la
República Dominicana (BVRD), la cual, concentra sus
operaciones en la comercialización de bonos y certificados
de inversión. La forma de participar en este mercado, se
hace mediante los puestos de bolsas o intermediarios de valores,
que son quienes se encargan de buscar los inversores y emisores
en este mercado.Según Máximo Mejía,
encargado de operaciones de la Bolsa de Valores de la
República Dominicana (BVRD), "la forma de participar en
estos mercados se logra con la adquisición de un puesto de
operación, lo que se hace a través de una corredora
que normalmente cobrará una comisión por cada
operación que se realice a su nombre en un mercado
determinado".La entrada al mercado de valores como inversionista,
se realiza a través de un puesto de bolsa, para lo cual,
serán necesarios una serie de requisitos que se
acompañan de las respectivas indagatorias, las cuales,
hacen con el objetivo de depurar la persona física o
jurídica interesada en participar en dicha bolsa. Estos
requisitos pueden ser vistos en la página web de la
BVRD.Las corredoras facilitan en gran medida las operaciones a
los particulares, ya que con la ayuda de la tecnología y
estudios focalizados del comportamiento de mercados, permiten que
los participantes realicen sus operaciones desde la comunidad de
sus hogares u oficinas sin la necesidad de desplazarse hasta el
lugar donde funcionan dichas bolsas, todo esto con la
garantía de los estándares de seguridad mas altos
del mercado.Bolsa Agro Empresarial de la República
Dominicana.Otra entidad que opera bajo esta modalidad de
mercado, es La Bolsa Agro Empresarial de la República
Dominicana, una empresa filial a la Junta Agro Empresarial
Dominicana (JAD), que focaliza sus operaciones en la
comercialización de productos e implementos industriales y
agrícolas.Entre los principales beneficios que se obtiene
al participar en esta bolsa se encuentran: las asesorías y
consultorías en gestión agro empresarial, mayor
transparencia en las operaciones, la exención de impuestos
e ingresos en operaciones de compra y venta, la obtención
de informaciones actualizadas sobre los precios del mercado, la
participación conjunta de productores y comerciantes,
así como un mejor acceso a financiamientos.Bolsa
Turística del Caribe (BTC)En otro orden, esta la Bolsa
Turística del Caribe (BTC), fundada en el año 1996,
tiene como objetivo promover la oferta turística de la
República Dominicana y el Caribe, así como impulsar
el fomento y el comercio regional de viajes con operadores de los
principales mercados.Evidentemente, se trata de una entidad que
focaliza sus esfuerzos al sector turismo, por lo que cada
año organiza un evento internacional para la
comercialización de productos y servicios
turísticos, donde se dan cita compradores y vendedores del
Caribe, Centroamérica, Norteamérica y
Suramérica. Esta entidad concentra sus operaciones en la
zona Este del territorio dominicano, por ser esta la más
frecuentada por el turismo internacional.Diferencia entre
inversión en certificados financieros e inversión
en bolsaUna de las principales diferencias, es que la tasa de
interés en las bolsas es mayor. Otra
característica, es que las inversiones en bolsas facilitan
la venta de tus valores en cualquier momento, sin embargo, en
cuanto a los certificados, existen limitaciones temporales para
las ventas o penalidades, en caso de su cancelación
prematura.No obstante, en el caso de los certificados financieros
el inversionista no necesariamente tiene que estar pendiente de
los valores del mercado, puesto que los bancos suelen tener unos
precios más estables en las ganancias de los bonos,
mientras que en el mercado bursátil, los precios son muy
variantes. Este último factor puede hacer ganar o perder
mucho dinero, dependiendo de la habilidad de los inversionistas
de vender o retener sus valores en determinados
momentos

3 Bolsa de Valores de la
República Dominicana, Inc.

La Bolsa de Valores de la República
Dominicana, Inc., es una institución sin fines de lucro,
creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de
1988, y nace bajo los auspicios de la Cámara de Comercio y
Producción del Distrito Nacional.

El objetivo principal de la BVRD es la
creación de un mercado secundario, organizado que promueva
y facilite el flujo del ahorro hacia la inversión a
través de la comercialización de
títulos-valores.

A principio de los años 80 surge un
grupo de personas con el interés de promover la
creación de un mercado de valores, y
específicamente de una bolsa de valores, empiezan a
reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de
entidad en nuestro país.

Este grupo denominado Comité Gestor
de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, formado por los
señores Ricardo Valdez Albizu, Héctor Rizik, Luis
Zabater, Ramón Mena, Winston Marrero, Frederic
Emám-Zade, Otro Montero y Rosendo Alvarez III.

En 1986 al salir publicada en la Revista
Economía una entrevista que se le hiciera a los
señores Héctor Rizik y Winston Marrero, el Sr.
Felipe Auffant Najri, presidente de la Cámara de Comercio
del Distrito Nacional, hace contacto con el Comité Gestor
y expresa interés en el proyecto de la Bolsa de Valores,
el Grupo Gestor acepta encaminar sus esfuerzos bajo la sombrilla
institucional de la Cámara de Comercio y
Producción.

En el 1987 se contratan los servicios de
asesoría del señor Robert Bishop a través
del International Excecutives Services Corp, vicepresidente
retirado del New York Stock Exchange y Consultor Internacional
sobre Bolsa de Valores, además de ser persona influyente
en la creación de varias bolsa de valores a través
del mundo, de las cuales las más cercana a nosotros es la
de Jamaica.

El señor Bishop realiza un estudio
de factibilidad sobre la creación de una bolsa de valores
en el país y emite un documento que hoy conocemos como el
Informe Bishop, donde nos hace las recomendaciones de lugar para
la creación de la BVRD.

En septiembre de 1988, varias
personalidades del país, en la que podemos mencionar:
Felipe Auffant N., Jesús Méndez, José
Gabriel Roig; Cesar Nolberto Armenteros, etc., en
representación de la Cámara de Comercio y
Producción del Distrito Nacional, firman los Estatutos
Constitutivos de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, Inc., y
solicitan al Poder Ejecutivo la incorporación de la misma
como institución sin fines de lucro.

En octubre de ese mismo año el Poder
Ejecutivo emite el decreto e inmediatamente la Cámara de
Comercio y Producción designa al Consejo de Directores de
la BVRD, el cual queda constituida de la siguiente
manera:

Felipe Auffant Najri, presidente

Rosendo Alvarez III,
vicepresidente

José Ramón Hernández,
secretario

Comité Directores:

Luis Santiago Pina, Gustavo Volmar;
Frederic Emám-Zade, Enmanuel Ramos Nassina.

En el 1989 el señor Robert Bishop
fue contratado para la elaboración de los reglamentos
estatutarios de la BVRD.

Durante el 1996, el Consejo de Directores
de la Bolsa se reúne periódicamente para estudiar e
interpretar estos reglamentos y someterlos a los consultores
jurídicos para adecuarlos a las leyes del país.
Asimismo, durante ese período el Consejo se encargó
de planificar el surgimiento físico de nuestra Bolsa de
Valores.

Es en enero de 1991, a raíz de la
presentación realizada por el señor Rosendo
Álvarez III, del Plan Estratégico que
pondría en funcionamiento a la BVRD, que se empieza a
hacer tangible los esfuerzos realizados durante los
últimos años por los grupos que dieron nacimiento a
la Bolsa de Valores. El Consejo elige a Rosendo Álvarez
III como vicepresidente ejecutivo.

A raíz de este nombramiento, el
primer paso fue realizar una visita de estudio y
orientación operativo a la Bolsa Nacional de Valores,
S.A., en San José Costa Rica. Álvarez III recibe
una gran apertura de parte de las autoridades de la BNV gracias a
los buenos oficios de las empresas internacionales, Dole
Dominicana y Price Water House.

Desde febrero de 1991, y bajo la
ejecución de Rosendo Álvarez III, el Consejo de
Directores implementa el pliego de acción, incluyendo las
firmas de acuerdos de entrenamiento con la Universidad
Iberoamericana (UNIBE), y Pontificia Universidad Católica
Madre y Maestra (PUCMM), así como el mercadeo de las
instituciones ante los principales actores del sistema financiero
dominicano.

Las Naciones Unidas en su sede en la
República Dominicana y a través de su programa PNUD
a mediados del 1991 invita al país al experto chileno
Fernando Alvarado, para realizar un diagnóstico y
diseño de un mercado de valores regulado para la
República Dominicana.

A partir del verano de 1991, y con la
participación de los puestos de bolsa que se iban
integrando a la naciente Bolsa de Valores se empiezan a estudiar
y conocer los reglamentos estatutarios por parte de los puestos y
a planificar la apertura de la Bolsa.

El 28 de noviembre de ese año el
señor Rosendo Álvarez III vicepresidente ejecutivo
de la BVRD, viajó a la ciudad de México donde se
firmó un convenio de asistencia técnica e
intercambio de información, con la Bolsa de Valores de
México, coronando con éxito las gestiones que
él había promovido en junio de 1991, en ciudad
México.

El 12 de diciembre de 1991 en un acto
celebrado en el Salón de Sesiones, se realiza la apertura
técnica de BVRD.

En noviembre de 1992, con menos de un
año de operaciones, la Bolsa de Valores de
República Dominicana Inc., superó las expectativas
de los integrantes de la Bolsa y las del público en
general.

Los instrumentos negociados hasta estos
momentos son:

• Pagarés

• Acciones preferidas

• Certificados financieros

• Certificados de
  participación

• Banco Central

• Bonos agroindustriales

• Papel comercial

Hasta la fecha no se han realizado
negociaciones con acciones comunes, instrumento principal y
esencial de una bolsa de valores.

Para el desarrollo de un mercado accionario
en nuestro país se debe tener en cuenta las siguientes
consideraciones:

• La promulgación de una ley del
  mercado de valores

• Desmonte de la estructura
  cuasi-familiar de la empresa corriente en la República
  Dominicana.

• La regulación del aspecto fiscal
  debe tender a no discriminar los inversionistas en bonos y
  los que compran en acciones.

• La transparencia de las informaciones
  disponibles para el inversionista.

• La existencia de profesionales, con una
  sólida formación en el área
  financiera.

• Proceso de privatización de las
  empresas comerciales.

• Fomento de una cultura
  bursátil.

Las ventajas principales de la
comisión de acciones son las siguientes:

• No existe obligación contractual
  de la empresa de reembolsar el aporte a una fecha
  específica. Tampoco es obligatorio satisfacer los
  pagos de dividendos.

• Las acciones comunes funcional como un
  colchón de seguridad para los acreedores financieros y
  comerciales, por lo que proveen a la empresa de una mayor
  capacidad crediticia.

• Las acciones comunes tienen mayor
  probabilidad de ser negociadas en un mercado bursátil
  ya que proporcionan un rendimiento más alto que el
  previsto por las acciones preferenciales y la deudas como
  contrapartida del mayor riesgo que estas
  contienen.

• Las acciones comunes son más
  factibles que las acciones preferentes en un ambiente
  inflacionario, ya que los activos permanentes de los cuales
  estos son compartidas incrementan su valor.

Las principales desventajas son las
siguientes:

• Riesgos o pérdida de control de
  la empresa y por lo tanto disolución del esfuerzo
  realizado por los accionistas para consolidar la
  misma.

• Las acciones comunes constituyen la
  fuente de financiamiento más caro y por lo tanto la
  que más incide en la estructura del costo ponderado
  del capital de la empresa.

1.4 Objetivos de
la Bolsa de Valores

El objetivo principal de la Bolsa de
Valores es facilitar las negociaciones de valores mobiliarios
debidamente registrados, en la cual le ofrece a sus miembros, y
por intermediario de ellos al público en general los
servicios, sistemas y mecanismos adecuados para intermediar
valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.

Para ello se reúne tres veces a la
semana a los puestos de bolsa y sus agentes que representan
inversionistas y empresas, emisiones nacionales y extranjeras,
para comprar y vender valores a través de diferentes
mecanismos de negociación y modalidades de
operación.

Funciones de la
Bolsa de Valores

• Inscribir y registrar valores para su
  negociación en bolsa.

• Fomentar la transacción de
  valores a manera de procurar el desarrollo del
  mercado.

• Publicar y certificar la
  cotización de los valores que en ella se
  negocia.

• Brindar servicio vinculado a la
  negociación de valores que fomentan la
  ampliación del mercado.

• Proporcionar a sus asociados, los
  locales, sistemas y mecanismos que le permitan una
  operación transparente de la propuesta de compra y
  venta de valores inscrito en la misma, así como
  también la liquidación eficiente de sus
  operaciones y custodia de valores.

• Ofrecer información al
  público sobre valores cotizados y transados en ellas,
  sus comisiones, los puestos y agentes de bolsa y las
  operaciones bursátiles.

• Velar para que sus asociados y agentes
  de bolsa actúen de acuerdo con los principios de la
  ética comercial y sujeto a las disposiciones legales,
  reglamentarias y estatutarias de la Bolsa.

1.6 El Sistema
Bursátil

El sistema bursátil es el sistema
bajo el cual opera la Bolsa de Valores. A través de los
años los sistemas bursátiles han ido evolucionando
hasta llegar a una estructura relativamente similar en el mundo
entero, identificándose como componentes del sistema una
autoridad central, las entidades organizadoras de los mercados a
nivel operativo, las compañías autorizadas para
realizar las transacciones, los proveedores de
títulos-valores y fondos por negociar, los demandantes de
los títulos-valores, y de forma más reciente
instituciones que se dedican a la custodia de valores y otras
dedicadas a la calificación de los mismos. En nuestro
país, podemos identificar los siguientes
participantes:

? Superintendencia de Valores:

Aún no está creada en nuestro
país, pero sí está contemplada en la futura
ley de Mercado de Capitales. Este sería un ente de
desconcentración máxima totalmente autónomo
que actúa como principal ente regulador y fiscalizador del
mercado de valores.

? Bolsa de Valores.

La bolsa de valores tiene como papel
primordial la organización general del mercado. Facilitar
las transacciones con valores, así como ejercer funciones
de autorización, fiscalización y
regularización contenidas por su autorregulación
sobre los agentes y puestos de bolsa.

? Puestos de Bolsa

Es una compañía por acciones,
autorizada por la Bolsa de Valores, cuya actividad principal es
proponer, perfeccionar y ejecutar por cuenta de sus clientes o
por cuenta propia la compra y venta de valores, según las
disposiciones legales y reglamentaria correspondiente. Las
obligaciones de mayor relevancia que tiene un puesto de bolsa son
las siguientes:

? Cumplir con el manual de norma de la
Bolsa correspondiente y en un futuro con la ley de Mercado de
Valores.

? Proporcionar tanto a las autoridades como
a la propia Bolsa de Valores, toda la información
estadística, financiera, contable, legal o de cualquier
otra naturaleza que se le solicite en cualquier
momento.

? Llenar los registros necesarios, en los
cuales se anotarán con claridad y exactitud las
operaciones que efectúen.

? Entregar a sus clientes copias de los
controles de operación, así como certificaciones de
los registros de las operaciones celebradas por ellas cuando la
soliciten.

? Permitir la fiscalización de todas
sus operaciones y actividades por parte de las autoridades y de
la propia bolsa de valores.

Puestos de bolsa miembros de la
BVRD

• Acciones y Valores, S.A.
  (ACYVAL)

• Corredores de Títulos y Valores,
  S.A. (COTESA)

• Mercantil de Títulos y Valores,
  S.A. (MTV)

• Magna Corredores, S.A.

• Bonanza Corredores, S.A.

• Valores Corporativos, S.A.
  (VALCORP)

• Lar Capital, S.A.

• Gerencial de Valores, S.A.

• Laline Valores, S.A., etc.

1.7 Agentes de
Bolsa

Son las personas físicas
representantes de un puesto de bolsa, titulares de una credencial
otorgada por la Bolsa de Valores que realiza las actividades
bursátiles a nombre del puesto ante los clientes y ante la
Bolsa. Deben reunir requisitos académicos previamente
establecidos por la Bolsa y han sido preparados mediante cursos
especializados de manera que puedan brindar eficientemente la
asesoría adecuada a los clientes.

El agente de bolsa debe conducir todos los
negocios con lealtad, claridad y precisión,
absteniéndose de prácticas que puedan inducir a
error a las partes contratantes y de su capacidad depende en gran
medida, el desarrollo y la demanda del mercado de
valores.

1.7.1 Emisiones

Son personas jurídicas que requieren
de recursos financieros para atender sus planes particulares en
el corto, mediano o largo plazo, para la cual tienen la
posibilidad de financiarse mediante la emisión de valores
ya sea deuda o acciones. Por ello, se dice que constituyen la
oferta de valores en el sistema bursátil.

Con el fin de brindarle transparencia al
mercado, las emisiones presentan ante los puestos de bolsa, las
bolsas y el público en general, información
financiera periódica, un prospecto informativo acerca de
la emisión de la empresa de su actividad y del sector
económico dentro del cual se desenvuelven.

1.7.2
Inversionistas

Constituyen la contraparte de las
emisiones. En otras palabras, disponen de recursos financieros,
los cuales prestan a cambio de la obtención de una
ganancia. Con esos recursos los inversionistas giran
instrucciones a los puestos de bolsa para ala realización
de su inversión mediante la compra de los valores emitidos
por dichas empresas tomando en cuenta en su decisión
factores de riesgos y rentabilidad.

1.7.3 Clasificación de
emisiones

La decisión de invertir involucra
elegir entre una gama amplia de posibilidades con el fin de
escoger lo que se ajuste mejor a las necesidades particulares de
cada inversionista. Atendiendo a este fin surgirán en un
futuro empresas dedicadas a la calificación de riesgo de
los valores inscritos en la bolsa, sumándose como un
elemento más de apoyo en la toma de decisiones del
inversionista.

1.7.4 Controles de
valores

Son figuras creadas en los sistemas
bursátiles con el fin de aumentar la seguridad y agilidad
en el trasiego de valores que son objetos de operaciones
realizadas en esos mercados. Actualmente, los altos
volúmenes de transacciones incrementan el manejo
físico de valores aumentándose el componente de
riesgo, robo, pérdida, destrucción y
falsificación. No obstante, los costos asociados a este
riesgo como seguros, cajas de seguridad, bóvedas y
personal administrativo se disminuyen centralizando en una
entidad el manejo de estos valores.

Autor:

Angélica
María