9. Finanzas corporativas

Las finanzas corporativas se preocupan principalmente de la oferta de activos y de las principales decisiones financieras de una empresa, como por ejemplo: decisiones de inversión, decisiones de financiamiento, decisiones de administración de activos y FC.

Valor de una empresa = FC / rA rA = Retorno de los activos

9.1 Estructura de financiamiento

El estudio de la estructura de financiamiento se hace por separado de acuerdo a si es con o sin impuesto. Supuestos generales:
- Deuda libre de riesgo.
- No hay costo de quiebra.
- Mercado de capitales perfecto.
- FC perpetuos sin crecimiento
- Las personas y las empresas manejan iguales tasas.
- No hay costo de agencia. …ver más…

Ts: tasa de impuesto personal sobre las ganancias por dividendos.
Td: tasa de impuesto personal sobre las ganancias por inversión en renta fija.
Tc: tasa de impuesto corporativo

De esta manera la estructura de financiamiento determinara si la renta operativa se reparte como interés o renta de las acciones. De esto dependerá el pago de impuesto ya que por ejemplo los intereses son grabados únicamente al nivel de personas y las rentas de las acciones son grabadas a nivel de personas y empresas. Cabe señalar que la renta de las acciones puede ser percibida como ganancia del capital, los impuestos en este caso pueden ser diferidos hasta la venta de las acciones.
Ante a una renta operativa de $1 se tiene lo siguiente:

Pagada como intereses Pagada como acciones
Impuesto sobre sociedad - Tc
Rentas después de impuestos 1 1 – Tc
Impuesto sobre la renta Tpd

Tpd  impuesto sobre la renta por intereses pagado por los acreedores)