Área de Finanzas

Fundamentos de Valoración y DCF
Caso de estudio 2

CASO 2.- OREGONIA ALTA TECNOLOGÍA
Sea una empresa de Oregonia de alta tecnología, cuyas operaciones se centran en el desarrollo de patentes para la industria de las telecomunicaciones aeronáuticas, de la que se conoce la siguiente información:
-

La empresa no ha emitido anteriormente deuda ni dispone de calificación crediticia. -

No existe ninguna empresa que sea competencia directa de la empresa dada su alta especialización.

-

El EBITDA en el periodo anterior de 1.950 millones de $

-

El beneficio neto en el primer año de operaciones fue de 150 millones $

-

El importe de las amortizaciones y depreciaciones es de 300 millones $

- …ver más…

3. Con los valores obtenidos en la valoración de la deuda y el Patrimonio Neto, realizar una valoración final de la empresa.
4. Determinar el apalancamiento de la empresa.

Nota 1: la capitalización de una empresa es producto del número de acciones por el valor en el mercado de las mismas.
Nota 2: el apalancamiento es el % de endeudamiento respecto el Patrimonio Neto.

(Tabla 1. Fuente: Financial Times, www.ft.com, 12/02/2014)

3

Grandes empresas de servicios no financieros con capitalización de mercado > 5.000 millones de $
>
≤
Rating
Spread
8.50
100
Aaa/AAA 0,40%
6.5
8.499999
Aa2/AA
0,70%
5.5
6.499999
A1/A+
0,85%
4.25
5.499999
A2/A
1,00%
3
4.249999
A3/A1,30%
2.5
2.999999 Baa2/BBB 2,00%
2.25
2.49999
Ba1/BB+ 3,00%
2
2.2499999 Ba2/BB
4,00%
1.75
1.999999
B1/B+
5,50%
1.5
1.749999
B2/B
6,50%
1.25
1.499999
B3/B7,25%
0.8
1.249999 Caa/CCC 8,75%
0.65
0.799999
Ca2/CC
9,50%
0.2
0.649999
C2/C
10,50%
0
0.199999
D2/D
12,00%
(Tabla 2a. Fuente: A. Damodaran Online, http://pages.stern.nyu.edu/~%20adamodar/New_Home_Page/datafile/ratings.htm, enero 2014)

Pequeñas, medianas y grandes empresas de servicios no financieros con capitalización de mercado
≤ 5.000 millones de $
>
≤
Rating
Spread
12.5
100
Aaa/AAA 0,40%
9.5
12.499999 Aa2/AA
0,70%
7.5
9.499999
A1/A+
0,85%
6
7.499999
A2/A
1,00%
4.5
5.999999
A3/A1,30%
4
4.499999 Baa2/BBB 2,00%
3.5
3.9999999 Ba1/BB+ 3,00%
3